Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия на примере СПК «Коммунар»

 

    Х1= стр.290-стр.230-стр.690/стр.300=4063-0-13291/35692=-0,259

    Х2=1,5*стр.190/стр.700=1,5*(-80)/35692=-0,003

    Х3=1,5*стр.140/стр.700=1,5*(-80)/35692=-0,003

    Х4=стр.490/(стр.590+стр.690)=22401/(0+13291)=1,685

    Х5=1,5*стр.010/стр.700=1,5*677/35692=0,028

    Z=1,2*(-0,259)+1,4*(-0,003)+3,3*(-0,003)+0,6*1,685+0,999*0,028=0,714

    Факт  банкротства на один год можно установить с точностью до 95%, на два года –– 83%.

    Пятифакторная модель Альтмана также не лишена недостатков  в плане применимости ее в России. Здесь по-прежнему ничего не известно о базе расчета весовых значений коэффициентов. Отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий. Кроме того, пока что вызывает некоторое смущение коэффициент x₄, в котором фигурирует суммарная рыночная стоимость акций предприятия. В настоящий момент в Российской Федерации отсутствует информация о рыночной стоимости акций большинства предприятий, да и в условиях неразвитости вторичного рынка российских ценных бумаг у большинства организаций данный показатель теряет свой смысл.  

    3. Модифицированная  формула Альтмана. 

    В 1973 г. Э. Альтман модифицировал формулу (1) для компаний, акции которых не котировались на бирже:

            

    где    Х₄ –– соотношение между балансовой стоимостью собственного капитала и заемных капиталом.

    Пороговое значение вероятности банкротства  в этом случае составляет 1,23. 

 

    Z=0,717*(-0,259)+0,847*(-0,003)+3,107*(0,003)+0,42*1,685+0,995*0,028=0,538 
 

    4. Модель Таффлера. 

    В 1977 г. британские исследователи Р. Таффлер  и Г. Тишоу (R. Taffler. G. Tishaw) применили подход Альтмана и на выборке из 80 британских компаний построили четырехфакторную прогнозную модель финансовой несостоятельности, описываемую следующим уравнением:

          

 

    где    x₁ –– прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

    x₂ –– оборотные активы / сумма обязательств;

    x₃ –– краткосрочные обязательства / всего активов;

    x₄ –– выручка от реализации / всего активов.

    При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

    Х1=1,5*стр.050/стр.700=1,5*(-106)/35692=-0,012

    Х2=стр.290-стр.220/стр.590+стр.690=4063-0/0+13291=0,306

    Х3=стр.690/стр.700=13291/35692=0,372

    Х4= 1,5*стр.010/стр.700=1,5*677/35692=0,028

    Z=0,53*(-0,012)+0,13*0,306+0,18*0,372+0,16*0,028=0,105

    В уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу  переменная X₁ играет доминирующую роль по сравнению с тремя другими, а различительная прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

    Несмотря  на то, что прогнозная модель Р. Таффлера и Г. Тишоу построена на более  современных данных и не включает в себя рыночную оценку бизнеса (котировку  акций), ее применимость к российским условиям также вызывает сомнения из-за различий в финансово-экономических условиях в Великобритании и России, в частности, в условиях кредитования промышленности. 

    5. Модель Фулмера 

    Модель  была создана на основании обработки  данных шестидесяти предприятий  — 30 потерпевших крах и 30 нормально  работавших — со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего девять.

    Общий вид модели: где

    H = 5,528x1 + 0,212х2 + 0,073х3 + 1,270х4 – 0,120х5 + 2,335х6 + 0,575х7 + 1,083х8 + 0,894х9 – 3,075

    х1 = нераспределенная прибыль прошлых  лет / баланс

    х2 = выручка (нетто) от реализации / баланс

    х3=прибыль  до налогообложения / собственный капитал 
            х4 = денежный поток / обязательства (краткосрочные + долгосрочные)

    х5 = долгосрочные обязательства / баланс

    х6 = краткосрочные обязательства/ баланс

    х7 = log (материальные активы)

    х8 = оборотный капитал / обязательства

    х9 = log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате / проценты к уплате)

    Если H < 0, крах неизбежен. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд — 98 %, на два года — 81 %. 

 

    Х1=стр.470/стр.300=-30811/35692=-0,863

    Х2=1,5*стр.010/стр.700=1,5*677/35692=0,028

    Х3=1,5*стр.140/стр.490=1,5*(-80)/22401=-0,005

    Х4=1,5*стр.190/(стр.690+стр.590)=1,5*(-80)/(13291+0)=-0,009

    Х5=стр.590/стр.700=0/35692=0

    Х6=стр.690/стр.700=0,372

    Х7=log(стр.700-стр.110-стр.140-стр.220-стр.230-стр.240)/3,105=log(35692-0-47-0-0-428)/3,105=3,107

    Х8=стр.290/(стр.590+стр.690)=4063/(0+13291)=0,306

    Х9=стр.140+стр.070/стр.070=-33+0/0=0

    H=5,528*(-0,863)+0,212*0,028+0,073*(-0,005)+1,270*(-0,009)-0,120*0+2,335*0,372+0,575*3,107+1,083*0,306+0,894*0-3,075=-3,821 

    6. Модель Спрингейта

Краткое описание

    Эта модель была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом [SPRINGATE, 1978] в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью  пошагового дискриминантного анализа  методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году. [ALTMAN, 1968]

    В процессе создания модели из 19 — считавшихся  лучшими — финансовых коэффициентов  в окончательном варианте осталось только четыре. Общий вид модели:

    Z = 1,03х1 + 3,07х2 + 0,66х3 + 0,4х4,

    в которой

    х1 = оборотный капитал / баланс

    х2 = прибыль до налогообложения + проценты к уплате / баланс

    х3 = прибыль до налогообложения / краткосрочные  обязательства

    х4 = выручка (нетто) от реализации / баланс

    Если Z < 0,862 предприятие получает оценку “крах”. При создании модели Спрингейт  использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 процентной точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд. Позднее Бодерас, [Botheras, 1979] используя модель Спрингейта на данных 50 предприятий со средним балансом в 2,5 миллиона долларов, достиг 88 процентной точности предсказания.

    Х1=стр.290/стр.300=4,063/35692=0,114

    Х2=1,5*стр.140/стр.700=1,5*(-80)/35692=-0,003

    Х3=1,5*стр.140/стр.стр.690=1,5*(-80)/13291=-0,009

    Х4=1,5*стр.010/стр.700=1,5*677/35692=0,028

    Z=1,03*0,114+3,07*(-0,003)+0,66*(-0,009)+0,4*0,028=0,112

    Вероятность банкротства высокая.

    7. Модель прогноза  риска банкротства  ИГЭА.

    Учеными Иркутской государственной экономической  академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), которая внешне похожа на модель Э. Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже:

          

 

    где     Х₁ = оборотный капитал / актив;

    Х₂ = чистая прибыль / собственный капитал;

    Х₃ = выручка от реализации / актив;

    Х₄ = читая прибыль / затраты на производство и реализацию (себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

    Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом

Вероятность банкротства

 
 

    Х1=((стр.290-стр.230)-(стр.690-стр.640))/стр.300=((4063-0)-(13291-0))/35692=-0,259

    Х2=1,5*стр.190/стр.490=1,5*(-80)/22401=-0,005

    Х3=1,5*стр.010/стр.700=1,5*677/35692=0,028

    Х4=стр.190/(стр.020+стр.030+стр.040+стр.070+стр.100+стр.130)=-80/(783+0+0+0+0+0)=-0,102