Анализ методики оценки и анализа показателей рентабельности финансово-хозяйственной деятельности

Это определение  можно записать в виде формулы:

(29)

где ЭР экономическая  рентабельность активов 

Т ставка налога на прибыль.

Эффект финансового  рычага возникает из-за расхождения между ЭР и ценой заемных средств средней расчетной ставкой процента (СРСП), т.е. предприятие должно иметь такую экономическую рентабельность активов, чтобы средств хватило по крайней мере хотя бы для уплаты процентов за кредит.

Средняя расчетная ставка процента рассчитывается по формуле:

(30)

Приведенную выше формулу достаточно легко рассчитать на практике.

Но для более  точного анализа при наличии  необходимых данных СРСП можно рассчитывать по средневзвешенной стоимости различных  кредитов и займов, можно также причислять к заемным средствам деньги, полученные предприятием от выпуска привилегированных акций1¹ Крейнина М.А. Ананализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, МВ-Центр, 1999, стр.105-107..

Кроме того, т.к. по действующему законодательству часть  процентов, уплачиваемых по кредитам банков, относится на себестоимость продукции  в пределах устанавливаемого Центральным  банком норматива, то при расчете СРСП необходимо учитывать только суммы, которые не относятся на себестоимость продукции. К сожалению СРСП невозможно рассчитать на основании данных бухгалтерской отчетности.

После расчета  СРСП рассчитываю дифференциал первую составляющую ЭФР, который определяется как разность между рентабельностью активов и СРСП. Эта величина не должна быть меньше нуля.

(31)

Вторая составляющая ЭФР плечо финансового рычага, которое характеризует силу воздействия  финансового рычага и определяется как отношение заемных (ЗС) и собственных средств (СС)

Эффект финансового  рычага определяется как произведение его составляющих , которое можно  представить в виде формулы

(32)

Для того чтобы  ЭФР не оказался завышен при его  расчете необходимо вычитать сумму  кредиторской задолженности из всех используемых при вычисление формул.

Эффект финансового  рычага должен изменятся в пределах от 1/3 до 1/2 уровня экономической рентабельности активов и не должен быть меньше нуля. Тогда эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам рентабельность.

Однако, несмотря на то, что увеличение заемных средств  в структуре совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственных средств, необходимо помнить, о том что при росте величины кредитов и займов увеличиваются и финансовые издержки, связанные с их покрытием, а следовательно и СПРС, и может наступить такой момент, когда дифференциал станет меньше нуля, т.е. заимствования будут уменьшать рентабельность собственных средств предприятия.

В экономической  практике существует несколько концепций  финансового рычага, например, для  американской школы ЭФР трактуется как изменение чистой прибыли  на каждую обыкновенную акцию. Использование  того или иного метода обусловлено  спецификой деятельности предприятия, страной, в которой находится предприятие, экономической ситуацией в стране и т.д.[1¹ Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: опыт зарубежных корпораций.М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1999.]

Заключение 

1. Рентабельность  характеризует результативность  деятельности организации. Показатели  рентабельности позволяют оценить,  какую прибыль имеет фирма  с каждого рубля средств, вложенных  в активы предприятия. Существуют  различные группировки системы показателей рентабельности. Мы рассмотрели одну из таких классификаций с подразделением показателей рентабельности на показатели рентабельности хозяйственной деятельности, показатели рентабельности, характеризующие финансовую деятельность организации и показатели рентабельности продукции.

Показатели рентабельности - это важнейшие характеристики фактической  среды формирования прибыли и  дохода предприятий. По этой причине  они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

Основные показатели рентабельности можно объединить в  следующие группы: рентабельность инвестиций (капитала), притом как активов, так и пассивов, и рентабельность продукции, продаж (показатели оценки эффективности управления).

2. Как мы выяснили  в ходе проведения анализа,  рентабельность хозяйственной деятельности  отражает норму возмещения (вознаграждения) на всю совокупность источников, которые используются предприятием  для осуществления своей деятельности. Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют ему ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли с целью получения максимального дохода в будущем.

3. Показатели  рентабельности продукции - отношения прибыли к стоимости или себестоимости реализованной продукции, товаров, работ или услуг могут ответить на вопросы, касающиеся определения эффективности основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ, услуг.

4. На рентабельность  деятельности предприятия влияют  разные факторы: главные из  них это прибыль, величина капитала, объем реализации; кроме того, факторами  второго порядка являются себестоимость,  цены на продукцию, структура  отгружаемой продукции, капитало- и трудоемкость производства предприятия.

5. Если предприятие,  посредством привлечения заемных  средств, получает больше прибыли,  чем должна уплатить процентов  за них, то разница может  быть использована для повышения  отдачи собственных средств. Если  рентабельность всего капитала меньше, чем проценты уплаченные за заемные средства, влияние заемных средств на деятельность предприятия должно быть отрицательно. Это отражено в формуле эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага должен изменятся в пределах от 1/3 до 1/2 уровня экономической рентабельности активов и не должен быть меньше нуля. Тогда эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам рентабельность.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Список использованной литературы 

1. Альбеков А.  У. , Согомонян С. А. Экономика  коммерческого предприятия. Серия  «Учебники, учебные пособия». - Ростов  н /Д: «Феникс» , 2002. - 448 с.

2. Бланк И.А.  Управление предприятием. Ассоциация  авторов и издателей "ТАНДЕМ" ЭКМОС, 2005.-416 с.

3. Бланк И.А.  Управление прибылью. - К.: "Ника - Центр",2005. - 544 с.

4. Бляхман Л.С.  Экономика фирмы: Учебное пособие. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2004г.

5. Герчикова  И. Н. Финансовый менеджмент: Учебное  пособие. - М-: консальт - банкир, 2005г.

6. Греховодова  М. Н. Экономика торгового предприятия.  Учебное пособие. - Ростов н/Д:  «Феникс», 2001. - 192 с.

7. Ермолович  Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова  И.В. Анализ хозяйственной деятельности  предприятия: Учеб. пособие / Под. общ. ред. Л.Л. Ермолович. - Мн.: Инетерпрессервис; Экоперспектива, 2001.-576 с.

8. Каратуев А.Г.  Финансовый менеджмент: Учебно-справочное  пособие. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2001. - 496 с.

9. Ковалев А.И., Привалов В. П. Анализ финансового  состояния предприятия. - М.: Центр экономической информации, 2005г.

10. Крейнина М.Н.  Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело  и Сервис, 2001. - 400с.

11. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ  хозяйственной деятельности: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 471 с.

12. Раицкий К.А.  Экономика предприятия. - М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000 - 450 с.

13. Савицкая М.  В. Анализ хозяйственной деятельности  предприятия. - М: Новое знание, 2004. - 640 с.

14. Сергеев И.В.  Экономика предприятия: Учебное  пособие 2-е изд. - М.: Финансы и  статистика, 2001г.

15. Сорокина М.  В. Менеджмент торгового предприятия. - СПб.: Питер, 2003г.

16. Финансовый  менеджмент: Учеб. для вузов / Под  ред. А.М. Ковалевой. - М.: Колос, 2002. - 176 с.

17. Чернов В.  А. Экономический анализ: торговля, общественное питание, туристический  бизнес: Учеб. пособие для вузов  / Под. ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2003. - 686 с.

18. Шеремет А.  Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М., 2000. - 208 с.

19. Экономика  и организация деятельности торгового  предприятия: Учебник / Под. общ.  ред. А.Н. Соломатина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА - М, 2003. - 292 с.

20. Экономика  предприятия: Учебник / Под. ред. проф. О.И. Волкова. - М.: ИНФРА - М, 2005. - 416 с.