Международные биржи

Преобладание фьючерской биржевой торговли. Биржи реального товара сохранились лишь в отдельных странах и имеют незначительные обороты. Они, как правило, обслуживают рынки товаров местного значения, которые отличаются низким уровнем концентрации производства, сбыта и потребления, или создаются в странах, которые развиваются, для защиты национальных интересов при экспорте важных для этих стран товаров. Поэтому наибольшие биржи реального товара расположены в настоящий момент в таких странах, как Индия, Индонезия, Малайзия.

Модификация основной функции бирж: из мировых  товарных рынков они превращаются в  центры спекулятивных операций, частица  которых за многими товарами достигает 90 % стоимостного объема биржевых соглашений.

Повышение роли международных товарных бирж в  определении и регуляции уровня цен на соответствующих мировых товарных рынках. При заключении контрактов на поставку товаров за ценовой ориентир все чаще принимаются биржевые котировки.

Повышение уровня концентрации международной  биржевой торговли, что оказалось в укрупнении самых успешных бирж и прекращении существования мелких, а также в последующем росте значения и влияния трех центров международной биржевой торговли — США, Европа (особенно Великобритания) и Японии, удельный вес которых в объеме биржевых соглашений за разными оценками составляет 90—98 %.

Совершенствование техники биржевой торговли, что связано  не только со стандартизацией качества продукции и разработкой унифицированных  биржевых контрактов (что было характерно несколько десятилетий тому назад), но и внедрением современных средств связи, сбора, обработки и передачи коммерческой информации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Международные валютные биржи 

     Валютная  биржа (Currency Exchange) – постоянно действующий  по заранее установленным правилам рынок, где совершаются сделки с иностранной валютой. 
          Международные валютные биржи являются частью мировой валютной системы и одной из разновидностей валютного рынка наряду с межбанковским валютным рынком. Более подробно особенности функционирования валютных рынков рассмотрены в гл. 8. 
Валютные биржи функционируют в крупных мировых банковских и биржевых центрах. В ФРГ действуют пять валютных бирж: во Франкфурте-на-Майне, Гамбурге, Дюссельдорфе, Мюнхене и Берлине. На этих биржах ежедневно устанавливаются курсы 14 валют. Эти курсы обязательны и лежат в основе расчетов банков с клиентами. Франкфуртская биржа среди пяти валютных бирж ФРГ играет ведущую роль. Птствующий на бирже представитель Бундесбанка с помощью валютных интервенций (покупкой или продажей валюты) влияет на курс немецкой марки по отношению к другим валютам. Установление курса происходит при постоянных консультациях по телефону с другими валютными биржами ФРГ. В Италии функционируют несколько валютных бирж: в Милане, Риме, Генуе, Венеции. На каждой из них курсы устанавливаются путем совершения сделок между маклерами с участием представителей государства и действуют на данной бирже для расчетов с клиентами банков. В качестве расчетного курса может использоваться также курс, полученный как средняя арифметическая курсов, котируемых на всех биржах. 
            В Голландии валютные биржи находятся в Амстердаме и в Роттердаме, причем котировки на обеих биржах одинаковы. Во Франции функционирует одна валютная биржа – в Париже. В США заключаются фьючерсные контракты на иностранную валюту (австрийский доллар, фунт стерлингов, марка ФРГ, французский франк, японская иена, швейцарский франк и российский рубль) через международную валютную биржу в составе Чикагской товарной биржи. Подразделение этой биржи (биржа индексов и опционов) торгует опционами по фьючерсным контрактам на австрийский доллар, фунт стерлингов, канадский доллар, марку ФРГ, японскую иену, швейцарский франк. Среднеамериканская товарная биржа проводит фьючерсную торговлю на фунт стерлингов, канадский доллар, иену, немецкую марку и швейцарский франк. Через Филадельфийскую биржу заключаются сделки по австралийскому и канадскому долларам, французскому и швейцарскому франкам, фунту стерлингов, иене, марке ФРГ и ЭКЮ. Финансовое подразделение Нью-йоркской хлопковой биржи осуществляет торговлю фьючерсными контрактами по ЭКЮ. Наряду с фьючерсным рынком валюты в США действует .также межбанковский валютный рынок, где образуется курс, служащий основой установления курсов продавца и покупателя для банковских клиентов. 
В Великобритании валютная биржа отсутствует. Сделки совершаются на межбанковском валютном рынке, на котором решающую роль играют десять банков. На складывающиеся между ними курсы валют ориентируются и другие банки. 
            Для участников внешнеэкономической деятельности, являющихся субъектами Российской Федерации, исключительно важное значение имеет формирующийся в России валютный рынок. В настоящее время большое значение при определении курса рубля по отношению к доллару США и марке ФРГ имеет деятельность Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), на которой ежедневно происходят торги по этим валютам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Международные фондовые биржи

Фондовая  биржа представляет собой рынок, где осуществляется торговля ценными  бумагами. Сюда можно отнести акции, облигации, паи и т.д.

Задачи, которые выполняют фондовые биржи

Главной задачей фондовой биржи является обеспечение движения денежных капиталов. Это движение способствует распределению национального дохода в целом, и различных сферах экономики в частности.

Кроме этого существует еще целый ряд  специальных задач:

• Предоставление места, где все участники могли  бы осуществлять покупку и продажу  ценных бумаг 
• Определение реальной цены на ценные бумаги на основе спроса и предложения 
• Обеспечение безопасности всех совершаемых сделок 
• Осуществление функций арбитража между всеми участниками биржевых торгов 
• Концентрация средств, которые в данный момент времени находятся в свободном обращении 
• Разработка методики и правил поведения на фондовой бирже 
• Обеспечение достоверности транслируемых котировок ценных бумаг

Существуют  такие понятия как первичный  и вторичный рынок ценных бумаг. Под первичным рынком понимается рынок, на котором осуществляются сделки с впервые выпущенными ценными бумагами. Под вторичным рынком понимается фондовая биржа, на которой ведется торговля активами, которые ранее уже были в обращении.

Особенности функционирования фондовой биржи

Фондовая  биржа является юридическим лицом, и в вопросах, которые касаются организации торговли, а также  внутреннего устройства, структуры, она полномочна решать все эти  вопросы самостоятельно. Финансирование фондовой биржи осуществляется за счет взносов, которые делают участники, каждый из которых покупает себе «место». Кроме того, финансовые влияния идут и со стороны различных предприятий, которые котируют на бирже свои ценные бумаги. Существуют и другие источники финансирования биржи, но они менее значительны. Например, денежные средства, взимаемые за участие в биржевой торговле, плата за регистрацию биржевых сделок и т.д.

Котировки, которые в определенный момент времени  имеют место быть на бирже, играют важное значение для многих компаний, поскольку благоприятное стечение обстоятельств по кредитам и займам зависит от биржевых показателей.

Курсы акций зависят от многих показателей. Сюда можно отнести, прежде всего, фундаментальные  факторы: экономические и политические события как в отдельно взятом регионе в частности, так и в мире в целом.

К таким  факторам можно отнести: 
• Доходность. Т.е. важен процент, который имеется в данный момент, а также ожидаемый процент по облигациям. Кроме того важен и прогнозируемый курс по акциям 
• Соотношение риска к доходности по каждой конкретно взятой сделке. Степень риска будет меньше, если экономика региона, в котором ведется биржевая торговля, будет более устойчивой и сбалансированной. Сюда также можно отнести перспективы экономического развития региона, стабильность и устойчивость банковской системы 
• Размер ссудного процента. А этот показатель зависит от состояния денежного баланса в стране, а также от размера государственного долга

Что касается курса облигаций, то величина диапазона  его колебания значительно меньше, чем величина ценового колебания курса акций. Диапазон колебания курсов облигаций зависит от соотношения между процентом, который установлен по облигациям, и усредненным ссудным процентом на конкретном рынке.

Существует  две категории участников фондовой биржи: 
1. Брокеры или, как еще их называют – маклеры. Это участники биржевой деятельности, которые получают доход (процент, комиссионные) за счет посредничества в совершении торговых операций. Процент находится в зависимости от размера совершенной сделки. Все брокеры назначаются биржевым комитетом. Кстати, в отличие от рынка Форекс, в данном случае возможность совершения мошенничества со стороны брокера значительно ниже, так как для участия в биржевой деятельности существует ряд ограничений, которые удается пройти далеко не всем. 
2. Дилеры. Эта категория включает в себя значительно большее количество участников: банки, фирмы и физические лица, которые осуществляют торговлю от своего имени. В данном случае посредничество не допускается. Все сделки совершаются напрямую через брокера, либо между собой. Кстати, в каждой стране их называют по-разному. Например, в Америке – «специалисты» (Specialists), в Англии – «джобберы» (Jobber).

Кроме этого, международная фондовая биржа  похожа на рынок Форекс по следующему кругу участников: быки и медведи. Быками называют тех участников, которые играют на повышение курсов ценных бумаг. Они покупают активы с расчетом, что в будущем цена на них вырастет. А медведи делают наоборот: они продают ценные бумаги с расчетом, что их цена в скором будущем упадет.

Специфика работы фондовых бирж заключается в  том, что на них используются лимитированные заявки, то есть указывается минимальная  цена, по которой актив может быть продан и максимальная цена, по которой  рыночный инструмент может быть куплен. Существуют также и нелимитированные заявки. Эти заявки исполняются в зависимости от складывающейся на рынке ситуации. Когда цена опускается до максимально низкого предела, то рыночный актив покупается. Когда цена поднимается до максимально высокой планки, то рыночный актив продается.

Еще одна особенность совершения сделки на фондовой бирже заключается в том, что  все заявки на выполнение операций должны сопровождаться указанием той  биржи, на которой эта заявка должна быть выполнена. А также должна указываться длительность действия указанной заявки.

Помимо  официально существующих фондовых бирж во многих городах мира функционируют  и неофициальные биржи. Например, в Германии функционируют два  таких рынка – нерегулируемый и регулируемый. Но еще одна особенность функционирования данных бирж заключается в том, что контроль за их деятельностью осуществляют официальные финансовые институты.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Состояние фондовых бирж в мире 

Биржевая  система США

Основным  звеном биржевой системы США является Нью-Йоркская фондовая биржа. Однако главенствующие позиции этой биржи не делают американский фондовый рынок моноцентрическим по типу организации. Заметное место на нем занимают вторая по величине биржа, тоже расположенная в Нью-Йорке, - Американская фондовая биржа, региональные биржи и в последнее десятилетие - Чикагская биржа опционов. Роль отдельных звеньев биржевой системы в фондовых операциях характеризуют данные таблицы 1.

Нью-Йоркская фондовая биржа ведет свою историю  с 1792 г. и по форме организации является корпорацией, находящейся в собственности ее членов. Работой Нью-Йоркской фондовой биржи руководит избираемый ее членами совет директоров. Число членов биржи с 1988 г. не изменялось и составляет 1469 человек. Ежегодно несколько десятков мест меняют своих владельцев, но в целом контингент членов Нью-Йоркской фондовой биржи характеризуется высокой стабильностью, что делает эту биржу одним из наиболее элитных институтов современной Америки.

Ведущую роль на бирже играют две категории  членов Нью-Йоркской фондовой биржи: брокеры и так называемые специалисты. Последние составляют меньшинство (в середине 1992 г. их было 412 человек) членов Нью-Йоркской фондовой биржи, но они долгое время были доминирующей группой биржевиков, причем их влияние остается исключительно большим и поныне. Сила специалистов коренится в том, что они монополизировали непосредственное заключение сделок - брокеры не имеют права вести операции за свой счет и только доставляют специалистам поручения клиентов на куплю-продажу акций. Конкуренции между специалистами нет, и каждый из них ведет операции по строго определенным выпускам ценных бумаг. Специалист ведет операции за свой счет и не имеет права торговать непосредственно с клиентами биржи. Контрагентами в его сделках могут выступать только сами биржевики. Суть деятельности специалистов состоит в том, что он, в дословном переводе американской биржевой терминологии, "делает рынок, закрывая разрыв в ценах".

специалисты также обязаны обеспечивать стабилизацию конъюнктуры и предотвращать  резкие скачки цен.

Торгуют специалисты чрезвычайно активно. Несмотря на относительную малочисленность, на них в последние годы приходилось  около 11% всех операций Нью-Йоркской фондовой биржи, а в начале 90-х гг. доля специалистов была еще выше - почти 13%.

В непосредственные отношения с акционерами вступают брокеры (среди членов Нью-Йоркской фондовой биржи их 611 человек), принимающие поручения на куплю-продажу акций. Стандартные поручения даются на число акций, кратное 100 (операции с меньшим числом акций редки: их доля в общем количестве операций колебалась в 1991 г. в пределах 0.5-1%). За совершение сделок брокер взимает с клиента комиссионные: до 1975 г. их размеры были фиксированы и зависели от величины сделки.

Остальные члены Нью-Йоркской фондовой биржи  играют второстепенную роль. Они ведут операции за свой счет и по своему месту в биржевом механизме близки к специалистам, а другие выполняют брокерские функции, но не для инвесторов, а для брокеров, которые передают им часть накопившихся у них поручений инвесторов.

Правом  членства на Нью-Йоркской фондовой бирже  владеют отдельные лица, но если член биржи является совладельцем фирмы, то вся фирма считается членом Нью-Йоркской фондовой биржи. Среди  фирм-членов НьюЙоркской фондовой биржи  доминируют несколько десятков инвестиционных банков, которые занимают ключевые позиции на американском фондовом рынке.

Для принятия ценных бумаг к котировке на Нью-Йоркской фондовой бирже они должны отвечать следующим требованиям: рыночная стоимость  размещенных акций должна быть не менее 16 млн. долл.; в обращении должно находиться как минимум 1 млн. обыкновенных акций; владельцы "полных лотов", т.е. владельцы 100 акций и более должны составлять как минимум 2 тысячи человек; доходы корпорации до выплаты налогов за последний финансовый год должны составлять не менее 2.5 млн. долл и за каждый из двух предшествовавших лет - не менее 2 млн. долл. Совет директоров биржи также оценивает степень известности корпорации в масштабах страны, место компании в отрасли, общее состояние и перспективы ее развития. Важным условием регистрации ценных бумаг корпорации на фондовой бирже является обязательство периодически представлять информацию о ее деятельности инвесторам.

Прекращение (приостановка) котировки акций компании или исключение компании из числа котируемых допускается в двух случаях: по решению совета директоров биржи и по требованию самой компании. Совет директоров биржи может пойти на такой шаг, если компания не выполняет условий, описанных выше, в частности, если она не отвечает всем количественным критериям. Такое решение может быть принято и самой компанией, зарегистрированной на бирже. Для этого необходимо, чтобы по данному вопросу было проведено голосование среди акционеров и владельцы 2/3 проголосовали за это, чтобы против этого возражали не более 10% акционеров, и чтобы на это дали согласие большинство директоров компании.