Жизненные циклы бизнеса

Слияния, как  правило, бывают дружественными, когда  две предпринимательские структуры  договариваются о совместном существовании. Производства и управленческие структуры  сливаются, собственность нового предприятия  перераспределяется между владельцами  старых предпринимательских структур на договорной основе. Нередко выпускаются  новые акции, и старые акции обмениваются на новые. Проводится реорганизация, устраняется  дублирование в производстве и управлении. В небольших и средних компаниях  от дивизиональной оргструктуры часто  переходят к линейно-функциональной.

Присоединение может быть как дружественным, так и недружественным. В первом случае предприниматель покупает фирму, отделение, филиал с согласия владельцев, крупный пакет акций – также с согласия или непротивления владельцев предприятия.

На практике нередко встречаются и случаи враждебных присоединений (поглощений). Цель у них такая же, как у  дружественных: получить перспективный  бизнес в своей или какой-то другой отрасли, ликвидировать или контролировать конкурента, получать высокие дивиденды. Отличие от дружественного присоединения  – несогласие или даже сопротивление  старых владельцев предприятия. Поэтому  подготовка и нередко первый этап проводятся втайне, а сам процесс  поглощения напоминает военные действия: разведка, планирование операции, мероприятия  по секретности, быстрота и жесткость  действий, победа или поражение.

Наиболее  часто встречающиеся  варианты слияния.

·   Покупка через банкротство. В этом случае покупатель предоставляет потенциальной жертве заем (займы), скупает долги, векселя. В определенный момент долги предъявляются к оплате, оплата не производится, кредитор подает на должника в суд, жертва становится банкротом, покупатель приобретает имущество на аукционе и, как правило, недорого. Недостатком схемы является ее сложность и продолжительность. Кроме того, схема реально применима только к мелким и средним предприятиям.

·   Покупка через скупку акций. Применима для открытых акционерных обществ. Предпосылками покупки является возможность скупки вообще, т.е. наличие в свободной продаже акций, составляющих в сумме необходимый покупателю пакет. Кроме того, важную роль играет цена скупки – она не должна быть слишком высокой, иначе приобретение не окупится. Вообще конкретная тактика поглощения другого предприятия сильно зависит от конкретных условий и чрезвычайно многообразна. Основные варианты скупки – аукцион, покупка крупных пакетов акций у их владельцев и скупка акций у мелких акционеров.

Владельцы предприятий, которые опасаются утери контроля над ними, в свою очередь разрабатывают  определенные меры защиты.

В мировом бизнесе  недели не проходит без сообщений  о многомиллиардных сделках по слиянию  компаний. С 1986 по 1996 гг. ежегодное количество объединений росло на 15%, доля же транснациональных корпораций (ТНК) в мировом ВВП увеличилась  с 17% в середине 60-х до 30% в 1995 г. Именно слияния позволяют большинству  ТНК оставаться высокоприбыльными, несмотря на то, что экономическая ситуация в мире далеко не блестяща. В 1995 г. при росте мировой экономики на 2,4% 500 крупнейших компаний увеличили объем продаж на 11%, а прибыль – на 15% (Эксперт № 22 от 16 июня 1997 г.).

По данным «Securities Data Co.», стоимость совершенных сделок по слиянию компаний в США в 1996 г. составила 649 млрд. долл., за 10 месяцев 1997 г. – 644 млрд. долл. Количество сделок на сумму свыше 5 млрд. долл. в 1996 г. – 13, за 10 месяцев 1997 г. – 15. Рекордное  предложение за телекоммуникационную фирму MCI составляет 35 млрд. долл. от фирмы  «WorldCom» и 28 млрд. долл. от фирмы GTE. Одной  из причин бума слияний был подъем фондового рынка. Растущая цена акций  позволяет компаниям совершать  поглощения, расплачиваясь собственными акциями. Кроме того, экономический  рост в США создает общий оптимистический  фон, на котором слияния выглядят средством дальнейшей экспансии  компаний и роста их прибыли. Но главная  причина слияний – резко возросший  уровень глобальной конкуренции, вынуждающий  компании объединяться в борьбе за выживание, а тем более за лидерство  в будущем. Бум слияний не обошел и другие регионы – Европу, Юго-Восточную  Азию, Латинскую Америку.

Рис. 5. История слияний и присоединений фирмы «Lockheed Corp.»

История многих крупных компаний представляет собой  цепочку слияний и поглощений. Хороший пример представляет известная  авиастроительная компания «Lockheed Corp.» (рис. 5).

Российский бизнес уже может предоставить массу  примеров как дружественных, так  и недружественных приобретений. Можно упомянуть дружественное  приобретение контрольного пакета акций  Братского и Саянского алюминиевых  заводов компанией «Trans-World Metals» (сейчас «Trans World Group») и активную успешную борьбу против этой компании Красноярского  алюминиевого завода, но подавляющее  большинство приобретений относится  к периоду массовой приватизации в России.

Одним из примеров слияния является объединение российских компьютерных компаний «Белый ветер» и ДВМ. Две компании работали вместе более двух лет – ноутбуки ДВМ  продавались в магазинах «Белого  ветра». Девять месяцев из этого  срока длилась подготовка к слиянию, проходившая в обстановке строгой  секретности. Российские и американские эксперты провели оценку активов  каждой из компаний. Соответственно их стоимости определились доли каждой из сторон в объединенной корпорации. В ближайшие месяцы будут объединены все дублирующиеся подразделения  двух фирм. Объединение фирм предполагает тесную кооперацию. Сопрезиденты концерна будут курировать те направления бизнеса, которыми каждый из них занимался до слияния. С.Шуняев (ДВМ) займется производством, дистрибуцией и сервисом, Ю.Дубовицкий («Белый ветер») – сетью магазинов. Все торговые марки, принадлежащие «Белому ветру» и ДВМ, будут активно использоваться в объединенной корпорации. Главная причина слияния – крупной фирме проще выжить на рынке, чем двум мелким. В сумме фирмы образовали полноценную многопрофильную компанию. Сами предприниматели считают свой альянс первым в истории объединением российских компьютерных фирм одной весовой категории.

Еще одним важным моментом в развитии бизнеса является деление предприятия на два или  более независимых или выделение  части предприятия. Деление свидетельствует  о том, что предприятие переросло  свои организационно-правовые рамки, и  настало время их менять. Самый  распространенный случай – в рамках одного предприятия существует несколько  направлений, и по мере развития они  постепенно начинают мешать друг другу. Когда бизнес становится трудно-управляемым, разумным выходом является его разделение на независимые или полузависимые предприятия с соответствующим разделением оргструктур. Нередко также выделяется перспективный бизнес для его дальнейшего свободного развития.

Еще одна популярная причина разделения предприятий  – психологическая несовместимость  владельцев-партнеров. Если партнеры заметно  неравноправны (разная доля в уставном капитале, разное влияние на дела компании), то дело чаще всего кончается выкупом  имущества или другим способом вытеснения партнера, но если они примерно равны  по влиянию на дела компании, то дело обычно заканчивается «разводом».

Выделение организационно сводится к образованию дочерних или зависимых фирм, а также  филиалов или представительств.

Причины образования дочерних или зависимых  фирм.

·   Диверсификация операций компании.

При расширении масштабов коммерческих операций часто  происходит «разрастание» номенклатуры продукции и услуг. В этих условиях целесообразно перегруппировать ресурсы  компании и выделить наиболее перспективные  направления в специализированные дочерние фирмы. Нередко дочерняя фирма  создается под определенный товар  или услугу. В качестве дочерних компаний часто выделяются сбытовые, снабженческие и другие вспомогательные  подразделения.

·   Обособление лицензионных видов деятельности.

Лицензируемая деятельность обычно высоко специализирована, поэтому она может быть выделена в отдельное предприятие. Некоторые  виды лицензионного бизнеса (например, страхование, управление инвестиционными  фондами и т.д.) вообще могут существовать только как отдельные предприятия.

·   Оптимизация структуры управления.

Создание дочерних фирм может быть направлено на рационализацию управления компании. С персонала  материнской компании в этом случае снимается часть текущих рутинных операций по управлению бизнесом, что  позволяет ему сосредоточиться  на стратегических вопросах деятельности компании.

·   Маневрирование материальными и финансовыми ресурсами.

На базе дочерних фирм удобно применять такие виды бизнеса, как совместная деятельность, раздел продукции, лизинг, франчайзинг. Это позволяет небольшими ресурсами охватить большую область деятельности, кроме того, оперативно сосредоточивать необходимые материальные и финансовые ресурсы в ключевых областях деятельности.

·   Улучшение схемы финансовых потоков.

Использование дочерних структур может улучшить схему  трансфертных (внутрифирменных) финансовых потоков и уменьшить финансовые и налоговые потери. Организационно-финансовые схемы с участием дочерних фирм позволяют: перераспределять издержки и доходы между компаниями группы; создавать  дополнительные центры прибыли; переводить доходы через компании, зарегистрированные в льготных регионах; оптимизировать внутрифирменное финансирование, внутрифирменное  и внешнее инвестирование; координировать фондовые операции.

·   Управление рисками и повышение устойчивости бизнеса.

Типовое решение  состоит в переносе рискованных  операций в дочерние компании. Они  несут ограниченную ответственность, которая не затрагивает имущество  материнской компании. Финансовые трудности  или банкротство дочерних фирм не приведет к краху всей компании.

·   Конфиденциальность контроля.

Ряд ограничений  антимонопольного законодательства обходится  путем рассредоточения контрольного пакета акций между аффилированными  структурами, управляемыми из одного центра. Применяется подобная тактика и при враждебных поглощениях, а также в других случаях, когда важна скрытность проводимых операций.

Ситуации, стимулирующие выделение  предприятий.

Часто это является следствием заполнения своей рыночной ниши и поиска новых.

·   Фирмы, непосредственно работающие с клиентами (банки, торговые фирмы, магазины, предприятия сферы обслуживания и т.д.), охватили большинство потенциальных клиентов в зоне обслуживания и озабочены поисками новых. Выходом для них является расширение ассортимента предлагаемых услуг или территориальная экспансия путем создания филиалов или дочерних предприятий.

·   Фирмы, работающие с клиентами опосредовано (предприятия по выпуску промышленных товаров), охватили товарами весь сегмент рынка. Выход – диверсификация производства, выпуск новых товаров, освоение новых рынков. Удобнее это делать, создавая новые структуры. Кроме того, опыт рынка свидетельствует о неэффективности гигантизма. «Джонсон и Джонсон», например, имеет 150 отделений, расположенных по всей территории США, специализирующихся на выпуске одного продукта и обладающих значительной самостоятельностью.

В целом создание специализированных отделений банков, магазинов или промышленных предприятий  и переход в связи с этим на дивизиональную структуру управления позволяет повысить гибкость фирмы  в меняющихся условиях: легкость перестройки  производства и управления, ускорение  внедрения новинок, улучшение психологического климата.

Встречаются несколько  вариантов деления предприятий:

А. Разделение на независимые фирмы.

Выделение части  предприятия:

а) выделение  без образования нового юридического лица (представительства и филиалы);

б) выделение  с образованием нового юридического лица (дочерние и зависимые фирмы).

Б. Создание совместных предприятий. Два или более уже  существующих предприятия объединяют усилия и учреждают новое совместное предприятие. Каждое из существующих предприятий  выделяет часть своих ресурсов, обычно в кооперации (один партнер представляет производственные мощности, другой – технологию и финансы), и вновь созданное предприятие выступает по отношению к ним, как дочернее.

В. Условное деление. Это особый случай – создание отделений  со специальными целями – оффшор, подставные фирмы и другие. В некриминальной сфере целями их создания могут быть снижение налогов, перевод капиталов  в другую страну для уменьшения политических рисков либо обхождение запретов антимонопольного законодательства. Реже встречаются  и другие цели.

Итак, при делении  могут появиться юридически самостоятельные  или юридически несамостоятельные  предприятия. Кроме того, они могут  быть территориально обособленными  или не обособленными (рис.6).

Рис. 6. Варианты выделенных предприятий, филиалов и представительств

В России разные варианты интрапренерства начали применяться  с самого начала внедрения рыночных отношений, причем сразу не только в  крупных, но и в средних и малых  компаниях. В частности, инвестиционная компания НИПЕК (Нефтяная инвестиционно-промышленная Евроазиатская корпорация, создана  в 1992 году как открытое акционерное  общество, входит в финансово-промышленную группу НИПЕК-Биопроцесс, генеральный  директор К.Бендукидзе) создала дочернюю(100%-е участие) брокерскую фирму НТТ и несколько холдингов (со 100%-м участием) по управлению пакетами акций ряда приватизированных предприятий, приобретенных на чековых аукционах. Торговая фирма «Альфа-Эко» (концерн Альфа-групп, оптовая торговля нефтью и нефтепродуктами, углем и коксом, сахаром и чаем, вином; генеральный директор А.Файн) создала два холдинга по управлению принадлежащими ей чаеразвесочными фабриками и сахарными заводами. Ее дочерняя фирма «Иркол», выполняющая функции депозитария, образована при долевом участии директора этой фирмы. Большинство финансовых компаний в России образуют дочерние предприятия – Менатеп, Альфа-групп, Инкомбанк, НИПЕК, РИНАКО-Плюс и т.д.