Возникновение и функционирование акционерных обществ

Таким образом, акционерное общество, объединяя  на единой правовой основе всех участников, обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров. ⁹

Однако  существует ряд недостатков свойственных акционерной формы собственности:

Создание  акционерного общества сопряжено с  большими трудностями. Помимо поиска соучредителей, которые должны быть союзниками в интеллектуальном плане, и подготовки учредительных документов акционерного общества должно быть зарегистрировано в государственном органе. Но до этого необходимо вступить в отношения с Пенсионным фондом, Фондом медицинского страхования, Госкомстатом, Минфином, налоговой инспекцией, органами внутренних дел, Фондом занятости, банком. Кроме того, в Регистрационной палате, налоговой инспекции и банке на учет требуется встать дважды: сначала временно, а затем постоянно. При регистрации проверке подлежат не только учредительные документы. Учредителям надо доказать наличие уставного капитала и некоторых других аспектов деятельности. Кроме того, при создании акционерного общества необходимо зарегистрировать эмиссию акций в региональном органе федеральной комиссии по ценным бумагам. Должно быть зарегистрировано и каждое увеличение уставного капитала. 

Акционерное общество находится под пристальным оком государства, т. е. его деятельность подвергается со стороны государства значительному правовому регулированию. Это вполне понятно: в акционерном обществе задействовано множество акционеров, рабочих, служащих; продукция и услуги, им производимые, носят массовый характер.

В акционерном  обществе реальная власть сосредоточивается  в руках учредителей, менеджеров, а не акционеров. Они же часто действуют самостоятельно и независимо. Лишь контрольный пакет акций (50% плюс одна акция) того или иного члена корпорации или блока акционеров заставляет вышеназванных лиц действовать по их указке или реально позволяет ограничить самостоятельность учредителей либо управляющих определенными рамками.

Акционерное общество несет тяжкое налоговое  бремя: облагается налогами его доход, кроме того, делаются выплаты в страховой, пенсионный и некоторые другие фонды. Налогом облагается также заработная плата работников и доход акционеров по дивидендам.

И тем  не менее достоинства акционерного общества все же перевешивают недостатки. Вот почему эта форма все более и более распространяется в сфере предпринимательства, оттесняя на задний план другие виды корпораций.¹⁰ 
 

Фактическая информация по крупнейшим российским эмитентам:

Металлургическая  отрасль является второй после ТЭК по наполнению федерального бюджета и внесению вклада в валютные поступления страны. Доля металлургии в промышленном производстве России составляет около 20%. Кроме того, отечественная металлургия характеризуется весьма высокими производственными показателями в мировом производстве.

ОАО ГМК  «Норильский никель» - это самое  успешное и эффективное предприятие  металлургической отрасли РФ.

Норильский  никель – крупнейший в мире производитель  никеля и металлов платиновой группы. ОАО "ГМК "Норильский никель" управляет крупным многоотраслевым хозяйственным комплексом. Компании в ВВП Российской Федерации составляет 1,9%, в объеме промышленного производства – 2,8% или 27,9% от доли цветной металлургии. 

Структура управления ГМК «Норильский никель»:

Котировки ГМК «Норильский никель» на российских торговых площадках уже несколько  месяцев подряд демонстрируют стремительный  рост. С начала 2006 г. акции компании в РТС поднялись в цене на 82,7. Капитализация компании за четыре месяца возросла в 1,87 раза и к концу торгового дня достигла 32,3 млрд долл. Повышение спроса на акции «Норникеля» связывают со стремительным ростом мировых цен на металлы платиновой группы и медь, которые с начала года подорожали в среднем на 30 и 70% соответственно. Рост стоимости металлов позволяет надеяться на то, что ГМК по итогам года покажет хорошую прибыль по МСФО, в результате чего комбинат может выплатить высокие дивиденды

Консолидированная выручка компании по МСФО в 2005 г. выросла  по сравнению с 2004 г. на 35,4% (до 7,03 млрд долл.), чистая прибыль составила 1,83 млрд долл. (плюс 110% по сравнению с 2004 г.). Президент ХК «Интеррос» Владимир Потанин и генеральный директор «Норникеля» Михаил Прохоров контролируют по 22,57% акций ГМК «Норильский никель», остальные принадлежат структурам «Интерроса» и различным институциональным инвесторам.

С точки  зрения экспертов основной причиной роста котировок «Норникеля»  является продолжающееся повышение  цен на цветные металлы и платиноиды, в первую очередь на никель, медь и палладий, стоимость которых с начала 2006 г. выросла на 52, 75 и 54% соответственно.

 
 
 
 
 

На всём протяжении 1990-х годов предприятия  нефтегазового сектора переходили из рук в руки и у их владельцев не было времени заниматься стратегическим развитием бизнеса. Относительно стабильно развивались только четыре компании: «Сургутнефтегаз», ЛУКОЙЛ, «Татнефть» и «Башнефть». ЛУКОЙЛ является наиболее ярким примером успешной нефтяной компании. ЛУКОЙЛ утвердился в статусе лучшей нефтяной компании России. Компания занимает первое место в России по объёмам доказанных запасов нефти и газа (А так же 2,1% общемировых запасов нефти и 1,3% общемировой добычи нефти)

, владеет  сетями АЗС в США и Европе, ведёт разведку месторождений  в Ираке, Венесуэле, Саудовской  Аравии. За год капитализация ЛУКОЙЛ выросла на 150%.

Ожидается увидеть и в дальнейшем довольно высокие финансовые показатели ЛУКОЙЛ, являющиеся следствием высоких цен  на мировом и внутреннем рынках, которые с лихвой компенсировали и потери от повышения экспортных пошлин и ставки НДПИ, и рост издержек компании. 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Перспективы акционерных обществ. 

 

В перспективе  акционерные общества и дальше будут  оставаться наиболее привлекательной  формой собственности. Это связано  с тем, что всё большее влияние  оказывают именно крупные компании, которые легче создать группе лиц, так как они обладают большим капиталом и влиянием в обществе.

Большие перспективы возлагаются на акционерную  собственность работников (Employee Stock Ownership Plan - ESOP), которая делает работников акционерного общества, владеющими акциями заинтересованными в результате их работы, что делает ESOP выгодной для всех держателей акций. Так как такие АО являются весьма эффективными и перспективными я решил посвятить достаточно большую часть главы.

     В оценке потенциала акционерной собственности работников следует, прежде всего, обратить внимание на цели, достигаемые при внедрении ESOP. Заметим, что существует несколько групп таких целей.

      Для владельцев компании состав целей включает:

• усиление заинтересованности персонала компании в ее устойчивой, долговременной и эффективной работе, формирование его ответственности за результаты совместного труда;
• уменьшение числа и глубины конфликтов между работниками и менеджментом;
• расширение возможностей для самофинансирования бизнеса за счет снижения налогового бремени;
• ограничение возможностей для враждебных поглощений;
• формирование устойчивого слоя долгосрочных инвесторов - инсайдеров.

Для работников интерес к ESOP связан с приобретением ими права на акции за счет компании, а также на дивиденды и управление. Особое значение имеют будущие компенсационные выплаты стоимости принадлежащих работнику акций при его уходе на пенсию. В отдельных случаях такой целью становится выкуп предприятия для предотвращения его закрытия.

Государство, инициируя процесс создания собственности работников, преследует несколько целей. Для федерального правительства главной целью является формирование финансового механизма дополнительного (к государственному) пенсионного обеспечения работающих граждан. Поощряя работодателей к передаче работникам акций предприятия с последующим их выкупом у них при уходе на пенсию, государство стремится уменьшить вероятность того, что бюджет окажется единственным источником дохода для значительной части будущих пенсионеров. Для региональных властей главный интерес состоит в сохранении рабочих мест и самих предприятий, как налогоплательщиков.

      В составе целей государства могут  быть названы также:

• повышение эффективности хозяйствования;
• децентрализация владения собственностью, т.е. значительное увеличение числа ее субъектов;
• расширение возможностей контроля за целевым использованием прибыли;
• развитие системы социального партнерства.

      Преимущества  анализируемой формы собственности  состоят в ее способности, во-первых, балансировать интересы разных категорий персонала предприятия (рабочих, менеджеров) и других его владельцев. Во-вторых, стимулировать становление предпринимательского типа экономического поведения работников, поскольку у них инициируется интерес к конечным результатам хозяйствования в долгосрочной перспективе. В-третьих, повышать гарантии занятости, обеспечивать взаимосвязанную реализацию принципов социальной и экономической справедливости (с одной стороны, отсутствует дискриминация в наделении акциями работников, с другой, размер их доли в капитале зависит от вклада в результаты хозяйственной деятельности).

Закономерно, что предприятия с собственностью работников оказываются высокоэффективными организациями. По имеющимся оценкам, они дают на 50% больше прибыли, чем  сравнимые с ними обычные предприятия. Среднегодовой прирост производительности труда у них в два раза выше.¹¹

В настоящее  время в США используется 4 механизма формирования собственности работников.

   1) Покупка акций своей компании в индивидуальном порядке (у брокера). Источником средств здесь являются собственные сбережения работника, который при этом никакими льготами не пользуется (ни при приобретении акций, ни налоговыми). Квота этого механизма формирования от общей собственности работников составляла в середине 90х гг. около 5 %.

   2) Внутрифирменные программы покупки акций работниками (в т.ч. опционы). Источником средств и здесь являются собственные сбережения работников, но при этом компания предоставляет им скидку в 10-15 % рыночной цены и оплачивает комиссионные и помогает аккумулировать средства. Налоговых льгот работникам здесь обычно не бывает. Доля этого механизма по оценкам на тот же период составляла 10-15 %.

   3) Планы создания акционерной собственности работников (ESOP). В качестве основных источников средств используются прибыль компании и заемный капитал. Государство предоставляет существенные налоговые льготы. Квота этого механизма формирования от общей собственности работников по оценкам 1995 г. составляла около 30 %.

      4) Программа 401(к) и подобные ей:

• программа 401(к): доверительный фонд составляется из равных взносов наемных работников и компании, полученных на приобретение акций;
• программы участия в будущих прибылях: компания депонирует в пенсионный фонд и расходует для приобретения акций определенный процент от прибыли;
• программа премирования акциями: компания дает своим работникам акции в виде премий.