Оглавление

 

Введение

 

      Денежные  единицы различных стран, каждая из которых имеет свой национальный «мундир», служат средством обмена или средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также используются как мера отложенных платежей, опосредуют процесс международного движения товаров, услуг, капитала и рабочей силы и тем самым формируют мировую валютную систему.

      В мировой валютной системе для  сопоставления денежных единиц (валют) действует система валютных курсов.

     В данной работе мы рассмотрим, как формируется  валютный курс, какое значение имеет  и на какие секторы и области  экономики воздействует.

 

Валюты. Конвертируемость валюты

 

     Вообще  валютой являются любые выраженные в той или иной национальной денежной единице платежные документы  или денежные обязательства, используемые в международных расчетах. Обычно речь идет о банкнотах, казначейских билетах, различного вида банковских счетов, а также чеках, векселях, аккредитивах  и других платежных средствах.

     Эти платежные документы, выраженные в  различных валютах, покупаются и  продаются на специальном валютном рынке. Спрос и предложение на национальном валютном рынке формируются в результате столкновения денежных требований и обязательств, выраженных в различных валютах, опосредующих международный обмен товарами, услугами, движение капитала. Например, американский экспортер, продавший партию компьютеров в ФРГ га немецкие марки, желает обменять их на национальную валюту, тем самым формируя спрос на  доллары и предложение немецких марок.

     Спрос и предложение валюты формируется  и в связи со всеми другими  операциями. Речь идет об операциях  не только экспортно-импортных (торговых) операциях, но и неторговых (транспорт, страхование, туризм, переводы заработной платы, пенсий и т.д.). 

     Национальный  режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень так называемой конвертируемости валюты.

     С этой точки зрения все валюты  условно можно разделить на три  группы: свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые).

     Валюта  стран, где отсутствуют какие-либо законодательные ограничения на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как для резидентов, так для нерезидентов, является свободно конвертируемой валютой.

     Частично  конвертируемыми  являются валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок.

     Неконвертируемыми валютами являются национальные денежные единицы тех стран, законодательство  которых предусматривает ограничения практически по всем видам операций. Чем меньше ограничений, тем более «рыночным» является механизм формирования спроса и предложения на валютном рынке, тем более совершенна его институциональная организация.

Валютный  рынок и международные валютно-финансовые организации

 

      Совокупность  всех возникающих между субъектами валютных сделок, охватывается общим  понятием «валютный рынок».

      С одной стороны, валютный рынок –  это особый институциональный механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так и правительственными и индивидуальными). Таким образом, участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.

      Под международным валютным рынком подразумевается  цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют. В этом смысле валютный рынок не является конкретным местом сбора продавцов и покупателей валют. На валютном рынке опытные дилеры (например, сотрудники специального отдела коммерческого банка) сидят на своих рабочих местах и посредством компьютеров и телефонов связываются с дилерами других банков. Любой банк может купить или продать валюту по наилучшему курсу, как за свой счет, так и по поручению своего клиента.

      Дилер банка-покупателя связывается напрямую по телефону с банком-продавцом и  заключает сделку. Время заключения сделки, как правило, составляет от нескольких десятков секунд до двух-трех минут. Подтверждающие сделку документы отсылаются  позже, а проводки по банковским счетам  осуществляются в течение, как правило, двух рабочих банковских дней. Такая форма организации торговли валютой называется межбанковским валютным рынком.

      Подавляющая часть валютных операций проводится в безналичной форме, т.е. по текущим срочным банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на торговлю монетами и обмен наличных денег.

      В ряде стран часть межбанковского рынка организационно оформлена  в виде валютной биржи.

      Современные средства коммуникации позволяют торговать  валютой круглые сутки (исключая выходные дни). Например, Западноевропейский банк, имеющий разветвлённую филиальную сеть по всему миру, может торговать долларами в Сингапуре, Франкфурт-на-Майне, Нью-Йорке и Сан-Франциско, перемещая операции из одного часового пояса в другой.

      Таким образом, в настоящее время можно  говорить о том, что национальные валютные рынки тесно связаны между собой, взаимопереплетены и являются составной частью глобального мирового валютного рынка. 

     Основным  наднациональным валютно-финансовым институтом, обеспечивающим стабильность мировой валютной системы, является Международный валютный фонд (МВФ). В его задачу входит противодействие валютным ограничениям, создание многонациональной системы платежей по валютным операциям и т.д.

      Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно - кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк и др.

 

      

Валютные курсы

 

      Соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны, называется валютным курсом.

      Валютный  курс необходим для обмена валют  при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц. 

      Валютные  курсы бывают двух видов: фиксированные  и свободно плавающие. 

      Классическим  примером фиксированных валютных курсов является так называемый золотой стандарт. Вот три основных правила золотого стандарта :

• Государство фиксирует цену золота, а, следовательно, и стоимость своей денежной единицы в золотом выражении.
• Государство поддерживает конвертируемость отечественной валюты в золото. Другими словами обязано по первому требованию покупать или продавать отечественную валюту за золото любому желающему.
• Государство должно иметь запасы золота, равные по стоимости выпущенному в обращение количеству денег. То есть государство выпускает деньги только тогда, когда покупает золото, и уничтожает их, когда продает.

      Вне сомнения, что последнее правило  является основополагающим при системе золотого стандарта. Так как его несоблюдение ведет к дефициту золота или денег (обычно золота, по вполне понятным причинам) и, следовательно, к гиперинфляции. Для того проанализировать последствия и проблемы, связанные с системой фиксированных курсов, предположим, что США и Великобритания решили поддерживать валютный курс 2 $ = 1 £

      Поскольку спрос и предложение со временем изменяются, государство для стабилизации валютного курса должно прямо или косвенно вмешиваться в функционирование валютного рынка. Предположим, что спрос на фунты возрос на некоторую величину, следовательно, дефицит платежного баланса вырос. Это означает, что американское правительство поддерживает валютный курс, который ниже равновесного. Как Соединенные Штаты могут компенсировать нехватку фунтов, которая отражает дефицит платежного баланса США? Подталкивать валютный курс вверх до уровня равновесия? Ответ очевиден: необходимо изменить рыночный спрос или предложение либо и то и другое таким образом, чтобы соответствующие графики по-прежнему пересекались при курсе 2 $ = 1 £.

      Сторонники  системы фиксированных курсов утверждают, что ее использование уменьшает  риск и неопределенность, связанные  с международной торговлей и  финансами. Считается, что применение фиксированных валютных курсов, приводит к расширению объемов взаимовыгодной торговли и финансовых операций. Однако жизнеспособность систем с фиксированными валютными курсами зависит от двух взаимосвязанных условий: 1) наличия достаточных резервов и 2) случайного возникновения незначительных по своим размерам дефицитов или активов платежного баланса. Большие и постоянные дефициты могут свести на нет резервы страны. Страна с недостаточными валютными резервами сталкивается с менее желательными вариантами выбора. С одной стороны, она должна будет решиться на болезненные и политически непопулярные макроэкономические меры адаптации в виде инфляции или спада. С другой стороны, этой стране, возможно, придется прибегнуть к протекционистской торговой политике или валютному контролю, которые ограничивают объемы международной торговли и финансов.

      В мировой экономике золотой стандарт действовал на протяжении большей части XIX и начала XX вв. Правда он был не совсем идеальным потому, что на практике не возможно обеспечить соотношение золота и денег 1:1, но система все-таки действовала автоматически, до тех пор, пока поддерживалась конвертируемость валют. Однако во время мировых войн и финансовых кризисов она приостанавливалась. Например, денежная система США была формально связана с золотом вплоть до 1971 года, хотя американские граждане потеряли право обращать деньги в золото еще в 1934 году.

      Так как поддерживать золотой стандарт становилось все труднее и труднее, в 50-е годы нашего столетия был введен долларовый стандарт, при котором страны фиксировали стоимость своих валют в долларах. Они должны были хранить определенный резерв долларов и в меньшей степени золота, который мог  быть использован для удовлетворения требований на иностранную валюту. При долларовом стандарте центральные банки, не будучи связанными строгими правилами, изменяли денежную массу, чтобы оказывать влияние на безработицу и инфляцию. 

      Свободно  плавающие валютные курсы определяются беспрепятственной игрой спроса и предложения. Рассмотрим курс, или цену, по которой, скажем, американские доллары могут быть обменены на британские фунты стерлингов.

      Падающий  спрос на фунты указывает на то, что если фунт станет менее дорогим  для американцев, то и британские товары станут для них дешевле. Это заставляет американцев расширить спрос на британские товары и, следовательно, на фунты, с помощью которых можно купить эти товары.

      Предложение фунтов падает, потому что по мере того как цена фунта, выраженная в долларах, повышается, у британцев появляется склонность покупать больше американских товаров. Причина, конечно, заключается в том, что при более высоких ценах на фунты в долларах англичане смогут получить больше американских долларов и поэтому больше американских товаров на каждый фунт. Таким образом, американские товары становятся дешевле для британцев, что стимулирует их покупать больше американских товаров. Покупая американские товары, они поставляют фунты на валютный рынок, поскольку для приобретения американских изделий они должны обменять фунты на доллары. Точка пересечения спроса и предложения на фунты определит цену фунта в долларах.

      Валютный  курс, устанавливаемый свободными рыночными  силами, может изменяться и действительно  изменяется. Когда цена фунта в  долларах увеличивается, то говорят, что  стоимость доллара понизилась или  доллар обесценился по отношению  к фунту. В общем виде обесценение валюты означает, что для покупки одной единицы какой-либо иностранной валюты потребуется больше единиц национальной валюты. Если доллар обесценивается по отношению к фунту, то фунт относительно доллара дорожает и наоборот.