Инвестиционная деятельность фирм (предприятий) в современной хозяйственной системе

В последние  годы на международном рынке часто используется такая форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно заключается в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.

 России  необходимо прилагать все усилия  к привлечению всех видов иностранных  инвестиций, поскольку они в конечном  итоге способствуют будущему  увеличению производственных мощностей  экономики. [7] 
 
 
 
 

2. КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ  И ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

2.1. Понятие капитальных вложений, их сущность и классификация

Капитальные вложения — это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

В статистическом учете и экономическом анализе их называют еще капиталообразующими инвестициями. По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта (главным

образом фонда накопления), направляемую на воспроизводство основных фондов.

По  форме же капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, входящих в состав основных фондов.

Капитальные вложения осуществляют государство, юридические и физические лица.

Капитальные вложения определяют развитие материально-технической  базы государства; они необходимы для  увеличения производственных мощностей промышленности, сельского хозяйства и других видов деятельности, ускорения темпов научно-технического прогресса.

Капитальные вложения, являясь основой развития материально-технической базы хозяйствующих  субъектов, служат фактором усиления их независимости в условиях рынка, а государства — укрепления обороноспособности.

Вложения  в жилищное и социально-культурное строительство (строительство жилых домов, школ, вузов, больниц, детских учреждений и т. д.) непосредственно служат удовлетворению социальных потребностей народа.

Иными словами, капитальные вложения представляют собой совокупность общественно необходимых затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов, предназначенных для развития отраслей народного хозяйства и удовлетворения социальных потребностей населения.

Капитальные вложения классифицируют по ряду признаков.

По  признаку целевого (отраслевого) назначения будущих объектов выделяют:

• строительство объектов производственного назначения;

• строительство объектов сельскохозяйственного назначения;

• строительство объектов транспорта и связи;

• жилищное  строительство;

• геологоразведочные  работы;

• строительство объектов социальной сферы (учреждений

здравоохранения, образования, культуры, торговли и др.).

По  формам воспроизводства основных фондов капитальные вложения разделяют:

• на новое  строительство;

• на расширение действующих предприятий;

• на техническое  перевооружение и реконструкцию.

По  источникам финансирования различают  следующие

капитальные вложения:

• на централизованные;

• на нецентрализованные.

По  технологическому признаку капитальные  вложения

подразделяют:

• на строительные и монтажные работы;

• на приобретение машин и оборудования;

• на прочие капитальные работы и затраты. [3]

Роль  капитальных вложений проявляется  в следующем:

1. Капитальные  вложения являются главным фактором создания основных фондов, реконструкции и расширения действующих предприятий, технического перевооружения предприятий.

2. При  помощи капитальных вложений  осуществляется регулирование пропорций и темпов развития основных фондов отдельных производств и отраслей хозяйства.

3. При  помощи капитальных вложений  решаются проблемы социального характера (строительство жилья, учреждений образования, здравоохранения, культуры).

4. При  помощи капитальных вложений осуществляется регулирование развития всех экономических районов страны.

5. Капитальные  вложения покрывают расходы на  проектные и проектно-изыскательские работы. [5]

2.2. Показатели экономической эффективности

Определение приемлемого для инвестора уровня экономической эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических расчетов, так как  здесь надо свести воедино все множество факторов различных интересов потенциальных инвесторов, учесть трудно предсказуемые изменения во внешней среде по отношению к проекту, а также системы налогообложения в условиях нестабильной экономики. Все это многократно усложняется в связи с тем, что оценка эффективности должна базироваться на соответствующей информации за весьма длительный расчетный период.

Проблема  оценки экономической эффективности  инвестиционного проекта заключается  в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода.

Оценку  эффективности рекомендуется проводить  по системе следующих взаимосвязанных  показателей:

1.  чистый  доход (ЧД);

2.  чистый  дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя чистая приведенная (или текущая) стоимость);

3. индекс  доходности (или индекс прибыльности);

4. срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат);

5. внутренняя  норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности).

В осуществлении  и реализации инвестиционного проекта  принимают участие ряд субъектов: акционеры (фирмы, компании), банки, бюджеты  разных уровней. Поступающий в распоряжение общества доход (валовой внутренний продукт) от реализации эффективных проектов затем делится между ними.

Наличие нескольких участников инвестиционного  процесса предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к  приоритетности различных вариантов  проекта. Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта с позиций каждого участника. При этом следует иметь в виду, что позиции участников проекта находят воплощение в исходной информации и формировании специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности. Поэтому у них могут не совпадать результаты оценки, а следовательно, и решения об их участии в проекте. [3]

3.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ.

3.1. Эффективность  инвестиционных проектов

На  сегодняшний день оценка эффективности  инвестиционных проектов, а именно, вложений средств в предприятие, является одной из актуальных задач  управления финансами.

При оценке эффективности инвестиционных проектов определяются:

• коммерческая (финансовая) эффективность, т.е. финансовые последствия от реализации проекта для его непосредственных участников;

• бюджетная эффективность – финансовые последствия  от осуществления проекта для  федерального, регионального и местного бюджетов,

• экономическая эффективность – затраты и  результаты, связанные с реализацией  проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного  проекта и допускающие стоимостное  измерение.

Основу  оценки эффективности инвестиционных проектов составляют определение и соотнесение затрат и результатов их осуществления.

Все вышеназванные  оценки рекомендуется производить  с использованием чистого дохода (интегрального эффекта); индекса  доходности; внутренней нормы доходности; срока окупаемости инвестиций и других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.

Оценку  эффективности инвестиционных проектов следует производить с учетом дисконтирования указанных показателей, т.е. путем приведения их к стоимости на момент сравнения. Это обусловливается тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем доход, полученный в более поздний период. То же касается и затрат. Затраты, произведенные в более ранний период, имеют большую стоимость, чем затраты, произведенные позже.[8]

3.2. Понятие инвестиционных рисков

Инвестиционный  риск - это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Различные инвестиционные проекты имеют различную  степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным.

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:

1. отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток);

2. нулевой;

3.  положительный  (выигрыш, выгода, прибыль).

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Функционированию  и развитию многих экономических  процессов присущи элементы неопределенности. Это обуславливает появление ситуаций, не имеющих однозначного исхода. Понятие «ситуация риска» можно определить как сочетание, совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку для того или иного вида деятельности. Если существует вероятность количественно и качественно определять степень вероятности того или иного варианта, то это и будет ситуация риска.

Ситуации  риска сопутствуют три условия:

· наличие  неопределенности;

· необходимость  выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);

· возможность  оценить вероятность осуществления  выбираемых альтернатив.

Стремясь  снять рискованную ситуацию, субъект  делает выбор и стремится реализовать  его. Тем самым риск предстает  моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах.

Понимание того, что субъект столкнулся с  «ситуацией риска» и ему предстоит  выбор из нескольких альтернативных вариантов поведения, называется «осознанием риска».

Кроме того, при рассмотрении сущности риска  надо учитывать, что это понятие  включает в себя не только наличие  рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие решения, сделанного на основе количественного и качественного анализа риска.

Таким образом, риск как ситуация, связанная  с наличием выбора из предполагаемых альтернатив имеет важное свойство – вероятность, математический признак, означающий возможность рассчитать частоту наступления события при наличии достаточного количества статистических данных. Помимо этого, необходимо отметить основную особенность риска - риск имеет свойство уменьшаться с увеличением предсказуемости рискосодержащего события. Под рискосодержащим событием понимается то событие, от совершения или несовершения которого зависит соответственно успех или неудача предполагаемого предприятия. И так как риск в таком случае выражается процентной (или количественной) возможностью несовершения благоприятного события, то чем больше существует возможностей предвидеть, свершится или не свершится это событие, тем меньше значение риска. Таким образом, риск нельзя определить и как событие. Событие, в данном случае, это условие возникновения рисковой ситуации. [6]