Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях все большее значение для полноценной хозяйственной деятельности предприятий приобретает анализ эффективности инвестиций и инвестиционных проектов.

Инвестиции — это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Цель инвестиционных вложений – получение чистых выгод в будущем за счёт увеличения объёма продаж, приобретения новых предприятий; диверсификации деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.

Инвестиции можно классифицировать по различным признакам: в зависимости от содержания инвестируемых ресурсов, по инвесторам и объектам инвестиционной деятельности, формам собственности, характеру участия предприятия в инвестиционном процессе, периоду инвестирования.

Инвестиции в воспроизводство основных и оборотных фондов осуществляются в форме капитальных вложений.

Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе и необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

В нём отражаются также исследование технических, экономических, экологических и финансовых возможностей осуществления инвестиций с заданной рентабельностью.

 

Кроме этого под инвестиционным проектом можно понимать совокупность экономических отношений хозяйствующих субъектов по поводу реализации комплексного плана капитальных вложений, направленного на создание нового или модернизацию (расширение, реконструкцию, техническое перевооружение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды.

Эффективность инвестиционного проекта – это соотношение прогнозируемых доходов от реализации проекта и тех совокупных расходов, которые придется осуществить в процессе инвестирования. Различные подходы к ней получили свое отражение в методах анализа эффективности инвестиционных проектов.

В экономической практике сложились две большие группы методов оценки эффективности инвестиционных проектов: простые методы (не учитывающие фактор времени, традиционные, статические) и дисконтные методы (основанные на учете фактора времени, динамические).

Анализ данных методов, а также применение различных методик при разработке инвестиционных проектов, в том числе и на предприятии РУП «Белдорцентр» и является целью настоящей работы.

 

1 СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К ОБОСНОВАНИЮ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОН-НЫХ ПРОЕКТОВ

1.1 Инвестиции и  инвестиционная деятельность предприятия. Инвестиционный проект

В зависимости от конкретного вида инвестирования предприятие формулирует требования, предъявляемые к разрабатываемому инвестиционному проекту. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, т.е. для форм инвестирования, которые не требуют больших финансовых вложений и финансируются только за счет собственных средств фирмы, инвестиционный проект является внутренним документом. Такой проект, как правило, включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом в обязательном порядке рассматриваются: цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых ресурсов, а также показатели эффективности данного инвестиционного проекта и календарный план его осуществления.

В случае осуществления таких форм реального инвестирования, как новое строительство, реконструкция, которые требуют большого объема финансирования, перечень требований к инвестиционному проекту значительно возрастает. Поскольку это связано с привлечением внешнего финансирования, инвестор или кредитор должен иметь полное представление об инвестиционном проекте, в финансировании которого он принимает участие. В этом случае инвестиционный проект включает в себя геологические исследования, технические проекты зданий и сооружений, техническую подготовку производства, экологические исследования влияния на окружающую природную среду, маркетинговые исследования, расчёт финансово-экономических показателей, объемы необходимых финансовых ресурсов, сроки возврата средств, дополнительно привлеченных из внешних источников.

Любой инвестиционный проект должен, во-первых, сам себя обеспечить деньгами (т.е. своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные с осуществлением проекта), а во-вторых, сохранять и преумножать вложенные в него средства. Эти два подхода носят название финансовая и экономическая оценки.

Финансовая состоятельность означает, что проект всегда имеет достаточно средств, чтобы осуществлять платежи (учитывает финансовые последствия реализации проекта для непосредственных участников). Достаточным можно считать такое количество собственного и привлеченного капитала, при котором на всех интервалах планирования приток денежных средств будет больше оттока или равен ему, т.е.баланс денежных средств во все периоды деятельности положительный. Инвестиционный процесс, с финансовой точки зрения, объединяет два противоположных процесса - создание производственного или иного объекта, на который затрачиваются определенные средства и последовательное получение дохода. Оба эти процесса протекают последовательно или параллельно. Отдача от инвестиций может начаться до завершения процесса вложений.

Создание и реализация инвестиционного проекта включают следующие этапы:

• выбор и предварительное обоснование инвестиционного замысла (идеи);
• исследование инвестиционных возможностей;
• технико-экономическое обоснование проекта;
• подготовка научно-исследовательской и проектной документации;
• строительно-монтажные работы;
• подготовка и освоение производства;
• эксплуатация объекта и организация выпуска продукции.

В соответствии с рекомендациями ЮНИДО инвестиционный проект должен содержать определенный перечень основных разделов:

1. Краткая характеристика проекта (резюме).
2. Основная идея проекта.
3. Анализ рынка и концепция маркетинга.
4. Обоснование объемов материальных ресурсов.
5. Характеристика технических основ реализации проекта.
6. Местоположение проекта.
7. Организация управления.
8. Необходимые трудовые ресурсы.
9. График реализации проекта,
10. Характеристика финансового обеспечения проекта и его эффективности.

 

Оценку эффективности необходимо инвестиционных проектов производить исходя из интересов всех его участников: иностранного инвестора, предприятия и органов местного и республиканского управления. Согласно методическим рекомендациям различают следующие виды экономической эффективности:

1. коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые результаты реализации проекта для его непосредственных участников;
2. бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для республиканского и местного бюджетов;
3. экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Коммерческая эффективность определяется соотношением затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных его участников.

Укрупненный алгоритм оценки коммерческой эффективности включает следующие процедуры:

• расчет потока и сальдо реальных, денег по всем видам деятельности (инвестиционной, производственной и финансовой) в каждом периоде осуществления проекта;
• определение приемлемости проекта в зависимости от величины сальдо накопленных реальных денег;
• расчёт интегральных: показателей эффективности по каждому варианту инвестиционного проекта;
• сравнительный анализ показателей эффективности и выбор лучшего варианта по заданным критериям.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние реализации проекта на доходы и расходы республиканского и местного бюджетов. Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект, который используется для обоснования заложенных в проекте мер государственной поддержки. Бюджетный эффект (Б) определяется как разность между доходами (Д) и расходами (Р) соответствующего бюджета:

Б=Д-Р .

Интегральный бюджетный эффект Бинт рассчитывается как превышение интегральных доходов бюджета Динт над интегральными расходами бюджета Ринт

Бинт = Динт – Ринт  .

В перечень статей дохода бюджета от реализации инвестиционного проекта можно отнести:

• налоговые поступления и рентные платежи;
• увеличение налоговых поступлений от других предприятий;
• дополнительные поступления в бюджет подоходного налога с заработной платы работников;
• поступления во внебюджетные фонды (фонд социальной защиты и государственный фонд содействия занятости) и др.

К бюджетным расходам, связанные реализацией проекта, относятся:

• средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта;
• выплаты пособий для лиц, остающихся без работы;
• кредиты Национального банка, выделяемые в качестве заёмных средств, подлежащих компенсации за счёт бюджета и др.

Выбор инвестиционного проекта, предусматривающего государственную поддержку, производится исходя из максимального интегрального эффекта, учитывающего коммерческую, бюджетную и экономическую эффективность.

1.2 Методы экономического обоснования эффективности инвестиционного проекта

Как уже было отмечено ранее, наибольшее распространение в мировой и отечественной практике классификации методов экономической оценки инвестиционных проектов получило разделение на две большие группы методов: простые методы (не учитывающие фактор времени, традиционные, статические) и дисконтные методы (основанные на учете фактора времени, динамические).

Простые методы анализа эффективности проектов подразумевают оценку вариантов инвестирования по показателям:

• общих затрат;
• прибыли;
• рентабельности;
• сроку окупаемости.

Следует отметить, что методы оценки эффективности проектов, не учитывающие фактор времени, достаточно просты, а потому широко применяются на практике для сравнения альтернативных вариантов. Однако статические методы обладают рядом недостатков:

• не учитывают фактор времени;
• предполагают наличие достоверной информации;
• поскольку эти методы широко используются для оценки эффективности инвестиций, вкладываемых в реконструкцию и модернизацию, в расчетах следует выделять ту часть прибыли, которая обусловлена вложением данных инвестиций, что усложняет расчеты.

Учитывая недостатки этих методов при оценке эффективности проектов, следует, в первую очередь, сформулировать основную цель инвестиционного проекта, т.е. либо это увеличение прибыли, либо сокращение срока окупаемости, либо снижение общих затрат и т.д., после чего выбрать критерий, более полно отвечающий поставленной цели.

Недостатки вышеуказанных методов в определенной степени устраняются при использовании методов оценки эффективности проектов, учитывающих фактор времени. Данные методы получили название дисконтных методов оценки проектов (т.е. методов, учитывающих фактор времени). К ним относят:

• Метод чистой текущей стоимости (NPV);
• Метод расчета индекса рентабельности (PI);
• Метод внутренней нормы прибыли (внутренней рентабельности) (IRR – internal rate of return);
• Метод динамического срока окупаемости (PP – payback period).