Иностранные инвестиции в России

    Выделить  часть производства завода “АвтоВАЗ”  в СП пыталась фирма Daewoo на переговорах  с этим предприятием. В дальнейшем планировалось вложить в модернизацию $200 млн. ¹⁰⁶

    Одна  из причин создания многих СП - стремление иностранной стороны сотрудничать с финансово устойчивой структурой, при работе с которой можно  применять современные финансовые инструменты и методы ведения  бизнеса, позволяющие снизить потребность  в оборотных средствах и минимизировать текущие издержки, такие как лизинг, банковские гарантии, вексельное обращение и т.д. Для достижения этих целей может быть создано СП, которое неотделимо от основной структуры: ему передается (или сдается в аренду) помещение и оборудование, либо СП оформляется как совместное использование современной технологии, передаваемой иностранной стороной, или нового оборудования. Таким образом, создается связка “респектабельное СП” - “испытывающий трудности завод”, с помощью которой предприятие может работать как в специфических условиях российского рынка (на котором действует основная производственная структура), так и выходить на иностранный рынок и создавать привычные для иностранных партнеров условия работы (этим занимается СП).

    Например, на заводе “Энергомаш”, основная продукция  которого - газовые турбины, создается  СП совместно с General Electric, которое  также будет выпускать газовые  турбины, используя мощности завода¹⁰⁷.

    На  месте Дукатского ГОКа планируется  создать СП “Новый дукат” совместно с английской компанией Arin Resourses¹⁰⁸.

    СП  на базе челябинского завода “Уралэлектродин” создали инвестиционно-финансовая группа “РабиКом” (которая приобрела  контрольный пакет акций завода) и турецкая фирма Kilerci International Transport. Завод будет заниматься производством строительных материалов из полимеров по турецкой технологии¹⁰⁹.

    С целью минимизировать налоговые  и таможенные выплаты (а также  уменьшить неудобства российского  финансового обслуживания и потребность  в оборотных средствах) многие иностранные компании стремятся сделать так, чтобы дочернее российское предприятие или СП вошло в финансовую систему материнской иностранной компании. В частности, используются соглашения с российскими банками о погашении векселей как материнской компании, так и дочерней, гарантии иностранных банков при поставках продукции (которые российское предприятие не может получить самостоятельно), гарантии материнской компании, выдаваемые российскому партнеру с целью получения финансовых ресурсов в российских банках. Минимизация оборотных средств осуществляется и за счет широкого применения бартера. Например, концерн Siemens создал специальное подразделение, занимающееся проблемами организации финансовых потоков в России, в т.ч. организацией бартерных поставок¹¹⁰.

    В качестве примера можно также  привести сотрудничество концерна Siemens и петербургского “Завода систем программного управления”. В рамках совместно осуществляемого проекта Siemens поставляет на завод оборудование. Средства под поставку выделяет партнер концерна Bayerische Landesbank. Под гарантии немецкого банка Инкомбанк открывает кредитную линию заводу. Средства от осуществления проекта будут поступать на валютный счет завода в Инкомбанке, который в свою очередь будет находится на коррсчете Инкомбанка в Bayerische Landesbank. Эти средства будут служить гарантией возврата кредита. Кроме того, выполнение обязательств банками друг перед другом страхуется немецкой страховой компанией.

    Благодаря гарантии концерна Sandvik Московский комбинат твердых сплавов (который контролируется концерном) получил 3-летнюю кредитную линию американского City-Bank размером $8 млн. под 8% годовых¹¹¹.

    Для этих же целей некоторые иностранные  ФПГ, активно работающие в России, внедряются в финансовую систему.

    Многие  иностранные компании для работы на российском рынке создают дочерние структуры. Это позволяет компании не иметь непосредственно дело со “своеобразным” российским рынком и строить отношения с дочерней фирмой на привычной для западного бизнеса основе. Дочерняя фирма, в которой обычно работают российские сотрудники под контролем иностранного управляющего, подготавливает инвестиционные проекты и, по возможности, очищает их от “российской специфики”, т.е. производит необходимые согласования с властными структурами, договаривается с заинтересованными сторонами (например, возможная покупка акций предприятия согласовывается с его руководством) и т.п. В результате составляется бизнес-план по западному стандарту (где, по возможности, устранены специфические российские риски), на основе которого материнская компания принимает решение. Дочерняя фирма может также принимать на себя обязательства перед российскими партнерами, защищая материнскую компанию от определенных рисков.

    Иностранная компания вместо создания дочерней структуры  может использовать российского агента, который умеет работать по западным технологиям. Особенно часто это происходит при работе на российских фондовых рынках.

    Иностранные компании могут выдавать средства не только российским фирмам, но и властям. Поскольку местные администрации обычно не располагают достаточными валютными средствами для возврата кредита, то подобные соглашения могут заключаться на бартерной основе. Например, администрации Кемеровской области заключила с итальянской фирмой Fata договор на поставку оборудования для АПК региона стоимостью $202 млн. Кредит будет погашаться в результате экспорта угля и другой продукции, соглашение о реализации которой подписано с другой итальянской фирмой¹¹².

    В целом, методы применяемые иностранными инвесторами при вложении средств определяются тем, что иностранный капитал стремится:

• контролировать использование вложенных средств (контролировать структуры, в которые были вложены деньги) и, по возможности, застраховать их от вероятных недружественных действий со стороны российского партнера;
• по возможности, обеспечить независимость выполняемого проекта от экономического положения российского предприятия-партнера;
• перевести отношения со структурой, управляющей вложенными деньгами, на западные стандарты;
• свести к минимуму неудобства российской финансовой и налоговой системы, таможенных барьеров (в этой области иностранные компании используют те же методы, что и российские).

4. Инвестиции  по отраслям.

1.   Черная металлургия.

    В средствах массовой информации имеется  совсем немного сообщений об инвестировании в предприятия черной металлургии. По-видимому, в настоящее время  не реализуется ни одного крупного инвестиционного проекта со значимым участием иностранного капитала в этой области.

    Помимо  общеэкономических причин слабой активности иностранных инвесторов можно назвать  ряд факторов, снижающих интерес  иностранного капитала к предприятиям черной металлургии.

    При покупке предприятия перед иностранным инвестором встает задача создания системы сбыта продукции и закупок сырья.

    В настоящее время на внутреннем российском рынке трудно создать подобную систему  в том виде, который бы удовлетворял западного инвестора. Сложилась  ситуация, при которой для получения необходимых гарантий инвестор должен поставить под контроль всю технологическую цепочку, особенно поставщиков сырья, а это часто невозможно.

    Использование иностранной компанией собственной  закупочно-сбытовой системы также  затруднено. Доставка сырья из-за границы и (в меньшей степени) вывоз готовой продукции за рубеж требуют высоких транспортных расходов из-за удаленности большинства российских металлургических заводов от морских портов.

    Нельзя  забывать, что избыточные сталелитейные  мощности - проблема многих развитых стран, и в них имеются жесткие ограничения на импорт стали. Это также затруднило бы для иностранной компании сбыт продукции российского предприятия.

    На  большинстве российских металлургических заводов используются устаревшие технологии, что снижает желание иностранного капитала приобретать их акции.

    Тем не менее, потенциально черная металлургия  могла бы привлекать иностранных  инвесторов. Несмотря на высокие транспортные расходы на экспорт идет около  половины производимой продукции¹¹³, что говорит о хороших экспортных возможностях отрасли. С развитием рыночной экономики иностранные фирмы могут начать ориентироваться и на внутрироссийский рынок.

    В настоящее время в отрасли  реализуются лишь отдельные, сравнительно небольшие проекты с участием иностранного капитала.

    Немецкий  банк “Dresdner Bank A.G.” намеревался оказывать  финансовую поддержку Верх-Исетскому  металлургическому заводу и Нижнетагильскому металлургическому комбинату¹¹⁴.

    Орско-Халиловский  металлургический комбинат (г.Новотроицк,  Южный Урал) заключил соглашения с германскими фирмами Thyssen и  Fuchs, а также с итальянской Danieli на участие этих компаний в модернизации производства¹¹⁵.

    Шведский  концерн “Sandvik”, мировой производитель  и поставщик твердых материалов и бурового инструмента, является владельцем 87% акций АО “Московский комбинат твердых сплавов” (МКТС) и готов инвестировать в комбинат в 1996 году $10-13 млн. В 1995 году МКТС уже освоил в рамках инвестиционной программы около $7 млн. Для ее реализации комбинату с сентября 1994 года открыта кредитная линия американского “Сити-Банка” в $8 млн. Экспорт твердых сплавов, в том числе в США, Южную Корею, Францию, Англию, Германию, Польшу составил в 1995 году около 12% от общего объема производства¹¹⁶.

    Американский  фонд Tempelton Investment Management намерен через свое подразделение фонд Tempelton Russia инвестировать в Северский трубный завод¹¹⁷.

    Акции АО “Мечел” (Челябинский металлургический комбинат) пыталось купить на инвестиционном конкурсе российско-канадское СП “Metco International corporation”.¹¹⁸

2.   Цветная металлургия.

    Одной из самых привлекательных отраслей для иностранных инвесторов является алюминиевая промышленность. Такой  интерес можно объяснить рядом  факторов. Основная составляющая в  себестоимости алюминия - электроэнергия. Сравнительная дешевизна электроэнергии в России и удачное расположение многих алюминиевых заводов (например, Братский завод находится рядом с двумя крупными гидроэлектростанциями, у которых практически нет других крупных потребителей энергии) позволяют получать высокую прибыль.

    В алюминиевой отрасли эффективно использование толлинговой схемы (работа на давальческом сырье), что  позволяет легко включить российское предприятие в технологическую  цепочку иностранного партнера, решить проблемы поставок сырья и реализации продукции, уменьшить налоги и таможенные сборы, уменьшить оборотные средства предприятий (которым не надо самим закупать сырье), обойти квоты на поставку российского алюминия на Запад.

    Рентабельность  производства повышается также благодаря относительной дешевизне российской рабочей силы и хорошему состоянию оборудования на многих предприятиях.

    Иностранные инвесторы проявляют высокий  интерес ко многим крупным алюминиевым  заводам.

    Австралийская корпорация Alcoa высказывала намерение  приобрести пакет акций создаваемой ФПГ на базе Красноярского металлургического комбината, Красноярского алюминиевого завода и Ачинского глиноземного комбината.

    Интересы Alcoa и другой австралийской алюминиевой  компании Comalco пересеклись с интересами мощной торговой группы Trans World Metals, которая ранее сотрудничала с монопольным поставщиком алюминия из СССР компанией “Разноимпорт”.¹¹⁹ Trans World Metals смогла купить (действуя через российских партнеров, а также через фирму Trans CIS, основанную эмигрантами из СССР) пакеты акций Красноярского, Братского, Саянского, Богословского, Волгоградского алюминиевых заводов, Самарской металлургической компании¹²⁰. Однако затем Trans World Metals потеряла свои позиции на ряде заводов в результате отмены итогов инвестиционных конкурсов. Руководство Братского завода попросту “вычеркнуло” партнеров Trans World Metals Залог-банк и АО “Русский капитал” из реестра акционеров¹²¹.

    В результате интересы иностранных компаний в российской алюминиевой промышленности разделились, по-видимому, следующим образом: Trans World Metals - Братский, Саянский, Волгоградский, Новокузнецкий заводы¹²², Alcoa и Comalco - Красноярский алюминиевый завод, Красноярский металлургический комбинат, Ачинский глиноземный комбинат¹²³.

    Пытались  внедриться в алюминиевую промышленность и другие иностранные компании. Так, акции Красноярского  алюминиевого  завода приобретала американская корпорация Aioc¹²⁴, к предприятию проявляла интерес южнокорейская фирма Daewoo, которая скупила 10% акций завода¹²⁵. Интересно, что вложения в завод Daewoo обусловила “оказанием содействия” со стороны администрации Красноярского края для поставок продукции другого предприятия цветной металлургии - “Норильского никеля”. Акции Красноярского алюминиевого завода готова была приобрести и американская компания “Кайзер Алюминум”.¹²⁶