Газотранспортные системы Северной Америки

Газотранспортные системы Северной Америки в достаточной степени  взаимосвязаны

и фактически функционируют как  единая система. По мере того, как будет  повышаться

зависимость континента от импорта  СжижженогоПГ, импорт в США, Канаду или Мексику будет дополнять

общий объём предложения газа в  Северной Америке.

Спрос на природный газ в США  переживал период динамичного и  практически непрерывного

роста после окончания Второй Мировой  Войны и вплоть до конца 1960-х годов, когда возник

дефицит предложения.

Дефицит усугубился в период регулирования  цен на устье скважины, установленного

Верховным Судом США в 1954 году. Потребовалось  принятие закона ≪О политике в

области природного газа≫ в 1978 году и ряда Распоряжений Федеральной комиссии по

регулированию в области энергетики (FERC) для пересмотра проводившейся  политики

и начала движения США по пути либерализации  газового сектора с введением  практики

полного доступа третьих сторон.

Канада, которая не смогла избежать ценовых искажений в результате неудачной системы

регулирования цен на устье скважины в США, в 1970-х годах создала  собственные рычаги

регулирования цен на газ. Ликвидация американской системы в середине 1980-х годов

обусловила несостоятельность  канадской системы, и Канада также  провела либерализацию

в рамках Хэллоуинского соглашения 1985 года между добывающими провинциями и

федеральным правительством.

Либерализация в США, проходившая  в период резкого роста цен  на энергоносители в

результате первого нефтяного кризиса, повлекла за собой длительный период избытка

предложения в США (≪газовый пузырь≫), который сохранялся до середины 1990-х годов.

Продолжавшийся рост спроса в США  во всё большей мере удовлетворялся за счёт

импорта из Канады.

Данный период ощутимого роста  спроса завершился возникшими зимой 2000-2001 годов

проблемами, когда дефицит предложения  привёл к резкому росту цен  и общему пониманию

того, что объём предложения  в Северной Америке больше не может  обеспечивать ожидаемых

высоких темпов роста спроса. С  тех пор вопросу импорта СПГ  уделяется большее внимание не

только в США, но также в Канаде и Мексике.

Рыночная система Северной Америки  характеризуется открытой торговлей  газом как

биржевым товаром и наличием трубопроводных мощностей для транспортировки  газа на

рынок. Центральным элементом системы  формирования цен является узел Хенри-Хаб –

точка пересечения нескольких трубопроводов  в Южной Луизиане. Он является основой  как

для торгов на спотовом рынке, так и для торговли фьючерсами на Нью-Йоркской товарной

бирже. Отраслевые издания помещают информацию о ценах на других узлах, и их отличия от

показателей Хенри-Хаб именуются ≪базисными дифференциалами≫. БАЗИСНЫЙ ДИФФЕРЕНЦИАЛ — бирж.: различие между ценой на реальный товар и ценой фьючерсного контракта.

 

Газовая отрасль сформировалась сначала в Северной Америке –  на начальном этапе операции существлялись в виде разовых продаж, а позднее – в рамках долгосрочных контрактов.

В 1980-е годы газовые рынки  Северной Америки первыми начали функционировать как ликвидные; аналогичная структура рынка  сформировалась и в Великобритании. Большое значение имеет тот факт, что эволюция в обоих регионах происходила на основе добычи отечественного газа, которая в настоящее время  сокращается, и характеризовалась  эксплуатацией большого числа средних  и мелких месторождений. Структура  же рынка в других регионах по-прежнему характеризуется наличием долгосрочных импортных контрактов и «сверхгигантских» месторождений газа.

в 1984 году, когда FERC издала свое Распоряжение № 380. Его положение, устанавливавшее,

что покупатели из числа  коммунальных предприятий более  не должны соблюдать требования

о минимальных оплате, относилось и к американским трубопроводным компаниям,

закупающим канадский  газ, и к местным американским распределительным компаниям,

приобретающим газ на внутреннем рынке США. Ввиду наличия ≪газового пузыря≫ и отмены

положений о минимальной  оплате канадская система экспортного  ценообразования была

уже более нежизнеспособна.

По итогам переговоров  между федеральным правительством Канады и добывающими

провинциями Альберта, Британская Колумбия и Саскачеван 31 октября 1985 года было

заключено Соглашение о рынках природного газа и ценах –так называемое Хэллоуинское

соглашение. В результате этого, по существу, была упразднена прежняя система контроля

цен, что повлекло за собой  реструктуризацию газовой отрасли  Канады с ценообразованием в

условиях конкурентного рынка и доступом третьих сторон к трубопроводам.

Как и в США, новые положения  привели к возникновению у канадских трубопроводных

компаний серьёзных проблем  с обязательствами ≪бери или плати≫. Однако в отличие от США,

где Конгресс позволил добывающим и трубопроводным компаниям самим  договариваться о

методах урегулирования проблем, в Канаде за ситуацию взялся NEB. Он обеспечил компании

TransCanada, наиболее сильно пострадавшей от изменений в рыночной конъюнктуре и

политике, возможность финансировать  свои обязательства ≪бери или плати≫ и обеспечивать

их за счёт допустимых надбавок к трубопроводным тарифам. Поэтому  в Канаде проблема

отнюдь не была столь острой, как в США или Великобритании.

система ценообразования используется в  США, Канаде и Великобритании. Она  отвечает классическому spot-рынку с фьючерсными контрактами, торгуемыми на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже NYMEX.  При заключении сделок там ориентируются на цену газа в местечке Генри-Хаб в штате Луизиана, где сходятся восемь крупнейших газопроводов, соединяющих различные штаты США, и откуда проще всего осуществлять поставки. Поскольку цены на бирже, в отличие от договорных, весьма подвижны, на протяжении последних 10–15 лет в США и Великобритании их среднее за год значение, как правило, отклонялось от цены нефти гораздо значительнее — до 30–50%.

 

Система сформировалась на основе

ряда узлов, где  благодаря наличию трубопроводных перемычек поставки газа из разных

источников сводятся в  единый поток и осуществляется его перераспределение между

рынками различных регионов. Один из основных трубопроводных узлов  в Южной Луизиане,

Хенри-Хаб, обеспечивает транспортировку самостоятельно или через существующие

трубопроводные перемычки  значительных объёмов газа в северном и восточном

направлениях из данного района. Представляя собой реально существующий пункт

физической торговли газом, Хенри‑Хаб стал центральным элементом североамериканской

системы формирования цен  на газ.

В национальных котировках для торговли физическими объёмами газа Хенри-Хаб

используется в качестве контрольного пункта во многом так  же, как нефтепроводный

узел в Кушинге (Оклахома) для котировки цен на нефть WTI. Хенри-Хаб является не только

контрольным пунктом для  торговли реальным товаром, но и основой  для торговли на NYMEX

фьючерсными контрактами  с поставкой на Хенри-Хаб.

Котировки фьючерсных сделок на Хенри-Хаб обладают тем преимуществом, что они абсолютно

прозрачны, поскольку эта торговля осуществляется на бирже. Однако в системе существует и

целый ряд других узлов  и пунктов торговли. За ними следят специализированные печатные

издания, хотя многим из них не достаёт ликвидности и прозрачности Хенри-Хаб. Разница

между котировками Хенри-Хаб и котировками других узлов обычно именуется ≪базисным

дифференциалом≫. Как правило, отражая затраты на транспортировку по трубопроводам, по

которым потоки газа попадают на Хенри-Хаб, базисные дифференциалы тем не менее могут

существенно изменяться с  колебаниями рыночной конъюнктуры.

За исключением импорта, долгосрочные контракты на внутреннем рынке США практически отсутствуют, что отвечает внутренней системной логике этой модели ценообразования, которая предполагает максимальное отделение цены самого товара от условий, связанных с обязательствами по его поставке.

Показатель ликвидности рынка  обычно именуется чёрн. Чёрн представляет собой

соотношение между выставленными  на торги и физически поставленными  объёмами.

Пороговым для ликвидного рынка  обычно считается чёрн не ниже 15. Узлы газовой торговли

в Северной Америке были сформированы самим энергетическим сектором в наиболее

подходящих для этого географических точках, и наиболее заметным и важным из них является

Хенри-Хаб в Луизиане. Чёрн на Хенри-Хаб составляет порядка 100, что свидетельствует о

110

Глава 4 – Формирование цен на газ

высокой ликвидности этого рынка. Для сравнения: на рынке нефти чёрн для сортов WTI и Brent

составляет порядка 500

биржевой подход, где цена формируется  на конкурентных рынках виртуального газа (США, Великобритания). Я назвал газ на бирже виртуальным, или, как его еще называют, «бумажным», так как торгуемые на бирже объемы газа обычно в несколько раз превышают реальные физические объемы природного газа.

Спотовый рынок наличного товара в Северной Америке отличается высокой неустойчивостью,

но участники рынка используют производные инструменты для  управления ценовыми

рисками. На Нью-Йоркской товарной бирже  предлагаются фьючерсные контракты  на периоды

в будущем продолжительностью вплоть до 72 месяцев, однако ликвидность контракта

стремительно падает по мере удлинения  его сроков. При использовании  внебиржевых свопов

возможны даже ещё более долгосрочные сделки, но в этом случае также могут  возникнуть

проблемы с ликвидностью.

Спотовые цены на природный газ и цены отдельных месячных фьючерсов могут быть

достаточно неустойчивыми и  находятся под влиянием фактора  сезонности. Одним из методов

получения более стабильного критерия измерения цен на газ является использование

ценовых рядов ≪стрип≫ на NYMEX. Цена ≪стрип≫ представляет собой среднее значение

котировок последующих 12 месяцев фьючерсных контрактов и фактически устраняет  фактор

сезонности ценовых рядов по спотовым сделкам. В то время как ряды ≪стрип≫ и спотовые

цены следуют примерно одинаковым траекториям, ряды ≪стрип≫ устраняют бόльшую часть

краткосрочных подъёмов и снижений. На рисунке 31 представлено сравнение спотовых цен на

Хенри-Хаб и цен ≪стрип≫ на NYMEX за период с 2003 года.

Спотовый рынок наличного товара в Северной Америке отличается высокой неустойчивостью, но участники рынка используют производные инструменты для управления ценовыми рисками. На Нью-Йоркской товарной бирже предлагаются фьючерсные контракты на периоды в будущем продолжительностью вплоть до 72 месяцев, однако ликвидность контракта стремительно падает по мере удлинения его сроков. При использовании внебиржевых свопов возможны даже ещё более долгосрочные сделки, но в этом случае также могут возникнуть проблемы с ликвидностью.

Спотовые цены на природный газ и цены отдельных месячных фьючерсов могут быть

достаточно неустойчивыми  и находятся под влиянием фактора  сезонности. Одним из методов получения более стабильного критерия измерения цен на газ является использование  ценовых рядов ≪стрип≫ на NYMEX. Цена ≪стрип≫ представляет собой среднее значениекотировок последующих 12 месяцев фьючерсных контрактов и фактически устраняет фактор сезонности ценовых рядов по спотовым сделкам. В то время как ряды ≪стрип≫ и спотовые цены следуют примерно одинаковым траекториям, ряды ≪стрип≫ устраняют бόльшую часть краткосрочных подъёмов и снижений. На рисунке 31 представлено сравнение спотовых цен на Хенри-Хаб и цен ≪стрип≫ на NYMEX за период с 2003 года.

Рыночные базисные дифференциалы  увязывают цены на других узлах с  ценой на Хенри-Хаб.

 

Развитие механизмов ценообразования  на нефть происходит в рамках трех

основных форм организации  рыночного пространства

: вертикальной 

интеграции, долгосрочных контрактов

, ликвидны

х

рын

очных площадок

(б

ирж

). Основной вопрос 

–

нахождение оптимального соотношения всех трех

указанных форм в рыночном пространстве отдельных стран и  регионов. С 

течением времени контрактная  структура энергетических рынков становится

все более конкурентной: на смену внутрифирмен

ным сделкам на рынке

«физического» сырья приходят долгосрочные контракты, абсолютное

доминирование которых постепенно сменяется конкурентной контрактной

структурой энергетических сделок. Эта структура характеризуется 

подвижной внутренней динамикой  и состои

т из долго

-

, средне

-

,

краткосрочных контрактов и  разовых сделок. К ним впоследствии

добавляется новый сегмент  рынка 

–

рынок «бумажного» сырья, который