Денежное обращение и способы его регулирования

Денежная масса (агрегаты М1 или М2) 

Этот показатель свидетельствует о связи между  денежным обращением и процессами экономического развития; оборачиваемость средств  в платежном обороте определяется отношением:  

Сумма цен на банковских счетах------------------------ 

Среднегодовая величина денежной массы в обращении  

Этот показатель свидетельствует о скорости безналичных  расчетов.  

На скорость обращения  денег влияют общеэкономические  факторы, то есть циклическое развитие производства, темпы его роста, движение цен, а также денежные факторы, то есть структура платежного оборота, развитие кредитных операций и взаимных расчетов, уровень процентных ставок за кредит на денежном рынке, а также  внедрение компьютеров для операций в кредитных учреждениях и  использование электронных денег  в расчетах. Кроме этих общих факторов скорость обращения денег зависит  от периодичности выплаты доходов, равномерности расходованием населением своих средств, уровня сбережения и  накопления. 

Но так как скорость обращения денег обратно пропорциональна  количеству денег в обращении, ускорение  их оборачиваемости означает рост денежной массы. Увеличенная денежная масса  при том же объеме товаров и  услуг на рынке ведет к обесцениванию  денег, то есть в конечном итоге является одним их фактором инфляционного  процесса. [16, с. 214] 

В самом общем  виде инфляцию можно определить как  явление, связанное с наличием избыточных денег в обращении и приводящее в итоге к их обесцениванию. 

Переполнение каналов  денежного обращения может произойти  в результате следующих обстоятельств: 

во-первых, за счет эмиссии  излишних денег; 

во-вторых, вследствие сокращения товарной массы при сохранении прежних темпов прироста денежной массы; 

в-третьих, при увеличение скорости обращения денежных единиц. 

Инфляция есть следствие  нарушения закона денежного обращения  неправильными мерами государственного регулирования экономики и политикой  регулирования цен, вызывающими  обесценивание денег и перераспределение  национального дохода в пользу отдельных  отраслей, социальных слоев и отдельных  лиц, в ущерб широким массам трудящихся. 

Поскольку любое  нарушение сбалансированности денежного  обращения оказывает негативное воздействие на экономику в целом, существует необходимость достаточно жесткой его регламентации, функционирования единой центральной системы регулирования  денежных отношений. Управление денежным оборотом со стороны государства  производится главным образом путем  бюджетно-финансового и денежно-кредитного регулирования, которые составляют основу государственного регулирования  экономики в целом. 

Бюджетно-финансовое регулирование осуществляется посредством  изменения величины и структуры  государственных расходов, а также  налогообложения хозяйственных  субъектов и физических лиц. 

Денежно-кредитное  регулирование представляет собой  комплекс мероприятий осуществляемых через кредитную систему и  направленных на изменение конъюнктуры  рынков ссудных капиталов и управление денежным оборотом.  

Воздействие центральных  банков на денежный оборот в процессе проведения денежно-кредитной политики может осуществляться в современных  условиях посредством:  

эмиссионной политики; 

учетной и ломбардной политики; 

политике минимальных  резервов; 

политике открытого  рынка; 

валютной политики. 

Эмиссионная политика: Одной из важнейших предпосылок  поддержания устойчивости денежного  обращения Центральным банком является возможность его полного контроля собственной эмиссии. Эффективность  такого контроля во многом зависит  от принятой системы валютных курсов. Так, в условиях функционирования валютных курсов, фиксированных по отношению  к доллару США (Бреттон-Вудская  валютная система), центральные банки  европейских стран зачастую были обязаны осуществлять значительные валютные интервенции в пользу американской валюты, чтобы удержать ее от девальвации. Это нередко приводило к вынужденной  избыточной эмиссии национальной валюты, которая использовалась для закупки  долларов США в необходимом объеме. В современных условиях функционирования системы плавающих валютных курсов обязательства центральных банков по проведению интервенций в пользу иностранной валюты частично сохраняются, в частности в странах, где  курс национальной валюты привязан к  курсу валюты другого государства. 

Центральные банки  обладают исключительным правом эмиссии  наличных денег. При обеспечении  коммерческих банков наличными деньгами учитывается не только потребность  в них, но и состояние денежного  обращения. Следует отметить, что  чем больше удельный вес наличных денег в денежной массе, тем сильнее  зависимость коммерческих банков от Центрального банка.  

Монопольное положение  Центрального банка государства  в налично-денежной сфере дает ему  возможность в определенной мере контролировать и безналичный оборот. Безналичная эмиссия коммерческих банков, осуществляемая ими в ходе кредитных операций, вызывает дополнительную потребность в наличных деньгах, а также сопровождается ростом обязательных резервов, которые они хранят на счетах в Центральном банке. Понятно, что для предоставления последним  дополнительной денежной массы (без  эмиссии Центрального банка) эмиссионные  возможности коммерческих банков реализовать  достаточно сложно.  

Однако Центральный  банк не может использовать изменение  денежной базы как инструмент прямого  регулирования объема денежной массы  на краткосрочных временных интервалах, так как предложение денег  Центрального банка не является основным фактором, определяющим масштабы кредитной деятельности коммерческих банков. В частности, наличие избыточных резервов коммерческих банков не приводит с неизбежностью к расширению кредитования, поскольку при принятии решений учитывается уровень ликвидности и платежеспособности банка. В то же время повышенный спрос на дополнительные активы для регулирования минимальных резервов со стороны коммерческих банков после принятия ими о кредитной экспансии может быть удовлетворен необязательно за счет Центрального банка, например, путем обращения на межбанковский денежный рынок. Краткосрочное регулирование денежной массы посредством эмиссионной политике Центрального банка ограничено в отношении управления не только кредитной рестрикцией, но и кредитной экспансией коммерческих банков. 

Учетная (дисконтная) и ломбардная политика: Являясь “кредитором  в последней инстанции” для кредитных  учреждений, Центральный банк предоставляет  им ссуды посредством переучета (редисконтирования) векселей (учетный  кредит) и под залог векселей и  других ценных бумаг (ломбардный кредит).  

Переучет векселей как инструмент регулирования начал  использоваться раньше других методов  денежно-кредитной политики, и долгое время оставался одним из них. Изменяя процентную ставку по учетным  кредитам (учетный процент), а также  ставку по ломбардным кредитам, Центральный  банк влияет на их доступность для  коммерческих банков, и следовательно, на формирование ресурсной базы кредитных  учреждений. Это, в свою очередь, приводит к изменению объемов кредитования экономики, т. е. денежного предложения. 

Учетный процент  часто называют официальной учетной (или официальной процентной) ставкой. Следует отметить, что в целях  денежно-кредитного регулирования  могут использоваться как одна, так  и несколько официальных ставок рефинансирования, дифференцированных в зависимости от вида и обеспечения  ссуд. В связи с большой рискованностью операций по предоставлению ломбардных кредитов, ломбардная ставка несколько  выше учетной (на 1-4%), обычно между ними поддерживается стабильное соотношение. Учетная и ломбардная ставки Центрального банка как правило, служат долгосрочными  ориентирами для формирования процентных ставок на рынках ссудных капиталов.  

Необходимо отметить, что эффективность дисконтной и  ломбардной политики во многом зависит  от потребности коммерческих банков в кредитах Центрального банка. Если ранее в ряде стран существовала практика прямой увязки уровня процентных ставок коммерческих банков с величиной  учетной и ломбардной ставок на основе предписаний Центрального банка, то в современных условиях норма  банковского процента определяется в основном рыночными факторами. Так как для выравнивания колебаний  своей ликвидности кредитные  учреждения по большей части прибегают  к займам на межбанковском денежном рынке. Частичная утрата официальными процентными ставками индикативной функции в настоящее время  связана также с развитием  операций центральных банков на открытом рынке, которые обуславливают изменение  спроса и предложения на денежном рынке и тем самым оказывают  более сильное воздействие на формирование рыночных процентных ставок, чем учетная политика. Однако взаимодействие между краткосрочными рыночными и официальными процентными ставками сохраняются, поскольку условия рефинансирования центральным банком кредитных учреждений и размещения их избыточных резервов на его счетах продолжают выступать как альтернатива условиям займов и размещения вкладов на денежном рынке и таким образом влияют на последние. Кроме того, учетную политику обычно проводят в сочетании с политикой открытого рынка, что позволяет усилить их эффективность и добиться желаемого влияния на уровень рыночных процентных ставок.  

Для усиления своего влияния на движение процентных ставок центральные банки в дополнение к учетной и ломбардной политике широко применяют регулирование  видов ценных бумаг, подлежащих переучету  и перезалогу, изменение требований к ним; установление лимитов переучета  и перезалога (как общей суммы  выданных кредитов, так и их объемов  для отдельных кредитных учреждений), а также повышенных ставок при  превышении этих лимитов; дифференциацию ставки дисконта по отдельным заемщикам  и т. п. 

В условиях открытой рыночной экономики центральные  банки при проведении учетной  и ломбардной политики принимают  во внимание не только состояние и  потребности внутреннего денежного  оборота, но и влияние внешних  факторов. В частности, внутренние официальные  процентные ставки устанавливаются  с учетом конъюнктуры международных  рынков ссудных капиталов, чтобы  предотвратить нежелательную миграцию национальной и иностранной валюты, способную негативно воздействовать на курс национальной валюты и устойчивость денежного оборота в стране.  

Политика минимальных  резервов. Эта политика состоит в  установлении обязательных резервных  требований к коммерческим банкам, заключающихся в необходимости  хранения последними определенной части  средств на беспроцентных счетах в центральном банке. Изменяя  норму обязательных резервов, Центральный  банк может регулировать условия  предоставления кредитов экономике  и объем кредитных вложений.  

Резервные требования устанавливаются в зависимости  от используемой методики в процентах  либо к фактическому объему кредитных  вложений коммерческих банков. Применение нормы обязательных резервов, рассчитанной на основе пассивных операций, способствует улучшению структуры денежной массы  и банковской ликвидности, однако ее регулирующее действие на устойчивость денежного оборота через изменение  условий кредитования является косвенным  и опосредованным. Рассчитанная на основе активных операций, норма обязательных резервов используется для прямого  регулирования кредитных вложений. Следует отметить, что для усиления избирательности воздействия обязательного  резервирования на деятельность коммерческих банков норма обязательных резервов обычно дифференцируется по различным  признакам (например, размер резервов по вкладам - в зависимости от их срочности).  

В целом применение политики минимальных резервов позволяет  регулировать в долгосрочной перспективе  спрос коммерческих банков на деньги Центрального банка, а через воздействие  на величину мультипликатора - объем  депозитной мультипликации, т. е. дает возможность контролировать динамику денежной массы. Кроме того, норма  обязательного резервирования оказывает  влияние на уровень рыночных процентных ставок, так как изменение объема резервов, хранящихся на беспроцентных  счетах, прямо отражается на рентабельности коммерческих банков, вынуждая их в  случае понижения последней пересматривать свою процентную политику. Обычно снижение процентов по депозитным вкладам  клиентов затруднено вследствие конкуренции  между банками, поэтому чаще всего  происходит повышение процентных ставок по кредитам, что соответствует рестрикционным мероприятиям Центрального банка. Наконец, политика минимальных резервов может  применяться для регулирования  внутреннего валютного рынка, например, путем изменения нормы резервирования по вкладам нерезидентов в национальных банках.  

Резервные ставки являются в значительной мере административным инструментом денежно-кредитного регулирования  и характеризуются глобальным, сильным  и пролонгированным действием на ликвидность коммерческих банков, объемы их пассивных и активных операций. В связи с этим к изменению  нормы обязательных резервов прибегают, как правило, достаточно редко и  осторожно, отдавая предпочтение в  регулирующих мероприятиях операциям  Центрального банка на фондовом рынке.