Денежно кредитная политика

     Коммерческие банки занимают ведущее место в кредитной системе страны. К их числу относятся: три крупнейшие банковские монополии (гросс-банки) — Немецкий банк, Дрезденский банк и Коммерческий банк; региональные коммерческие банки; филиалы иностранных банков; банкирские дома, или частные банкиры.

     Наряду с центральным банком, стоящим над всеми кредитными учреждениями, и коммерческими банками, операции которых носят универсальный характер, кредитная система ФРГ включает звенья, отличающиеся четко выраженной специализацией. Это относится как к пассивным, так и активным операциям следующих кредитных учреждений: сберегательных касс, ипотечных банков, государственных кредитных учреждений, банков потребительского кредита, кредитных товариществ, страховых обществ, инвестиционных компаний.

     Непосредственным проводником государственной денежно-кредитной политики является Немецкий федеральный банк. Он осуществляет ее в трех основных формах: манипулирование учетной ставкой; операции на открытом рынке; регулирование норм обязательных резервов кредитных учреждений.

     Операции по переучету вначале не играли в Западной Германии значительную роль. Закон о кредитной системе 1962 г. усилил действенность учетной политики с помощью увязки уровня процентных ставок коммерческих банков (по активам и пассивам) с процентом центрального эмиссионного банка. Для усиления воздействия дисконтной политики на ликвидность кредитных учреждений, а через нее на ход экономического развития Немецкий федеральный банк применяет также систему изменения лимитов переучета векселей. Однако эта мера используется слабо в западногерманской практике. До 1965 г. Немецкий федеральный банк проводил рестрикционную политику только в периоды подъема. Начиная с 1965—1966 гг. рестрикционные меры были направлены главным образом на борьбу с усилившейся инфляцией. Операции на открытом рынке связаны с краткосрочными казначейскими векселями, среднесрочными беспроцентными казначейскими свидетельствами (до двух лет), а также импортно-складскими свидетельствами. Немецкий федеральный банк, покупая или продавая государственные долговые обязательства, воздействует на ликвидность кредитных институтов в угодном для себя направлении. Эта форма косвенного воздействия на экономическое развитие тесно связана с учетной политикой и проводится либо одновременно, либо опережая ее. Операции на открытом рынке более приспособлены к краткосрочным конъюнктурным колебаниям, чем учетная политика, поскольку проценты по государственным бумагам быстрее воздействуют на ликвидность банков, чем изменения процента. Наиболее действенной формой денежно-кредитной политики ФРГ является регулирование норм обязательных резервов для кредитных учреждений. Эти меры были предусмотрены в законе 1934 г., но практического применения в Германии не имели. В ФРГ им было отведено видное место после второй мировой войны. Изменение норм обязательных резервов в отличие от других мер императивно затрагивает кредитную деятельность коммерческих банков, ухудшая или улучшая их ликвидность. Основные формы денежно-кредитной политики Немецкого федерального банка, как правило, применяются одновременно и в одном направлении. Например, во время рестрикционной политики учетная ставка растет, государственные долговые обязательства продаются по меньшим ставкам, нормы обязательных резервов увеличиваются. Синхронное действие всех форм денежно-кредитного регулирования оказывает определенное влияние на ход экономического  развития, однако не может устранить его цикличности, обусловленной противоречиями капиталистического процесса воспроизводства. Кроме внутренних факторов, на кредитно-денежную политику большое влияние оказывают внешние факторы.

     Современная Германия является одним из лидеров Европейского союза, страной, которая во многом определяет содержание современных экономических и политических процессов как на европейском континенте, так и в мире. В течение своей послевоенной истории она постоянно оказывалась перед различными внутренними и внешними вызовами. Более сорока лет страна была разделена на две части — ФРГ и ГДР. Каждая из этих частей развивалась по своим политическим и экономическим законам.

     Современные процессы глобализации меняют условия  деятельности немецких компаний на всех внешних рынках, которые все более агрессивно осваиваются фирмами из развивающихся стран, в том числе из Китая, Индии, Бразилии. Меняются условия конкурентной борьбы, меняются и формы международной кооперации. Кроме того, будучи страной с открытой экономикой, ФРГ в существенно большей мере, чем раньше оказывается подвержена влиянию различных процессов в мировом хозяйстве.

     Не случайно мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. оказал сильное влияние на народное хозяйство и политику Германии. Экономика страны со второй половины 2008 г. вошла в стадию самой глубокой за послевоенную историю рецессии. Государство оказалось перед необходимостью резко усилить свое вмешательство в экономику, в первую очередь за счет предоставления многомиллиардной поддержки основным экономическим игрокам в банковской и промышленной сферах. Вновь на повестку дня стал вопрос об эффективности действующей рыночной модели, о ее будущем, о том, насколько успешным будет дальнейшее экономическое развитие страны.

     Партнеры  по «большой коалиции» пообещали поэтапно повышать расходы на поддержку развивающихся стран до 0,51% ВВП к 2010 г. и довести их самое позднее к 2015 г. до необходимых 0,7% ВВП, определенных Организацией Объединенных Наций. Благоприятная экономическая конъюнктура, сложившаяся в стране в 2005 г., помогает реализации обещанного. Уже в федеральном бюджете на 2007 г. было заложено увеличение на 7,8% суммы расходов на «экономическое сотрудничество и развитие» и доведение ее в абсолютном выражении до 4,5 млрд евро . К концу года Германия вышла на второе место в мире после США по объемам помощи странам третьего мира, которая составила 12,3 млрд долл. (8,96 млрд евро). В соотношении к ВВП — это всего 0,37%. Да и то эти цифры представляют собой мыльный пузырь, поскольку ровно одна треть из этих почти 9 млрд евро была зачтена в качестве долгов и пошла на прием иностранных студентов. Реально расходы на «помощь развитию» составили 0,25% от ВВП. Более того, пока еще трудно прогнозировать, как поведет себя германская экономика с разрастанием мирового финансово-экономического кризиса.  
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Особенности денежно-кредитной политики

в Республике Беларусь 
 

     Реализация  самостоятельной денежно-кредитной  политики Республики Беларусь де-факто началась в 1993 г., а де-юре — в 1994 г. [16, с.88]

     1990-е  годы были периодом перехода  от командно-административной системы  к рыночным принципам ведения  хозяйства, либерализации ценообразования  и внешнеторговой деятельности, периодом становления и формирования национальной монетарной системы, создания ее организационного, технического и кадрового потенциалов. За эти годы были решены многие сложные проблемы: преодоление гиперинфляции, неконтролируемой девальвации, административного определения обменного курса и др. Постепенно отлаживалась структура монетарных институтов, повышался профессиональный уровень кадров, деятельность монетарного регулирования переводилась на научную основу и рыночные принципы. Была создана современная система монетарного регулирования (Приложение Г) [17, с.6]

     При выработке монетарных целей математически  рассчитываются монетарные параметры (Приложение Д), в том числе прирост денежной массы в соответствии с ростом ВВП. Это обусловлено существованием объективных товарно-денежных пропорций, одна из которых выражается в виде уравнения обмена [17, с.6]

     Mv=pQ               (3.1)

     где М — количество денег (средняя  совокупная денежная масса); v — скорость обращения денег; р — цены на товары и услуги (дефлятор ВВП); Q — объем производства (ВВП).

     В 1998-1999 гг. преобладало жесткое и последовательное проведение государством административных принципов прямого директивного управления денежным рынком. Был введен режим множественности курса рубля, валютный рынок начал дробиться на не связанные друг с другом сегменты. Проникновение иностранных банков на межбанковский рынок было сначала ограничено, а затем запрещено. Последствия директивного управления были негативны. [13, с.67]

     С начала 2000 г. Национальный банк стал проводить  умеренно жесткую денежно-кредитную политику. Используя инструменты эмиссионной, процентной и валютной политики он ужесточил ограничения в денежной сфере, ориентировал субъектов экономики на преимущественное использование рубля на внутреннем рынке страны. Темпы эмиссии Национального банка (прирост рублевой денежной базы) и СДМ (совокупной денежной массы) были поставлены под более жесткий контроль. В результате этих мер изменилась экономическая среда для банков, фирм и граждан, что изменило приоритеты их поведения в денежно-кредитной сфере.

     Фактически  современный этап денежно-кредитной политики Республики Беларусь начался в 2000 г., его главная цель — обеспечение стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. При этом в тактическом плане политика направлена на постепенное и последовательное снижение темпов девальвации рубля, но не на его жесткую фиксацию.

     В 2007-2008 гг. было продолжено проведение монетарной политики, направленной на дальнейшее углубление финансово-экономической стабильности, поддержание плавных и предсказуемых темпов девальвации белорусского рубля. Темпы девальвации рубля в течение 2001—2008гг. были ниже темпов инфляции. Сводный номинальный обменный курс по отношению к корзине валют, используемых в расчетах по импорту, в течение 2007 г. снизился на 17,9 %. В 2007 г. сводная номинальная девальвация составила 22,2 % при инфляции 34,9 % (в 2008 г. уровень прироста потребительских цен был снижен до 25,4 %). Соотношение темпов девальвации и инфляции на уровне около 95 % (против 75—80 % в 2001—2002 гг.) содействует развитию экспортного потенциала, повышению ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта, росту объемов производства и продаж. Индекс реального курса рубля по отношению к валютам стран торговых партнеров Беларуси снизился на 2,4 %, а по отношению к российскому рублю — на 3,7 % [3, с.6].

     Наряду  с официальным контролируемым показателем  и динамикой обменного курса (на конец периода) к российскому рублю и доллару США Основные направления, как правило, включают такие важнейшие (индикативные) денежно-кредитные показатели, как чистые иностранные активы (ЧИА) органов денежно-кредитного регулирования и ЧИА банков, динамика рублевой денежной базы. [6, с.19]

     Если  ЧИА органов денежно-кредитного регулирования имеют устойчивую тенденцию к росту, то ЧИА банков постоянно снижаются. На 01.01.2007 г. ЧИА органов денежно-кредитного регулирования составили 1296,4 млрд р. (или 601,3 млн дол. США), на 01.01.2008 г. — 922,0 млрд р., т.е. рост составил 140 % . Показатели ЧИА банков были близки к нулевой отметке (в конце 2006г. и начале 2007г.) и на 01.04.2008 г. составили 18,8 млн дол. США. [8, с.1]

     Денежная  база выросла с 1116,3 млрд р. (на 01.01.2007 г.) до 1686,9 млрд р. (на 01.01.2008 г.). В структуре  денежной базы наличные деньги в обращении (МО) сократились с 58,2 до 54,9 % соответственно. [8, с.1]

     Рублевая  денежная масса (М2*) увеличилась с 1992,9 млрд р. (на 01.01.2007 г.) до 3408,3 млрд р. (на 01.01.2008 г.).

     По  мере снижения уровня инфляции ставка рефинансирования последовательно снижалась со 175 % (февраль 2000 г.) до 28 % (декабрь 2007г.).

     Цели  Национального банка — единый курс национальной валюты, ограничение темпов роста денежной базы и СДМ — в течение 2001— 2008гг. успешно выполнены. Положительные результаты достигнуты и развитии и укреплении банковской системы, возросло ее взаимодействие с экономикой. Имеет место устойчивая положительная динамика требований банков к экономике. С 01.01.2005 г. по 01.01.2008 г. объемы банков увеличились более чем в 2,5 раза. [6, с.19]

     По  данным Нацбанка, в IV квартале 2008 г. чистый спрос (т.е. спрос за минусом предложения) на иностранную валюту со стороны населения вырос на 1,284 млрд. USD, в то время как в течение первых трех кварталов прошлого года физические лица, напротив, продали валюты на 415,9 млн. USD больше, чем купили. При этом обращает на себя внимание заметное нарастание указанной негативной тенденции: октябрь 2008 г. — чистая покупка 138,7 млн. USD, ноябрь - 435 млн. USD, а в декабре и вовсе достигнут рекорд — 710,2 млн. USD.

     Таким образом, можно констатировать, что возникшие на фоне мирового финансового и экономического кризиса девальвационные ожидания белорусов полностью сбылись. Если 2 января 2009 г. Нацбанк разово девальвировал рубль к доллару США сразу на 20,5%, до 2650 Вг /USD, то 26 февраля на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи курс достиг очередного исторического максимума - 2850 Вг/USD. В результате с начала кризиса (август 2008 г.) национальная валюта обесценилась по отношению к USD уже на 35%, что является достаточно тревожной тенденцией.

     Девальвация закономерно привела к заметному перераспределению рублевых вкладов населения в валютные. Так, в январе 2009 г. рублевые депозиты физлиц сократились сразу на 1,066 трлн. Вг, или на 13,8%, в то время как вклады в иностранной валюте, напротив, возросли на 290,8 млн. USD, или на 11,6%.

     Впрочем, процесс долларизации сбережений населения продолжается уже третий месяц подряд. Так, в ноябре 2008 г. — январе 2009 г. рублевые вклады населения сократились уже на 2,264 трлн. Вг (или на 25,4%) — с 8,930 трлн. Вг на 1 ноября 2008 г. до 6,665 трлн. Вг на 1 февраля 2009 г. В то же время депозиты населения в иностранной валюте увеличились за этот период сразу на 765,6 млн. USD (или на 37,5%) — с 2,039 млрд. USD на 1 ноября 2008 г. до рекордных 2,805 млрд. USD на 1 февраля 2009 г.

     Таким образом, часть вкладчиков заранее подготовилась к ожидаемой девальвации, предусмотрительно поменяв валюту вклада с белорусских рублей на доллары США или евро. С другой стороны, события 2 января спровоцировали дальнейший переток рублевых вкладов населения в инвалютные.