Анализ показателей доходности предприятия

ПОКАЗАТЕЛЬ  ДОХОДНОСТИ - относительный показатель, определяемый в виде отношения величины всей полученной компанией за последний  период (обычно за год) прибыли в  расчете на 100 акций к текущей  цене этих акций.

Введение

Вопрос  о сохранности сбережений стоял  в России в последнее десятилетие  особенно остро. Сохранность не только в смысле защищенности от обмана, мошенничества, воровства, а скорее защищенности от инфляции, которая с переменным успехом  перерастала периодически в гиперинфляцию. Кризис 17 августа и последовавшая  за ним инфляция, доходившая до 200 % в  течение следующего месяца, снова  поставили под вопрос эффективность  российской экономики и, прежде всего  способов сбережения накоплений. Обесценение, которых приводит к снижению жизненного уровня населения, уменьшения потребления и как следствие к падению общего спроса на внутреннем рынке, что негативно отражается на всей экономической системе России.

Набор средств и способов сохранения и  приумножения свободных активов  не велик. При этом необходимо подчеркнуть - цивилизованных способов (приобретение долларов и хранение их под подушкой я не рассматриваю). Самыми распространенными  являются, прежде всего: помещение денег  на счет в банке или другом кредитном  учреждении; приобретение ценных бумаг (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты); кредитование друзей и  знакомых; финансирование собственного бизнеса. Кредитование знакомых, а также  собственного бизнеса требует определенных экономических и даже технических  и технологических познаний, как  у знакомых, так и у себя. В  связи с этим использовать этот способ сбережений при отсутствии этих познаний, что наблюдается у большинства  россиян, очень даже рискованно, и  поэтому не рекомендуется. Помещение  денежных средств на счет в банке, пожалуй, самый простой по форме  и более менее защищенный от мошенничества способ размещения капитала. Но вместе с тем это не самое доходное вложение денег и как показывает практика последнего года не самое безопасное (вследствие осеннего банковского кризиса "на плаву" остался, пожалуй, только "Сбербанк" и то только потому, что его обязательства подкреплены "печатным станком"). То же самое касается депозитных и сберегательных сертификатов, которые по существу являются разновидностью банковских вкладов. Государственные ценные бумаги в условиях фактически непокрытого дефицита госбюджета и как следствие неплатежеспособности государства, которую оно периодически восстанавливает печатанием ничем не обеспеченных денег, мягко говоря, не внушает серьезного доверия (печальный опыт ГКО).

Ненадежность  размещения активов в кредитных  учреждениях и в государственные  ценные бумаги объясняется, прежде всего, недостаточной необеспеченностью  требований: если в первом случае это  недостаточная величина материального  имущества банка, то во втором проблематичность обращения взыскания на государственное  имущество. Подобный недостаток практически  отсутствует у корпоративных  ценных бумаг: акций и облигаций. В данном случае имеется в виду, что у компаний, в особенности  у промышленных, наличие реальных (принадлежащих на праве собственности) средств, которыми могут быть обеспеченны  обязательства максимально. В связи  с этим использование этих видов  ценных бумаг для сбережения, я  считаю, наиболее перспективным.

Акция - ценная бумага, содержащая не только право на получение дивидендов и  части имущества при ликвидации предприятия, но и право долевой  собственности на само предприятие, что позволяет ее владельцу принимать  управленческие решения, т.е. не пассивно наблюдать за использованием своих  средств со стороны, а принимать  самое деятельное участие в нем. Облигации компаний хоть и не дают право на управление компанией, но обладают не меньшим преимуществом - быть погашенными за счет имущества предприятия при ликвидации в первоочередном порядке перед акционерами.

Для удачного размещения денежных средств в эти  ценные бумаги необходимо правильно  оценить перспективы предприятия, – т.е. его инвестиционную привлекательность. Инвестиционную привлекательность, можно  определить сравнением 2 показателей. Это, во-первых, сегодняшней стоимости  акций (объявленная, рыночная стоимость). И, во-вторых, ее реальной сегодняшней или по прошествии определенного времени. В понятие реальной стоимости включается как стоимость имущества предприятия, так и дисконтированный доход.

В данной работе рассматривается инвестиционная привлекательность предприятия  с точки зрения привлекательности  вложения денежных средств в акции, так как при наличии привлекательности  с этой стороны, предприятие будет  привлекательно и для вложения их в облигации автоматически. Это  связано с тем, что прибыль  и ликвидируемое имущество предприятия  не распределяется между акционерами  до оплаты всех сторонних обязательств.

В связи  с тем, что данная тема является достаточно широкой и не может быть охвачена пределами этой работы, внимание будет  сконцентрировано на важнейшем участке  анализа инвестиционной привлекательности  предприятия – на оценке показателей  рентабельности предприятия. Все остальные вопросы будут рассматриваться как сопутствующие и лишь в части необходимой для данного. 
 
 
 

  Анализ показателей   доходности.

Показатель  доходности - относительный показатель, определяемый в виде отношения величины всей полученной компанией за последний период (обычно за год) прибыли в расчете на 100 акций к текущей цене этих акций.

В главе  дается представление о том: какими показателями оценивают эффективность деятельности предприятия; что представляют собой показатели рентабельности (собственного капитала, совокупных вложений, продаж), а также прибыльности; как рассчитать показатель цены заемных средств и использовать его в оценке рентабельности; какие факторы определяют уровень рентабельности вложений в предприятие,

Как известно, эффективность функционирования любого предприятия зависит от его способности  приносить необходимую прибыль. Оценить эту способность позволяет  анализ финансовых результатов, в ходе которого следует получить ответы на следующие вопросы:

насколько стабильны полученные доходы и произведенные  расходы;

какие элементы отчета о прибылях и убытках  могут быть использованы для прогнозирования  финансовых результатов;

насколько производительны осуществляемые затраты;

какова  эффективность вложения капитала в  данное предприятие;

насколько эффективно управление предприятием.

Анализ  финансовых результатов осуществляют в первую очередь на основе информации отчета о прибылях и убытках. Здесь  важно отметить, что Положением по ведению бухгалтерского учета и  бухгалтерской отчетности в Российской Федерации уточнены понятия тех показателей финансовых результатов, которые используются в анализе. Так, Положением вводится понятие бухгалтерской прибыли (убытка), представляющей собой конечный финансовый результат, выявленный за отчетный период на основании бухгалтерского учета всех хозяйственных операций и оценки статей бухгалтерского баланса по правилам, принятым в соответствии с Положением.

В то же время из Положения исключено  понятие балансовой прибыли. В бухгалтерском  балансе финансовый результат отчетного  периода отражается как нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), т.е. конечный финансовый результат, выявленный за отчетный период, за минусом уплачиваемых за счет прибыли в соответствии с  законодательством Российской Федерации  налогов и иных аналогичных обязательных платежей, включая санкции за несоблюдение правил налогообложения.

Анализ  финансовых результатов в своих  выводах базируется на показателе прибыли, выявляемой по данным бухгалтерского учета. В этой связи возникает  ряд проблем, которые должны быть учтены при анализе.  

Прежде  всего, следует иметь в виду, что  определение прибыли зависит  от учетной политики предприятия  и действующей методологии учета. Так, переход к учету реализованной  продукции не по моменту ее оплаты, а по моменту ее отгрузки привел к тому, что расчетная база доходов  и расходов изменилась за счет остатков отгруженной и неоплаченной продукции.

Изменил структуру составляющих отчета и  отказ от ранее действовавшего порядка  формирования себестоимости, предусматривающего включение в себестоимость реализованной  продукции лишь тех расходов, которые  признавались для целей налогообложения.

Кроме того, оценка составляющих финансовых результатов деятельности предприятия  зависит от выбранной его руководством финансовой политики. В данном случае речь идет о возможности маневра (например, в части распределения  затрат между готовой продукцией и незавершенным производством, списания расходов будущих периодов, создания резервов), позволяющей управлять  величиной финансовых результатов  как текущего, так и будущих  периодов.

Необходимо  также принимать во внимание новые  подходы, закрепленные в Положениях по бухгалтерскому учету ПБУ 9/99 "Доходы организации" и ПБУ 10/99 "Расходы  организации", впервые в отечественной практике нормативно регламентирующих вопросы формирования для целей бухгалтерского учета двух понятий "доходы организации" и "расходы организации".  

Так, согласно ПБУ 9/99 выручка признается в бухгалтерском  учете при наличии следующих  условий:  

организация имеет право на получение этой выручки, вытекающее из конкретного  договора или подтвержденное иным соответствующим  образом;

сумма выручки может быть определена;

имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет увеличение экономических выгод организации. Такая уверенность имеется в  случае, когда организация получила в оплату актив либо отсутствует  неопределенность в отношении получения  актива;

право собственности (владения, пользования, распоряжения) на продукцию перешло  от организации к покупателю или  работа принята заказчиком (услуга оказана);

расходы, которые произведены или будут  произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

Если  в отношении денежных средств  и иных активов, полученных в качестве оплаты, не исполнено хотя бы одно из названных условий, то в бухгалтерском  учете признается кредиторская задолженность, а не выручка.

Данный  перечень условий соответствует  требованиям Международных стандартов финансовой отчетности.

Согласно  ПБУ 10/99 "Расходы организации" условиями признания в бухгалтерском  учете расходов являются следующие:

расход  производится в соответствии с конкретным договором, требованиями законодательных  и нормативных актов, обычаями делового оборота;

сумма расхода может быть определена;

имеется уверенность в том, что в результате конкретных операций произойдет уменьшение экономических выгод организации. Такая уверенность возникает  в случае, когда организация передала актив либо отсутствует неопределенность в передаче актива.  

ПБУ 10/99 ввело отдельные правила для  признания расходов в отчете о  прибылях и убытках.

Первое  правило касается обеспечения соответствия доходов и расходов. Второе правило  устанавливает необходимость обоснованного  распределения расходов между отчетными  периодами, когда расходы обусловливают  получение доходов в течение  нескольких периодов и когда связь  между доходами и расходами не может быть определена четко или  определяется косвенным путем. Согласно третьему правилу независимо от предыдущих правил подлежат признанию в отчетном периоде расходы, когда по ним  становится определенным неполучение  экономических выгод.

Отмеченные  основные проблемы, связанные с использованием данных отчета о прибылях и убытках, делают необходимым проведение анализа  в два этапа: на первом этапе у  аналитика должны быть сформированы четкие представления о принципах  формирования доходов и затрат на предприятии (основной информацией  для этого должна стать пояснительная  записка, раскрывающая учетную политику предприятия, все факты ее изменения  и влияние данных изменений на отчетность); на втором этапе проводится собственно анализ отчета о прибылях и убытках.

Анализ  отчета о прибылях и убытках обычно включает: