Анализ и оценка уровня рентабельности организации

     _{Почему  же в металлургической отрасли показатели прибыли и рентабельности в 2008 году на порядок выше, чем в других отраслях? Рейтинговое агентство Fitch считает, что 2009 год будет не менее удачным для российских металлургических компаний, чем прошлый. Несмотря на ожидаемое снижение прибыльности металлургических комбинатов, их позиции на международных рынках упрочатся благодаря низким издержкам. Цены на сырьевые ресурсы в России значительно ниже европейских и американских, поэтому и средняя рентабельность по отрасли в России 40%, а за границей - 18%. Российские комбинаты оказались в выигрыше из-за роста внутреннего потребления и благодаря наличию собственных источников сырья.}

     _{Российские  комбинаты уже  вышли на такой  уровень рентабельности, что, даже если из-за снижения цен их прибыль в этом году упадет на 10%, это не станет для них трагедией [9, С.17].}

     _{У наших комбинатов, так же как в  Бразилии или Индии, самая низкая себестоимость  производства, дешевая  рабочая сила и  электроэнергия, поэтому  рентабельность по EBITDA Норильского металлургического комбината в 2004 г., составила 48%, "Северстали" - 33%, а Магнитогорского металлургического комбината - 31%.}

2. Сопоставление эффективности государственного и негосударственного секторов

     _{Сравнительный анализ основных показателей  хозяйственной деятельности государственного и негосударственного секторов с применением статистических и эконометрических методов важен для определения места и роли государственного сектора в экономике России. Кроме того, он позволяет выработать критерии для адекватной оценки качества управления этим сектором.}

     _{Цель  сравнительного анализа  основных показателей  хозяйственной деятельности предприятий - определение  влияния различных  форм и степени  участия государства  на результаты их деятельности и выявление наилучших  форм и оптимальных масштабов участия государства в капитале предприятий.}

     _{По  результатам формирования базы данных бухгалтерской  отчётности выборка  для анализа состоит  из 538 ФГУПов (федеральных  унитарных государственных  предприятий) и 10690 предприятий  негосударственного сектора. Анализируемая совокупность предприятий, как в государственном, так и в негосударственном секторах экономики представляет собой по большей мере крупные и средние предприятия.}

     _{Таким образом, сравнительный  анализ секторов приводит к выводам об избыточной занятости в секторе ФГУПов на фоне незначительной роли фактора оплаты труда как элемента затрат в российской экономике. Чистая прибыль на одного занятого в государственном секторе по отношению к соответствующему показателю негосударственного сектора составляет 22% .}

     _{Рентабельность  продаж в государственном  секторе на 65-80% выше рентабельности продаж в негосударственном  секторе независимо от размера предприятии. По-видимому, такая  ситуация является в  первую очередь результатом  использования монопольного положения - работы на искусственно закрытых рынках (прежде всего это борьба за выгодные государственные заказы), чему может способствовать административный ресурс вышестоящих министерств [16].}

     _{Частично  более высокие  показатели рентабельности продаж ГУПов по чистой прибыли могут быть связаны с их меньшей обеспеченностью банковским кредитом и сравнительно низкими обязательствами по выплате процентов.}

     _{Рентабельность  активов в обоих  секторах практически  одинакова, при этом она характеризуется  огромным разбросом по отраслям. Равная отдача активов по 6алансовой или чистой прибыли в секторах была обеспечена более высокой рентабельностью продаж в секторе ФГУПов.}

     _{Следовательно, отдача активов государственного сектора как отношение  выпуска к активам  за два наблюдаемых года была ниже. По-видимому, это связано с более низким уровнем загрузки мощностей при допущении об однородности и одинаковом качестве продукции в секторах.}

     _{В государственном  секторе рентабельность собственного капитала по балансовой прибыли  ниже на 50% от уровня негосударственного сектора.}

3. Рентабельность  как индикатор  финансовой стабильности

     _{Поддержание финансовой стабильности возможно при условии  своевременного выявления  предвестников кризиса  и применения эффективных  инструментов корректировки негативных тенденций. Производился анализ ситуаций, предшествовавших финансовым кризисам в различных регионах. В течение которого финансовые кризисы имели место на большинстве новых формирующихся рынков (в странах Азии, Латинской Америки, в России). Кризисы именно в этих регионах спровоцировали волну интереса к разработке методов и моделей раннего предупреждения кризисных ситуаций [5, С.34].}

     _{Большинство стран при разработке стратегии финансовой стабильности следуют стандартам международных финансовых институтов и разного рода международным программам (пример разработанная МВФ и Всемирным банком «Программа оценки работы финансового сектора» (FSAP)). В особенности это касается стран с формирующимися рынками, которые начали разработку основных правил и принципов поддержания стабильности финансовых систем.}

     _{Необходимо рассматривать макроэкономические показатели как отражение общего направления развития экономики для определения степени финансовой стабильности страны, а также индикаторы микроуровня для оценки состоятельности и надежности отдельных участников системы. Нарушения в деятельности отдельных участников рынка являются причиной неблагоприятного развития экономической ситуации на общенациональном уровне.}

     _{Рентабельность  капитала является одним  из показателей, предложенных ранее в качестве возможных микроэкономических индикаторов финансовой стабильности [5, С.48].}

     _{Прибыльность  банков. Признаком  приближения финансового  кризиса может  служить ситуация, при которой средняя  по банковской системе  рентабельность активов опускается ниже 1%, а среднегодовая процентная маржа в целом по всем банкам снижается ниже 2 процентных пунктов.}

     _{Рентабельность  капитала российской банковской системы  продолжает опережать  рентабельность в  других секторах экономики. По итогам 2006 года она составляет 18%.}

     _{Прибыль банков в указанный  период росла более  медленными темпами, чем банковские активы, что создало тенденцию  к некоторому снижению рентабельности активов  действующих кредитных  организаций. Одним  из факторов сокращения рентабельности активов российских банков в 2007 г. стало продолжающееся снижение номинальных ставок.}

     _{С другой стороны, в  условиях растущей конкуренции  российские банки  стремятся расширить  спектр предлагаемых услуг, что требует  дополнительных инвестиций, не обеспечивающих быструю окупаемость. Кроме того, рентабельность активов находится в зависимости от качества клиентов, а наметившаяся в последние годы переориентация высококлассных российских заемщиков на иностранные источники кредитования вынуждает российские банки работать с менее надежными клиентами.}

     _{Анализ  степени финансовой стабильности российской экономики и ее финансового сектора  подтверждает принципиальную возможность использования  для этих целей  системы индикаторов, разработанной с  учетом мирового опыта  преодоления предкризисных и кризисных ситуаций. Существуют определенные сложности переноса на российскую почву количественных признаков стабильности, характеризующих «среднемировой» уровень критериев. Некоторые подходы к анализируемым показателям требуют уточнения [7, С.29].}

     _{В основе этого вывода лежит учет таких  факторов, как преимущественно  сырьевая ориентация экономики, сохранение в связи с этим зависимости от конъюнктуры  мировых рынков энергоносителей, а также высокие (хотя и снижающиеся) риски  экономических агентов и краткосрочность доступных им заемных ресурсов. Относительно высокой степенью стабилизации на данном этапе характеризуется российский банковский сектор и рынок банковских резервов (денежный рынок).}

3. ПОДХОДЫ И ПРИМЕРЫ ОЦЕНКИ ПРИБЫЛИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ В ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ

     _{За  рубежом применяют  три основные группы показателей рентабельности: показатели рентабельности капитала, показатели рентабельности продаж и показатели рентабельности активов. Рентабельность капитала наиболее существенна  для инвесторов, так как характеризует результативность вложения их капитала [4, С.56].}

     _{Показателями  рентабельности капитала являются:}

     _{Коэффициент рентабельности инвестированного, который вычисляется как отношение чистой прибыли предприятия и выплаченных процентов к средней величине всего инвестированного капитала.}

     _{Коэффициент рентабельности собственного капитала, который рассчитывается как отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Под собственным капиталом обычно понимается сумма акционерного капитала и резервов, образованных из прибыли предприятия.}

     _{Показателями  рентабельности продаж являются [3, С.67]:}

     _{Рентабельность  продаж по чистой прибыли, которая рассчитывается как отношение чистой прибыли предприятия к выручке от реализации и является наиболее распространенным коэффициентом среди финансовых аналитиков. Рентабельность продаж по чистой прибыли фигурирует как наиболее распространенный показатель для оценки эффективности деятельности крупнейших мировых компаний, и наиболее часто появляется в отчетах финансовых экспертов. Медианным значением показателя рентабельности продаж по чистой прибыли для 500 крупнейших мировых компаний было в 1997 г. 3,2%, а наиболее прибыльной была американская компания Microsoft (30,4%).}

     _{Рентабельность  продаж по маржинальному доходу, которая рассчитывается как отношение маржинального дохода предприятия, т.е. выручки от реализации за вычетом переменных затрат к выручке от реализации.}

     _{Рентабельность  продаж по прибыли  от реализации, которая рассчитывается как отношение прибыли от реализации к выручке от реализации. В некоторых случаях инвесторы предпочитают использовать не прибыль от реализации, а прибыль до выплаты налога, процентов и амортизации.}

     _{Основным  показателем рентабельности активов является отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости его активов.}

     _{Конечно, каждой стране присуща  своя специфика, однако экономика Соединенных  Штатов Америки отражает вместе с тем многие черты глобальных мировых процессов. Проиллюстрируем  некоторые из них  на основе статистической информации по пятистам крупнейшим компаниям США за 1998 год. Рентабельность по основным отраслям и производствам этой страны представлена в табл.3.1.}

     _{Можно сказать, что  все  отрасли и производства американской экономики  дают прибыль, рентабельность одних отраслей и производств намного превышает рентабельность других. Показатель по производству напитков и табачной промышленности выше показателя по радио- и телевещанию более чем в 17 раз. Если исходить из 7,5% рентабельности, которая обычно считается экономически нормальной, более-менее достаточной, то основная часть отраслей и производств среди крупных американских компаний расположилась выше этого норматива. Всего лишь несколько отраслей имеют рентабельность ниже 7,5%. Причем преобладают в этой части таблицы отрасли добывающей промышленности: горнодобывающая, газовая, электро- и водоснабжение, лесная. Видимо, в данном случае сказывается то обстоятельство, что добывающие отрасли являются, как правило, капиталоемкими [21].} 

     _{Таблица 3. 1}

     _{Рентабельность 500 крупнейших компаний США в 1998 г.}