Анализ финансовых результатов

     Для оценки платежеспособности в краткосрочной  перспективе рассчитаем следующие  показатели: коэффициент текущей  ликвидности, коэффициент быстрой  ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

       Коэффициент текущей ликвидности  (коэффициент покрытия долгов) –  отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает, в какой степени текущие активы покрывают текущие пассивы (сколько рублей оборотных средств приходится на 1 рубль текущей краткосрочной задолженности). Значение данного коэффициента должно быть больше 2. Коэффициент текущей ликвидности в ЦПО составляет 0,75 в 2006 году, 0,79 в 2007 году и 0,95 в 2008 году.

       Коэффициент быстрой ликвидности  по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется он по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы. Значение этого коэффициента должно стремиться к единице, но считается допустимым, если его уровень находится в интервале 0,7 – 0,8.

     Значение  коэффициента возросло с 2006 – 2008 гг., но даже если вся дебиторская задолженность и остатки денежных средств будут обращены на покрытие текущих долгов, они к концу 2008 года могли быть погашены лишь на 43 % [43].

       Коэффициент абсолютной ликвидности  (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Допустимое значение этого коэффициента должно находиться в интервале 0,15 – 0,20.

     В Руднянском ЦПО значение этого коэффициента с 2006 – 2008 гг. увеличилось, но его уровень также остался ниже допустимого значения. Сохранение такой тенденции в будущем может свидетельствовать о серьезном дефиците свободных денежных средств, необходимых для поддержания непрерывности платежей, что поставит организацию в зависимость от платежеспособности дебиторов.

     Таблица 5

     Показатели  ликвидности Руднянского ЦПО  c 2006 – 2008 гг.

     Для объективной оценки способности Руднянского ЦПО финансировать свою текущую деятельность рассчитываются относительные показатели.

     Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов представляет собой частный случай коэффициента обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами, когда в знаменателе дроби приводится стоимость части оборотных активов – запасов и затрат. Рекомендуемая нижняя граница данного показателя – 0,5.

     Маневренность собственного капитала показывает, какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

     Таблица 6

     Динамика  показателей обеспеченности собственным оборотным капиталом и маневренности Руднянского ЦПО с 2006 – 2008 гг.

     Анализ  показывает, что организация не может  обеспечить деятельность собственными оборотными средствами из-за их крайней нехватки.

     Одна  из важнейших характеристик финансового  состояния предприятия – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Деятельность хозяйствующего субъекта может быть охарактеризована с различных сторон, однако в наиболее общем случае ее можно представить как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств. Часть денежных потоков относится к характеристике деятельности предприятия с позиции краткосрочной перспективы, другая часть характеризует эту деятельность в долгосрочном аспекте. Последнее связано, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредитов и инвесторов.

     Возникает проблема оценки собственности предприятия  отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам – в этом суть оценки финансовой устойчивости предприятия. В основе соответствующей методики оценки – расчет показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать данную структуру.

     Финансовая  устойчивость предприятия – это  способность организации функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

     К коэффициентам финансовой устойчивости относят, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса.

     Коэффициент концентрации собственного капитала или коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии) характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

     Коэффициент концентрации привлеченных средств  является дополнением к предыдущему  показателю, показывает, какая часть  активов организации сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Их сумма равна 1 (или 100 %).

     Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Он показывает, какая сумма  активов приходится на рубль собственных средств. Если его величина равна 1, то это значит, что все активы предприятия сформированы только за счет собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятии. Если его значение снижается до единицы (или 100 %), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

     Коэффициент текущей задолженности показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

     Коэффициент устойчивого финансирования характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости.

     Коэффициенты  структуры долгосрочных источников финансирования. Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников. Их сумма равна 1 (или 100 %).

     Коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников (коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств). Рост данного показателя в динамике является негативной тенденцией: с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

     Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников. Значение данного показателя должно быть достаточно велико. Его нижний предел – 0,6 (или 60 %).

     Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) рассчитывается по следующей формуле. Уровень финансового левериджа или коэффициент финансового риска считается одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств.

     Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной организацией, и ниже ее резервный заемный потенциал.

     Таблица 7

     Динамика  структуры пассивов (обязательств) Руднянского ЦПО с 2006 – 2008

     Как показывают полученные данные, доля собственного капитала имеет тенденцию к увеличению. За рассматриваемый период она увеличилась на 0,21, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Это свидетельствует о повышении независимости деятельности предприятия от внешних источников финансирования. Коэффициент финансового левериджа увеличился 3,53. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость организации от внешних инвесторов значительно повысилась, а финансовая устойчивость стала крайне низкой.

     Деловая активность характеризует эффективность  текущей деятельности предприятия и связана с результативностью использования материальных, трудовых, финансовых ресурсов предприятия, а также с показателями оборачиваемости.

     Показатели  деловой активности позволяют оценить  финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности: как быстро средства могут превращаться в наличность, каков производственный потенциал предприятия, эффективно ли используется собственный капитал и трудовые ресурсы, как использует предприятие свои активы для получения доходов и прибыли. Показатели деловой активности характеризуются коэффициентами оборачиваемости [20].

     Фондоотдача показывает, сколько рублей выручки  от продажи товаров, продукции, работ и услуг приходится на один рубль вложений в основные средства Рост данного показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

     Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах) показывает, сколько раз обернулись в отчетном периоде средства, вложенные в дебиторскую задолженность. Рост данного показателя в динамике отражает улучшение платежной дисциплины покупателей (своевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием или сокращение продаж с отсрочкой платежа) – по срокам или по стоимости сделок.

     Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях) показывает, сколько в среднем дней омертвлены денежные средства в дебиторской задолженности.

     Снижение  данного показателя в динамике рассматривается  как положительная тенденция.

     Оборачиваемость производственных запасов (в оборотах) отражает эффективность вложения средств в производственные запасы. Он показывает, сколько раз в течение отчетного периода обернулись денежные средства, вложенные в запасы.