Проблемы рынка инвестиций в РФ

Содержание

     Введение………………………………………………………………...…….3

1.  Кейнсианская теория экономического  анализа………………………...…..5

  1.1.  Функции потребления и сбережения в кейнсианской модели…….....5

1.2.  Понятие и функции инвестиций……………………………….……...10

     1.3.  Равновесие  на товарном и денежном рынке (модель IS-LM)...….….15

2.  Рынок ценных бумаг…………………………………………..…………....22

  2.1.  Общая характеристика и структура РЦБ………………………….....22

  2.2.  Сбережения и инвестиции на РЦБ…………………………………...28

3.  Проблемы рынка инвестиций в РФ…………………………………..…....34

  3.1.  Пути повышения емкости и  прозрачности российского

          финансового    рынка………………………………………………... .34

      3.2   Рынок  ценных бумаг как альтернативный  источник           финансирования……………………………………………………......42

     Заключение ……………………………………………………………….....48

     Список литературы……………………………………………………...…..51

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 
 Становление новой экономической системы  России  сопровождается  глубокими  изменениями  общественного процесса  воспроизводства  и  формированием  адекватных  механизмов хозяйствования. Преобразование  отношений собственности  и  появление  новых  самостоятельных  хозяйствующих субъектов  обусловили  изменение структуры  и  источников  инвестиций,  повысили  роль  населения,  которое через  сбережения,  вовлекаемые  в  экономический  оборот,  становится активным участником процесса социально-экономического развития страны.

  Рынок ценных бумаг также является рынком для инвестиций, привлечения незадействованного капитала. Так как существуют различные виды рынков для инвестирования, рынку ценных бумаг приходится выдерживать жесткую конкуренцию, на которую влияет ряд факторов: уровень доходности рынка, уровень риска, уровень налогообложения и др. 

Актуальность данной работы обусловлена тем, что одним из обязательных условий функционирования экономики страны в целом, а также одной из важнейших сфер деятельности любого хозяйствующего субъекта является осуществление инвестиционной деятельности.    
 Целью написания данной курсовой работы является изучение сбережений, инвестиций, рынка ценных бумаг и особенностей их развития в Российской  Федерации.  
Общей цели подчиняются следующие задачи:

- рассмотреть общетеоретические аспекты  сбережений,  инвестиций, рынка ценных бумаг;

- изучить сущность сбережений, инвестиций, рынка ценных бумаг;

-проанализировать современные проблемы российского рынка инвестиций;

Объект  исследования - сбережения, инвестиции, рынок ценных бумаг.

Предметом  исследования  являются  функции, структура, сущность  и проблемы  развития рынка ценных бумаг, сбережений и  инвестиций.

Исследование  проводилось  с  использованием  системного и   структурного   подхода,  методов   логического  и сравнительного  анализа.

Теоретической основой работы являются классические и современные

труды  отечественных  и  зарубежных  ученых  в  области  сбережений, инвестиций и рынка ценных  бумаг.                                                                                                                                                      Рынок ценных бумаг, сбережения, инвестиции, их  целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Этому  посвящена данная работа, которая состоит из введения, трех глав, заключения,  списка литературы, в которых изложены основные теоретические и практические аспекты функционирования рынка ценных бумаг, вопросы анализа, оценки  финансовых инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Кейнсианская  теория экономического анализа

1.1. Функция потребления и сбережения в  кейнсианской модели

Кейнсианская теория экономики [Keynesian economics] — направление современной западной экономической мысли (основоположником которого был английский экономист Дж. М. Кейнс), оказавшее значительное влияние на экономическую политику многих развитых стран после Второй мировой войны. Среди ведущих представителей этого направления — лауреаты Нобелевской премии по экономике Л. Клейн, Ф. Модильяни, П. Самуэльсон, Дж. Тобин и другие крупные ученые. Основные принципы кейнсианской теории экономики были изложены в труде Кейнса “Общая теория занятости, процента и денег” (1936), переведенном на многочисленные языки мира, в том числе и на русский [34].                                                                                                    Кейнсианство в противоположность либералистским экономическим идеям доказывало необходимость государственного вмешательства в ход экономических процессов, например: для преодоления экономических кризисов, ускоренной инфляции. В центре внимания кейнсианской теории экономики — макроэкономические проблемы. Кейнс анализировал не столько индивидуальное поведение участников экономического процесса, сколько соотношение между совокупным (агрегатным) спросом и предложением, ввел в науку понятия предельной склонности к сбережениям и предельной склонности к потреблению. В его моделях совокупные инвестиции (I) приравнены к сбережениям (S), т. е. все сбережения так или иначе  обращаются в экономике   в инвестиции.                                                                      Кейнс ввел также понятие эффективного спроса — такого, который как бы тянет за собой предложение, подталкивая развитие производства. Он разделил спрос на деньги на две части: спрос по трансакционным мотивам, т. е. спрос на активные денежные остатки (для приобретения товаров и услуг), и по спекулятивным мотивам (включая мотив предосторожности вследствие неопределенности будущего) — спрос на пассивные остатки. Он утверждал, что именно инвестиции, а не сбережения вызывают изменения в национальном доходе и происходит это через механизм мультипликатора. Если рост сбережений не компенсирован ростом инвестиций, доход упадет и безработица усилится.                                                                                            Кейнс выдвинул идею равновесия рыночной экономической системы в условиях неполной занятости полемизируя с представителями неоклассицизма и утверждая, что в конкурентной экономике не существует механизма, гарантирующего полную занятость. Чтобы избежать массовой безработицы, он считал необходимым вмешательство государства, которое должно стимулировать спрос на товары путем финансирования инвестиций из бюджета, воздействуя таким образом на рост производства. Бюджетной политике государства он отдавал предпочтение перед политикой монетарной как главному инструменту регулирования экономики.                                   Проводя кейнсианскую экономическую политику, многие государства Запада вскоре после Второй мировой войны на определенный период добились безусловного успеха в борьбе с циклическими кризисами, но впоследствии этот механизм стал давать сбои. Вновь возникла массовая безработица, страны начали “вползать” в новое состояние — стагфляцию. Ряд положений Кейнса был скорректирован, возникло течение неокейнсианства, ряд ученых попытались найти возможности соединения идей кейнсианства и неоклассицизма.                                                                                              Важным считается стремление Дж. Кейнса “...сформулировать теорию в форме моделей, в которых ключевые переменные и взаимосвязи были выражены таким образом, что их можно было бы квантифицировать и проверить. Стимулы, которые дала “Общая теория...” для создания проверяемых моделей экономического поведения, являются одной из причин успеха кейнсианской революции”. Так пишет английский историк экономических учений М. Блауг. [36; 62]

Изучение факторов, влияющих на величину потребительских расходов, дает возможность вывести функцию потребления.

Теория потребления, предложенная Дж.М.Кейнсом, получила название теории абсолютного дохода. Она основана на следующих предпосылках:

• уровень потребления зависит только от абсолютной величины текущего располагаемого дохода:

C = C (Yd)

Формула 1

 

 и эта зависимость  положительная, т.е. с ростом располагаемого  дохода потребление растет, однако в экономике действует психологический закон, согласно которому «люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но в меньшей степени, чем растет доход». Это объясняется тем, что поскольку располагаемый доход делится на потребление и сбережения:

Yd = С + S

Формула 2

 

 то при росте располагаемого  дохода увеличивается и потребление, и сбережения. Поэтому в экономике существуют определенные поведенческие коэффициенты, которые Кейнс назвал «предельной склонностью к потреблению» и «предельной склонностью к сбережению».

Предельная склонность к потреблению (marginal propensity to consume – mpc) – это коэффициент, который показывает, на сколько увеличится (уменьшится) потребление при росте (сокращении) дохода на единицу:

mpc = ∆C/∆Y (0 < mpc < 1).

Формула 3

 

Предельная склонность к сбережению (marginal propensity to save – mps) – это коэффициент, который показывает, на сколько увеличатся (уменьшатся) сбережения при росте (сокращении) дохода на единицу:

mps = ∆S/∆Y (0 < mps < 1)

Формула 4

 

Сумма предельной склонности к потреблению и предельной склонности к сбережению равна 1:

Формула 5

 

• часть потребления не зависит от величины располагаемого дохода и называется автономным потреблением – С

Таким образом, кейнсианская функция потребления имеет вид: C = Ĉ + mpc * Yd.

На рис.1.(а) представлен график функции потребления Кейнса:

Рис.1. а) функция потребления; б)функция сбережения

 

Тангенс угла наклона функции потребления равен предельной склонности к потреблению, которая в краткосрочном периоде является постоянной величиной и определяется национальными особенностями страны. Чем больше mpc, тем наклон функции потребления больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой может быть обусловлен изменением величины автономного потребления (С), при увеличении которого кривая сдвигается вверх.

Функция сбережений Кейнса имеет вид:

Формула 9

 

В кейнсианской модели сбережения (как и потребление) являются функцией только располагаемого текущего дохода и не зависят, например, от ставки процента.

График функции сбережений представлен на рис.1(б). Тангенс угла наклона функции сбережений равен предельной склонности к сбережению. Чем больше mps, тем наклон функции сбережений больше (кривая более крутая). Сдвиг кривой происходит при изменении величины автономного потребления (С), при увеличении которого кривая сдвигается вниз.

• из функции потребления Кейнса следовало, что по мере роста дохода доля потребления в доходе C/Yd падает, а доля сбережений в доходе S/Yd - растет. Долю потребления в доходе (т.е. отношение величины потребления к величине дохода) Кейнс назвал средней склонностью к потреблению (average propensity to consume – apc), а долю сбережений в доходе (т.е. отношение величины сбережений к величине дохода) – средней склонностью к сбережению (average propensity to save – aps):

apc = C/Yd (0 < apc < 1);

aps = S/Yd (0 < aps < 1).

Формула 10.

 

Сумма средней склонности к потреблению и средней склонности к сбережению равна 1:

Формула 11.

 

Поскольку mpc в потребительской функции Кейнса – величина постоянная, а аpc по мере роста дохода падает, то соотношение mpc и apc в потребительской функции Кейнса графически можно представить следующим образом:

Рис. 2. а) предельная склонность к потреблению; б) средняя склонность к потреблению.

 

1.2. Понятия и  функция инвестиций

В наиболее общем виде инвестиции могут быть определены как экономические отношения, возникающие в процессе формирования и вложения ресурсов с целью получения прибыли.

Согласно статье 1 ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ гласит: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».[2;]

В переводе с латинского языка «инвестиция» означает «вложение». В современной экономике понятие «инвестиции» является одним из базовых понятий. Существует множество различных определений этого термина, например:

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [2]

Инвестиции – это вложение денег, осуществляемое на длительный срок, с получением дивидендов по прошествии какого-то времени [18;25] Инвестиции – это связанное с риском размещение капитала с целью получения дохода. При капитализме инвестиции являются неотъемлемой составной частью экономики. От кредитов инвестиции отличаются именно наличием риска – кредит необходимо возвращать независимо от успешности бизнеса, инвестиции возвращаются и приносят доход только при размещении в прибыльные проекты [21;56].                                                                      С позиции теории денег инвестирование – процедура, обратная сбережению, так как инвестирование увеличивает количество денег в обращении, изымая их из сбережений. В то же время, вместе со сбережением средств инвестирование – противоположность расточительному потребительству, поскольку в случае успешного инвестирования денежные средства возвращаются владельцу.

Однако, в любом случае, общим моментом во всех этих определениях выступает то, что под «инвестициями» понимается вложение капитала с целью его последующего приумножения.

Таким образом, инвестиции – это наука о состоянии и управлении реальными экономическими проектами и инструментами фондового рынка, изучающая простейшие и вместе с тем наиболее общие свойства движения материальных средств, вкладываемых в объекты различных видов деятельности человека, в результате которых создаётся доход и достигаются другие эффекты.

В кейнсианской модели главным фактором стимулирования совокупного  спроса  выступают   инвестиции.                                                                  В состав инвестиций входят все затраты на приобретение машин и оборудования, осуществление строительно-монтажных работ, изменение запасов. Вложение средств в ценные бумаги, такие, как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. Именно поэтому экономисты связывают инвестиции с вложением капитала в приобретение физических активов и запасов. Важно и то, что осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа ценных бумаг — с фондовым рынком.                                                                                                              Поскольку инвестиции — один из компонентов совокупных расходов, то по сравнению со сбережениями они влияют на объем эффективного спроса прямо противоположным образом: если сбережения сокращают спрос, то инвестиции его увеличивают. Поэтому кейнсианцы исходят из возможности компенсирования падающей склонности к потреблению наращиванием  инвестиционных расходов.                                                                                Простейшая функция инвестиций имеет вид: