Преимущества и недостатки кредитно-денежной политики

    Реализация  совокупности задач, стоящих перед  центральным банком в осуществлении  экономической политики, проходит по двум направлениям. Первое — обеспечение  национальной экономики полноценной  валютной системой. Устойчивая валюта — важнейший элемент инфраструктуры рынка. Второе направление связано  с тем, что центральному банку  предписана функция влияния на кредитную  деятельность частных деловых (коммерческих) банков в интересах макроэкономической политики.

    В сфере кредитно-денежного обращения  государство проводит свою политику, используя кооперацию с данным соучастником регулирования. Образуются своего рода партнерские отношения: "государство  — центральный банк". Практика показывает высокую эффективность  данного сотрудничества.

    Необходимо  отметить, что в производственной сфере государство не имеет такого мощного рычага влияния. Производственному  сектору должна быть присуща максимально  высокая степень свободы и  независимости, что требует сама рыночная природа. В рамках производственной сферы государство ориентируется  на косвенные пути воздействия - через  систему кредитно-денежного обращения, являющейся своего рода кровеносной  системой экономики.

      Этот  косвенный вариант регулирующего  влияния на производственный сектор построен на компромиссах. Прямого  вторжения в планы предпринимателей не существует. В то же время косвенные  методы создают предпосылки к  тому, чтобы предприниматель сам  стремился поступать в соответствии с целями экономической политики. Однако внешне государственный замысел  будет реализовываться через  принятие деловыми кругами самостоятельных  решений. Таким образом, «косвенные методы регулирования проявляются  в сочетании необходимых для  рынка элементов свободы с  мягкими, но тонко рассчитанными  и настойчивыми действиями государства.» Все это возможно лишь благодаря использованию правительством такого мощного регулирующего рычага, как ЦБ.

2. ИНСТРУМЕНТЫ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

    Работая в сфере денежно-кредитного обращения, ЦБ использует различные инструменты. Большинство из них имеют косвенный  характер воздействия.. Однако некоторые  операции кредитного центра могут осуществляться прямым образом (схожим примером могут  служить субсидии государства).

    Ограничения динамики кредитования.

    Данный  вариант мер заключается в  том, что в некоторых странах (в  Англии, Франции, Швейцарии, Нидерландах) ЦБ обладает правом ограничивать степень  роста кредитных вложений деловых  банков в небанковском секторе. С  этой целью вводится процентная норма  расширения кредитных операций за определенный отрезок времени. Если условия не выполняются, ЦБ применяет санкции: банки могут быть обязаны выплатить  штрафные проценты или '(как это принято  в Швейцарии) перевести на беспроцентный  счет ЦБ сумму, равную размеру превышенного кредита.

    Названные методы регулирования имеют "минусы": они ослабляют роль конкуренции. Ограничивается динамика набирающих обороты  и стремящихся к значительной экспансии банков. Полученные в ходе конкуренции возможности отдельных  банков не дают им преимуществ. ЦБ проводит свою операцию как бы "под одну гребенку". К тому же данный инструмент не очень гибок. Уровень регулируемых ЦБ процентных норм не всегда успевает за оперативным повышением спроса в  кредитах.

    В целом же прямые методы, которые  носят несогласованную с рыночной экономикой природу, применяются, как  правило, лишь тогда, если косвенные  способы уже не способны сыграть  свою роль. Но при этом следует признать: результат прямого воздействия  может быть достаточно высоким.

    Учетная (дисконтная) политика.

    Данный  вид операций относится к давно  используемым методам регулирования. ЦБ выступает в роли кредитора  по отношению к деловым банкам. Средства предоставляются при условии  переучета векселей банков и под  залог их ценных бумаг. Такие полученные в центральном кредитном звене  средства называются редисконтными  или ломбардными кредитами. ЦБ имеет  право манипулировать ставкой процента, по которой он выдает банкам кредиты. Возможность установления "цены" кредита выступает как метод  влияния на кредитную систему.

    Определяемый  центральным банком уровень "цены кредита" получил в экономической  науке и практике обозначение  официальной «учетной ставки» (которую  иначе также называют дисконтной или ломбардной).

    Взятые  в ЦБ кредиты предоставляются  банками другим субъектам экономики, но уже по более высокому проценту. Естественно, что процентная политика деловых банков отражает те изменения, которые осуществляет ЦБ в ходе своей  политики. С помощью ставки процента ЦБ тем самым оказывает косвенное  воздействие на соотношение спроса и предложения на рынке капиталов.

    Рост  процентной ставки, т.е. «удорожание» кредита, ограничивает размер спроса на заемные  ресурсы и сокращает намерения  фирм к увеличению инвестиций. Снижение же ставки "удешевляет" кредит, в  результате чего у частного сектора (домашних хозяйств, фирм) возрастает стремление к инвестициям. Этот стимул реализуется  в форме покупки акций, производственного  оборудования или строительства  новых производственных корпусов. Такова схема данного механизма. В реальной жизни взаимодействие параметров является, естественно, не всегда столь простым.

    Важное  значение имеет функция учетной  политики, как манипулирование ставкой  процента, которое усиливает эффект от применения других регулирующих мер  ЦБ, а именно операций на открытом рынке  и установления норм обязательных резервов. Если действие одного влияющего рычага на поведение самостоятельного коммерческого  банка оказывается недостаточным, то совокупность мер, предпринимаемых  центральным банком, дает ему возможность  добиться своего замысла.

    Применительно к России следует отметить, что  в рамках учетной политики Центральный  банк стал практиковать в 1995 г. также  и ломбардный кредит, осуществляемый под залог ценных бумаг (в основном государственных казначейских облигаций).

    Операции  на открытом рынке.

    Прибегая  к данному виду регулирования, ЦБ осуществляет куплю и продажу  ценных бумаг на открытом рынке (например, на бирже). За счет их продажи банк, по сути, изымает избыточные балансовые резервы коммерческих банков. В макроэкономическом плане это означает изъятие из оборота определенной массы денежных средств. Покупка центральным банком ценных бумаг способствует образованию  у коммерческих банков дополнительных балансовых резервов. Денежная масса  в обращении возрастает. В итоге  расширяются возможности для  кредитных операций деловых банков.

    Данные  меры делают ЦБ активным участником денежного  и кредитного рынков. В процессе же проведения учетной политики позиция  ЦБ остается в известном смысле пассивной (решения о том, идти ли на учет своих  векселей, получать ли кредит под залог  своих ценных бумаг у ЦБ, принимаются  самими коммерческими банками). К  тому же операции на открытом рынке  вполне согласуются с рыночными  правилами. Выступая на рынке ценных бумаг, ЦБ реализует роль такого же контрагента, как и другие его  участники. Поэтому данный метод  регулирования принято считать  идеальным кредитным инструментом.

    Политика  минимальных резервов.

    Согласно  сложившимся в мире правилам минимальные  резервы хранятся в ЦБ в форме  бессрочных вкладов. Верхней границы  их не существует. Данные средства не лежат  замороженными. Ими могут пользоваться разные банки на протяжении длительного  времени, но при этом в распоряжении ЦБ должна оставаться определенная сумма  так называемого минимального резерва, необходимая для работы делового банка в течение определенного  периода (как правило, одного месяца). Если банк не выполняет это требование, он выплачивает штрафные проценты.

    Норма обязательного резерва рассчитывается как отношение его суммы к  срочным обязательствам делового банка. Для примера: норма резервов составляет 20%. Это значит, что деловой банк, имеющий срочные обязательства  на сумму 1 млн дол., должен располагать  в ЦБ резервом в сумме 200 тыс. дол. Если в следующем месяце срочные  обязательства повысятся до двух миллионов долларов, то коммерческий банк должен увеличить свой резерв в центральном банке до 400 тыс. дол. (Норма резервов в России была повышена в 1992 г. и составляла в 1997 году 15-20% — в зависимости от вида вклада.)

    Политика  резервирования является относительно "грубым" методом и при использовании  в отрыве от других средств создает  определенную жесткость в экономическом  регулировании. Для сравнения можно  сказать, что операции на открытом рынке  и учетная политика считаются  методами тонкого регулирования. В  целях смягчения действия резервной  политики ЦБ старается дополнять  эти меры и относительно редко  осуществлять изменения нормы резервов.

    Добровольные  соглашения.

    Совокупность  регулирующих мер центрального банка  дополняется системой так называемых добровольных соглашений, заключаемых  между ЦБ и деловыми банками. Такие  договоры особенно удобны в том случае, когда ЦБ должен принимать оперативные  решения, действовать быстро и без  особого бюрократизма.

      На  основании соглашений банки проявляют  добровольную готовность на лимитирование  своей деятельности. Например, они  обязуются расширять кредитные  операции лишь до определенного предела. Центральный же банк берет на себя обязательство информировать деловой  сектор о тенденциях в денежно-кредитной, валютной сфере. Это вооружает знанием  и пониманием возможных неблагоприятных  Процессов в монетарной области. Речь идет о своего рода джентльменской кооперации. Ее успех зависит в  определенной степени от возможности  ЦБ "мягким давлением" на деловые  банки побуждать их выполнять  условия добровольного соглашения.

3. ПРОБЛЕМЫ  РЕАЛИЗАЦИИ КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

    Наибольшая  эффективность регулирующего действия центрального банка проявляется  тогда, когда используется вся совокупность экономических инструментов, причем в целесообразной последовательности. Необходимо учесть, что возможности центральных банков в разных странах неодинаковы вследствие различных причин. Например, Немецкий федеральный банк использует более разнообразные методы по сравнению с Национальным банком Швейцарии. Действия Российского Центрального банка тоже пока ограничены. Практикуются лишь две операции: политика учетных ставок и политика минимальных резервов. В связи с этим эффект от выбранной последовательности действий ЦБ ограничен малым числом вариантов и зависит во многом от конкретной специфики обстоятельств.

    Проведение  кредитного регулирования объективно осложняется двумя обстоятельствами.

    Во-первых, непростой проблемой является сама оценка состояния экономического развития (что необходимо для принятия центральным  банком наиболее рациональных мер).

    Во-вторых, регулирование в рамках национальной экономики усложняется из-за влияния  внешнеэкономических процессов. Итогом является то, что целевая направленность принимаемых мер может искажаться.

    Например, проводя рестриктивную (ограничительную, сдерживающую) политику с помощью  высокой ставки процента, ЦБ может  тем самым привлечь поток иностранного капитала в страну. Если исходная цель состояла в ограничении инвестиционной активности, то из-за притока иностранного капитала степень этой активности может  не снизиться, а возрасти.

    Осуществляя регулирование, ЦБ должен учитывать  не только взаимосвязи в рамках мировой  экономики, но и взаимозависимость  звеньев национального хозяйства. Отметим следующие проблемные случаи.

1. Учетная политика оказывает влияние не только на банки, но и на другие секторы экономики. Негативное воздействие процентных колебаний проявляется по отношению к тем сферам народного хозяйства, которые обременены долгами. К ним относятся: государственный сектор, капиталоемкие производства (АЭС, ГЭС), железнодорожный транспорт, домовладения, фермерское хозяйство.
2. Процентная политика приводит к растущему ценовому эффекту. Субъекты экономики стремятся уйти из-под влияния растущей учетной ставки путем переложения своих издержек на плечи клиентов (повышая соответственно цену своих благ). В итоге создается дополнительная трудность для политики государства в области сдерживания инфляции.