Переход России к рыночной экономике

Переход России к рыночной экономике обусловил объективные  предпосылки не только изменения  сложившейся системы экономических  координат, но и возрождения или  создания новых, не существовавших ранее. Рынок ценных бумаг, по сути, был  воссоздан заново. Его появление  — логическое продолжение процесса приватизации, а также организации  и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать  биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку и  осуществление торговли специфическим  товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара являются ценные бумаги. Однако, несмотря на это, совершение операций на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную  форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную  систему экономических отношений. Основу финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также  рынок капитала. Место и роль рынка  ценных бумаг можно пояснить с  помощью структуры финансового  рынка как единого целого (см. рисунок).

Структура финансового рынка

 

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка  как составная часть, объединяя  сегменты денежного рынка и рынка  капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами  российского законодательства. Нормативная  база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования.

Целью данной работы является изучение общих закономерностей  формирования, организации и функционирования рынка ценных бумаг, а также изучение экономических взаимоотношений  хозяйствующих субъектов посредством  ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг рассматривается  в движении, в развитии, благодаря  чему выявляется диалектика его существования. Такие важнейшие категории диалектики, как противоречие, качество и количество, случайность и необходимость, возможность  и действительность, применимы к  предмету и объекту курса, способствуют выявлению глубинных процессов  его эволюции. Все это дает возможность  составить представление о перспективах развития рынка ценных бумаг, способствует формированию экономического мышления, создает теоретическую основу приобретения и закрепления навыков и умений в практической деятельности.

В настоящее время в  обществе сформировалась устойчивая потребность  в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого  дела. Поэтому восстановление и развитие научной школы в сфере рынка ценных бумаг и биржевого дела является хотя и сложным, трудоемким, дорогостоящим делом, но одновременно и благодарным занятием. Образованные специалисты способны профессионально и грамотно выполнить поставленные задачи, помочь населению свободно ориентироваться в сложившейся экономической ситуации.

Независимо от поставленной цели — получить теоретическую подготовку, повысить профессиональную квалификацию, подготовиться к сдаче экзамена или просто приобрести необходимые  знания в области ценных бумаг  — данный курс должен вызвать определенный интерес. Материал изложен конкретно, в логической последовательности, на базе законодательных актов Российской Федерации, раскрывают основные понятия, содержат подробное введение в изучаемый  предмет и способствуют усвоению правил работы на рынке ценных бумаг.

Основные понятия рынка ценных бумаг

В экономической системе  государства фондовый рынок выполняет  важные функции, обеспечивая аккумулирование  временно свободных денежных средств для инвестирования в перспективные отрасли экономики. Необходимость реализации этих функций накладывает определенные требования на структуру фондового рынка. Структура рынка ценных бумаг требует от его участников выполнения определенных действий, которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей. Структура фондового рынка определяется решаемыми им задачами, а виды профессиональной деятельности — функциональным назначением фондового рынка.

Для того чтобы предпринимать  осознанные действия на фондовом рынке, необходимо правильно оценивать  его состояние и происходящие на нем процессы. В качестве удобного параметра, характеризующего состояние  фондового рынка, используют фондовые индексы, которые подробно рассмотренные  далее.

Место рынка ценных бумаг в системе  рыночных отношений

Рынок в целом представляет собой систему отдельных взаимосвязанных  рынков (рис. 1.1). Кредитный рынок  наряду с другими — одна из составляющих «большого» рынка. Взаимосвязь различных  рынков, их взаимодействие и влияние  друг на друга обеспечивают функционирование и устойчивость рынка в целом. Взаимосвязь элементов рынка  представлена на рис. 1.2.

 

Рис. 1.1. Структура рынка  ценных бумаг

 

 

Рис. 1.2. Взаимосвязь элементов  рынка

 

Рассмотрим более подробно кредитный рынок. Он представляет собой  специфическую сферу кредитных  отношений, где осуществляется движение денежного капитала между заемщиками и кредиторами

- возвратности;

- платности (уплаты процента);

- срочности (возвращения  первоначального долга и процентов  по нему в оговоренные сроки).

Кредитный рынок можно  подразделить на денежный рынок и  рынок капиталов. Денежный рынок  представляет собой рынок краткосрочного ссудного капитала. Рынок средне- и  долгосрочных ссудных капиталов  называется рынком капиталов. Финансовый рынок представляет собой часть  рынка капиталов, где осуществляются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Структура рынка капитала представлена на рис. 1.3.

Рис. 1.3. Структура рынка  капитала

Подобное разграничение  достаточно условно и постепенно утрачивает свое значение. На практике постоянно происходит взаимный перелив  капитала из одной формы в другую:

краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные кредиты. При этом обычно используются банковские и государственные гарантии;

вместо получения банковских кредитов осуществляется эмиссия ценных бумаг;

эмитируются долговые ценные бумаги под банковские гарантии;

банковские кредиты выдаются под залог ценных бумаг;

осуществляется кредитование ценными бумагами путем заключения сделок репо и т.п.

С функциональной точки зрения происходит аккумуляция и перераспределение  ссудного капитала в целях непрерывности  и рентабельности процесса воспроизводства. В 70—90-х годах масштабы рынка  ссудных капиталов стали огромными. Совокупная динамика капитализации  фондовых рынков представлена на рис. 1.4.

Рис. 1.4. Динамика капитализации  мировых фондовых рынков

Причем, если в относительных  пропорциях сопоставить стоимостные  объемы рынков товаров, услуг и кредитов, то объем ссудного капитала будет  значительно превосходить свое реальное стоимостное выражение. Качественно  соотношение между объемами средств, обращающихся на рынке реальных товаров  и услуг, и объемами средств рынка  ссудного капитала представлено на рис. 1.5.

Современная денежная система  представляет собой структуру, в  основе которой заложен механизм кредита. Абсолютно все финансовые инструменты, за исключением золота, являются чьими-то обязательствами: государства (бумажные денежные знаки, государственные ценные бумаги), банков (кредит, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская книжка на предъявителя, чеки), акционерных обществ (акции, облигации, векселя), профессиональных спекулянтов фондового рынка (производные финансовые инструменты). Финансовые инструменты выполняют свои функции до тех пор, пока организация, которая их выпустила, отвечает по обязательствам, оформленным этими финансовыми инструментами. В случае банкротства организации ее активы обесцениваются. Причем риски финансовых инструментов более высокого уровня значительно больше рисков их базисного актива.

Например:

риски, заложенные в опционы  или фьючерсы, выше рисков ценных бумаг, которые составляют их

базисный актив;

риск операций с акциями  выше рисков операций с валютой, в  которой выражена их стоимость;

риски операций с денежными  средствами выше рисков операций с  реальным товаром.

Рис. 1.5. Относительные пропорции  стоимостных объемов рынков товаров, услуг и кредитов

Представленное на рис. 1.5 соотношение объемов рынков, когда  рынок реальных товаров и услуг  значительно меньше объема рынка  кредитов, является весьма серьезным  предупреждением о предпосылках кризисных явлений в мировой  экономике. В частности, одной из причин мирового финансового кризиса  в октябре 1997 г., последствия которого проявляются до сих пор, является завышенная стоимость ценных бумаг, обращающихся на мировом фондовом рынке, по отношению к их реальному наполнению.