Основные направления денежно-кредитной политики Банка России на современном этапе

     Таким образом, учетная политика Центрального банка представляет собой механизм непосредственного воздействия на ликвидность коммерческих банков посредством изменения стоимости кредитов рефинансирования, что косвенно оказывает влияние на экономику страны в целом.

     Обязательное резервирование (резервные требования) относится к числу инструментов привлечения ресурсов банков. Коммерческие банки в законодательном порядке должны постоянно хранить часть денежных резервов на специальных счетах в центральном банке или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательств по привлеченным средствам.

     Система обязательного резервирования выполняет  следующие функции:

     - контрольную (за расширением денежной  массы путем изъятия избыточных  резервов банковской системы);

     - стабилизирующую (уменьшает диапазон колебаний процентных ставок);

     - страхования ликвидности и платежеспособности  банков.

     Таким образом, резервные требования выступают  инструментом и краткосрочного и  долгосрочного денежно-кредитного регулирования.

     Коммерческий  банк обязан депонировать часть привлеченных денежных средств в фонде обязательных резервов, размещаемом в центральном банке. Платность данных ресурсов не носит обязательный характер. Недовнесенные в фонд денежные средства Центральный банк вправе взыскивать на основании своего распоряжения путем бесспорного их списания с корреспондентского счета банка.

     В большинстве стран мира используется метод усредненного выполнения резервных требований, что создает саморегулируемую систему стабилизации объемов ликвидности банковской системы и цен на кредитные ресурсы, снижает риски в платежной системе. Центральный банк, применяя рассматриваемый метод, контролирует лишь среднюю величину резервных требований кредитной организации (среднюю арифметическую ежедневных остатков средств на резервных счетах за период поддержания). Соответственно коммерческий банк имеет возможность в период недостатка ликвидности использовать часть резервов для осуществления платежей, предотвращая возникновение сбоев. Одновременно данный подход стимулирует банк в период краткосрочного избытка ликвидных средств поддерживать остаток резервного счета на более высоком уровне по сравнению с установленной величиной резервных требований, при этом происходит автоматическое изъятие избыточной ликвидности.

     Норматив  резервных требований устанавливается в законодательном порядке и представляет собой процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным (приращению) показателям пассивных или активных операций. По характеру воздействия различают нормативы общие (установленные ко всей сумме обязательств или кредитов) и селективные (установленные по отношению к определенной части суммы обязательств или кредитов).

     Устанавливая  и пересматривая норматив резервных  требований, центральный банк регулирует объемы, структуру и динамику привлеченных ресурсов коммерческих банков, влияет на их стоимость, объемы, структуру и динамику доходных активов, на уровень прибыльности кредитных организаций.

     В начале XXI века в ряде стран стало снижаться значение обязательного резервирования как инструмента денежно-кредитной политики центрального банка. Это связано с расширением круга ликвидных активов коммерческих банков, что позволяет центральному банку частично отказаться от применения резервных требований (которым присущи черты административного контроля) в пользу постоянных рыночных механизмов, число и масштабы развития которых заметно возросли.

     Помимо  экономических методов, посредством  которых Центральный банк проводит денежно-кредитную политику, им могут  использоваться в этой области и административные методы воздействия.

     К ним относится, например, использование  количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования  представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, ограничение кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия-заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

     Добиваясь при помощи указанной политики сдерживания  банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

     Также Центральный банк может устанавливать  различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся:

     - нормативы достаточности капитала  коммерческого банка;

     - нормативы ликвидности баланса;

     - нормативы максимального размера  риска на одного заемщика и  некоторые дополняющие нормативы.

       Перечисленные нормативы обязательны  для выполнения коммерческими  банками. Также Центральный банк  может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы,  которые коммерческим банкам  рекомендуется поддерживать на  должном уровне.

     При нарушении коммерческими банками  банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный  банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.

     Очевидно, что использование административного  воздействия со стороны Центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер. 

     1.3 Взгляд основных  макроэкономических  школ  на концепции  денежно-кредитной  политики 

     Поскольку в основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в том числе, процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом, постольку содержание той или иной концепции денежно-кредитной политики напрямую зависит от того, в рамках какого направления современной экономической мысли она сформирована.

     К числу современных направлений экономической мысли принято относить экономические теории, сформировавшиеся в конце XIX–начале XX веков, а именно:

     - маржинализм;

     - монетаризм;

     - неолиберализм;

     - неоклассические направление —  австрийская, лозаннская, кембриджская, американская школы. Неоклассическая теория роста П. Самуэльсона;

     - математические концепции экономического  равновесия;

     - экономическое учение Джона Мейнарда  Кейнса – кейнсианство, неокейнсианство.

     В рамках настоящей курсовой работы не представляется возможным дать даже краткую характеристику каждой из упомянутых выше экономических теорий, поэтому далее подробно рассмотрены два основных направления современной экономической теории в области теории денег и  принципы денежно-экономической политики, предложенные этими теориями: кейнсианская теория денег и монетаристкий подход к теории денег.

     Современные кейнсианцы и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем Валового национального продукта (ВНП), но оценивают по-разному значение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определенный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетаристов - само предложение денег.

        Кейнсианская теория  денег

     Основные  положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег, следующие.

     Рыночная  экономика представляет собой неустойчивую систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.

      Цепочка причинно-следственных связей предложения  денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект - к изменению в номинальном ВНП.

      Основное  теоретическое уравнение, на котором  базируется кейнсианство:

Y=C + G + I ± NX,

     где:

      Y - номинальный объем ВНП;

      С - потребительское расходы;

      G - государственные расходы на покупку товаров и услуг;

      I - частные плановые инвестиции;

      NX - чистый экспорт.

      Кейнсианцы  отмечают, что цепь причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный банк при проведении денежно-кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том,  как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, как изменится величина BНП). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг. И, наконец, наращивание  денежного предложения при неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Напомним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег). Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагировать на это, т.к. ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

      В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную (денежно-кредитную) политику не столь эффективным средством  стабилизации экономики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

      Монетаристский  подход

     В 70-х гг. прошлого столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической  науке преобладающим стало неоклассическое  направление, в том числе, его  современная форма – монетаризм.

     Общепризнанным  лидером современного монетаризма является известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии, профессор Чикагского университета Милтон Фридмен.

     Основные  положения современного монетаризма:

      - монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика - внутренне устойчивая система. Все негативные моменты - результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.

      - корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении)  и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег.

      Монетаристы отмечали, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И.Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:

M x V = P x Q,

     где:

     М - количество денег в обращении;

     V - скорость обращения денег;

     Р - средняя цена товаров и услуг;

     Q - количество товаров и услуг,  произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

     Произведение  Р х Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Qt) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, т.к. за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t-1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство Qt = Yt.