Конвертируемость валют

         2.Внедрением  современных  информационных  технологий. С  применением  новых  электронных   технологий  значительно   вырос  уровень  конкуренции  и   концентрации  капитала,  возникли  сложные  информационно-аналоговые  и  торговые   системы, снижающие   издержки  участников  в   условиях   высокой  ликвидности  и  представляющие  новые  виды   услуг.

  Достигнутая  в  2003-2004 годах  экономическая  стабильность   создала  предпосылки  для  либерализации  валютного  режима  в   России  и  позволила  отменить  ряд  валютных  ограничений,  ускорив  движение  к  конвертируемости   рубля.  И  важнейшим  шагом  к  реализации  этой  программы    в  2004  году   стало   объединение  торгов  на  ЕТС.  Цель  объединения -  интеграция  основных  преимуществ  ЕТС  и  СЭЛТ,  включая  широкий  региональный  охват  торгов. Модифицированная  торговая   система  позволила   во  втором    полугодии    увеличить   объём   торгов  более  чем  в  три  раза – с 0,9  до 2,8  млрд.  долларов. 

  В  новых  условиях  ММВБ  продолжила  модернизировать  расчетно-торговую  инфраструктуру  валютного  рынка  в  соответствии  с   возникшими  потребностями  его  участников – внедрять  новые  технологии,  развивалась  система  интернет-доступа  и  электронного  документооборота.

  Совокупный  эффект  от  реализации  новых  проектов  проявился  в  опережающем    росте  оборота  биржевого  валютного   рынка  по  сравнению    с 2002-2003гг. доля  биржевого сегмента  не  превышала 5-6%, а в 2004г. она достигла  10-12%.

  Структура  рынка  по  обороту  торгуемых  валют  в  2004 г.  не  претерпела   существенных  изменений.  Основными  валютами  остались  доллар  США  и  евро.  Операции  доллар-рубль  составили  347,4 млрд.  дол.,  евро-рубль – 2,5 млрд. дол.  Наиболее  ликвидными  являются  инструменты  «доллар-рубль»:  на  их  долю в  2004 г. приходилось  99,3%  общего  объёма  торгов.  Удельный   вес  с  другими  валютами    (швейцарский  франк,  украинская  гривна)  не  превышали  тысячных  процента  оборота.

             Структура  оборота  валютного  рынка  ММВБ  за  2004 год.

                                                                                            № 3, стр. 46 

  Либерализация   валютного регулирования  недостаточно  для  достижения  свободной  конвертируемости  российской  валюты на мировом  валютном  рынке. Увеличение  этих  показателей  зависит  от  фундаментальных   факторов – значимости  и размеров  экономики,  роли  России  в мировой торговле  и на  финансовых  рынках.  Пока  же  доля России   в   мировом ВВП составляет  2,5%,  в  экспорте – 1,7%, а  на  сделки  с  рублём  приходится  менее  1%  среднегодового  оборота мирового  валютного рынка.

  Свобода  обращения  рубля  в  значительной  мере   зависит    и  от  устройства   внутреннего валютного  рынка,  его  инфраструктурных  составляющих.  Финансовая   инфраструктура,  её  современные  технологии  и  комплексные   торгово-расчётные  системы  определяют  важные  факторы,  позволяющие   национальной  валюте,  приблизится  к  качественному   состоянию  « конвертируемости».     

        2.3.Переход  к  конвертируемости  валюты  ведущих  мировых   держав 

  Существует  две системы перехода  к конвертируемости  валюты  по  мере  создания  предпосылок.  Первый вариант – волюнтаристский   (Россия,  Турция, страны  Восточной Европы). Второй вариант – поэтапный переход к конвертируемости  валюты  (страны  Западной  Европы, Япония, США).  Такой   переход  имеет  преимущества  перед  шоковым  вариантом,  так  как  основан  на  увязке  условий  функционирования  национального  и   мирового  рынков,  в  частности  ценообразования, и  подготовке  предпосылок  введения  обратимости   валюты: стабилизация  экономики, сокращение  дефицита  государственного  бюджета,  сдерживание  инфляции,  уменьшение  дефицита  платёжного  баланса,  урегулирование  внешней  задолженности  страны,   накопление  официальных  валютных  и  золотых  резервов,   нормализация   социально – экономической  ситуации  в  стране.

  Японский  опыт  перехода  к  конвертируемости  валюты   отличается  тщательной    подготовкой  предпосылок,  осторожностью  и  прагматизмом.  Жесткие  послевоенные  требования  были  отменены  лишь  к  1980 году:   в  основном  по  текущим  операциям,  но  сохранены  по  финансовым.  Для  выпуска  еврооблигаций   в  иенах    и  сделок  на  рынке  капиталов  требуются  разрешение  министерства  финансов. Резиденты  обязаны  органам  валютного контроля    сведенья  о международных кредитах, гарантиях,  прямых  иностранных  инвестициях,  продаже  и  эмиссии   ценных  бумаг  за  границей.  Министерство   финансов  имеет  право  в  течении  20  дней  рекомендовать  изменение  условий  сделки  или аннулировать  её.   Участие японских  банков  в международных банковских  консорциумах  по  предоставлению  евродолларовых  кредитов  тоже  подлежит   регламентации.  Несмотря  на  либерализацию  валютных  операций,  сохраняются  резервные   протекционистские  меры,  которые  японские  фирмы    добровольно  используют. 

  Переход  к  конвертируемости  валюты  стран   Западной  Европы  сопровождался  определенными  проблемами  и  потерями.  Происходило  введение валютного ограничения   с  целью сдерживания  притока  капитала  в  страны.    Великобритания     ввела  валютные  ограничения  по  движению  капиталов  в  отношения  со  странами  стерлинговой  зоны  с  целью  сдерживания  «бегства»  капитала  в  условиях  перехода  к  режиму  плавающего  курса  фунта  стерлингов.  В  Франции,  несмотря  на  введение  конвертируемости  франка,  традиционно  сохранялось  государственное  регулирование  международных  кредитных,  валютных  и  финансовых  операций, усилены  валютные  ограничения  с  целью  сокращения  дефицита  торгового  баланса  и  сдерживание  отлива  капитала.  После  создания  экономического  и  валютного  союза  (ЕС)   происходит  либерализация  движения  капиталов  во  всех  странах  ЕС.  После  введения  в  2     единой                                                                                                                                                      европейской валюты – евро,  происходит  полная  либерализация    капиталов и упрощение обращения валюта  в   странах   участниках. В Европе    введен механизм антиинфляционной защищенности.

  Государственное вмешательство за индексацией гораздо  сильнее. 
Индексация же доходов людей с фиксированной оплатой труда (для 
СНГ - это 90 млн. государственных служащих, студентов, пенсионеров, 
военных) имеет целью не ухудшить их положение в сравнении с занятыми в 
частном секторе. В случае резких, неожиданных скачков цен, все 
надлежащие коэффициенты индексации приходится чаще и быстрее 
пересматривать.  
   Политика доходов - одно из направлений адаптационной антиинфляционной 
борьбы. История знает много ее подвариантов. В 60 - 70-х гг. нашего века 
в Англии и других странах внедрялась политика «стоп-вперед», 
оказавшаяся неэффективной в плане снижения инфляции. Сдерживание цен 
покупалось ценою снижения производительности и жизненного уровня 
населения.  
   Другая политика - контроль соотношения цен и окладов (Скандинавские 
страны, Нидерланды и др.). Хотя в краткосрочном плане кое-что получается 
(Финляндия 1967--1971 гг., США-- 1951-1952 гг.), но долгосрочно и эта 
политика не приживается.     
   Следующий вариант - государственные рекомендательные ориентиры 
установления цен и заработной платы. Пример-правление Кеннеди и Картера 
в США. Но  этого тоже  надолго не хватает.

  Поиск новых вариантов продолжается: в США весьма популярна идея 
выборочного государственного налогового поощрения тех фирм и профсоюзов, 
которые медленнее других повышают цену товаров и рабочей силы на 
добровольной основе. Преимущества подобного подхода в том, что в случае 
его малой эффективности органы госуправления (центральные и местные) 
ничего не теряют.

  Итак,  рассмотрев, валютные  отношения  разных  стран   и   влияние   их  взаимодействия  на мировую  экономику   мы  смогли   разобраться  в  особенностях  и  новых  тенденциях в  мировой  конвертируемости    валют.  Увидели  основные  составляющие   валютной  системы  и  валютных   рынков.  Рассмотрели  основные  виды  валютных   курсов  и  их  влияние   на   экономику   стран,   применивших   те  или  иные    виды   валютных   курсов. Каждая  страна  выбирает  для  себя   наиболее  приемлемый  курс,  от  чего  в  последующем   стала  зависеть  успешность   экономического  положения  страны   на  мировой   экономической  арене.  Уровень  жизни  населения   внутри   стран,  стал   напрямую  зависеть  от    правильности  выбранного 

курса   в   вопросах  стоимости   национальной  валюты   и  её  конвертируемости   на  мировом   рынке.

   В странах с развитой рыночной экономикой инфляция может рассматриваться в качестве неотъемлемого элемента хозяйственного механизма 
Однако она не представляет серьезной угрозы, и даже  приводить к  стабилизации национальной  валюты, поскольку там отработаны и достаточно широко используются методы ограничения и регулирования инфляционных процессов. 
    В последние   годы  в  США, Японии, странах Западной Европы 
преобладает    тенденция     замедлени   темпов инфляции. 
 
 
 

                                             3. Конвертируемость валют

  3.1. Конвертируемость  валюты  на  мировом  рынке  в  современных  условиях 

    Сегодня  по  миру  свободно  передвигаются  любые  валюты,  удобные  для  совершения  сделок  и  создания  резервных   денежных  фондов.  Особенно  можно   выделить  доллар  США  и   евро. Другие  валюты  менее   преуспели  в  обеспечении  себе  стабильных  позиций  на  мировой   арене.

  Но  если  рассматривать  большинство  стран, в  том  числе  и  Россию, доллар  США  является  явным  лидером  в  этих  отраслях.  Такой  процесс  принято  называть  долларизация – вытеснение  национальной   валюты  иностранной  валютой (чаще  всего  долларом  США), применяемой  в  функциях  обращения, платежа, сбережения,  меры  стоимости.

  Целый  ряд  небольших  государств (независимые  и  зависимые  от США и Великобритании) официально  применяют  доллар  США как  единственное законное  средство  платежа: от  Эквадора (с 2000г.) до  крошечного  острова  Питкен (с  начала XIX века), так и среди   известных государств  и территорий – Сальвадор, Панама, Пуэрто-Рико.

  С  образованием  евро  возникла  вероятность   утраты  долларом  положения  основной   резервной  валюты, и  в  США предприняли  меры  по  расширению  долларовой  зоны:  ожидалось  присоединение  Гватемалы, Аргентины, Мексики, Бразилии, Индонезии  и т.д.

  В  некоторых  больших  странах  с   официальной девальвацией  обращаются  евро, датская крона,  английский   фунт  стерлингов, швейцарский франк,  датская  крона,   австралийский  доллар, новозеландский  доллар,  турецкая  лира.

  При  официальной  долларизации  государство  отказывается от   проведения  самостоятельной денежно-кредитной политики.  Ликвидируется центральный банк, оно теряет  доходы  от  эмиссии денег (разность  между номиналом денег  и  расходами  на  их  изготовление)  и  оказывается  в  определенной  экономической  зависимости  от страны – эмитента  валюты,  используемой во  внутреннем  обороте  страны.  Но  одновременно,  когда  используется  твердая,  хотя   и  чужая  валюта,  часто  уменьшается  инфляция,  возрастают  иностранные  и   национальные  инвестиции,  возвращается  вывезенный  ранее национальный  капитал,  страна  получает  экономическую   и  социальную  помощь  и  кредиты  страны  от  страны-эмитента  и международных  финансовых  организаций.

  Долларизация  оказывает  определенное  влияние  и  на  страны-эмитента.          

Для  США  это,  в  основном  связано  с  практически  бесконтрольным  обращением  доллара  за  границей.  Сокращение  контроля  уменьшает

эффективность   осуществляемого   федеральной  резервной  системой  США  

денежно-кредитного  регулирования.  Но  одновременно для  США  появляются 

возможность  роста  доллара  как  резервной  валюты,  что  увеличит   доходы

от  эмиссии,  уменьшатся  валютные  и  операционные  риски.

  При  валютном  правлении  центральный   банк  ликвидируется,  а  создается  специальный  орган,   который  устанавливает  жесткую   политику  национальной  валюты  к  иностранной  и  следит  за  её  неуклонным  выполнением:  национальная  валюта  эмитируется  с  учетом  фиксированного  курса  только  в  том  объёме,  который  соответствует  золотовалютным  запасам  станы  или  полученной  в  виде  кредитов  помощи.