Инвестиции: понятие, структура и роль в экономическом развитии России

     Установления  контроля достигается путем приобретения контрольного пакета акций зарубежного предприятия. В международной статистике используются разные критерии определения прямых инвестиций. Специалисты ООН считают, что контрольный пакет акций образуется при условии приобретения не менее 25% акционерного капитала, а согласно политике МВФ – 30%. Резко различаются эти критерии в отдельных странах. В США контрольный пакет – не менее 10%, странах ЕС – примерно 20 – 25%, России – 10%, Канаде – 50% акционерного капитала.

     Если  акционерная собственность широко рассредоточена, то небольшой процент акций может оказаться достаточным для установления контроля над предприятием и принятия управленческих решений, но даже 100%-ная доля собственности не гарантируют полного контроля. Это объясняется тем, что правительство страны-реципиента может принимать те или иные решения, которые являются обязательными как для отечественных, так и для иностранных инвесторов. Оказать воздействие на инвестора может также и фирма, которая контролирует ресурсы, необходимые для деятельности фирмы-инвестора.

     Прямое  инвестирование осуществляется посредством  трансграничного движения капитала: приобретение инвестором за рубежом  местного предприятия, создание нового заграничного филиала, совместного  или смешанного предприятия. В настоящее время прямые инвестиции всё больше направляются не на строительство новых, а на приобретение уже действующих предприятий в развитых странах, осуществляемое в форме слияний или поглощений. Это объясняется глобализацией мировых рынков, усилением международной конкуренции и необходимостью повышения прибылей в интересах акционеров.

     Приобретение  активов за рубежом может и  не быть связано с трансграничными  движением капитала в обычном  понимании. Например, предприятия, работающие на экспорт, могут использовать заработанные в другой стране средства для инвестиций за рубежом. Может происходить торговля акционерным капиталом между фирмами разных стран.

     Получают  также распространение инвестиции без вложений в акционерный капитал, например, заключение соглашений о  представления лицензий, торговых марок и т.п.

     Портфельные инвестиции – вложения капитала в акции заграничных предприятий, облигации и другие ценные бумаги иностранных государства, международных валютно-кредитных учреждений, а также еврооблигации. Такие вложения осуществляются с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютных курсов биржевых котировок и т.д. Доля портфельных инвестиций невелика (обычно 3 – 4%). Тем не менее, иностранные портфельные инвестиции важны почти для всех фирм, которые ведут международные операции. К ним прибегают главным образом с целью решения финансовых задач. Финансовые отделы корпораций обычно переводят средства из одной страны в другую для получения более высокой прибыли за счет краткосрочных капиталовложений. Они также делают займы в разных странах.

     Основное  отличие портфельных инвестиций от прямых состоит в том, что в  первом случае не ставится задача контроля над предприятием, но граница между  этими инвестициями условна:

• инвестиции, относимые в одних странах к прямым, в других считаются портфельными;
• очень часто осуществление портфельных инвестиций связано с передачей иностранному предприятию управленческого опыта, с участием в работе совета директоров, а это ставит данное предприятия в зависимость от компании-инвестора.

     Прочие  инвестиции – торговые кредиты, а также кредиты международных финансовых организаций, правительств иностранных государств под гарантию правительства страны-реципиента, банковские вклады, финансовый лизинг и др. Прочие инвестиции занимают основную долю – примерно 57% общего объема инвестиций.

     Последняя группа инвестиций (по субъектам вызова) – это государственные инвестиции. Государства являются крупными экспортерами капитала. Экспорт государственного капитала осуществляется в форме экономической, технической и военной помощи развивающимся странам; возрастает роль государства как гаранта экспорта частного капитала. Во многих странах существуют государственные организации, которые страхуют частных инвесторов. Государство участвует в деятельности международных финансовых учреждений (МВФ, Всемирный банк и его группа, ЕБРР).

     Высокая мобильность и огромные масштабы межстрановых переливов капитала требуют  регулирования этих процессов.

     Движение  капитала регулируется также национальным законодательством стран-импортёров и экспортеров капитала. 
 
 

Глава 2.  Инвестиционный рынок

2.1. Инвестиционный уровень  и формирование  новых тенденций 

     На  рубеже XX-XXI вв. новые тенденции развития мирового инвестиционного процесса стали оказывать существенное влияние на формирование внешней по отношению к национальным экономикам среды, активно воздействовать на развитие национальных инвестиционных процессов. Наиболее важными являются следующие тенденции: концентрация инвестиционных потоков на основных направлениях мирового технологического развития; рост инновационного характера капитала, обусловливающего структуру потребления инвестиций; усиление ликвидационной функции инвестиций.

     Представленные  ниже положения позволяют, на мой  взгляд, по-новому оценить сущность явлений, происходящих в мировой экономике в последнее десятилетие в условиях, когда общемировые тенденции и конкурентная борьба за место в складывающейся новой мировой иерархии, проявили себя с особой остротой и международные инвестиции стали играть в этом процессе важнейшую роль.

     Концентрация  инвестиционных потоков. Анализ перемещения капитала в мировом хозяйстве позволяет сделать вывод о сосредоточении инвестиционных потоков на основных направлениях развития мирового хозяйства, активно воздействующих на условия преобразования современных макроэкономик. Совпадение направлений инвестиционных потоков и развития общемировых тенденций прослеживается как на уровне присущих этим процессам явлений (образование единого пространства, унификация принципов, норм, правил и условий развития, формирование новой мировой иерархии, отвечающей требованиям глобализации, перемещение реального сектора экономики в развивающиеся страны и др.), так и на уровне управляющих инструментов (институты международного гарантирования и страхования, кредитная и фондовая политика наднациональных регулирующих структур, транснациональных кредитных организаций и корпораций).

     Усиление  мирового воздействия на главных  направлениях инвестирования проявляется  в организации мирового инвестиционного процесса, модификации на основе осуществления антикризисных финансовых программ рынка ссудного капитала, создании универсальных систем стандартизации, усилении регулирующего воздействия на рынок инвестиций международных финансовых институтов.

     Если  рассматривать инвестиции с экономической  стороны, то можно заметить, что в  последнее десятилетие характерной  чертой мирового инвестиционного процесса стала его направленность в капитал, способствующий решению проблем  ресурсной конкуренции. Исследователи выделяют неравномерность доступа к природным, и, прежде всего энергетическим, ресурсам как важную причину достижений и кризисов, с которыми человечество столкнулось на рубеже между вторым и третьим тысячелетиями. Ресурсный дефицит и ресурсная конкуренция стали важнейшими факторами развития современной мировой экономики.

     Во  многом это явление связано с  деятельностью ТНК. Можно отметить, что формирование транснационального капитала привело к такому положению, когда каждая из развитых стран, располагающая  двумя-пятью финансово-промышленными группами, соперничающими между собой, сосредоточила в своих руках огромные ресурсы. Расширяется практика объединения нескольких ТНК при реализации особо крупных проектов. Более половины мирового производства товаров длительного пользования, самолетов, автомобилей, электронного оборудования контролируется пятью крупнейшими ТНК. При этом большинство крупнейших ТНК сосредоточено в ограниченном количестве отраслей.

     Это обстоятельство позволяет сделать  вывод не только о концентрации капитала, но и о том, что ТНК и связанные с ним инвестиционные потоки ориентированы в основном на отрасли, обладающие определенными качественными характеристиками, к которым можно отнести высокотехнологичные отрасли производства, отличающиеся высокими входными барьерами, а также крупные объекты, требующие значительных финансово-материальных ресурсов для своей реализации. В этих отраслях и сферах экономики ТНК используются такие конкурентные преимущества, как монополизация знаний, технологий, информации, получение которых, основанных на интенсивных инвестиционных технологиях. Доступ к внешним источника инвестиций дает также транснациональным корпорациям преимущество в отраслях, характеризующихся высоким уровнем расходов на НИОКР, располагающих значительными интеллектуальными ресурсами. Это обстоятельство в свою очередь ведет к качественным изменениям в самих отраслях, а в перспективе – и во всей экономике, способствуя концентрации капитала и соответственно сосредоточению инвестиционных потоков на ограниченном круге капиталоемких направлений.

     Роль  инновационного характера  капитала. К новым тенденциям развития мирового инвестиционного процесса относится и рост инновационного характера инвестирования, который меняет отношения, складывающиеся в звене «инвестор – получатель финансовых средств». Современный инвестиционный процесс тесно связан с инновациями, которые являются важнейшей целевой функцией инвестирования. Инновации обеспечивают необходимое качество инвестиций, конкурентоспособность производимых на их основе товаров и услуг. Главным субъектом инновационных устремлений в активно развивающихся конкурентных экономиках являются предприятия.

     Мировой опыт показывает, что наибольших успехов  в хозяйственном развитии в последнее  десятилетие добиваются инновационно-ориентированные предприятия, существенная доля активного персонала которых способна предлагать инновационные идеи. К таким структурам в первую очередь можно отнести многие корпорации и фирмы США, Япония, Великобритания, Германия. Стержнем экономической стратегии этих государств является не просто развитие высокотехнологических производств, а оптимизация роли и величины инновационного инвестирования. Такой подход формирует особое отношение общества к развитию наукоемких, технологически сложных производств и широкомасштабному проведению НИОКР, что во многом предопределяет развитие экономики по инновационному пути.

     Воспроизводственный подход. Перечисленные тенденции в большей степени проявляются при воспроизводственном, чем ресурсном, подходе к инвестициям. Обеспечивая общественное воспроизводство посредством формирования и развития капитала инвестиционный процесс, как и воспроизводственный процесс, как и воспроизводственный процесс в целом, направлен на удовлетворение растущих потребностей человека. На этой основе он стимулирует совокупный общественный спрос.

     Инвестиционный  процесс можно представить  как смену следующих взаимообусловленных фаз:

1. научно-маркетинговое обоснование выбора партнера (инвестора или получателя инвестиций) и формы инвестирования;
2. формирование, распределение и перераспределение инвестиционных ресурсов;
3. потребление инвестиционных ресурсов в реальном секторе экономики;
4. анализ результатов инвестирования, его влияние на конкурентоспособность производства.

     Обычно  при выборе инвестиционной стратегии или формировании политики основное внимание сосредоточивается на второй «распределительной» фазе. Между тем эффективность общественного воспроизводства в значительной степени зависит от фазы потребления инвестиционных ресурсов, на которой непосредственно формируется капитал как фактор производства. Немаловажной представляется и четвертая фаза, которая, по существу, обеспечивает возможность совершенствования качества инвестиционного процесса.

     Подходы к стратегическому  проектированию. Развитие экономики страны соотносится с мировыми тенденциями, меняющими характер отношений с внешним миром, способствующими развитию открытости, содействующими росту объемов торговли и международных инвестиций.

     За  исторически короткий период, исчисляемый 10-15 годами, перестроился инвестиционный сектор российской экономики, потеряв прежнюю опору на государственный бюджет (доля государства за этот период сократилась в 5 раз и составила в 2005 г. около 17% общих инвестиционных затрат). Признаны рыночный характер экономики и готовность страны присоединиться к ВТО. Россия вошла в мировое инвестиционное пространство, располагая рыночными институтами и все еще высоким интеллектуальным потенциалом, огромными сырьевыми ресурсами.

     Вместе  с тем экономика страны оказалась  под влиянием факторов, определяемых новыми тенденциями развития мирового хозяйства, которые, не будучи присущими ей, стали в значительной мере определять перспективу развития. Внешнее воздействие в условиях открытости экономики, пусть даже и неполной, нельзя относить к временным явлениям, когда Россия ищет пути выхода на новую, более эффективную и в большей степени учитывающую национальные интересы международную специализацию.