Развитие инвестиционной деятельности

1. Развитие  инвестиционной деятельности в России

1.1. Понятие инвестиций и их влияние на экономические процессы

    Прежде чем затрагивать  проблему иностранного инвестирования в России, необходимо рассмотреть само понятие «инвестиции». Термин «инвестиции» происходит от латинского слова   «invest», что означает вкладывать. В более широкой трактовке он выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ»¹  дает следующее определение понятия «инвестиций»:  «Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».             

    Другое, сходное с предыдущим определение гласит, что инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

   Из приведенных определений видно, что в основном источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций является прибыль (доход). Инвестиции осуществляются с целью получения дохода (результата) и становятся бесполезными, если они дохода (результата не приносят). Кроме того, существуют и другие определения понятия «инвестиция», которые встречаются в макро- и микроэкономики.  «Инвестиция – увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала, т.е. предложенного количества средств производства, созданного людьми».²  Следовательно, экономический смысл инвестиций заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурса и получения результата. Различные определения инвестиций свидетельствуют о том, что их объем зависит от самых разнообразных факторов.

   Далее рассмотрим некоторые из них. Прежде всего объем инвестиций зависит от распределения получаемого дохода на потребление и сбережения. В условиях низких среднедушевых доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост доходов вызывает повышение доли, направляемой на сбережения, которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост удельного веса сбережений вызывает соответствующий  рост объема инвестиций, и наоборот. Значительное влияние на объем инвестиций оказывает ожидаемая норма чистой прибыли. Это связанно с тем, что прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Чем выше ожидаемая норма чистой прибыли, тем, соответственно, выше будет объем инвестиций, и наоборот. Существенное воздействие на объем инвестиций оказывает ставка ссудного процента. Если ожидаемая норма чистой прибыли выше ставки ссудного процента, то при прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным. Поэтому рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема инвестиций, и наоборот. Среди факторов, оказывающих влияние на объем инвестиций, следует отметить предполагаемый темп инфляции. Чем выше этот показатель, тем в большей степени обесценится будущая прибыль от инвестиций и соответственно уменьшится стимул к наращиванию объемов инвестиций (особую роль играет этот фактор в долгосрочном инвестировании).

   Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции.

   Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся  в определенной зависимости от фактора  экономического роста, для выяснения  которой следует для начала определить понятия валовых и чистых инвестиций.

   Валовые инвестиции – это совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно – материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений. Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности их использования)  показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную величину, прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема, растущей деловой активности.

   При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта (по стоимости), характеризующееся отсутствием экономического роста.

Если величина валовых инвестиций меньше суммы  амортизационных отчислений, показателей  чистых инвестиций является отрицательной величиной.

   Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

Изменение объема чистых инвестиций ведет к изменению  доходов, происходящему в том  же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах. Данный эффект вытекает из того, что в условиях повторяющегося характера потоков расходов и доходов в экономике расходы одного субъекта выступают как доходы другого, а всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением в его рамках вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения, так что первоначальные колебания величины инвестиций ведут к многократному, хотя и уменьшающемуся с каждым последующим циклом, изменению дохода (эффект мультипликатора, описанный Дж.М.Кейнсом).

   Так, рост инвестиций вызывает увеличение уровня объема производства и дохода. Последний на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемую части; при этом та его часть, которая направляется на потребление (например, покупку товаров), служит источником дохода для их производителя. Полученный доход, в свою очередь, распадается на потребление и сбережение и т.д.. В конечном счете первоначальный рост инвестиций приводит к многократному увеличению дохода.

   Следует отметить, что эффект мультипликатора действует и в обратном направлении. При незначительном сокращении инвестиционных расходов может произойти существенное снижение дохода. Поэтому для стабильного и сбалансированного функционирования экономики следует обеспечивать определенное значение коэффициента мультипликации, создавать условия для бесперебойного осуществления инвестиционного процесса.

   Все вышесказанное позволяет сделать вывод о том, что большое количество проблем экономики страны концентрируется в инвестиционной сфере. А усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта и других базовых отраслей национальной экономики.   

1.2. Динамика и объем  иностранного капитала

    Современные тенденции экономического развития России имеют историческую основу. Иностранный капитал занимал достаточно прочные позиции в дореволюционной России. Значительный приток зарубежных инвестиций в экономику России отмечался еще в конце XIX века. Царское правительство всемерно поощряло приток иностранного капитала в страну.

    Начиная с 1895 года, в России ежегодно учреждалось  более десятка иностранных промышленных предприятий, чему способствовали высокая норма прибыли, гарантированные заказы из государственного казначейства, льготные таможенные пошлины. Кроме того, введенная в России золотая валюта обеспечивала устойчивый курс рубля. В 1900 г. общий объем иностранных инвестиций в экономику России оценивался в 750 млн. рублей.

    Современная Россия по импорту капитала занимает весьма скромное место в мире, хотя в целом в динамике притока иностранных инвестиций в экономику России с 1990 по 1998г. сохранялась тенденция к росту ежегодных вложений. В частности, размер ежегодных капиталовложений возрос с 0.4млрд. долл. в 1991 до 12.4 млрд. долл. в 1997г. После финансового кризиса в августе 1998г. ежегодный приток иностранных инвестиций несколько сократился. В 1999г. в экономику России поступило 9.56 млрд. долл. иностранных инвестиций.     

   При анализе динамики иностранных  инвестиций в период 2000-2007гг., следует  обратить внимание на то, что  почти ¾ от общего объема  поступающих в нефинансовый сектор экономики иностранных инвестиций приходится на категорию «прочие инвестиции» - торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства РФ, кредиты международных организаций, прочие кредиты и банковские вклады. Учитывая высокий удельный вес этого компонента в составе иностранных инвестиций, изменение динамики и связанных кредитов существенно влияет на общий показатель темпов иностранных инвестиций в нефинансовый сектор экономики. Удельный же вес портфельных инвестиций, напротив, составил очень низкий процент, хотя тенденцию спада данных инвестиций к 2005  сменила положительная динамика. И уже в 2006 г. портфельные инвестиции увеличились в 7 раз, при очень незначительном росте прямых инвестиций. Позитивная динамика прямых инвестиций фиксировалась в 2002 г., при этом до 2006 г. они росли опережающими темпами относительно портфельных инвестиций, но в 2006 г. прирост прямых инвестиций составил 4.6% против 38.8% в 2005 г.

    Замедление  роста иностранных инвестиций сопровождалось изменением структуры их поступлений по видам экономической деятельности. Прирост инвестиций в промышленность замедлился до 1.2% против 20.6% в 2005 г. Впервые за 5 лет в 2006 г. было зафиксировано абсолютное сокращение инвестиций в торговлю.  Высокие темпы роста иностранных вложений сохранились в транспорте и связи, в результате их доля в общем объеме иностранных инвестиций повысилась до 9,6% против 5,0% в 2004 г.

    В 2007 году наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) — 50,2% (на конец 2006 года — 49,1%), доля прямых инвестиций составила 46,7% (47,5%), портфельных — 3,1% (3,4%).

    Основные  страны-инвесторы в 2007 году — Соединенное Королевство (Великобритания), Кипр, Нидерланды, Люксембург, Франция, Швейцария, Ирландия, Германия, США. На долю этих стран приходилось 84,0% от общего объема накопленных иностранных инвестиций.

   Если рассматривать накопленный иностранный капитал в экономике России в общем, то на конец 2006 г. объем его составил 142,9 млрд. долл. и на 27,8% превысил показатель прошлого года. На долю прямых инвестиций приходилось 47,5%, портфельных – 3,4%, а наибольший удельный вес на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.), - 49,1%.

      Уже в 2007 году в экономику России поступило $120,9 млрд иностранных инвестиций, что в 2,2 раза больше, чем в 2006 году. Такие данные приводит сегодня Федеральная служба государственной статистики (Росстат). И это показывает, что динамика иностранного капитала довольно благоприятна для нашей страны.  Это играет важную роль в формировании экономики. Привлечение иностранных инвестиций может способствовать увеличению выпуска определенных видов продукции (и особенно товаров народного потребления), расширению экспорта с помощью иностранных партнеров и др. И если  положительная динамика сохранится, и объем иностранного капитала продолжит расти, то возможно удастся продвинуться в решении этих задач, и это будет весомым  вкладом в создание современной экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.3. Состояние инвестиционного  климата

   Очевиден тот факт, что объем привлекаемых иностранных инвестиций, их структура и динамика определяются, прежде всего, привлекательностью той или иной страны как для отечественных, так и иностранных инвесторов, т.е. состоянием инвестиционного климата в стране.

   Под инвестиционным  климатом чаще всего понимается  совокупность политических, экономических, финансовых, социо–культурных, организационно – правовых и географических факторов, присущих в данный момент государству (региону) и привлекающих либо отталкивающих потенциальных инвесторов.