Принципы и методы формирования инвестиционного портфеля

    Измерение доходности и риска портфеля. Инвестиционный портфель – совокупность нескольких ценных бумаг. Чтобы найти доходность и риск всего портфеля, инвестору  прежде всего необходимо определить какую долю будет составлять каждая из акций. Формируем портфель из одинаковой  доли акций, соответственно = 33%.

    Под ожидаемой доходностью портфеля понимается средневзвешенное значение ожидаемой  доходности акций, входящих в портфель.

     ,

    где w(i) – доля в общих инвестиционных расходах, идущая на приобретение i-ой акции.

    Вычисляем ожидаемую доходность:

      или  2,67% 

    Измерение риска портфеля. Риск портфеля оценивается  с помощью дисперсии его доходности .

    Табл.3.5. Вспомогательная таблица

    Таким образом, можем рассчитать ковариацию между доходностями:

    Табл.3.5.

    Приведенные цифры показывают, что доходности компаний «Роснефть» и «Сбербанк» имеют  тенденцию изменяться в противоположных  направлениях. Доходность других пар  компаний изменяется в одном направлении.

    Для определения степени взаимосвязи  воспользуемся коэффициентом корреляции:

    Расчеты представим в табличном виде (табл.3.6.): 
 
 
 
 

    Табл.3.6. Расчет коэффициентов корреляции.

    Полученные  результаты, оценивают взаимосвязь  между акциями трех компаний. Связь  компании «Лукойл» с остальными прямая и слабая. А между компаниями «Сбербанк» и «Роснефть» обратная и так же слабая.  

    Для оценки риска инвестиционного портфеля оценим величину дисперсии доходности портфеля.

    Тогда  

    При помощи дисперсии доходности портфеля оценили риск =  0,56%  

    Таким образом, нами был сформирован портфель из акций 3 компаний «Лукойл», «Сбербанк» и «Роснефть». Измерив риск и доходность каждой акции в портфеле, мы сделали вывод о том, что предпочесть следует акцию компании «Сбербанк» , т.к. она имеет наименьшее значение CV(коэффициента отклонений). Рассчитав ковариацию между доходностями акций ,пришли к выводу, что доходности компаний «Роснефть» и «Сбербанк» имеют тенденцию изменяться в противоположных направлениях. Доходность других пар компаний изменяется в одном направлении. Ожидаемая доходность всего портфеля составила 2,67%, а дисперсия доходности портфеля  - 0,56% 
 

    Заключение. 

       Обстоятельства, в которых находятся инвесторы, различны, поэтому портфели ценных бумаг должны составляться с учетом таких различий. При этом определяющими  факторами являются допустимый уровень  риска и период инвестирования, которые зависят от предпочтений конкретного инвестора. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

    Считается, что возможность проведения портфельных  инвестиций говорит о зрелости рынка, и это, на наш взгляд, совершенно справедливо. Еще в 1994 г. в России полемика относительно методов портфельного инвестирования была сугубо теоретической, хотя уже тогда существовали банки и финансовые компании, которые брали средства клиентов в доверительное управление. Однако лишь немногие из них подходили при этом к портфельному инвестированию как к сложному финансовому объекту, обладающему тонкой спецификой и подчиняющемуся соответствующей теории.

    Практика  показывает, что портфельным инвестированием  сегодня интересуются два типа клиентов. К первому относятся те, перед  кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (крупные  и инертные государственные корпорации, выросшие из бывших министерств, различные фонды, создаваемые при министерствах, и другие подобные структуры, а также клиенты из тех регионов, где рынок не способен освоить крупные средства). Ко второму типу относятся те, кто, уловив эту потребность "денежных мешков" и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве "приманки" (не очень крупные банки, финансовые компании и небольшие брокерские конторы).

    Конечно, многие клиенты не до конца отдают себе отчет, что такое портфель активов, и в процессе общения с ними часто выясняется, что на данном этапе они нуждаются в более простых формах сотрудничества. Да и уровень развития рынков в различных регионах разный - во многих регионах процесс формирования класса профессиональных участников рынка и квалифицированных инвесторов еще далеко не завершен. Тем не менее, усиление клиентского спроса на услуги по формированию инвестиционного портфеля в последнее время очевидно. Это говорит о том, что вопрос назрел. Однако, как происходит со всем новым, процессу формирования инвестиционного портфеля сопутствует ряд проблем, которые и были рассмотрены в данной работе.

    Конечно, спектр вопросов, касающихся портфельного инвестирования, чрезвычайно широк, и затронуть их все в рамках подобного обзора невозможно. Главное, что необходимо подчеркнуть: будущее за портфельным менеджментом, но его возможности надо использовать и в нынешних условиях. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Список  литературы.

1. Алехин Б. – Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. – 2001. – №20. – С.20-30.
2. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учеб. практ. пособие/ С.Ф. Быльцов. – СПб.: Бизнес-Пресса, 2000. – 506 с.
3. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2002.
4. Деева А.И. Инвестиции. –М.:Экзамен 2004.
5. Иванов А.П. Финансовые Инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.:Дашков и К, 2006.
6. Инвестиции. – М.:Кнорус, 2004.
7. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. – М.: Инфра-М.2000.
8. ТкаченкоТ.Ю. - Инвестиции:учебные пособия для студентов высших учебных заведений, 2009