Понятие и типы производственных ценных бумаг

                                                                

 

Содержание

 

 

Введение

Понятие производственных бумаг

Форвардный контракт

Фьючерсный контракт

Опцион

Варрант

Заключение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                 2

Введение 

Термин «ценная бумага» обозначает документ, полученный инвестором от того, кому он представил свой капитал во временное или постоянное пользование. Ценные бумаги можно разбить на три группы: акции представляют собственность, облигации – долг, производные инструменты – право на собственность. Все они удостоверяют финансовую претензию одного лица к другому и обычно пригодны для продажи и передачи одним лицом другому. Выражение «финансовая претензия» означает, что поставщик капитала (держатель ценных бумаг) претендуют на прибыль и активы получателя капитала (эмитента ценных бумаг).

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

В настоящее время в обществе сформировалось устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Многие люди, среди которых есть и представители сферы финансов, считают, что фьючерсы и опционы - это что-то очень сложное. Считается также, что они имеют мало общего с реальной жизнью. Из телевизионных

                                                  3

репортажей, показывающих молодых трейдеров в ярких пиджаках, возбужденно кричащих друг на друга, очень трудно представить себе, что подобная деятельность может иметь огромное значение для стабильного функционирования экономики. В основе фьючерсов и опционов лежит понятие отложенной (будущей) поставки. Оба этих финансовых инструмента позволяют, хотя и несколькими отличающимися способами согласиться сегодня с ценой, по которой вы купите или продадите товар в будущем. Это совсем не похоже на обычные, повседневные сделки купли-продажи. Когда мы приходим в супермаркет, мы платим деньги и сразу же получаем товар. Почему же кому-то может понадобиться соглашаться сегодня с ценой за товар, получаемый в будущем? Все дело в определенности. Представим себе фермера, выращивающего урожай пшеницы. Чтобы вырастить урожай, нужны деньги: на покупку семян, удобрений, оплату труда рабочих и т.д. Все эти затраты производятся без уверенности в том, что когда урожай будет собран, выручка от продажи пшеницы покроет их. Очевидно, что фермерство - довольно рискованное занятие, и многие фермеры не хотят рисковать. Как же можно избежать такой неопределенности? С помощью фьючерсов и опционов фермеру предоставляется возможность согласиться сегодня с ценой, по которой урожай будет продан через четыре или шесть месяцев. Тем самым фермер заранее получает минимальную цену продажи своего урожая. Ему больше не нужно беспокоиться по поводу возможных колебаний цен на пшеницу. Он знает, по какой цене он продаст свою пшеницу и может соответственно планировать свои дела.

 

 

 

 

                                                        4

Понятие производственных бумаг

Ценные бумаги можно разделить на два класса – основные и производные. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены и на фьючерсные, форвардные, опционные и т.д. контракты, в основе которых лежит нефть.

Производные ценные бумаги — это такие ценные бумаги, механизм выпуска и обращения которых связан с правом на приобретение или продажу на протяжении срока, установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или товарных ресурсов. В условиях инфляции и нестабильной экономики они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам сохранить и приумножить свой капитал.

Производная ценная бумага - это документарная или бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого (финансового или товарного) актива.

Производные ценные бумаги - это класс ценных бумаг, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива.

К таким бумагам относятся опционы, варранты, фьючерсные и форвардные контракты. Будучи специфичными по своей природе, в условиях нестабильной экономики и инфляции они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам не только сохранить, но и приумножить свой капитал путем заключения срочных контрактов по активам предприятий, создавая основу для последующей устойчивой их работы.

 

                                                         5

Участников срочных контрактов принято называть контрагентами. По сложившейся традиции в данном секторе фондового рынка лицо, передающее (продающее) какую-то часть активов, открывает так называемую короткую позицию по контракту, а принимающее (покупающее) — длинную позицию.

Особенности производных ценных бумаг:

-  их цена базируется  на цене лежащего в их основе  биржевого актива;

-  имеют ограниченный  временной период существования;

их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

Существуют два типа производных ценных бумаг: фьючерсные контракты, биржевые опционы. Однако, появлению данных производных инструментов и развитию их биржевого оборота предшествовала практика заключения форвардных контрактов на внебиржевом рынке.

В зависимости от ставящихся целей и выполняемых функций разли­чи ют три категории участников рынка:

- спекулянты - стремятся  извлечь прибыль из разницы  текущего и будущего курса  на основе правильного прогноза динамики рынка. Спекулянт продает бумаги в ожидании снижения курсов и покупает в ожидании их роста. Спекулятивные сделки, с одной стороны, повы­шают ликвидность рынка, с другой стороны, спекулянт принимает на себя риск потери стоимости актива;

- хеджеры - страхуют сделки с реальными активами куплей или продажей на срочном рынке. Покупка хеджируется продажей и наобо­рот. Опасаясь падения цены на активы, находящиеся в его собственно­сти, хеджер

                                                      

                                                    6

приобретает бумаги, дающие право на их покупку по фиксированному курсу. Страхуясь от возможного роста бумаг или валюты,/которые необходимо приобретать в будущем, он покупает бумаги, дающие право на покупку необходимых активов по приемлемому для него курсу. Во всех этих случаях риск потери берет на себя спекулянт;

- арбитражеры - продают и  покупают бумаги на различных  рын­ках, получая прибыль на разнице  курсов и выравнивая тем самым  цены. Одновременно производя операции  с реальными фондовыми ценностями  и срочными контрактами, арбитражеры  выравнивают курсы на различных  сегментах рынка.

 

Форвардный контракт

Форвард — договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки

 

                                                 7

Пример 2. Импортер планирует через три месяца купить за границей товары. Ему нужна валюта. Чтобы не рисковать, он решает хеджировать покупку валюты трехмесячным форвардом на доллар США.

Банки предлагают трехмесячные контракты по цене 1долл.=57сом. Импортер покупает контракт по данной котировке, т. е. заключает с банком контракт, в рамках которого обязуется купить доллары. Проходит три месяца, импортер уплачивает по контракту 57сом за один доллар и получает контрактную сумму.

В этот момент конъюнктура на спотовом рынке может оказаться любой. Допустим, курс доллара составил 58сом. Однако по контракту импортер получает доллар по 57сом.

Пусть курс доллара равен через три месяца 56 сом но импортер обязан выполнить условия сделки и купить доллар за 57 сом.

Таким образом, заключение форвардного контракта застраховало импортера от неблагоприятной конъюнктуры, но не позволило воспользоваться благоприятной ситуацией.

В данном примере возникает общая закономерность для срочных контрактов, а именно: если страхуются от роста цены базисного актива, то покупают контракт, т.е. гарантируют себе на будущее цену покупки.

 

Фьючерсный контракт

Контракт на покупку или продажу товара, акций или валюты с поставкой в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения договора. Фьючерсный контракт устанавливает для обеих сторон как право, так и обязательство совершить сделку; его следует отличать от опциона (option), который устанавливает только право совершить сделку для одной из сторон

                                                   8

и только обязательство совершить сделку для другой стороны. Фьючерсные контракты являются одним из инструментов снижения риска для участников рынка, которые владеют товаром и хотят обезопасить себя от падения цены на него, либо для тех из них, которые знают, что им придется покупать данный товар, и стремятся застраховать себя от повышения цены на него. Некоторые участники рынка, имеющие собственное, отличное от общего мнение относительно предполагаемого изменения цен на фьючерсных рынках, могут использовать эти контракты в спекулятивных целях. На рынках некоторых фьючерсных контрактов каждая из сторон фактически заключает договор с администрацией рынка, которая производит взаимозачет контрактов на покупку и продажу и собирает с каждой из сторон взносы (маржи), гарантирующие, что стороны выполнят свои обязательства по контрактам.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке с взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный контракт — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

 

Пример торговли фьючерсным контрактом

Инвестор купил 5 нефтяных контрактов WTI с датой выполнения в октябре 2010 года.

Объем одного контракта составляет 1000 баррелей; цена за баррель USD 80.

 

 

                                                      9

Общий объем сделки составляет 5 000 баррелей; стоимость сделки USD 400,000.

Клиент также платит комиссионные в размере USD 27 в начале и по окончании сделки.

Клиент получает прибыль, если цена на нефть, когда наступает срок, поднялась, и наоборот.

Результат = (цена на нефть в дату выполения контракта – цена контракта)*количество баррелей.

 Если цена на нефть вырастет до USD 82, прибыль инвестора составит USD 9,946: (82 – 80) * 5000 – комиссионные USD 54 = USD 9946.

Если цена на нефть опустится до USD 78, убытки инвестора составят USD 10,054: (78-80) * 5000 + комиссионные USD 54 = USD 10,054                                                                                                                              

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                      10

Таблица1

Сравнительная характеристика форвардных и фьючерсных контрактов

Характеристики контракта	Фьючерсный контракт	Форвардный контракт
1. Количество актива по  контракту	Устанавливается биржей. Можно торговать только целым числом контрактов	Меняется в зависимости от потребностей покупателя (продавца)
2. Качество актива	Определяется биржевой спецификацией	Варьируется в зависимости от конкретных запросов потребителя
3. Поставка	В формах, установленных биржей. Лишь несколько процентов от общего числа контрактов заканчивается поставкой	Поставляется актив, лежащий в основе контракта. Поставка осуществляется по каждому контракту
4. Дата поставки	Поставка разрешена на даты, установленные биржей	Любая по договоренности сторон
5. Ликвидность	Зависит от биржевого актива. Как правило, очень высокая	Часто ограничена. Рынок может иметь место только для одного покупателя
6. Риск	Минимален или отсутствует по зарегистрированному биржей фьючерсному контракту	Присутствуют все виды рисков