Паевые инвестиционные фонды: механизмы, преимущества, особенности

      Раз в квартал публикуется справка  о составе и структуре активов, которая дает представление о  том, в какие ценные бумаги вложены  деньги пайщиков.

      Самый полезный документ, в котором содержится почти вся необходимая инвестору  информация о паевом фонде и с которым нужно обязательно ознакомиться перед покупкой паев, - это Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

      Управляющие компании публикуют Правила доверительного управления фондом и предъявляют  всем заинтересованным лицам по их требованию.

      Перед покупкой паев необходимо обратить внимание на следующую важную информацию, содержащуюся в Правилах фонда:

- тип фонда (открытый, интервальный, закрытый);

- если фонд интервальный, то сроки приема заявлений на приобретение/ погашение паев;

- минимальная сумма инвестиций;

- размер надбавки при покупке паев и размер скидки при продаже паев - при подаче заявлений в управляющую компанию и каждому из ее агентов;

- срок со дня погашения паев, в течение которого осуществляется выплата денежной компенсации;

в Правилах фонда указаны все агенты фонда, которым можно подать заявки на покупку/ продажу паев.

      В Правилах доверительного управления фондом также содержатся сведения о вознаграждении управляющей компании и расходах, подлежащих возмещению за счет имущества фонда.

По требованию лиц, заинтересованных стать пайщиками, управляющая компания предъявляет  и ряд других документов, среди  которых: справка о СЧА паевого  фонда и расчетной стоимости  инвестиционного пая, правила ведения  реестра владельцев паев, баланс имущества фонда, бухг. баланс и отчет о прибылях и убытках управляющей компании, отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества фонда и др.

      При распространении информации управляющим  компаниям предъявляются и определенные требования: им запрещено давать какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей доходности паевых фондов под их управлением, а также делать заявления о будущих инвестициях, содержащие гарантии безопасности инвестиций и размеров доходов. Более того, в распространяемой информации должно содержаться положение о том, что стоимость паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, а государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые фонды.

      Паевой  фонд - это просто сложенные вместе средства пайщиков, на которые управляющая  компания приобретает ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам действующим российским законодательством. Важно знать, что собственниками всего имущества ПИФа являются пайщики. Управляющая компания лишь осуществляет доверительное управление исключительно в интересах пайщиков и только в рамках закона "Об инвестиционных фондах" и постановлений регулятора.

Для того, чтобы обезопасить средства пайщиков, управление средствами и их хранение осуществляется разными компаниями. Дело в том, что все ценные бумаги ПИФа учитываются в особой организации - специализированном депозитарии, - которая не только хранит ценные бумаги, но и контролирует все операции со средствами паевого фонда. На любом распоряжении о покупке или продаже ценных бумаг или ином расходе денежных средств паевого фонда должна стоять подпись не только руководителя управляющей компании, но и ответственного сотрудника спецдепозитария. Компании несут солидарную ответственность и они будут отвечать своим имуществом при любом нарушении, которое причинит убытки пайщикам. Если управляющая компания захочет провести такие сделки, которые не соответствуют инвестиционной декларации фонда, специализированный депозитарий не даст на них согласия. Права пайщиков на долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания - регистратор.

      Правильность  ведения учета и отчетности управляющей  копании проверяет аудитор. Таким  образом, в работе ПИФа участвует не одна, а целых четыре организации, что гарантирует надежность паевого фонда. Управляющие компании, спецдепозитарии и регистраторы имеют специальные лицензии ФСФР России, а аудиторы – лицензии Министерства финансов. Все они соответствуют жестким требованиям.

      Существует  три типа паевых фондов – открытые, интервальные и закрытые. Разница  в том, как и когда они могут  производить покупку и продажу  паев. Если фонд делает это каждый рабочий  день, то он называется открытым. В этом случае и стоимость пая также рассчитывается ежедневно. Это удобная форма ПИФов, ведь в любой рабочий день можно узнать, сколько стоит пай, купить или продать паи.

      Если  паи фонда продаются и покупаются не ежедневно, а в заранее определенные промежутки времени (интервалы), то такие паевые фонды называются интервальными. Обычно делается 4 интервала в год, то есть один раз в квартал (в любом случае должно быть не менее одного интервала в год). Стоимость паев в интервальных фондах рассчитывается один раз в месяц (в конце каждого месяца) и в конце интервала. Интервал длится две недели.

      Если  управляющая компания создает паевой фонд на определенный срок, в течение  которого она не выкупает паи, то такие фонды называются закрытыми. Например, если закрытый фонд создали на пять лет, то компания выкупит паи только через пять лет. Продать паи закрытого фонда можно на вторичном рынке, биржевом или внебиржевом. Закон “Об инвестиционных фондах» называет это «погашением паев».  

Куда  вкладываются средства паевых фондов

      Основными объектами инвестиций паевых фондов являются акции и облигации российских компаний, а также облигации государства и субъектов Российской Федерации.

      Регулятор требует, чтобы полное название фонда  включало указание на преимущественное направление его вложений. Фонды  облигаций не менее половины активов инвестируют в облигации, фонды акций - в акции. А если паевой фонд инвестирует и в то, и в другое, и при этом собирается изменять долю этих активов, то это - фонд смешанных инвестиций.

      Индексные фонды также инвестируют в  акции, причем обязательно в той же пропорции, что и фондовый индекс.

      Существуют  также фонды недвижимости, они  могут быть только закрытыми.

      Недавно были созданы фонд денежного рынка  и фонды венчурных (то есть особо  рискованных, рассчитанных на будущее) инвестиций. Но для частного инвестора эти фонды малоинтересны, так как фонды денежного рынка малодоходны, а венчурные фонды слишком рискованны.

 

 
 

 

Как определяется цена пая

      Пай не имеет номинальной стоимости. При формировании фонда стоимость  паев устанавливается управляющей  компанией, и она фиксирована. Но после того как фонд сформирован, стоимость пая зависит от стоимости  чистых активов фонда.

      Стоимость пая не может быть установлена произвольно, а рассчитывается по строгим правилам, определенным регулятором.

Чистые  активы фонда = активы — обязательства 

Активы  фонда - это все, чем фонд владеет: деньги, ценные бумаги, другое разрешенное  имущество.

      Но  у фонда есть и обязательства, то есть расходы: например, на оплату услуг управляющей компании, депозитария, регистратор, аудитора. Оплата этих расходов осуществляется из активов фонда. То, что остается после оплаты всех расходов, уже совершившихся или предстоящих, и называется чистыми активами.

СЧА

––––––––– = стоимость 1 пая

кол-во паев

      Стоимость чистых активов (СЧА), разделенная на количество паев, составляет стоимость  инвестиционного пая. Если чистые активы фонда растут в результате его  успешной деятельности, то растет и стоимость одного пая. Если уменьшаются, то, соответственно, уменьшается и стоимость пая. Вот почему изменение стоимости пая - самый важный показатель работы фонда.

      В паевых фондах инвестор получает свою прибыль не процентами на вклад, как  в банке (и дивидендов на паи тоже нет). Прибыль -это изменившаяся стоимость инвестиционного пая. Но не тогда, когда пай остается в фонде, а только при его продаже.

      Чтобы получить прибыль на руки, надо продать  свой пай обратно управляющей  компании (погасить). Разумеется, прибыль будет только в том случае, если стоимость пая увеличилась за то время, что пайщик вкладывали средства в ПИФ. Если же стоимость пая уменьшилась, то прибыль пайщика отрицательна.  

Об издержках

      За  свою работу управляющая компания берет  вознаграждение – определенный процент от активов паевого фонда. Также должны оплачиваться услуги депозитария, регистратора и аудитора. В сумме эти расходы не могут превышать 10% от размера активов. В реальности конкуренция между управляющими компаниями заставляет снижать размер вознаграждения и обычно он примерно равен 3%.

      При покупке (выдаче) и продаже (погашении) паев с пайщика тоже могут взять  комиссионные – надбавку при покупке  и скидку при выкупе. Обычный размер надбавок – 1 – 1,5%. Что касается скидок, то многие фонды снижают их с течением времени инвестирования, а после года инвестирования не берут вовсе. Ряд фондов не имеет надбавок, некоторые не имеют скидок, а некоторые – ни того, ни другого. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 3. Преимущества ПИФОВ

3.1. 6 преимуществ ПИФОВ

1.Жесткий контроль государства - первое преимущество ПИФов

2.Второе преимущество – профессионализм управляющей компании

3.Возможность продать финансовый инструмент в любой момент называется ликвидностью и является третьим преимуществом ПИФов

4.Раскладывание средств по разным «корзинкам» называется диверсификацией, и это четвертое преимущество паевых фондов

5.Пятое преимущество - паевые фонды доступны большинству россиян

6.Прибыль паевых фондов не облагается налогом, и это их шестое преимущество

      В России фонды работают с 1996 года. Благодаря продуманному механизму работы и жесткому контролю за их работой со стороны государственного регулирующего органа вот уже 8 лет ПИФы оправдывают свою репутацию наиболее безопасного финансового института для частных инвесторов.

      Важным  преимуществом паевых фондов являются профессионализм управления средствами, а также надежность и доступность.

      Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг тщательно  продумала устройство паевых фондов. В результате с момента их создания в 1996 году до настоящего времени не было ни одного случая мошенничества со средствами пайщиков.

      Если  принято решение продавать и покупать ценные бумаги самостоятельно, соответственно возникает необходимость информирования о ситуации на рынке, а также в финансовом положении разных предприятий. Необходимо наличие информации о хороших и плохих новостях в политике и экономике. Это требует много времени и знаний. Для работающего в другой сфере человека это довольно затруднительно. Гораздо больших результатов можно достичь, если поручить это профессионалам рынка ценных бумаг.

      В случае, если пайщик сам не является знатоком финансов. Специалисты управляющей компании берут на себя управление деньгами клиентов. Они анализируют ситуацию на рынке ценных бумаг и решают, какие бумаги в данный момент стоит купить, а какие – продать.

      Пай открытого паевого фонда можно  продать в любой рабочий день. По закону управляющая компания обязана  купить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда  клиенту отказывают в выплате  денег.

      Управляющий может купить много разных ценных бумаг,  так, чтобы снижение стоимости одних возмещалось ростом курса других. Одному человеку понадобилось бы несколько сотен тысяч долларов, чтобы создать такой набор ценных бумаг (его называют «портфелем ценных бумаг» или «инвестиционным портфелем»). В паевом фонде даже небольшие средства любого пайщика распределены по всему портфелю паевого фонда.