Оценка инвестиционных проектов

 

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным  показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта  из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

 

3.2.3. Коэффициент  эффективности инвестиций.(ARR)

 

Этот метод  имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

 

ARR = _____PN______

1/2 (IC - RV)

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).

 

Список литературы.

 

1. Ковалев В.В.  Методы оценки инвестиционных проектов. Москва, Финансы и статистика, 2000г.

2. Микков У.Э.  Оценка эффективности капитальных  вложений. М. 1991.

3. Финансовый  менеджмент/Авт. колл. под рук.  Н.С. Стояновой, М.: Перспектива, 1993.

4. Липсиц И.  В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: Издательство БЕК, 1999.

 
 
 
 

888888888888888888888888888888888888888888

Е.Г. Непомнящий

Инвестиционное  проектирование

Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.

 

Роль и место  бизнес-плана в инвестиционном менеджменте

 

Бизнес-план (БП) - это общепринятая в мировой хозяйственной  практике форма представления деловых  предложений и проектов, содержащая развернутую информацию о производственной, сбытовой и финансовой деятельности организации и оценку перспектив, условий и форм сотрудничества на основе баланса собственного экономического интереса фирмы и интересов партнеров, инвесторов, потребителей, посредников и др. участников инвестиционного проекта.

 

Можно выделить три основные причины, почему мы должны планировать.

- Сам процесс  составления бизнес-плана, включая  обдумывание идеи, заставляет Вас  объективно, критически и беспристрастно  взглянуть на проект Вашего  предприятия во всей его полноте.  План способствует предотвращению  ошибок, давая Вам возможность  понять для чего Вы все это делаете. Это хорошо проложенный маршрут, отражающий строгую очередность действий и приоритеты на пространстве ограниченных ресурсов.

 

- Бизнес-план  является тем рабочим инструментом, который при надлежащем использовании  поможет Вам эффективно контролировать и управлять предприятием, что, в свою очередь, является основой успеха. "То, что планируется - делается", - говорил известный консультант по управлению Питер Дрюккер.

 

- Законченный  бизнес-план является средством  для сообщения Ваших идей другим заинтересованным людям. Качественно разработанный бизнес-план производит благоприятное впечатление на людей, с которыми Вы предполагаете сотрудничать или уже делаете свой бизнес, таких, как: инвесторы, банкиры, совладельцы и служащие. Он в полной мере характеризует Ваши таланты и уровень профессионализма.

 

Вопросам разработки бизнес-планов посвящено большое  количество зарубежной и отечественной  литературы, однако это не означает, что существуют единые, жестко установленные  стандарты. Выполняя процедуры планирования, специалист оперирует набором "сухих" данных, однако сам процесс планирования, описание пути превращения идеи в осязаемую реальность требуют, наряду с высокой компетенцией, творческих способностей, в первую очередь, потому, что каждый проект в своем роде уникален. Другими словами, бизнес-план скорее произведение искусства. Несмотря на то, что творческое начало действительно является важным для процесса планирования, существуют определенные принципы, которые являются довольно общими для разработчиков бизнес-планов независимо от страны и отрасли экономики и в соответствии с которыми определяется структура бизнес-плана.

 

В настоящее  время существует множество форм бизнес-планов. Ниже приведены структуры  наиболее часто употребляемых в  мировой хозяйственной практике и России БП.

11.2. Международная  форма бизнес-плана (ЮНИДО, разработанная  ООН по промышленному развитию)

 

1. Резюме

2. Идея (сущность) предлагаемого проекта

Общие исходные данные и условия.

Описание образца  нового товара.

Оценка опыта предпринимательской деятельности.

3. Оценка рынка  сбыта

Описание потребителей нового товара.

Оценка конкурентов.

Оценка собственных  сильных и слабых сторон относительно конкурентов.

4. План маркетинга

Цели маркетинга.

Стратегия маркетинга.

Финансовое обеспечение плана маркетинга.

5. План производства

Изготовитель  нового товара.

Наличие и требуемые  мощности производства.

Материальные  факторы производства.

Описание производственного  процесса.

6. Организационный  план

Организационно-правовая форма собственности фирмы.

Организационная структура фирмы.

Распределение обязанностей.

Сведения о  партнерах.

Описание внешней  среды бизнеса.

Трудовые ресурсы  фирмы.

Сведения о  членах руководящего состава.

7. Финансовый  план.

План доходов  и расходов .

План денежных поступлений и выплат.

Сводный баланс активов и пассивов фирмы.

График достижения безубыточности.

Стратегия финансирования (источники поступления средств  и их использование).

Оценка риска  и страхование.

8. Приложения

 

11.5. Макет бизнес-плана,  применяемый в России

 

Введен постановлением Правительства РФ от 22.11.1997 г. № 1470.

 

1. Титульный  лист

- название и  адрес предприятия;

- руководитель  предприятия (организации);

- ФИО и телефон;

- суть проекта  (3-5 строк);

- характер строительства;

- сметная стоимость  проекта:

- годы строительства;

- финансирование  проекта (в процентах):

- собственные  средства;

- заемные средства (отдельно - отечественные и иностранные);

- срок окупаемости  проекта;

- наличие заключений  государственной вневедомственной (независимой), а также экологической экспертизы (организации и даты утверждения);

- заявление о  коммерческой тайне.

 

2. Вводная часть  или резюме проекта (3-4 стр.)

- цели проекта;

- сущность проекта;

- преимущества  продукции (услуг);

- ожидаемый спрос  на продукцию;

- основные факторы успеха;

- ожидаемый экспорт  продукции или замещение импорта;

- требуемые инвестиции;

- срок возврата  заемных средств;

- решение социальных  вопросов (создание новых рабочих  мест, прокладка дорог и коммуникаций  общего пользования, расширение  жилого фонда, использование труда инвалидов и т.п.).

 

3. Анализ положения  дел в отрасли (3-4 стр.)

(назначением  раздела является указанием на  характер отрасли - развивающаяся,  стабильная, стагнирующая).

- общая потребность  и объем производства продукции  в регионе и России;

- ожидаемая доля  предприятия по производству  продукции в регионе или в  России;

- потенциальные  конкуренты их сильные и слабые  стороны;

- какие и где  появились аналоги продукта за  последние 3 года.

 

4. Производственный  план

Назначение раздела - аргументировать выбор производственного процесса и определить его экономические показатели.

- специфические  требования к организации производства;

- состав основного  оборудования, его поставщики и  условия поставок (аренда, покупка), стоимость;

- сырье и материалы, поставщики и ориентировочные цены;

- альтернативные  источники снабжения сырьем и  материалами;

- форма амортизации,  нормы амортизации;

- себестоимость  намечаемой к производству продукции;

- структура капитальных  вложений (строительно-монтажные работы, затраты на оборудование, прочие затраты);

- сроки ввода  и освоение мощностей;

- обеспечение  экологической и технической  безопасности.

 

5. План маркетинга

В разделе должно быть показано, что реализация товара не вызывает серьезных проблем.

- конечные потребители;

- является ли  предприятие монополистом?

- характер спроса (равномерный или сезонный);

- характеристика  конкуренции и конкурентов;

- какие свойства  продукции или дополнительные  услуги делают проект предпочтительным  по отношению к конкурентам?

- патентная ситуация (защита товара в стране лицензиара, на внутреннем и внешнем рынках, возможность конкурентов

производить соответствующую  продукцию без нарушения патентных  прав предприятия);

- воздействие  на себестоимость продукции технологических  изменений, использования продуктов-заменителей, изменений в законодательстве по условиям труда, охране природы и т.д.;

- торгово-сбытовые  издержки;

- капитальные  затраты, связанные с реализацией  продукции (услуг);

- каких действий  конкурентов следует опасаться  и каковы основные элементы стратегии противодействия?

- обоснование  цены на продукцию;

- организация  сбыта (описание системы сбыта  с указанием фирм, привлекаемых  к реализации продукта);

- послепродажное  обслуживание;

- организация  рекламы и объем затрат на  рекламу;

- договор или  протоколы о намерениях реализации  товара по предлагаемым ценам.

 

6. Организационный  план

- организационно-правовая  форма предприятия (условия создания  и партнерства, учредители и  принадлежащие им доли);

- акции (сколько  выпущено и сколько предполагается выпустить);

- руководящий  состав, краткие биографические  справки;

- кто обладает  правом подписи финансовых документов;

- распределение  обязанностей между членами руководящего  состава;

- поддержка проекта  местной администрацией.

 

7. Финансовый план