Оценка инвестиций

     Задача 1. Определение эффективности инновационных проектов. 

     Из  двух альтернативных инновационных  проектов выбрать наиболее эффективный. 

Таблица 1 – Исходные данные для проекта 1

 

Таблица 2 – Исходные данные для проекта 2

 
 

     Решение     

     Формула расчета общей экономической  эффективности имеет следующий  вид:

          

     где Энс — показатель общей (абсолютной) эффективности;    

ΔЭнс  — годовой прирост результата (эффекта);    

С —  текущие годовые затраты, руб.;    

Ен —  нормативный коэффициент эффективности;     

К —  капитальные вложения, руб.

     Для выбора лучшего варианта капитальных вложений воспользуемся формулой сопутствующего экономического эффекта.    

     Сопутствующий экономический эффект оценивается  в стоимостной форме и при  расчетах в масштабе отрасли непроизводственной сферы вычитается из текущих затрат. Формула расчета имеет следующий вид:

          

     где Эс — стоимостная оценка сопутствующего экономического эффекта.   

     Оценим  результат по первому  проекту:

     Энс=3,2/(1,2+0,15*5)=3,2/1,95=1,64

     1,2-3,2+0,15*5=-2+0,75= -1,25

     Оценим  результат по второму проекту

     Энс=3,7/(1+0,15*7,5)=3,7/2,125=1,74

     1-3,7+0,15*7,5= -1,575

     Вывод:

    Так как затраты на второй проект ниже, стоимостная оценка результата выше, коэффициент эффективности выше, а сопутствующий экономический эффект стремится к минимуму, наиболее эффективным является второй вариант.  
 
 
 
 
 
 
 

     Задача 2. Определение сравнительного экономического  эффекта.

     а) Расчет эффекта от использования  новой техники (НТ) с экономичной  системой питания относительно заменяемой техники (БТ).

Таблица 3 – Исходные данные

 

     Решение     

     Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается по следующей формуле:

     

   где Кi — капитальные вложения по каждому вари- 
анту; 
    Сi — текущие затраты по тому же варианту;     

Эн —  нормативный коэффициент эффективности  капитальных вложений. 
    Предпочтение отдается тому варианту, который имеет минимум затрат. 

     Оценим  экономическую эффективность от использования техники БТ

     Примем  К - балансовая стоимость техники =  9 тыс.

     Затраты = затраты на топливо + амортизация 

     С=  30,8*2000+0,0025*9= 61 600+ 0,0225 = 61 600, 0225

     Сравнительная экономическая эффективность

     61600,0225+0,15*9=61601,3725 

       Оценим экономическую эффективность от использования техники НТ

     Примем  К-балансовая стоимость техники =  12 тыс.

     Затраты = затраты на топливо + амортизация 

     С=  30*2000+0,0025*12= 60 000+ 0,03 = 60 000, 03

     Сравнительная экономическая эффективность

     60 000,03+0,15*12=60 601,83 

     Эффект:

     61601,3725-60601,83= 999,5425 

Задача 3 

     3. При обосновании экономической  эффективности инновационного проекта,  согласно расчету, получены экономические  показатели, приведенные ниже. Расчет какого показателя (каких показателей), на Ваш взгляд, необходимо проверить еще раз?

     а) чистая текущая стоимость проекта - 178 млн руб.;

     б) срок окупаемости - 2 года;

     в) период реализации — 4 года;

     г) дисконт- 15%;

     д) внутренняя норма доходности - 11%;

     е) индекс доходности - 1,82;

     ж) среднегодовая рентабельность инвестиций — 20,5%;

     з) никакие показатели не вызывают сомнений.

Решение

    Внутренняя  норма доходности:

    экономический смысл IRR заключается в том, что предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала (ССК) в данном случае ставка дисконта.  Именно с показателем ССК сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта.

    Если:

    IRR > цены капитала, то проект следует принять;

    IRR < цены капитала, то проект следует отвергнуть;

    IRR = цене капитала, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

    В данном случае все показатели свидетельствуют  об эффективности проекта, за исключением IRR, поэтому данный показатель вызывает сомнения. 

Задача 4  

      На  турпредприятии рассматривают  предложение  финансировать объект для реализации нового продукта.  Ожидается, что  жизненный цикл турпродукта составит 5 лет. Предполагается следующая динамика реализации и издержек: 

Таблица 4 – Исходные данные 

 

     Рассчитано, что  в  случае  осуществления  капиталовложений ежегодно возобновляемые постоянные издержки составят 300000 дол. в год.

         Стоимость производственного объекта   равна  2500000  дол. Ожидается,  что его ликвидационная стоимость  по истечении пяти лет составит 200000 дол.

         Предприятие установило  расчетную  ставку процента в 25% годовых.

     А.  Определите чистую дисконтированную стоимость.

     Б.  Определите  величину  внутренней нормы окупаемости инвестиций.

     В. Определите срок полного возмещения капиталовложений.

     Решение

     Чистая  дисконтированная стоимость - есть общая  сумма дисконтированных финансовых результатов за все годы жизненного цикла проекта, где за точку отсчета для калькуляции взята дата начала инвестиционного процесса. Этот коэффициент показывает общий экономический эффект от инвестиционного проекта, вне зависимости от его продолжительности. Результаты расчета чистой дисконтированной стоимости представлены в таблице 5-6.

     Показатель  NPV может быть исчислен по формуле:

     

     где:

     Р,- чистые наличные потоки по годам;

     i - период времени;

     г - необходимая норма прибыли;

     1С  - начальные наличные выплаты.

     Если:

     NPV > 0, то проект следует принять;

     NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

     NPV = 0, то проект не прибыльный и не убыточный. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 5 – Формирование денежного потока