- тщательным экономическим обоснованием
необходимости капитальных затрат и их
предельного объема;
- концентрацией затрат на важнейших пусковых стройках;
- первоочередным направлением
капитальных вложений на реконструкцию,
расширение и модернизацию действующих
производств, обеспечивающих технический
прогресс;
- целесообразным размещением
мощностей на территории, способствующим
улучшению структуры производства;
- усилением сбалансированности планов путем увязки капитальных вложений с финансовыми, трудовыми и материально-техническими ресурсами, улучшением технологической структуры капитальных вложений;
- комплексным строительством
объектов производственного назначения
с объектами жилищного, коммунального,
культурно-бытового назначения.
3. На стадии проектирования объектов
строительства производственной
и непроизводственной сферы повышение
эффективности капитальных вложений
достигается путем:
- организации проектирования на основе
максимального учета новейших достижений
науки и техники, внедрения передовой
технологии и новейшего оборудования;
- рационального использования застраиваемой территории и производственных площадей;
- повышения качества и достоверности комплекса изыскательских работ;
- проектирования предприятий в составе промышленных комплексов и узлов и узлов с кооперацией инженерных коммуникаций и вспомогательных хозяйств;
- использования в массовом строительстве
типовых проектов предприятий, зданий и сооружений;
- снижения веса зданий и сооружений за
счет применения легких бетонов, конструкций
и деталей из легких металлов и эффективных профилей;
- повышения обоснованности сметной документации
и усиления роли сметы;
- усиления экономической заинтересованности и ответственности проектных организаций за качество и экономичность проектно-сметной документации.
4. На стадии строительного производства
повышение экономической эффективности
капитальных вложений достигается
путем:
- сокращения продолжительности строительства;
- повышения качества строительных и монтажных
работ, в результате чего сокращаются
затраты на переделки;
- повышения производительности труда
за счет дальнейшей индустриализации
строительства и интенсификации производства;
- снижения себестоимости строительно-монтажных
работ;
- усиления экономической заинтересованности
и ответственности строительных организаций;
- осуществления индустриализации строительных
работ.
Сущность индустриализации строительства
заключается в переходе к выполнению всех
основных строительно-монтажных работ
методами крупного машинного производства
и внедрения комплексной механизации
и автоматизации производственных процессов
[1, с. 235].
3. Программное обеспечение
инвестиционного проектирования
На российском рынке наиболее
распространены несколько программ, в
основе которых лежат классические подходы
к оценке инвестиций. Разработчики этих
пакетов регулярно выпускают новые, более
гибкие версии, ежегодно увеличивая число
пользователей. Существуют также менее
известные программные пакеты, созданные
на основе электронных таблиц и разработанные,
как правило, консалтинговыми фирмами.
Во всех программных продуктах
для анализа инвестиционных проектов
методика и общие подходы к расчетам примерно
одинаковы. Поэтому правильнее рассматривать
такие пакеты как некие инструменты, каждый
из которых применим в конкретной ситуации.
Сегодня функциональные возможности последних
версий пакетов для расчетов инвестиционных
проектов находятся примерно на одном
уровне.
На настоящий момент все программные
продукты позволяют:
разработать детальный финансовый
план и оценить потребность в денежных
средствах в будущем;
определить схему финансирования
инвестиционного проекта;
оценить возможность и эффективность
привлечения денежных средств из различных
источников финансирования;
разработать план производства
и развития предприятия;
определить эффективную стратегию
маркетинга и рационального использования
материальных, трудовых и финансовых ресурсов;
рассчитать и проанализировать
различные сценарии развития проекта,
варьируя значения факторов, способных
повлиять на финансовые результаты;
контролировать процесс реализации
инвестиционного проекта.
При выборе конкретного программного
продукта для расчета эффективности инвестиций,
прежде всего, нужно определить уникальность
и отраслевые особенности конкретного
проекта.
Программы для автоматизации
расчетов инвестиционных проектов условно
можно разделить на две группы. Первая
- универсальные пакеты, не зависящие от
отрасли и конкретной задачи (например,
COMFAR, Project Expert, "Альт-Инвест", "ИНЭК-Холдинг",
"ТЭО-Инвест"); вторая - отраслевые
(например, Energy Invest).
Для отдельных инвестиционных
проектов, которые трудно просчитать не
только с помощью универсальной программы,
но и с помощью отраслевой, разрабатываются
индивидуальные модули. Такими разработками,
в частности, занимается фирма Интеринвестпроект.
Наиболее приемлемыми программными
продуктами по оценке эффективности инвестиционных
проектов являются отраслевые. В них учитываются
особенности исходной информации (нормативной,
правовой, экономической, методической
и пр.), используется база данных по отечественным
и зарубежным инвестиционным проектам
в конкретной отрасли. В большинстве случаев
отраслевые программы дешевле универсальных.
Недостатком универсальных
пакетов является необходимость выполнения
большого количества вспомогательных
расчетов. Кроме того, применяя эти программы,
сложнее сопоставить исходную информацию
в первичной документации с показателями,
используемыми такой программой. Однако
если расчет инвестиционного проекта
производят профессионалы, располагающие
обширными базами данных по отрасли и
знающие ее специфику, то использование
универсальных пакетов может быть предпочтительнее
отраслевых. Например, "Альт-Инвест"
хорошо зарекомендовал себя в машиностроительной
промышленности, "ИНЭК-Холдинг" -
при проведении санации предприятий, а
Project Expert - в энергетической и металлургической
отраслях.
Многие предприятия успешно
используют индивидуальные пакеты, разработанные
на базе электронных таблиц под конкретный
инвестиционный проект.
Таким образом, при выборе программы
надо учитывать субъективные факторы,
которые важны для каждого конкретного
предприятия.
Порядок работы со всеми программами
примерно одинаков. Сначала вводится исходный
набор параметров, характеризующих проект:
информация о производственной программе,
маркетинговый план, схема финансирования
проекта и т. д. Результаты всегда отражаются
в трех главных финансовых отчетах: отчете
о прибылях и убытках, бухгалтерском балансе
и отчете о движении денежных средств.
Затем аналитик, работающий
с программой, оценивает результаты и
вводит исходные данные для новых расчетов.
Например, есть два варианта получения
оборудования - приобретение его на кредитные
средства или использование лизинговой
схемы. Каждый из этих вариантов с помощью
программы рассчитывается отдельно, после
чего выбирается наиболее эффективный.
При использовании программ,
автоматизирующих расчет инвестиционного
проекта, важно не угодить в "ловушку
простоты". Ее суть в том, что фундаментальность
заложенных в программы методик расчета
создает иллюзию высокой надежности полученных
результатов. Но не все так просто.
Методики действительно надежные
и проверенные. Но в основе всех расчетов
лежат исходные данные, от правильности
которых зависит конечный результат. Критичной
является информация о планируемом объеме
продаж. Всегда существует вероятность,
что реальные объемы продаж будут отличаться
от планируемых. Возможные изменения нужно
предвидеть и тщательно контролировать,
так как их появление не может служить
оправданием плохих результатов инвестиционного
проекта. Поэтому принципиально важно
уже на стадии разработки проекта провести
анализ устойчивости: как изменятся параметры
эффективности проекта при варьировании
цен, объемов сбыта и других исходных данных.
Поскольку программные продукты
для оценки инвестиционных проектов обладают
примерно одинаковыми возможностями,
успешность их применения во многом зависит
от квалификации работающего с ними персонала.
Под квалификацией имеется в виду не только
грамотная работа с программой, но и умение
правильно определить исходные данные
для расчета [4].
4. Практическое задание
Задача 1. Предприятие через 6 лет
желает иметь на счете 1200 тыс. руб. Для
этого оно должно делать ежегодно взнос
в банк по схеме пренумерандо. Определить
размер ежегодного взноса, если банк предлагает
10% годовых (проценты сложные).
Решение:
FV = , где А – однократный
платеж, Е – ставка, n – число периодов.
1200 = А*7,716*(1+0,1)
А = 1200/(7,716*1,1) = 1200/8,4876 = 141,38 тыс.
руб.
Вывод: ежегодно предприятию
необходимо вносить 141,38 тыс. руб.
Задача 2. ОАО «Петя + Миша» имеет возможность
профинансировать инвестиционный проект
на 70% за счет заемного капитала и на 30%
за счет собственных средств. Средняя
процентная ставка за кредит составляет
19%, цена собственного капитал 10%. Доходность
проекта планируется на уровне 14%. Следует
ли реализовать данный инвестиционный
проект?
Решение:
Рассчитаем средневзвешенную
цену капитала
WACC = W1*C1+W2*C2+…Wn*Cn, где Сn – стоимость
инвестиций привлеченных из источника
n, Wn – доля в общей
сумме инвестиций из источника n.
WACC = 0,7 * 0,19 + 0,3 * 0,1 =0,133 + 0,03 = 0,163
= 16,3%
Вывод: проект не целесообразен,
так как доходность проекта 14% ниже стоимости
капитала 16,3 на 2,3%.
Задача 3. По проекту стоимость годового
выпуска продукции будущим предприятием
должна составлять 100 млн. рублей, а затраты
на 1 рубль товарной продукции – 0,80 рублей.
Проектный срок строительства объекта
составляет 3 года. Определите проектную
эффективность капитальных вложений,
срок их окупаемости и как изменяется
показатели эффективности капитальных
вложений при условии сокращения срока
строительства на 3 месяца. Сметная стоимость
строительства объекта 42 млн. руб.
Решение:
Рассчитаем затраты на товарную
продукцию:
100 млн. руб.*0,80 млн. руб. = 80 млн.
руб.
Рассчитаем прибыль:
100 млн. руб. – 80 млн. руб. = 20 млн.
руб.
Найдем коэффициент экономической
эффективности капитальных вложений:
,
где П —прибыль; K — капитальные
вложения в строительство К эф. = 20.
К эф. = 20 млн. руб./42 млн. руб.
= 0,48
Рассчитаем срок окупаемости:
Ток = К/П
42 млн. руб./20 млн. руб. = 2,1 года
Рассчитываем эффективность
капитальных вложений после сокращения
срока строительства. Находим дополнительную
прибыль (∆П), полученную в результате
сокращения срока строительства на три
месяца:
∆П = (П ∙ tc) / 12,
где 12 — количество месяцев
в году; tc — сокращение срока строительства,
мес;
∆П = (20 ∙ 3) / 12 =5 млн. руб.
Рассчитаем коэффициент экономической
эффективности капитальных вложений:
Кэф. = П / (К – ∆П) = 20 / (42-5) = 0,54.
0,54 – 0,48 = 0,06
Вывод: При уменьшении срока
строительства на 3 месяца коэффициент
экономической эффективности капитальных
вложений увеличится на 0,06.
Задача 4. На основании исходных данных
таблицы и вариантов ставки дисконта
рассчитать показатели эффективности:
NPV;PI;PP, IRR и сделать вывод относительно
инвестиционной привлекательности проектов,
а также проанализировать как изменяются
показатели эффективности в зависимости
от динамики денежного потока. Е = 18%
Таблица 1. – Характеристика
инвестиционных проектов, млн. руб.
Годы |
Проект А |
Проект Б |
Проект В |
0 |
-250 |
-250 |
-250 |
1 |
50 |
200 |
125 |
2 |
100 |
150 |
125 |
3 |
150 |
100 |
125 |
4 |
200 |
50 |
125 |