Контрольная работа по "Инвестиции"

 

Задание 1. Российский инвестор 01.01 приобрел сумму долларов США и инвестировал их в акции компаний США. Через определенный срок стоимость акций и обменный курс изменились.

Определить  текущую доходность инвестиций в  валюте инвестора и в виде эффективной годовой процентной ставки, используя данные, приведенные в таблице 1.

Таблица 1 –  Исходные данные для задания 1

Номер варианта	Курс доллара США на начало срока  инвестирования	Сумма инвестиций в долларах США тыс. долл.	Срок  инвестирования, дни	Курс доллара США на конец срока  инвестирования
5	28,63  – 28,87	30	28	28,45 – 28,69

 

Текущая доходность вложений в валюте инвестора (рублях) составила:

 

 

Доходность  вложений в виде эквивалентной годовой  ставки процентов составила:

 

 

Вывод:

Текущая доходность вложений в валюте инвестора составила – 12,13%. Доходность вложений в виде эквивалентной годовой ставки процентов через 28 дней составит -158%.

 

 

Задание 2. Инвестор приобрел пакет акций по обменному курсу на дату приобретения, через определенный срок произошло изменение рыночной цены акций и обменного курса валюты.

Определить  по данным, приведенным в таблице 2:

1)       доходность акций в валюте вложений;

2)       дополнительную доходность за счет роста курса валюты вложений к валюте инвестора;

3)       общую доходность вложений в валюте инвестора.

Таблица 2 –  Исходные данные для задания 2

Номер варианта	Курс акции на начало срока инвестирования, дол.	Обменный курс руб. за. 1 долл.		Срок инвестирования, дни	Курс акции на конец срока инвестирования, дол.
		на начало периода	на конец периода
5	113,01	29,33	29,51	60	11,90

Доходность  акций в валюте вложений (долларах США) составила:

 

 

Дополнительная  доходность акций за счет роста курса  валюты вложений (доллара США) к валюте инвестора (рублю), составила:

 

 

Определим общую доходность вложений в валюте инвестора:

 

 

Доходность  акций в валюте вложений (USD) составила -544% годовых. Дополнительная доходность акций за счет роста курса валюты вложений к валюте инвестора, составила 3,73% годовых. Общая доходность вложений в валюте инвестора составит -540,54% годовых.

 

Задание 3

Иностранный инвестор предполагает через определенный период времени приобрести активы в  евро. Предполагается два варианта изменения рыночного курса евро к национальной валюте: А и Б.

Инвестор  рассматривает следующие варианты хеджирования валютного риска:

1)       не принимать никаких мер, надеясь на благоприятную рыночную ситуацию;

2)       купить евро в местном банке по форвардной сделке на три месяца;

3)       занять на этот период времени национальную валюту на местном рынке, купить евро по курсу спот, разместить купленные евро на депозит на европейском рынке;

4)       купить на бирже опцион колл на сумму активов в евро с ценой исполнения, равной наличному курсу;

5)       купить у местного банка внебиржевой опцион пут на поставку национальной валюты в обмен на евро с ценой исполнения, равной наличному курсу.  

Используя данные, приведенные в таблице 3, обоснованно выбрать наиболее выгодный вариант хеджирования:

Таблица 3 –  Исходные данные для задания 3

Номер варианта	Сумма активов, тыс. евро.	Срок операции, мес.	Курс спот евро к национальной валюте	Форвардный курс на три месяца	Кредитные ставки на национальном рынке	Ставки на еврорынке по депозитам в евро	Премия по биржевому опциону колл, национальной валюты за евро	Премия по внебиржевому опциону пут, евро за национальную валюту	Изменение рыночного курса евро к национальной валюте на конец срока операции, по вариантам
									А	Б
5	84	2	1,890 – 1,935	1,867 – 1,948	1,4	2,3	0,002	0,0013	1,429 – 1,510	1,442 – 1,523

 

Вариант 1: не принимать никаких мер, надеясь на благоприятную рыночную ситуацию.

Стоимость покупки 84 000 евро составит:

а) 1,51 × 84 000 = 126 840 национальных ден. ед.;

б) 1,523 × 84 000 = 127 932 национальных ден. ед.

Вариант 2: купить евро в местном банке по форвардной сделке на три месяца

Стоимость покупки 84 000 евро независимо от будущего рыночного курса будет равна:

1,948 × 84 000 = 163 632 ден. ед.

Вариант 3: занять на три месяца национальную валюту на внутреннем рынке, купить евро по курсу спот, разместить купленные евро на трехмесячный депозит на европейском рынке

С учетом котировки евро с дисконтом  экономия при приобретении евро независимо от будущего рыночного курса составит:

i_е = 2,3 – 1,4 = 0,9 % годовых.

Эквивалентное значение форвардной маржи  будет равно:

FM_e= 0,0013 × 1,935 × 2/12 = 0,0004 ден. ед. за евро.

Эквивалентный форвардный курс приобретения евро для инвестора составит:

R_f = 1,935 – 0,0004 = 1,9346 ден. ед. за евро.

Стоимость покупки 84 000 евро независимо от будущего рыночного курса будет равна:

1,9346 х 84 000 = 162 504,78 ден. ед.

Вариант 4: купить на бирже опцион колл на 84 000 евро с ценой исполнения, равной наличному курсу

При будущем рыночном курсе евро 1,429 – 1,51 опцион не исполняется, и валюта покупается на рынке по фактическому курсу с учетом премии по опциону колл:

1,51 + 0,002 = 1,512 ден. ед. за евро.

 

Стоимость покупки составит:

1,512 х 84 000 = 127 008 ден. ед.

При будущем рыночном курсе  1,442 – 1,523 опцион исполняется с фактическим обменным курсом с учетом премии по опциону колл:

1,523 + 0,002 = 1,525

Затраты на приобретение валюты:

1,525 × 84 000 = 128 100 ден. ед.

 

Вариант 5: купить у местного банка внебиржевой опцион пут на поставку национальной валюты в обмен на евро с ценой исполнения, равной наличному курсу.

Сумма по внебиржевому опциону пут на поставку национальной валюты в обмен на евро с ценой исполнения, равной наличному курсу, составит:

84 000 × 1,935 = 162 540 ден. ед.

Премия 0,0013 евро за национальную валюту при текущем рыночном курсе 1,389 – 1,935 эквивалентна 0,0013 х 1,935 = 0,0025 ден.ед.

При исполнении опциона фактический  обменный курс составит:

1/1,935 EUR = 0,5168 ден. ед

0,5168 – 0,0013 = 0,5155 евро за национальную валюту,

или

1/0,5155 = 1,9399 ден. ед. за евро.

Таким образом, при будущем рыночном курсе евро 1,429– 1,51 опцион не исполняется, и валюта покупается на рынке по фактическому курсу:

1,51 + 0,0025 = 1,5125 ден. ед. за евро

с общей стоимостью покупки валюты:

1,5125 × 84 000 = 127 051 ден. ед.

При будущем рыночном курсе  1,442 – 1,523 опцион исполняется с фактическим обменным курсом 1,9399 и стоимостью покупки валюты:

1,9399 × 84 000 = 162 950 ден. ед.

Составим сводку ожидаемых затрат в национальной валюте на приобретение 84 000 евро по рассматриваемым вариантам

Полученные  данные представим в таблице 4.

Таблица 4 – Ожидаемые затраты на приобретение 84 000 евро

В ден.ед.

Метод хеджирования	Будущий курс евро
	1,396 – 1,404		1,298 – 1,302
	Обменный курс	Затраты	Обменный курс	Затраты
1. Покупка по рыночному курсу	1.51	126 840	1.523	127 932
2. Форвардная сделка	1.948	163 632	1.948	163 632
3. Заем – обмен спот – депозит	1.9346	162504.78	1.9346	162504.78
4. Биржевой опцион	Не исполняется		Исполняется
	1.512	127 008	1.525	128 100
5. Внебиржевой опцион	Не исполняется		Исполняется
	1.5125	127 051	1.93987977	162 950

 

Из таблицы 4 видно, что при падении будущего курса евро наименее затратным вариантом их приобретения будет покупка по будущему рыночному курсу, при росте – покупка по форвардной сделке.

Следует иметь  в виду, что при этом варианте хеджирования будут самые минимальные  издержки 126 840 ден. ед., что является огромным плюсом по сравнению с другими вариантами хеджирования.

 

 

Задание 4

Швейцарский инвестор предполагает через  три месяца купить активы на сумму 100 000 евро и рассматривает следующие  варианты хеджирования валютного риска:

1)       не принимать никаких специальных мер, надеясь на благоприятную рыночную ситуацию;

2)       купить евро в местном банке по форвардной сделке на три месяца;

3)       занять на три месяца швейцарские франки на местном рынке, купить евро по курсу спот, разместить купленные евро на трехмесячный депозит на европейском рынке;

4)       купить на бирже опцион колл на 100 000 евро с ценой исполнения, равной наличному курсу;

5)       купить у местного банка внебиржевой опцион пут на поставку швейцарских франков в обмен на евро с ценой исполнения, равной наличному курсу.

Известны следующие данные:

1)       курс спот евро к швейцарскому франку составляет 1,473 – 1,474;

2)       форвардный курс на три месяца равен 1,467 – 1,470;

3)       кредитные ставки в Швейцарии на три месяца равны 2,500 % годовых;

4)       ставки на еврорынке по депозитам в евро на три месяца – 3,125 % годовых;

5)       Премия по биржевому опциону колл с ценой исполнения, равной 1,474, составляет 0,006 швейцарских франка за евро;

6)       внебиржевой опцион пут на поставку швейцарских франков в обмен на евро имеет цену исполнения 1/1,474 = 0,6784 евро за швейцарский франк и продается с премией 0,003 евро за швейцарский франк;

7)       в качестве возможных значений рыночного курса евро к швейцарскому франку через три месяца рассматриваются:

а)    1,465 – 1,469;

б)   1,477 – 1,482.

 

Решение:

Вариант 1: не принимать никаких мер, надеясь на благоприятную рыночную ситуацию

Стоимость покупки 100 000 евро составит:

а) 1,469 × 100 000 = 146 900 швейцарских франков;

б) 1,482 × 100 000 = 148 200 швейцарских франков.

Вариант 2: купить евро в местном банке по форвардной сделке на три месяца

Стоимость покупки 100 000 евро независимо от будущего рыночного курса  будет равна:

1,470 × 100 000 = 147 000 швейцарских франков.

Вариант 3: занять на три месяца швейцарские франки на внутреннем рынке, купить евро по курсу спот, разместить купленные евро на  
трехмесячный депозит на европейском рынке

С учетом котировки евро с дисконтом  экономия при приобретении евро независимо от будущего рыночного курса составит:

i_е = 3,125 – 2,500 = 0,625 % годовых.