Контрольная работа по «Инвестиции»

Контрольная работа

По дисциплине «Инвестиции»

Вариант № 3

Архангельск 2012

Содержание

1.      Задача № 1……………………………………………………………3

2.      Задача № 2……………………………………………………………10

3.      Задача № 3……………………………………………………..……..15

Задача № 1

Предприятие «Т» анализирует проект, предусматривающий строительство фабрики по производству продукта «Н». При этом был составлен следующий план капиталовложений.

Выпуск продукции планируется начать с 5-го года и продолжать по 14-й включительно. При этом выручка от реализации продукции будет составлять 1 305 000,00 ежегодно; переменные и постоянные затраты — 250 000,00 и 145 000,00 соответственно.

Начало амортизации основных средств совпадает с началом операционной деятельности и будет продолжаться в течение 10 лет по линейному методу. К концу жизненного цикла проекта их стоимость предполагается равной нулю, однако здание может быть реализовано за 400 000,00. Планируется также высвобождение обо­ротного капитала в размере 25% от первоначального уровня.

Стоимость капитала для предприятия равна 13%, ставка налога—40%.

1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение:

1) Прежде всего необходимо оценить общий объем первоначальных затрат или капиталовложений IC.

Согласно условиям общий объем инвестиций на начало реализации проекта включает затраты на нулевой цикл строительства, постройку зданий и сооружений, покупку, доставку и установку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:

IC = 400 000 + 800 000 + 1 500 000 + 500 000 = 3 200 тыс. ден.ед.

2) Необходимо определить ежегодные амортизационные платежи DA. По условиям задачи на предприятии используется линейный метод начисления амортизации. При этом списанию подлежат затраты на постройку зданий и сооружений, покупку, доставку и установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости. Тогда величина ежегодных амортизационных начислений  составит:

DAt = (800 000 + 1 500 000- 400 000) /10 = 190 000 ден.ед.

3) Определим OCFt,  денежный поток от операций:

OCFt = (1 305 000 – 250 000 – 145 000) * (1 - 0,40) + 0,40 * 190 000 = 622 000 ден.ед.

4) Заключительным элементом общего денежного потока по проекту является ликвидационный поток, образующийся за счет реализации здания  за 400 000 д.е. и высвобождение оборотного капитала в размере 25% от первоначального уровня.

В нашей задаче он возникает в конце срока реализации проекта. Величина ликвидационного потока составит:

TV = 400 000 + 0,25 * 500 000 = 525 000.ден.ед.

План движения денежных потоков рассчитан в таблице №1.

Далее оценим экономическую эффективность инвестиционного проекта по следующим критериям:

Таблица № 2

ЗНАЧЕНИЯ КРИТЕРИЕВ ЭФФЕКТИВНОСТИ

      Найдем NPV:

NPV = 2 165 000  – 2 629 000  = - 464 000. ден. ед.

NPV = - 464 000 < 0 таким образом проект следует отклонить.

      Внутренняя норма доходности рассчитана с использование программы MS EXCEL и равна 12%, это меньше стоимости капитала r = 13 %;

              12%< 13% проект следует отклонить.

      Определим индекс рентабельности:

PI = положительный поток / отрицательный поток = 2165 / -2629 = 0,82.

PI < 1. проект следует отклонить.

Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект принесет убыток  в размере 464 000  ден. ед., внутренняя норма доходности равна 12%, это меньше стоимости капитала заданного в условии задачи 12% < 13% при этом условии проект следует отвергнуть, отдача на каждый вложенную денежную единицу составляет 0,82 ден.ед. Все критерии оценки эффективности капиталовложений свидетельствуют об неэффективности    проекта,    и его    следует    отклонить.

       Проанализируем изменение эффективности проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года.

1) Необходимо определить ежегодные амортизационные платежи DA. По условиям задачи на предприятии используется линейный метод начисления амортизации. При этом списанию подлежат затраты на постройку зданий и сооружений, покупку, доставку и установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости. Тогда величина ежегодных амортизационных начислений  составит:

DAt = (800 000 + 1 500 000- 400 000) /8 = 237 500 ден.ед.

План движения денежных потоков рассчитан в таблице №3.

Далее оценим экономическую эффективность инвестиционного проекта № 2 по следующим критериям:

Таблица № 4

ЗНАЧЕНИЯ КРИТЕРИЕВ ЭФФЕКТИВНОСТИ

      Найдем NPV:

NPV = 2 008 000  – 2 629 000  = - 621 000. ден. ед.

NPV = - 621 000 < 0 таким образом проект следует отклонить.

      Внутренняя норма доходности рассчитана с использование программы MS EXCEL и равна 10%, это меньше стоимости капитала r = 13 %;

              10%< 13% проект следует отклонить.

      Определим индекс рентабельности:

PI = положительный поток / отрицательный поток = 2008 / -2629 = 0,76.

PI < 1. проект следует отклонить.

Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект принесет убыток  в размере 621 000  ден. ед., отдача на каждый вложенную денежную единицу составляет 0,76 ден.ед, внутренняя норма доходности равна 10%.

Таким образом, все критерии оценки свидетельствуют об экономической неэффективности    проекта,    и его также следует    отвергнуть.