Инвестиционный климат как объект прогнозирования

      Помимо  этого, высокий уровень инфляции постоянно обесценивает вложенные инвесторами средства. Соответственно, инвестирование в долгосрочные проекты будет являться достаточно рискованным, в особенности для национальных инвесторов, поскольку такие проекты дают определенную финансовую отдачу лишь через несколько лет.

      Как было ранее указано, в последние  годы произошло значительное снижение уровня инфляции в России. По данным Министерства экономического развития и торговли в среднесрочной перспективе  планируется дальнейшее снижение уровня инфляции: до 7,5-8,5% в 2005 году; 6,0-7,5% - в 2006 году и 5,0-6,5% - в 2007 году. Если правительству удастся сдержать инфляцию в планируемом диапазоне, это положительно отразится на инвестиционном климате и, соответственно, на рейтинге России. 

  Налоговое стимулирование инвестиционной деятельности

      Особую  роль в улучшении инвестиционного  климата играет государственная  политика в области налогообложения.

      В 1990-х годах Правительством Российской Федерации были предприняты важные меры, направленные на улучшение инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов. В их числе льготы при налогообложении прибыли коммерческих организаций с иностранными инвестициями; освобождение от налога на добавленную стоимость и специального налога на импортируемое технологическое оборудование и запасные части к нему, а также предоставление льготных кредитов в иностранной валюте, полученных от иностранных банков и кредитных учреждений. Действующие законодательные акты в области налоговой политики предоставляют ряд льгот по налогообложению прибыли для предприятий и организаций в части финансирования капитального строительства.

      В ближайшие годы необходимо сформировать оптимальный уровень налогов, тарифов  и льгот, сопоставимый с условиями  инвестирования, сложившимися в странах-конкурентах России на рынке инвестиционных капиталов.

      Для эффективного использования инвестиций в национальной экономике должен быть определен перечень приоритетных отраслей промышленности и объектов инфраструктуры, требующих инвестиций, причем и на правительственном, и на региональном уровне. Соответственно, наибольшие налоговые льготы должны касаться этих приоритетных отраслей. Все это будет способствовать увеличению притока и повышению эффективности использования инвестиций с целью ускорения структурной перестройки нашей экономики. По оценкам, экономика России в состоянии в ближайшие 10-15 лет поглотить 200-300 миллиардов долларов капиталовложений в реконструкцию и модернизацию производства в соответствии с требованиями мирового и внутреннего рынков.

Развитие  фондового рынка 

      Недостаточное развитие российского фондового  рынка часто называется в качестве одного из факторов, отрицательно влияющих на инвестиционный климат в России. В развитых странах значительная часть инвестиций привлекается компаниями посредством фондового рынка.

      Часто выделяют такие проблемы российского  фондового рынка, как недостаточная  защита прав инвесторов; отсутствие необходимого законодательства; неразвитость инфраструктуры рынка; крайне незначительный спектр компаний, ценные бумаги которых представлены на биржевом рынке; отсутствие прозрачности деятельности и отчетности компаний и др.

      Такая ситуация с российским фондовым рынком приводит к тому, что иностранные  инвесторы, желающие осуществить как  прямые, так и портфельные инвестиции, не уверены в защите своих прав, возможности нормального контроля за деятельностью компаний, в которые они инвестировали средства, а также в реализации приобретенных ими ценных бумаг по справедливым, рыночным ценам. В то же время российские инвесторы предпочитают вкладывать средства в ценные бумаги только крупнейших российских компаний, поскольку они являются наиболее ликвидными.

      Результатом этого является слабое финансирование посредством фондового рынка  части крупных предприятий, ценные бумаги которых не являются “голубыми  фишками”, а также незначительным инвестированием средств в средний и малый бизнес.

      Для исправления возникшей ситуации государственным органам следует  активизировать работу по совершенствованию  законодательства, установить четкие и прозрачные правила торгов, содействовать повышению надежности инфраструктуры, обеспечить доступ иностранных инвесторов на российский фондовый рынок (ограничение доли иностранных инвесторов возможно только в национально значимых компаниях), стимулировать российские компании к выходу на биржевой рынок.

      Помимо  этого, крайне важно в будущем  не допускать невыплат по обязательствам России как по национальным ценным бумагам, так и по внешним облигационным  займам и кредитам. Благодаря этому, инвесторы будут обращать все  меньше внимания произошедшему в 1998 – 1999 г. дефолту и будет складываться нормальная кредитная история государства.

Стимулирование  сохранения российского  капитала в стране

      Отток российских капиталов в зарубежные страны является одной из характерных  черт российской экономики. По сведениям правоохранительных органов в 1991-1996 годах из России было вывезено более 150 млрд. долларов. Естественно, что государство заинтересовано в том, чтобы как можно большая часть капитала сохранялась в стране и направлялась на инвестиционные проекты.

      Мотивация оттока капиталов – политическая и экономическая нестабильность, что делает долгосрочные инвестиции крайне рискованными. Значительная часть  накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием страха перед  возможным социальным взрывом, политическим преследованием, высоким уровнем инфляции и ослаблением национальной валюты и т.п. переправляется ими в зарубежные банки или используется для покупки в других странах недвижимости и ценных бумаг. Предприятия стараются хранить значительную часть своих доходов в иностранных активах, а не направлять их на капиталовложения внутри страны.

      Отток в крупных масштабах иностранной  валюты за пределы России уже побудил  государственные органы принять  организационно-правовые меры по ужесточении  контроля за возвращением валютной выручки на территорию страны. Однако, не менее важным является активное экономическое стимулирование национальных инвестиций: введение определенных льгот по инвестированию средств, создание реально действующих свободных экономических зон, облегчение процесса регистрации новых предприятий и т.п.

      Реализация  всех вышеперечисленных мероприятий  будет способствовать значительному  улучшению инвестиционного климата  в России.

                                              Заключение

      Привлечение национальных и  иностранных инвестиций является крайне важным для современной российской экономики. Наличие достаточных инвестиционных ресурсов, в первую очередь, позволит произвести модернизацию существующих производственных фондов, а также создать новые высокотехнологичные предприятия, что положительно отразится на экономическом росте страны.

      Современный этап экономического развития России характеризуется целым рядом  позитивных изменений, благодаря которым  наблюдается улучшение инвестиционного  климата в стране. Несомненным достижением является присвоение России рейтинговым агентством Moody’s инвестиционного рейтинга, хотя ведущие агентства Standard & Poor’s и Fitch все еще рекомендую вкладывать средства в Россию только с целью проведения спекулятивных операций. Следовательно, оценка международными агентствами инвестиционного климата в России является достаточно низкой, что требует осуществления целого ряда мер по улучшению инвестиционного климата в России.

      По  итогам анализа факторов, влияющих на инвестиционный климат, и современного политического и экономического состояния России представляется возможным проведение следующих мероприятий по улучшению инвестиционного климата в России: обеспечение политической стабильности и последовательности реформ в стране, проведение мероприятий по дальнейшему сокращению инфляции, налоговое стимулирование инвестиционной деятельности, развитие фондового рынка и стимулирование сохранения российского капитала в стране.

      В заключение хочется отметить, что  инвестиции представляют собой сложный механизм, способный в значительной степени увеличить экономический потенциал государства. Поэтому успех, достигнутый в данной сфере, во многом предопределит успешную реализацию социально-экономических реформ и экономическое развитие страны в целом. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

\

                                       Список литературы

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения.  Учебное пособие. М.: ИВЦ “ Маркетинг “, 1998. - 196 с.
2. Блохина Т. Рынок институционных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики, 2000, № 1.
3. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. – М.: Дело, 1999.- 1008 с.
4. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики, 2000, № 11.
5. Касаткин Г. Инвестиционный климат в России: лучше не стало // Рынок ценных бумаг, 1995, № 12.
6. Рамилова А. Прямые иностранные инвестиции как объект государственного регулирования // Российский экономический журнал, 2000, № 7.
7. Серов В.М., Ивановский В.С., Козловский А.В. Инвестиционный менеджмент: Учеб.пособие для Вузов / ГУУ – М.: ЗАО “Финстатинформ”, 2000 – 175 с.
8. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного типа // Вопросы экономики, 1994, № 7.