Внешний государственный долг Российской Федерации

        В действительности, именно от экспорта зависит поступление валюты в страну, а значит и возможности по обслуживанию кредитов, номинированных в иностранной валюте. Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в 2 раза, повышенной опасности - в 3 раза. Также границей опасности считается отношение процентных платежей к экспорту 15-20%, границей повышенной опасности: 25-30%.

      Отношение размера государственного долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) - основной показатель финансовой устойчивости государства. В 2000 году внешний долг России сравнялся с ВВП (на тот момент Россия по этому показателю стояла в одном ряду с Мозамбиком и Эфиопией, пожалуй, самыми проблемными странами третьего Мира).

      Сегодня Россия занимает десятое место в мире (шестое место среди развивающихся стран) по размерам внешней задолженности после США, Бразилии, Канады, Мексики, Китая, Австралии, Южной Кореи, Индонезии и Аргентины. На начало 1994 года, по официальным данным, общая внешняя задолженность страны составляла $112,8 млрд. Задолженность бывшего СССР за счет капитализации невыплачивавшихся процентов выросла до 104 млрд. долларов (92.2% общей внешней задолженности), а вновь образованная российская задолженность составляла - 8,8 млрд. долларов.

         Затем, в 94-97 годах задолженность росла меньшими темпами (1994 - $119 млрд., 1995 год - $120.4 млрд., 1996 - $121 млрд.), отношение же задолженности к ВНП и экспорту постепенно сокращалось (с 55% в 1994г. до 30% ВНП в 1996г., с 260% экспорта страны в 1994г. до 190% в 1996г.).

          По официальным данным Минфина на 31 декабря 1997 г. внешний долг России составлял $123.5 млрд., из которых $91,4 млрд. - составляли долги, доставшиеся в наследство от Советского Союза. Однако в 1998 году вновь были сделаны масштабные заимствования. К 1 июля внешний долг вырос до $129 млрд. (рост задолженности был связан, в первую очередь, с попытками предотвратить дефолт по внутреннему долгу). Во второй половине 1998г. произошла конвертация части внутреннего долга во внешний - объем задолженности на конец 1998 года составил уже - $143,9 млрд., а в 1999 году достиг своего исторического пика - $167 млрд. (более 90% ВНП в долларовом исчислении) В 1997-98 годах затраты на обслуживание долга составляли половину бюджетных расходов.

        С 2000 года благодаря политике по обслуживанию внешних обязательств без осуществления новых заимствований происходит постепенное (до $10 млрд. в год) сокращение внешнего долга России. В 2000 году благодаря списанию части задолженности бывшего СССР долг сократился до $148.7 млрд., в 2001 году за счет проведенных выплат долг сократился до $138 млрд. По оценкам Министерства Финансов к концу 2002 года внешний долг страны сократился до $130 млрд. В последние годы также наблюдается тенденция к сокращению внешнего долга по отношению к ВНП страны.

Таблица 2

Динамика внешнего долга  Российской Федерации.

Дата	Сумма, млрд. долл. США
1991, 25 декабря	95,0
1997, 31 декабря	123,5
2000, 1 января	158,7
2001, 1 января	143,7
2002, 1 января	133,5
2003, 1 января	125,7
2004, 1 января	121,7
2005, 1 января	114,1
2006, 1 января	76,5
2007, 1 января	52,0
2008, 1 января	44,9
2009, 1 января	40,6
2010, 1 января	37,6
2011, 1 января	39,96
2011, 1 мая	38,83

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3.ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ВНЕШНЕГО

                            ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ

            3.1.Проблемы внешнего долга РФ

Очевидна и  необходима разумная  долгосрочная политика государства в области управления государственным внешним долгом. Проведение такой политики заимствований позволило бы в дальнейшем осуществлять выплаты по долгу без существенных нагрузок на имеющиеся ресурсы. Такая политика предполагает реализацию следующих мер.

1. Обозначение пределов  новых заимствований. Сейчас самым  важным моментом является снижение  величины задолженности путем  частичного отказа от новых  заимствований, а также определения  приоритетных направлений финансирования  долга за счет привлеченных  источников.

2. Особое внимание следует  уделять первичным условиям заимствований,  номинальной стоимости облигаций,  валюте инструментов, схемам размещения, процедуре и частоте выплаты  доходов и т.п. В данном случае  показателен пример евробондов, реструктуризация по которым крайне затруднена.

3. Структура заимствования  должна быть оптимальной по  срокам и по самому портфелю. Оптимизация заимствования состоит  в том, чтобы избежать в будущем  пиков платежей. Но если в практике  управления портфелем ценных  бумаг ставится задача повышения  их доходности, то при управлении  долговым портфелем стремятся  к сокращению затрат. В связи  с этим кредитный портфель  необходимо удлинять и удешевлять  в обслуживании, что требует оптимального  выбора долговых инструментов.  Ежегодная программа новых заимствований,  представляемая правительством  в ходе бюджетного процесса, должна  включать в себя в качестве  составного элемента расчетные  графики платежей по погашению и обслуживанию долга.

4. Отказ от практики  привлечения связанных кредитов.

5. В целях создания  предпосылок для эффективного  управления государственным долгом, соответствующего мировым стандартам  в этой области, необходимо принять меры по обмену нерыночных категорий долга на рыночные финансовые инструменты. Особое направление - это обмен задолженности перед странами - членами Парижского клуба на облигации. До настоящего времени Клуб подобных операций не проводил. По этой причине даже проработка данного вопроса потребует большого политического давления на делегации, участвующие в заседаниях Клуба, тем более что такой обмен мог бы сопровождаться списанием части долга по аналогии с операцией по Лондонскому клубу.

 6. В целях повышения эффективности использования средств, выделяемых на погашение и обслуживание задолженности, важное значение имеет получение поддержки лидеров стран "семерки" в вопросах предоставления Российской Федерации права на проведение конверсионных операций в различных формах. Работа российской делегации в Парижском клубе показывает, что без такой поддержки делегации стран - членов Клуба не в состоянии принять устраивающее Российскую Федерацию решение.

7. Отдельная проблема - это  явно ненормальная ситуация "разрыва"  между фактическим экономическим,  финансовым и политическим положением  Российской Федерации и значениями  ее суверенных кредитных рейтингов.  В стране произошли существенные  изменения, ее долговые коэффициенты  вышли из зон долговой неустойчивости. Тем не менее уровни текущих российских рейтингов, даже с учетом их недавнего повышения, соответствуют значениям 1996 года - периода, когда Российская Федерация только возвращалась на мировые финансовые рынки, а ее экономика характеризовалась качественно худшими параметрами. Без повышения оперативности пересмотра международными агентствами присваиваемых Российской Федерации кредитных рейтингов притока в страну крупных объемов инвестиционных ресурсов можно ожидать не ранее чем через полтора - два года.

Необходимо стимулирование более интенсивной поддержки  лидерами зарубежных стран, в первую очередь входящих в ОЭСР, линии  на перевод Российской Федерации в группу рисков, соответствующую действительности, а также качественное улучшение работы с ведущими международными рейтинговыми агентствами. Решению таких задач может способствовать восстановление поста специального представителя Президента Российской Федерации по связям с международными финансовыми организациями.

 Отсутствие единой методологии учета государственного долга и единой интегрированной базы данных, обеспечивающей достоверный учет по всем видам долговых обязательств и контроль за состоянием государственного долга в целом, в значительной степени препятствует проведению обоснованной долговой стратегии и эффективной бюджетной политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                  

 

 

 

 

 

3.2.Перспективы  внешнего долга РФ

Таблица 3

 График предстоящих  выплат по внешнему долгу Российской  Федерации по состоянию на 1 января 2011 года: проценты (млн. долл. США)

	Сроки платежей																			Всего  пред-  стоящих  выплат  процен-  тов по  состо-  янию на  1.01.2011
	январь 2011	февраль 2011	март 2011	апрель 2011	май 2011	июнь 2011	июль 2011	август 2011	сентябрь 2011	октябрь 2011	ноябрь 2011	декабрь 2011	всего до 1 года	I квартал 2012	II квартал 2012	III квартал 2012	IV квартал 2012	всего от 1 года до 2 лет	свыше 2 лет
Всего	1 285	1 622	2 512	1 655	1 341	1 671	1 166	1 337	2 386	1 698	1 116	1 309	19 099	4 372	3 650	3 888	3 536	15 446	66 190	100 735
Органы государственного управления	57	12	653	113	20	146	56	11	632	168	12	128	2 008	666	245	642	260	1 813	11 867	15 687
Федеральные органы управления	56	10	645	111	18	109	54	9	625	107	11	93	1 849	657	210	634	199	1 700	11 271	14 821
Новый российский долг	56	10	645	111	18	98	54	9	625	107	11	88	1 834	657	203	634	199	1 693	11 202	14 729
Долг бывшего  СССР						11						5	16		7			7	69	92
Субъекты Российской Федерации	1	2	7	3	2	37	1	1	7	61	1	35	159	9	36	8	61	113	595	867
Органы денежно-кредитного регулирования		8			8			8			8		32	8	8	8	8	32		65
Банки	523	503	486	462	455	438	414	400	386	366	350	336	5 118	941	910	878	830	3 559	12 859	21 536
Прочие секторы	705	1 099	1 374	1 081	858	1 087	696	919	1 368	1 164	746	845	11 941	2 756	2 487	2 361	2 439	10 042	41 464	63 447

 

Внешний долг РФ вырос до 504,605 миллиарда долларов на 1 апреля с 488,654 миллиарда долларов на 1 января 2011 года, свидетельствуют предварительные  данные Банка России.

Таким образом, внешний долг страны увеличился за первый квартал на 15,951 миллиарда долларов, или на 3,3%.

 ЦБ скорректировал показатель внешнего долга РФ на 1 января 2011 года на 5,674 миллиарда долларов в сторону увеличения. Таким образом, в 2010 году внешний долг страны увеличился на 21,409 миллиарда долларов, или на 4,6%.

В 2009 году России удалось  сократить внешний долг на 10,2 миллиарда  долларов, или на 2,1%. Наибольший вклад  в увеличение внешнего долга РФ в  первом квартале этого года внесли компании нефинансового сектора, которые  нарастили свою внешнюю задолженность  на 11,974 миллиарда долларов (4%) - до 309,842 миллиарда долларов.

Банки увеличили свои зарубежные заимствования на 3,799 миллиарда долларов (2,6%) - до 148,024 миллиарда долларов.

 Органы госуправления, напротив, сократили внешнюю задолженность

на 550 миллионов долларов (1,6%), до 33,975 миллиарда долларов.

Размещенные в феврале  на внешнем рынке суверенные евробонды  на 40 миллиардов рублей, номинированные в национальной валюте, не увеличили  внешний долг, поскольку относятся  к внутренним займам.

Органы денежно-кредитного регулирования нарастили размер внешнего долга на 729 миллионов долларов (6%) - до 12,764 миллиарда долларов.

Общий размер внешнего долга  России достиг 504.6 млрд. долл. к 1 апреля 2011 года, увеличившись почти на 16 млрд долл. с начала года, сообщает ЦБ.

Увеличение внешнего долга  шло исключительно за счет частного сектора, так как и банки, и  предприятия активизировали привлечение  кредитов, тогда как государство продолжало погашение суверенного долга. Следует отметить, что продолжающийся рост совокупного внешнего долга означает, что российские банки и предприятия сумели не только рефинансировать долг, срок погашения которого наступал в 1 квартале 2011 года (сумма таких погашений, по оценкам ЦБ, должна была составить около 16.8 млрд. долл.), но и привлекли новые обязательства.

"В целом, следует  отметить, что долг остается ниже  рекордного уровня 3 квартала 2008 года, а экономика России в целом  сохраняет недостаточный уровень  долга в структуре финансирования. В частности, следует отметить, что совокупный внешний долг  составлял всего 34.5% ВВП в 2010 года, а совокупный государственный  долг составлял около 2% ВВП.  Опубликованная информация подтверждает, что рынки долгового капитала  остаются открытыми для российских  предприятий и банков, и это  обстоятельство, по нашему мнению, должно поддержать курс рубля.  Тем не менее, с учетом продолжавшегося  бегство частного капитала из  страны, существенная часть привлеченных  кредитов, по-видимому, использовалась  для финансирования инвестиций  за рубежом. В этой связи  мы считаем, что любое положительное  воздействие данной новости будет  ограничиваться показателями сальдо  счета текущих операций и бегства  капитала", - отметили аналитики.