Политика управления денежными средствами

    2. Движения денежных средств

     Анализ  движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. На первый взгляд такой анализ, как и любой  другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансовой  политики; однако можно привести аргументы, в известной степени оправдывающие его проведение. Выше был приведён пример довольно парадоксальной ситуации, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Такая ситуация вполне обыденна в экономике переходного периода.

     Теоретически  отмеченного парадокса можно  избежать – это произойдёт в том  случае, если на предприятии последовательно и строго следуют методу определения выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Однако Положением о бухгалтерском учёте и отчетности Российской Федерации разрешено применять и другой метод – метод определения выручки от реализации по мере отгрузки товаров и предъявления покупателю расчётных документов. Именно в этом случае денежный поток ценностей и расчётов, генерирующий прибыль, не совпадают во времени. Анализ движения денежных средств как раз и позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в отчётном периоде, и полученной за этот период прибылью.

     В западной учётно-аналитической практике методика подобного анализа разработана  достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трём основным направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность. Можно взять за основу данную схему, однако, исходя из реальности финансово-хозяйственных операций, имеющих место в отечественных предприятиях, целесообразно несколько видоизменить состав направлений видов деятельности, в той или иной степени связанных с движением денежных средств:

     - текущая (основная) деятельность  – получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчёты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

     - инвестиционная деятельность –  движение средств, связанных с  приобретением или реализацией  основных средств и нематериальных активов;

     - финансовая деятельность – получение  долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов;

     - прочие операции с денежными средствами  - использование фонда потребления, целевые финансирование и поступления, безвозмездно полученные денежные средства и др.⁴

     Логика  анализа достаточно очевидна – необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными способами, в частности путём анализа всех оборотов по счетам денежных средств (счета 50, 51, 52…). Однако в мировой учётно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:

     - прямой метод основывается на  исчислении притока (выручка от  реализации продукции, работ и  услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;

     - косвенный метод основывается  на идентификации и учёте операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

     Рассмотрим  логику процедур прямого метода (табл.1).

     Таблица 1

Движение  денежных средств  в разрезе видов  деятельности, (прямой метод)

     Рассмотренный метод позволяет судить о ликвидности  предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

     Дело  в том, что в ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли. Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости, который затем списывается в дебет счёта 99 «Прибыль и убытки». Величина денежных средств не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также нужно учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчётных документов).

     Информационное  обеспечение анализа – отчётность и данные Главной книги. Анализ целесообразно начать с оценки изменений в отдельных статьях активов предприятия и их источников.

     Далее нужно делать корректировки к  данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может  быть разнонаправленным. В основе корректировки  лежит балансовое уравнение, связывающее  начальное (Сн) и конечное (Ск) сальдо, а также дебетовый (Од) и кредитовый (Ок) обороты.

     Так, по счёту 62 «Расчёты с покупателями и заказчиками» уравнение будет иметь вид:

     Ок=Од-(Сн - Ск).

     Если  Ск>Сн, т.е. за период произошло увеличение задолженности покупателей, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в форме 2  «Отчет о финансовых результатах и их использовании» на величину разницы конечного и начального остатков и эта разность должна быть исключена из величины чистой прибыли.⁵

     Уменьшение  дебиторской задолженности иначе влияет на прибыль. Так, по счёту 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» балансовое уравнение будет иметь вид:

О_д=О_к+(С_к + С_н).

     Положительная разница исключается из чистой прибыли  и наоборот. По аналогичной схеме  производится корректировка других активных счётов 10 «Материалы», 41 «Товары» и др.

     Операции  на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Оборот по кредиту счетов 02 «Износ основных средств», 05 «Амортизация нематериальных активов» и других надо добавить к сумме чистой прибыли.

     Безусловно, описанная методика достаточно трудоёмка  в реализации, поэтому её применение целесообразно лишь при использовании  табличных процессоров.

    3. Прогнозирование денежного потока

     Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетных денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объём реализации, долю выручки за наличный расчёт, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.д.

     В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в  следующей последовательности:

• прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;
• прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;
• расчёт чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;
• определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

     Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объём возможных  денежных поступлений. Определённая сложность  в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие  применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчёт и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

     ДЗН + ВР=ДЗК + ДП,

где ДЗН  - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода; ДЗК  – дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода; ВР – выручка от реализации за подпериод; ДП – денежные поступления в данном подпериоде.⁶

     Более точный расчёт предполагает классификацию  дебиторской задолженности по срокам её погашения. Такая классификация может быть выполнена путём накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усреднённую долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация, внереализационные операции) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счёта; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

     На  втором этапе рассчитывается отток  денежных средств. Основным его составным  элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие  оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платёж. Процесс задержки платёжа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платёж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

     Третий  этап является логическим продолжением двух предыдущих: путём сопоставления  прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

     На  четвёртом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этого этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчёте рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчётном счёте, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.