Оценка рыночной стоимости предприятия на примере ООО "Лидер-Групп"

 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

 

Казанский Государственный Архитектурно - Строительный Университет

 

 

 

Кафедра экономики и

предпринимательства в строительстве

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине : Оценка бизнеса

Оценка рыночной стоимости предприятия

на примере ООО "Лидер-Групп"

 

 

 

Выполнил ст. гр15-501

Ахметзянов И.В.

Проверил

Марфина Л.В.

 

 

 

 

 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………… 2

1. Доходный подход к оценке рыночной стоимости предприятия …………… 4

2. Затратный подход к оценке рыночной стоимости……………………...…… 10

3. Сравнительный подход к оценке  рыночной стоимости .…………… … …  12

4. Согласование результатов оценки и определение рыночной стоимости предприятия…………………………..……………………………………………15

Заключение ………………………… …………. …… ……… ….……………… 23

Список использованной литературы……………………………… …………… 29

Приложения……… …… …… ……… …… …………………………………….30

 

Введение

 

Целью выполнения курсовой работы является развитие навыков проведения конкретных расчетов методов оценки рыночной стоимости действующего предприятия. Нами было выбрано ООО “Лидер-Групп”.

Предприятие работает в строительной сфере ( в основном проведение инженерных сетей). Организация была создана в 2005 году.  

ООО «Лидер-групп» был задействован в строительстве тандема «Евразия», а также принимал активное участие в строительстве объектов универсиады в Казани.

ООО «Лидер-групп» сегодня -- мощное предприятие, способное выполнять большие задачи по проведению инженерных сетей.

 

 

1. Доходный подход к оценке рыночной стоимости предприятия

 

Таблица 1

Метод дисконтирования денежных потоков

№ п/п	Наименование показателя	Баланс. данные 2009 года	2010	2011	2012	Постпрогнозный период
1	Выручка от реализации продукции	30362210	57991821	96846341	165026165	167171506
2	Себестоимость реализованной продукции	27206598	51960672	86774322	147863444	149785669
3	Валовая прибыль	3155612	6031149	10072019	17162721	17385837
4	Внереализационные доходы	0	0	0	0	0
5	Внереализационные расходы	0	0	0	0	0
6	Прибыль (убыток) до налогообложения	3155612	6031149	10072019	17162721	17385837
7	Налог на прибыль и другие аналогичные платежи (20%)	631122	1206230	2014404	3432544	3477167
8	Чистая прибыль	2524490	4824920	8057616	13730177	13908669
9	Амортизация	5441320	10392134	17354864	29572689	29957134
10	Прирост капитальных вложений	-	-	-	-	-
11	Прирост оборотных средств	-	17 327 852	24 369 555	42 762 386	1 345 557
12	Денежный поток	-	- 2 110 798	1 042 925	540 480	42 520 246
13	Коэффициент текущей стоимости при ставке дисконтирования 21%	-	0,83	0,68	0,56	0,47
14	Текущая стоимость денежных потоков	-	- 1 744 461	712 332	305 087	19 836 008
15	Сумма текущей стоимости денежных потоков	-	-	-	-	19 108 966
16	Стоимость реверсии (выручка от продажи предприятия в постпрогнозном периоде)	-	-	-	-	215 838 811
17	Текущая стоимость реверсии	-	-	-	-	100 690 398
18	Рыночная стоимость предприятия	-	-	-	-	119 799 364

 

1.Данные 2009 года являются основой для построения денежного потока в прогнозные периоды. Более длительный период не обеспечивает достоверных данных, а более короткий не позволяет увидеть тенденции роста бизнеса. По данным ретроспективного анализа получим, что в 2010 году выручка возрастет на 91%, в 2011 - на 67%, а в 2012 на 70,4%. За пределами прогнозного периода рыночное положение компании стабилизируется, потоки денежных средств становятся стабильными (увеличение составит 1,3%).

2. Доля себестоимости в выручке составила 89,6%, а в последующие годы эта тенденция сохранилась.

3. Валовая прибыль = Выручка - себестоимость.

4. Внереализационные доходы и расходы предприятия отсутствуют.

6. Прибыль до налогообложения равна сумме валовой прибыли и внереализационных доходов за вычетом внереализационных расходов.

7. Налог на прибыль составляет 20% от прибыли до налогообложения.

8. Чистая прибыль равна прибыли от налогообложения за вычетом налога на прибыль.

9. Амортизация. После чистой прибыли вторым по значимости показателем, который оказывает влияние на величину денежного потока, являются амортизационные отчисления, которые составляют 20% от себестоимости реализованной продукции. Данная тенденция сохранятся в течение всех периодов.

10. Доля основного капитала в валюте балансе составляет 88,8%, это высокий процент, предприятию нет необходимости наращивания производственных мощностей.

11. По мере роста предприятия некоторая часть его денежного потока должна направляться на финансирование закупок товарно-материальных запасов, роста дебиторской задолженности, эта величина называется потребностью предприятия в дополнительном оборотном капитале, то есть недостаток чистого оборотного капитала должен быть восполнен. Положение оборотных средств рассчитывается исходя из того, что доля постоянных расходов в себестоимости составляет 30%, а доля переменных 70%.

12. Денежный поток рассчитывается по формуле: Чистая прибыль + амортизация - кап. вложения- прирост оборотных средств.

15. Сумма текущей стоимости денежных потоков = сумме денежных потоков за четыре года.

17. Стоимость реверсии на коэффициент постпрогнозного периода.

18. Рыночная стоимость предприятия = денежный поток + текущая стоимость реверсии.

Определение ставки дисконта

Ставка дисконта для оценки стоимости действующего предприятия определяется на основе дохода альтернативных вложений и рассчитывается методом кумулятивного построения.

 

 

Где: R- ставка дисконта, соответствующая величине дохода альтернативного вложения;

- безрисковая норма дохода в %;

- поправка на риск, вложенная в данное предприятие (в %);

За безрисковую норму дохода принимается ставка по рублёвым долгосрочным депозитам сбербанка РФ.

На дату оценки данного предприятия ставка по долгосрочным рублёвым депозитам составляет 6% в год (http://bankir.ru/publication/article/8252637).

 

Таблица 2

Расчёт поправки на риск инвестирования

Вид риска	Вероятное интервальное значение	Значение для ОАО «Тындатрансстрой»
1. руководящий состав, качество управления	0-5	4
2. размер компании	0-5	4
3. финансовая система	0-5	5
4. товарно- территориальная диверсификация	0-5	1
5. уровень и прогнозирование прибылей	0-5	1
Итого		15%

 

R= 6+15= 21%

1. Руководящий состав

Изучив бухгалтерский баланс, мы видим, что у предприятия большой перевес основного капитала перед оборотным, соотношение 50% на 50% не сохраняется, что свидетельствует о не совсем качественной работе руководящего состава.

Принимаемый риск за качество управления = 4%

2. Размер компании

Что касается размера предприятия, то в качестве его критериев принимается: 1 величина всего капитала по балансу = 244999848 руб.,

3. уставный капитал =740365 руб. Уставный капитал организации очень низкий.

Принимаем риск за размер компании = 4%

 

4. Финансовая структура

Финансовая система зависит от показателя текущей ликвидности, который равен 1,85; доли собственного капитала в средствах компании - 0,94% и от степени влияния процентных платежей на финансовую устойчивость компании - чистая прибыль и амортизация составляют лишь 11% от себестоимости.

Принимаем риск за финансовую структуру = 5%

5. Товарно-территориальная диверсификация

Товарно- территориальная диверсификация - ОOО «Лидер-групп» выполняет различные строительные работы, в основном земляные работы при прокладке инженерных сетей, клиентами компании являются крупные компании по всему Татарстану

Принимаем риск за товарно-территориальную диверсификацию = 1%

6. Уровень и прогнозируемость прибыли

Уровень и прогнозирование прибыли - в качестве критерия по данному фактору рассматривается выручка от реализации продукции, она составляет 30362210 руб., а в предыдущем году составила 19567773 руб. Среднегодовые темпы выручки растут на 91% - это очень большой показатель.

Принимаем риск за уровень и прогнозируемость прибыли = 1%

 

2. Затратный подход к оценке рыночной стоимости

рыночная стоимость предприятие оценка

Затратный подход оценки предприятия основывается на следующем положении: стоимость предприятия может быть определена как разница между рыночной стоимостью и стоимостью его активов и общей суммой обязательств предприятия на дату оценки. Для этого балансовая стоимость активов, а также совокупная стоимость всех обязательств предприятия должна быть скорректирована на основе рыночной цены.

Расчет методом чистых активов

Данный метод предусматривает следующую последовательность действий:

1 этап. Анализируется структура внеоборотных активов, и определяются объекты, которые должны быть исключены из оценки. Внеоборотные активы включают основные средства - 231642166 руб. Основные средства включают в себя здания, сооружения, машины и оборудование.

2 этап. Осуществляется оценка недвижимого имущества предприятия. Так как в балансе нет разделения основных средств на более мелкие составляющие, предположим что большая часть основных средств это здания и сооружения, построенные в 2000 году. Тогда примем индекс переоценки, равный 1,1.

231642166*1,1=254806383 руб.

3 этап. Оценка стоимости долгосрочных финансовых вложений. У нашего предприятия нет долгосрочных финансовых вложений.

4 этап. Оценка оборотных активов. Для расчёта оборотные активы группируются следующим образом:

А) запасы предприятия составляют 18834990 руб.

Б) НДС по приобретенным ценностям - 3231077 руб.

В) дебиторская задолженность - из общей суммы дебиторской задолженности на основе проведенного анализа финансового состояния предприятия исключается задолженность с истёкшим сроком исковой давности, а также нереальная к взысканию в связи с ликвидацией должника.

 

Таблица 3

Оценка дебиторской задолженности

Наименование показателя	Сумма задолженности	Штрафные санкции	недоимка	Коэффициент текущей стоимости	оценка
1.Общая сумма задолженности	7134300
2. в том числе краткосрочные финансовые вложения	-
3.Задолженность к оценке просроченная из нее	7134300   -	-	-	-	-
4. Задолженность а пределах установлен ного срока погашения	7134300	-	-	1	7134300
Итого					7134300

 

Г) расход будущих периодов оценивается по балансовой стоимости, либо подлежит исключению из баланса - информация о расходах будущих периодов отсутствует.

Д) денежные средства предприятия в сумме составляют 113 руб.

5 этап. Определение общей стоимости активов предприятия путём суммирования оценочной стоимости внеоборотных активов и оборотных активов - общая стоимость активов составит:

254806383+29200480=284006863 руб.

6 этап. Определение общей суммы обязательств предприятия на дату оценки по данным бухгалтерского баланса (долгосрочные обязательства), займы и кредиты, кредиторская задолженность. При этом с целью установления реального уровня этих обязательств следует запросить в налоговой инспекции информации о начисленных, но не предъявленных предприятием штрафных санкций за задержку налоговых выплат в бюджет и во внебюджетные фонды.

А) Кредиторская задолженность составляет 15743453 руб., в том числе по налогам и сборам - 1775643 руб.

 

 

Таблица 4

Оценка кредиторской задолженности

Наименование показателя	Сумма задолженности	Штрафные санкции	недоимка	Коэффициент текущей стоимости	Оценка
1.Общая сумма задолженности	15743453
2. в том числе по налогам и сборам	1775643
3.Задолженность к оценке, из нее просроченная	15743453
4. Задолженность в пределах установленного срока погашения	15743453			1	15743453
Итого					15743453

 

Б) Займы и кредиты организации предприятия составляют 29200480 руб. Общая сумма обязательств предприятия составила 44943933 руб.

7 этап. Стоимость предприятия по затратному методу (на основе чистых активов) - как разность между общей стоимостью активов предприятия и общей суммой обязательств предприятия. Стоимость предприятия по затратному методу составит:

284006863-29200480= 254806383 руб.

 

Таблица 5

Определение стоимости предприятия методом чистых активов

№ п/п	Наименование показателя			По данным баланса		По оценке	Прирост (сокращение)
				Код строки	сумма
1	Внеоборотные активы
1.1	Нематериальные активы			110	0	0
1.2	Основные средства в т.ч. здания и сооружения			120	231642166	284006863	52364697
1.3	Незавершенное строительство			130	-	-
1.4	Доходы в материальные ценности			135	-	-
1.5	Долгосрочные финансовые вложения			140	-	-
1.6	Прочие внеоборотные активы			150	-	-
Итого по разделу 1					231642166	284006863
2		Оборотные активы
2.1		Запасы		210	18834990	18834990
2.2		НДС по приобретенным ценностям		220	3231077	3231077
2.3		Дебиторская задолженность		230+240	7134300	7134300
2.4		Краткосрочные финансовые вложения		250	-	-
2.5		Денежные средства в тч валютные счета		260	113	113
2.6		Прочие оборотные активы		270	-	-
Итого по разделу 2					29200480	29200480
3			Обязательства
3.1			Займы и кредиты	610+590	29200480	29200480
3.2			Кредиторская задолженность в том числе по налогам и сборам	620	15743453	15743453
3.3			Прочие кредиторы	625	-	-
Итого по разделу 3					44943933	44943933
4			Стоимость предприятия		202441686	254806383	52364697