Методы оценки риска

     2. РАЗРАБОТКА ПРОГРАММЫ ФИНАНСОВОГО  ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

     2.1 Сокращение дебиторской задолженности за счет применения факторинговых и форфейтинговых сделок

     Дебиторская задолженность предприятия означает кредитование им своих потребителей и клиентов, причем часто против воли кредитора. В результате предприятие  вынуждено часть средств инвестировать  в эту задолженность. Такие инвестиции рассчитываются на основе недополученной выручки.

     Существует  целый ряд мероприятий по сокращению дебиторской задолженности, которые  условно можно объединить в несколько  групп:

     а) контроль за состоянием расчетов с покупателями, выбор деловых партнеров и оптимальной схемы взаимоотношений с ними;

     б) ориентация на более широкий круг потребителей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими дебиторами;

     в) контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, так как значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и привлечения дополнительно дорогостоящих источников финансирования;

     г) использование способа предоставления скидок при предоплате;

     д) обращение к принудительному взысканию долгов в зависимости от размера задолженности и схемы взаиморасчетов между партнерами;

     е) использование финансовых инструментов и институтов, таких как продажа долгов факторинговым компаниям, использование в расчетах векселей.

     Одним из методов сокращения дебиторской  задолженности предприятия является возникновение между продавцом  и покупателем посредника – фактора, который приобретает за определенный комиссионный процент обязательства по поставкам в обмен на немедленную полную или частичную выплату денег.

     Факторинговые или форфейтинговые операции - это  покупка банком или специализированной компанией требований поставщика к  покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение.

     При сроках кредитования от 6 месяцев до 6 лет применяется форфетирование и форфетор несет по приобретенным  обязательствам все риски без  оборота на уступающего их.

     Переуступаемая  задолженность может быть оформлена  в любом виде, но наибольшее распространение  получило оформление ее векселями. При  их учете возникает проблема нахождения такого соотношения процентной ставки предоставляемого поставщиком покупателю кредита, способов его погашения  и выплаты процентов, учетной  ставки фактор-фирмы, чтобы в результате продавец товара мог получить его  первоначальную стоимость.

     Данное  предприятие планирует форфетировать  свою дебиторскую задолженность. Дебиторская задолженность при этом составляет 4 963 тыс. руб.

     В первую очередь необходимо определить сумму векселя.

     Так как предприятию необходимо получить всю сумму, а сделка связана с определенными расходами, то необходимо рассчитать сумму, которая должна быть указана на векселе. Естественно эта сумма будет несколько выше первоначальной.

     Сумма, проставляемая на векселе, состоит  из двух элементов - суммы, погашающей основной долг и процентов за кредит.

     Проценты  за кредит погашаются двумя способами:

     а) проценты на остаток задолженности, в этом случае срок, за который они начисляются, начинается с момента погашения предыдущего векселя;

     б) проценты на сумму долга, включенную в вексель, в этом случае срок исчисляется от начала сделки и до момента погашения векселя.

     Произведем  расчет для обоих случаев.

     Планируется, что долг в размере 4 963 тыс. руб. будет погашаться равными частями ежеквартально в течение года.

     Расчет  произведем по следующим формулам для  первого варианта:

     а) ряд процентов за кредит определяется: 

     P*i, P*i(1-1/n), P*i*(1-(t-1)/n),..., P*i/n, t=1,2,...,n,               (2.1)   

     где  P - основной долг (4 963 тыс. руб.);

     i- ставка простых процентов за  период, под которую производится  кредитование (24% годовых или 6% в квартал);

     n- число векселей или периодов (4);

     t - порядковый номер периода;

• сумма векселя, погашаемого в момент времени t составит:

 

             

     Vt = P/n+P*i*(1-(t-1)/n) = P/n*(1+(n-t+1)*i)               (2.2) 

     где  Vt - сумма, проставленная на векселе, тыс. руб.;

     б) общая сумма начисленных процентов находится по формуле:              

     P*i*( (1-(t-1)/n) = (n+1)/2*P*i                              (2.3)  

     в) сумма портфеля векселей составит:  

     Vt=P*(1+(n+1)/2*i                                   (2.4)  

     Для второго варианта произведем расчет по следующим формулам:

     а) сумма векселя, погашаемого в момент времени t составит:  

     Vt=P/n*(1+t*i)                    t=1,2,...,n                    (2.5)  

     б) сумма процентов за весь срок находится как  

     Vt -  P = ( P/n*(1+t*i) – P = (n+1)/2*P*i                        (2.6)  

     Планируется, что в уплату долга будет выписано 4 векселя погашением по кварталам. Ставка процентов за кредит – 24% годовых. Таким образом, 

       i=24/4=6%, n=4, P/4=4 963/4=1 240,75 тыс. руб. 

     Расчет  процентов и сумм векселей  в тыс. руб. приведен в таблице 2.1

     Таблица 2.1 – Расчет процентов за кредит и суммы векселей по  кварталам

 

 

     Как видно из расчетов, суммы процентов  одинаковы, однако распределение платежей противоположное.

     Для должника вариант Б представляется более привлекательным, но предприятие несет при этом некоторые потери.

     Далее необходимо провести корректировку  условий взыскания долга.

     При учете портфеля векселей у форфетора  предприятие получит некоторую сумму, обозначим ее Х.

     Поскольку сумма определяется двумя способами, найдем величину Х для каждого из них.

     Согласно  первого варианта сумма Х находится по формуле:  

     Х=( P/n*[1+(n-t+1)*i]*(1-t+q)=P/n*[(1+i*n+t)*( (1-t*q)-i* t*(1-t*q)],  (2.7)   

     где q- простая учетная ставка, используемая форфетором при учете векселей (28% годовых или 7% в квартал).

     После ряда преобразований получаем:              

     Х=P*[1+(n+1)/2*((i-q)-i*q*(n+2)/3)]=P*Z1,                  (2.8)  

       где  Z1 - корректировочный множитель. 

     Если Z1<1, то предприятие будет нести  потери. В этом случае нужно повысить величину долга Р в 1/Z1 раз, и просчитать суммы векселей для нового размера  долга. 

     Х = 4 963 * [1+(4+1)/2*(0,06-0,07)- 0,06*0,07*(4+2)/3] = 4 797 тыс. руб.

     Р_новая= 4 963 *1/0,926= 5 360 тыс. руб. 

     Согласно  второго варианта сумма Х на векселе определяется по формуле:                         

     Х=E P/n*(1+t*i)*(1-t*q),  t=1,2,..., n                           (2.9)  

     После ряда преобразований получим следующее:               

     Х=P*[1+(n+1)/2*(i-q)-i*q*(2*n+1)/3)]=P*Z2,               (2.10) 

     где Z2 - корректировочный множитель по второму  варианту.  

     Х = 4 963 * [1+(4+1)/2*(0,06-0,07)-0,06*0,07*(2*4+1)/3]=4 776 тыс. руб.

     Р_новая = 4 963 * 1/0,86= 5 771 тыс. руб. 

     Поскольку Z2<Z1, то мы сделали более существенную корректировку цены, чем по первому  варианту.

     Расчет  новых процентов и сумм векселей в тыс. руб. представлен в таблице  2.2. 

     Таблица 2.2 – Расчет процентов за кредит и суммы векселей по кварталам форфетором

 

  

     Для предприятия не имеет значения, какой  вариант начисления процентов использовать. Поэтому оно может предоставить должнику выбор варианта, причем по второму должник заплатит на 438,5 тыс. руб. больше, хотя выплата сумм по кварталам распределяется в порядке возрастания.

     Рассчитаем  эффективность предложенных мероприятий. Предприятие, имея дебиторскую задолженность, несет потери. Мероприятие предполагает уменьшение дебиторской задолженности  на 4 963 тыс. руб., что приведет к уменьшению периода оборачиваемости дебиторской задолженности и увеличению прибыли.

     Применение форфейтинговых операции выгодно для предприятия. Финансовый отдел, таким образом, должен будет обратить внимание на урегулирование дебиторской задолженности. [15, ст.273]