Контрольная работа по " Корпоративные финансы"

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

ФГБОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет»

 

Центр дистанционного образования

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине: Корпоративные финансы

Вариант 11

 

 

 

 

 

 

 

Исполнитель: студентка

Направление Экономика труда

Группа ЭТР-13 КТ

Ф.И.О Лисинова Анастасия Васильевна

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Краснотурьинск

2015

Содержание

 

16. Преимущества и недостатки интеграции финансового и промышленного капиталов………………………………………………………………………….3

27. Сущность капитала, его классификация, структура, стоимость…………..4

37. Характеристика рынка слияний и поглощений в финансовом секторе экономики России………………………………………………………………..10

Практическое задание…………………………………………………………...13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

16. Преимущества и недостатки интеграции  финансового и промышленного  капиталов

 

Форма интеграции	Преимущества	Недостатки
Картель	Участники заключают взаимовыгодные соглашения о регулировании объемов производства, о разделе рынков сбыта, установлении уровня заработной платы	Является типичной формой монополии и противоречит основным принципам антимонопольного законодательства
Трест	Полученная прибыль распределяется в соответствии с долевым участием отдельных предприятий, входящих в трест	Отсутствие централизованных фондов капиталовложений
Синдикат	Централизация всей коммерческой деятельности участников, возможность преодоления трудностей со сбытом продукции	Отсутствие возможностей объединения финансового и промышленного капитала
Концерн	Единая собственность участников, централизованная система контроля, достаточно высокий уровень кооперирования производства	Ограниченная самостоятельность участников
Консорциум	Объединение участников происходит на основе целевого соглашения о совместной деятельности по реализации единого проекта	Прекращение деятельности после выполнения поставленной задачи
Корпорация	Создается для защиты каких-либо привилегий участников, в наибольшей мере отвечают задачам крупного производства	Сложность регулирования правовой деятельности, двойное налогообложение, значительные издержки на управление
Холдинг	Согласованная единая для всех  участников научно-техническая и экономическая политика, широкая самостоятельность участников в производственно-хозяйственной деятельности	Невозможность применения в сельхоз производстве, переработке сельхоз продукции и производственно-техническом обеспечении сельского хозяйства
ФПГ	Возможность сохранения производственных связей и развития финансовых взаимоотношений участников, контроль за использованием ресурсов, устранение негативных факторов в процессе трансформации экономики	Трудности определения вклада отдельных участников в общие результаты, отсутствие научно-обоснованных подходов к расчету доли участников в распределяемой части фин. результатов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

27. Сущность капитала, его классификация, структура, стоимость

Капитал — это определенная сумма благ в виде материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых в качестве ресурса в дальнейшем производстве. Поэтому капитал есть сумма так называемых капитальных благ, т.е. благ по производству других благ. Капитальным благом можно считать кирпичи (из них сложат дом), станки (на них изготовят детали будущих легковых машин), телевизор (он воспроизведет телепередачу) и т.д.

Распространены и более узкие определения. Согласно бухгалтерскому определению капиталом называются все активы (средства) фирмы. По экономическому определению капитал разделяется на реальный (физический, производственный), т.е. в форме средств производства, и денежный, т.е. в финансовой форме, а иногда выделяют еще и товарный капитал, т.е. капитал в форме товаров.

Реальный капитал делится на основной и оборотный капитал (рис. 1). К основному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года. В России основной капитал называют основными фондами.

К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение оборотного капитала.

Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущих периодов, т.е. авансы поставщикам), денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.

 

 

Рисунок 1

 

 

 

 

 

 

 

Классификация капитала

 

1. По отношению  к собственности капитал делится  на собственный и заемный. Идеальная  структура баланса имеет вид: ВА+ОА = СК+ДП+КП+Прибыль. Отсюда: ВА+ОА-ДП-КП=СК+Прибыль. Следовательно, активы предприятия могут быть увеличены за счет одного безразмерного источника - прибыли. Управление ею - одно из главных направлений в финансовом менеджменте.

Собственный капитал:

- добавочный  капитал - не имеет стоимости и  не может быть использован  как источник инвестиционных  ресурсов, так как, в основном, этот  капитал формируется как результат  переоценки активов предприятия;

- привилегированные  акции - оцениваются по уровню  фиксированного дивиденда, который  выплачивается ежегодно практически  при любых обстоятельствах;

- обыкновенные  акции - их цена измеряется на  основе различных методов, но  наиболее распространенным является  расчет, основанный на измерении  прогнозируемого уровня дивиденда  или дивиденда, выплаченного в  отчетном периоде, скорректированного на прогнозируемый прирост дивидендов, то есть:

- нераспределенная  прибыль. Этот источник не является  бесплатным, так как на чистую  прибыль, оставшуюся после выплаты  налогов и дивидендов по привилегированным  акциям, претендуют обыкновенные  акционеры. Наиболее распространенным  способом оценки стоимости нераспределенной  прибыли является ее оценка  по уровню дивидендов, выплаченных  по обыкновенным акциям.

Заемный капитал:

- банковские  ссуды - основной элемент. Цена данного  источника будет зависеть от  величины срока, на который привлекается  капитал, а также от величины  процентов и характера включения  процентов в затраты предприятия.

- облигационные  займы. Цена может быть определена  различными методами, но наиболее  распространенным является оценка  в процентном отношении одновременного  дисконтного и процентного дохода. Зачастую облигации реализуются  не по номиналу, а с дисконтом.

- кредиторская  задолженность.

2. По срокам  использования: краткосрочный и  долгосрочный. Долгосрочный капитал  состоит из собственного капитала, сформированного за счет продажи  простых и привилегированных  акций и долгосрочного заемного  капитала. Краткосрочный заемный  капитал включает в себя все  взятые краткосрочные кредиты  и займы и кредиторскую задолженность.

3. По степени  использования: основой (все вне  оборотные активы) и оборотный  капитал. В процессе производства  и реализации продукции основной  капитал используется в течение  длительного периода времени. Затраты  по его приобретению, транспортировке  и установке относятся на себестоимость  и затем возмещаются путем  начисления амортизации. На практике  применяется линейный и нелинейный  методы начисления амортизации.

4. По месту  нахождения: Оборотный капитал составляет  основу изготавливаемой продукции  и свою стоимость на продукцию  переносит сразу. Весть оборотный  капитал в производстве и на  складе - находится в сфере производства, его величина подлежит нормированию.

Оборотный капитал, находящийся в расчетах, в виде денежных средств на расчетном счете, в кассе - находится в сфере обращения. Его величина обычно не нормируется, однако его оптимальная величина определяется для каждого предприятия исходя из типа, производства, вида изготавливаемой продукции и отрасли. Величина устанавливается исходя из фактической рентабельности оборотного капитала и его оборачиваемости.

5. По месту  использования: оборотный капитал  для нужд капитального ремонта, на инвестиционные нужды и  для проведения финансовых операций.

6. По форме  существования: товарная форма, денежная  форма, капитал в производстве.

 

Структура и стоимость капитала

 

Любая финансово-экономическая деятельность требует постоянного вложения капитала. Для поддержания и расширения производственного процесса и повышения его эффективности, внедрения новых технологий и освоения новых рынков необходимы прямые инвестиции (капитальные вложения).  Источником инвестиций могут быть бюджетные ассигнования, различного рода ссуды, кредиты и займы, собственные средства организации, акционерный капитал.

Выбор источников финансирования зависит от множества факторов, среди которых – отрасль и масштабы деятельности предприятия, технологические особенности производственного процесса, специфика выпускаемой продукции, характер государственного регулирования и налогообложения бизнеса, связи с банковскими структурами, репутация на рынке и др.

Соотношение удельных весов отдельных компонент в общем объеме привлекаемого капитала характеризует его структуру. Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов и собственного капитала, коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, формирует соотношение доходности и риска в процессе развития предприятия.

Важнейшей характеристикой капитала предприятия является его стоимость. Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала.

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность и устойчивее положение на рынке.

Помимо этого стоимость капитала (с возможными корректировками на инфляцию и риск) часто используется в качестве ставки дисконтирования, в процессе анализа будущих денежных потоков и оценки эффективности производственных инвестиций.

Показатель стоимости капитала является также критерием принятия управленческих решений относительно использования лизинга или банковского кредита для приобретения основных производственных средств.

Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов (стоимости заемных средств) используется в процессе управления структурой капитала на основе механизма финансового рычага.

Расчет стоимости капитала необходим на стадии обоснования финансовых решений, для выбора наиболее эффективных способов вложения средств и оптимальных источников их финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

38. Характеристика рынка слияний и поглощений в финансовом секторе экономики России

 

Для начала необходимо дать определения, несмотря на то, что большинству участников рынка знакомы эти термины, но не исключено, что под одним термином понимают разные вещи. Слиянием (merger) считается объединение двух или более компаний в одну, при котором остальные участвующие в сделке компании прекращают свое существование.

Для России слияния и поглощения также приобретают особую актуальность. Процессы слияний банков и промышленных предприятий начались еще в начале и середине 90-х годов (формирование официальных и неофициальных финансово-промышленных групп). В результате изменения макроэкономических условий в течение последних двух лет появились рентабельные нефинансовые предприятия с достаточно большими потоками свободных денежных средств. В то же время они сталкиваются с объективными ограничениями для дальнейшего роста за счет вынужденного взаимодействия с неплатежеспособными потребителями продукции, завышающими стоимость сырья поставщиками, конкурентами из той же отрасли. Формируются межотраслевые технологические цепочки, предназначенные для более эффективного управления активами. Цели — получение синергетического эффекта за счет экономии «на масштабе», снижения издержек на управление, финансирование, маркетинг; совершенствование технологических цепочек; увеличение доли рынка.

11 марта 2014 г. Citigroup снизила свой прогноз роста ВВП России с 2,6% до 1%, что существенно ниже аналогичного прогноза Центрального банка России, подготовленного в середине февраля текущего года. В реальности замедление темпов экономического роста в России началось задолго до эскалации ситуации на Украине, но несмотря на это общая сумма инвестиций в сегменте M&A на протяжении последних трех лет продолжала расти. Российский рынок слияний и поглощений всегда отличался большим количеством сделок на внутреннем рынке, однако наиболее отчетливо эта тенденция проявилась в 2013 году, на фоне резкого сокращения приобретения российскими компаниями иностранных активов. Несмотря на то что в последние четыре года количество сделок по покупке иностранными компаниями российских активов стабильно росло, все же логично предположить, что в свете сохраняющейся угрозы введения дополнительных санкций иностранные инвесторы, особенно из США и ЕС, первыми примут решение пересмотреть планы по приобретению российских активов. Безусловно, в перспективе кризис отразится на российском рынке M&A, но сейчас стоит отметить, что, согласно имеющимся сведениям, в I квартале 2014 года было объявлено в общей сложности о 102 сделках – это является рекордным показателем за последние пять лет. И хотя в указанном периоде сумма сделок упала на 30% до 10,8 млрд долл. США, этот показатель все же на 7–8% выше, чем за тот же период 2010 и 2011 гг. Нам лишь предстоит узнать, как в итоге будет урегулирован кризис, ограничится ли его влияние на российский рынок M&A только сокращением иностранных инвестиций в российские активы или же возможны иные отрицательные последствия. В целом же мы ожидаем, что динамика российского рынка и дальше будет способствовать развитию M&A-активности в долгосрочной перспективе.