Инвестиции как фактор экономического роста организации

     2. На стадии планирования капитальных  вложений повышение инвестиционной привлекательности достигается:

     - тщательным экономическим обоснованием  необходимости капитальных затрат и их предельного объема, обеспечивающим их рациональное направление;

     - первоочередным направлением капитальных  вложений на реконструкцию, расширение  и модернизацию действующих производств,  обеспечивающих технический Персона;

     - целесообразным размещением мощностей  на территории, способствующим улучшению структуры производства;

     - усилением сбалансированности планов  путем увязки капитальных вложений  с финансовыми, трудовыми и  материально-техническими ресурсами, улучшением технологической структуры капитальных вложений;

     - комплексным строительством объектов  производственного назначения с объектами жилищного, коммунального, культурно-бытового назначения.

     3. На стадии проектирования объектов  строительства производственной  и непроизводственной сферы повышение  финансовой привлекательности предприятия  достигается путем:

     - организации проектирования на  основе максимального учета новейших достижений науки и техники, внедрения передовой технологии и новейшего оборудования;

     - рационального использования застраиваемой  территории и производственных площадей;

     - повышения качества и достоверности  комплекса изыскательских работ, в том числе экономических обследований и изысканий;

     - повышения технико-экономической  обоснованности проектных решений  и отбора наиболее из них  экономичных;

     - проектирования предприятий в  составе промышленных комплексов и узлов и узлов с кооперацией инженерных коммуникаций и вспомогательных хозяйств;

     - отбора наиболее экономичных  объемно-планировочных и конструктивных решений отдельных зданий и сооружений;

     - использования в массовом строительстве  типовых проектов предприятий,  зданий и сооружений;

     - снижения веса зданий и сооружений  за счет применения легких бетонов, конструкций и деталей из легких металлов и эффективных профилей;

     - повышения обоснованности сметной  документации И усиления роли сметы;

     - усиления экономической заинтересованности  и ответственности проектных организаций за качество и экономичность проектно-сметной документации.

     4. На стадии строительного производства  повышение финансовой привлекательности  предприятия достигается путем:

     - повышения качества строительных  и монтажных работ, в результате чего сокращаются затраты на переделки и, главное, создаются лучшие условия для эксплуатации построенных зданий и сооружений и снижения эксплуатационных затрат;

     - повышения производительности труда  за счет дальнейшей индустриализации строительства и интенсификации производства;

     - снижения себестоимости строительно-монтажных  работ;

     - усиления экономической заинтересованности  и ответственности строительных организаций;

     - осуществления индустриализации  строительных работ.

     С помощью инвестиционной политики предприятие  реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

     О повышении финансовой привлекательности  предприятия свидетельствует следующее:

     1) чистая прибыль от данного  вложения превышает чистую прибыль  от помещения средств на банковский  депозит;

     2) рентабельность инвестиций выше  уровня инфляции;

     3) рентабельность данного проекта  с учетом фактора времени (временной  стоимости денег) выше рентабельности  альтернативных проектов;

     4) рентабельность активов предприятия  после осуществления проекта  увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится), и в любом случае  превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам (т. е. дифференциал финансового рычага будет положительным);

     5) рассматриваемый проект соответствует  генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. д.

     Определение главных для того или иного  предприятия критериев весьма субъективно и зависит от преследуемых на данном этапе стратегических финансовых целей. Если вопросы максимизации прибыли, дивиденда и имущества акционеров не стоят на повестке дня, предприятие выделяет свои собственные критерии принятия решений. 
 

2.3. Комплексная оценка  инвестиционной привлекательности ООО «Персона» 
 

     ООО «Персона» планирует разработать новые программы для ЭВМ. Для этого необходимо профинансировать квалифицированное обучение специалистов предприятия с учетом новых современных достижений в области программирования, а также закупить современную технику. Необходимо определить будет ли выгоден данный инвестиционный проект. Ниже рассмотрим альтернативные варианты вложения средств для осуществления данного проекта.

     Инвестиционный  проект может быть оценен по большому числу факторов: ситуация на рынке инвестиций, состояние финансового рынка, геополитический фактор и т. п. Однако на практике существуют универсальные методы определения инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект.

     Инвестиционный  проект в сумме 1000 тыс. руб. сегодня  позволит вернуть 1331 тыс. руб. через три года. Внутренняя норма доходности составит 0,10, и годовой рост составит также 0,10 (табл.3).

     Проиллюстрируем процесс вычисления внутренней нормы  доходности на базовом примере, в  котором инвестиционный проект имеет  чистую текущую стоимость 886 тыс. руб. при ставке дисконтирования 0,10 (см. нижеследующие таблицы для денежных потоков). Необходимо найти ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость денежных потоков равна нулю. Предположим, что первое значение (произвольная догадка) равно 0,10. Находим, что чистая текущая стоимость при использовании ставки 0,10 положительна и составляет 886 тыс. руб. (таблица 4).

     Таблица 3.

     Расчет  годового роста доходности

Таблица 4.

Расчет  текущей стоимости при ставке 0,1 

 

     Нужно изменить ставку дисконтирования так, чтобы чистая текущая стоимость стала равной нулю. Поскольку денежные потоки традиционные (отрицательный с последующими положительными), чтобы уменьшить чистую текущую стоимость будущих денежных потоков, следует повысить ставку дисконтирования (таким образом, сделав положительную текущую стоимость будущих денежных потоков меньше). Примем ставку дисконтирования 0,20 (табл. 5).

     Чистая  текущая стоимость стала отрицательной, показывая, что ставка дисконтирования 0,20 чрезмерно высокая. Для следующей оценки выберем величину между 0,10 и 0,20, например 0,16 (табл. 6).

     При ставке дисконтирования 0,16 чистая текущая  стоимость равна нулю, что по определению  означает, что 0,16 равно внутренней норме  доходности инвестиционного проекта.

     Таблица 5.

       Расчет чистой текущей стоимости  при ставке 0,2 

 

Таблица 6.

 Расчет чистой  текущей стоимости при ставке 0,16 

     Срок, в течение которого инвестор сможет вернуть первоначальные затраты, обеспечив при этом требуемый уровень доходности, получил название дисконтированного срока окупаемости.

     Если  доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

     Если  инвестиционный проект требует первоначального  вложения 300 тыс. руб. и ожидается  получение доходов в размере 100 тыс. руб. в год в течение пяти лет, то период окупаемости можно найти, разделив 300 тыс. руб. на 100 тыс. руб., и он составит три года.

     Если  прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

     В табл. 7 приведен расчет дисконтированного  срока окупаемости.

     При этом использовалась формула:

     Р = CFi/(1+r)ⁿ,

     где Р – сегодняшная ценность денежного потока;

       CFi – денежные поступления в период «n»;

     r – ставка дисконтирования.

     Расчет  показывает, что за период немногим менее четырех лет инвестор сможет не только окупить первоначальные капиталовложения, но и обеспечить доходность вложенных средств на уровне 10% годовых.

     Таблица 7.