Инструменты рынка ценных бумаг

                     -применение ступенчатой процентной  ставки;

                     -использование плавающей ставки  процентного дохода;

                     -реализация государственных ценных бумаг со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости.     

      Возрождение фондового рынка России началось с 1991 г. До этого из ценных бумаг были известны только облигации трехпроцентного  государственного займа и лотерейные билеты. Однако за последние годы развитие российского рынка ценных бумаг  шло бурными темпами, главным образом благодаря формированию рынка государственных долговых обязательств, ставшего одним из основных сегментов финансового сектора экономики страны.

      Правительство России выпускает разнообразные  долговые облигации.

      Государственные долгосрочные облигации ( ГДО ) выпущены Министерством финансов в 1992 г. в виде облигаций, номинальной стоимостью по100000 руб. Каждая. Срок обращения займа - 30 лет. Облигации размещаются с купонным доходом 15 % годовых с ежегодной выплатой процентов.

      Государственные краткосрочные бескупонные облигации ( ГКО ) используются для кратковременного финансирования текущего бюджетного дефицита. Их эмитентом является Минфин РФ, гарантом своевременного погашения займа выступает Центральный банк России.

      Эмиссия ГКО осуществляется периодически в форме отдельных выпусков, в настоящее время - два раза в месяц на срок 3,6 месяцев или 1 год. Номинал  облигаций составляет 1 млн. руб. Размещение долговых обязательств осуществляется в форме аукциона. Облигации продаются с дисконтом, т.е. по цене меньше номинала, а погашаются по номинальной цене. ГКО выпускаются безбумажной форме.

      С целью реализации курса правительства РФ на  безинфляционное  финансирование государственного бюджета выпущены  облигации федерального займа с переменным   купонным доходом (ОФЗ со сроком обращения более 1 года с номиналом 1 млн. руб.) Доход на ОФЗ выплачивается в виде процентов к номинальной стоимости раз в квартал.

      Для вовлечения в экономику временно свободных средств мелких инвесторов выпущены облигации государственного сберегательного займа  РФ (ОСЗ). ОСЗ выпускаются сроком на 1 год с номинальной стоимостью 100000 руб. и 500000руб.  Объем выпуска государственного сберегательного займа РФ  первой серии - 1трлн.руб. По облигациям выплачивается купонный доход 4 раза в год.

      Особый  интерес на рынке ценных бумаг  представляет рынок муниципальный  облигаций. Основной целью выпуска  долговых обязательств местными органами власти является оживление региональных рынков ценных бумаг.

      Один  из инструментов привлечения свободных  денежных средств в бюджет и расчета  с предприятиями по бюджетным  долгам  являются казначейские обязательства (КО). Эмитентом КО  является Минфин РФ. Обязательства выпускаются сериями, большинство из которых обращается 120 дней. КО существуют в безбумажной форме. Размещение и оборот данных долговых обязательств осуществляется уполномоченными  банками- депозитариями. Преимуществом КО является  возможность  погашения этих обязательств путем зачет налоговых платежей в федеральный бюджет.

      Самой дорогой государственной ценной бумагой в РФ является золотой сертификат, выпущенный с целью аккумулирования средств в бюджете. Эмитентом является Минфин РФ. Номинал сертификата 10 кг. золота,  пробы 0,9999. Доходность по сертификату представляет собой производную из терх базовых величин: цены тройской унции золота на Лондонской бирже металлов, официальному курсу рубля к американскому доллару и приближения срока выплаты очередных квартальных процентов.

      Таким образом, государственные ценные бумаги являются одним из основных секторов российского фондового рынка. Наиболее крупными по объемам торгового оборота и динамике продаж следует считать ГКО и КО. К примеру, в1994 г. из 27, 6 трлн. руб. суммарного объема эмиссии государственных ценных бумаг 20 трлн. руб.  приходилось на ГКО.

      В настоящее время политика Минфина  РФ направлена на улучшение структуры государственного заимствования, а именно внедрения на рынок инструментов с более длительными сроками погашения и одновременно с разумной доходностью, обеспечивающей привлекательность для инвесторов.

        Государственные бумаги являются  наиболее ликвидными и относительно  надежными; доходы, получаемые по ним, не облагаются налогом на прибыль. Однако рядом с рынком государственных бумаг должны находиться другие альтернативные рынки, обеспечивающие инвестиции, прежде всего в производство. 

       Все инвесторы – индивидуальные и институциональные – стремятся достичь определенных целей, помещая свои сбережения в те или иные виды ценных бумаг. Основными целями инвестора являются:

                     Безопасность вложений;

                     Доходность вложений;

                 Рост  вложений;

                     Ликвидность вложений.

      Под безопасностью понимается стабильность получения дохода. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Самым безопасным являются вложения в облигации государственных займов, которые обеспечиваются платежеспособностью государства. Казначейские билеты и другие краткосрочные долговые обязательства государства также привлекательны с этой точки зрения именно из-за близости срока погашения. Казначейские билеты  практически исключают риск для инвестора. Самыми рискованными, например, могут быть вложения в акции какой-нибудь молодой наукоемкой компании.

      Если  инвестор стремится максимизировать доход на инвестиции, то ему, вероятнее всего, придется пожертвовать безопасностью, ибо более доходными являются корпоративные ценные бумаги с низким инвестиционным рейтингом. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и периодической ревизией ценных бумаг.

      Акции и облигации имеют неодинаковые инвестиционные качества, т.е. неодинаковую привлекательность для инвесторов. Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлекательны для людей осторожных, консервативных. Особенно это относится к государственным облигациям, которые обеспечены всем экономическим весом государства, его огромной платежеспособностью. Однако владельцы облигаций обычно упускают возможность умножения своего капитала и быстрого наращивания дохода, которой пользуются держатели акций. Вместе с тем обладание акциями чревато финансовыми потерями. Поэтому акции привлекательны для инвесторов агрессивных, готовых идти на риск ради получения высоких дивидендов. Акции и облигации могут быть взаимно обратимыми, конвертируемыми, т.е. акции можно в определенных случаях обменять на облигации и наоборот.

      Последняя инвестиционная цель – ликвидность  или рыночность ценных бумаг, под которой понимается быстрое и безущербное для держателя обращение их в деньги. Ликвидность  необязательно связана с другими инвестиционными целями. Она лишь означает, что при известной цене всегда найдутся покупатели, которые заберут данные ценные бумаги.

      Ни  одна бумага не обладает всеми перечисленными выше свойствами, так что компромисс между инвестиционными целями неизбежен. Если ценные бумаги надежны, то доходность будет низкой, ибо те, кто предпочитает надежность, будет предлагать высокую цену и собьют доходность. Совершенных ценных бумаг нет. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Вексель - инструмент рынка  ценных бумаг.

      По  мере развития рыночных отношений, рынка  ценных бумаг, неотъемлемым звеном рыночной системы в нашей стране стало вексельное обращение, основным инструментом которого является вексель. Основной целью введения векселей становится задача решения проблемы неплатежей без дополнительных финансовых вложений со стороны государства.

      Вексель – разновидность ценной бумаги, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

      Вексель может использоваться для оформления расчетных отношений между хозяйствующими субъектами, товарных кредитов, в качестве залога для поступления банковского кредита или займа, как средство обеспечения обязательств третьего лица. Вексель как ценная бумага относится к объектам имущества предприятия, которым оно может распоряжаться по своему усмотрению – продать, передать и так далее.

      Таким образом, вексель – одновременно сочетает свойства ценных бумаг, долгового  обязательства и расчетного средства.

      Векселя  бывают простые, переводные, валютные, жилищные.

      Простой вексель – обычно выписывает и подписывает должник ( в бухгалтерском понимании в условиях хозяйственных сделок – покупатель ). На векселе указывают дату и место платежа, наименование получателя, размер (сумму) платежа, место и дату составления векселя, наименование и подпись векселедержателя, т.е. предприятия, выдавшего вексель. В векселе нет указаний на причину, побудившую выдать вексель ( за полученные товары, продукцию или другие операции, не связанные с заключенными сделками, что призвано отразить абстрактность и, следовательно, универсальность применения векселей ). Обычно такое предприятие называют трассатом.

      Переводной  вексель – обычно выписывает и подписывает кредитор, т.е. в условиях хозяйственных, коммерческих операций-сделок поставщик, иными словами, тот, кому должны определенную сумму. Такого векселедателя называют трассантом. Переводной вексель представляет собой письменный приказ должнику (трассату) с требованием оплатить в указанный в векселе срок обозначенную на векселе сумму трассанту или третьему физическому лицу- держателю векселя (ремитенту). В нем указывают дату и место составления векселя, наименование и подпись предприятия, выдавшего вексель.

      Надежность  векселя увеличивает вексельное поручительство (аваль), в силу которого юридическое лицо (авалист) принимает на себя ответственность за выполнение обязательства каким-либо из обязанных по векселю лиц. Вексель можно погасить до истечения его срока в банке под определенный учетный процент.

      С целью ускорения введения вексельного  оборота Минфин РФ в настоящее  время ввело векселя единого  образца. Это касается, прежде всего “товарных”  векселей, применяемых при расчетах между предприятиями за поставку продукции. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Чек, депозитный и сберегательный сертификаты.

      Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как, правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право.

      Определенное  место на рынке ценных бумаг занимают сертификаты.

      Разновидностями сертификата как ценной бумаги является депозитный и сберегательный сертификаты.

      Депозитный  сертификат – ценная бумага, свидетельствующая о депонировании в кредитном учреждении денежных средств держателя на определенный срок за определенное вознаграждение. До истечения срока депозита они могут быть проданы банку – эмитенту или дилерам с дисконтом (скидкой).

      Сберегательные  сертификаты – выпускаются через систему сберегательных учреждений Сбербанка РФ и распространяются среди мелких и средних держателей.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

      Российский  рынок ценных бумаг за последние  два года добился значительного прогресса. Все больше иностранных инвесторов рассматривают российские акции, ГКО/ОФЗ и еврооблигации в качестве привлекательных  составляющих своего портфеля. Повышенный интерес к российскому рынку стимулирует его дальнейший подъем, который приводит к увеличению спроса западных инвесторов на российские бумаги. Непрерывный цикл подъем – спрос – подъем ведет рынок к новым высотам.

      Однако  параллельно с этим возрастает интернационализация российского рынка и его зависимость от главных мировых фондовых центров. Внешние факторы становятся все более значимыми для динамики отечественных ценных бумаг, в то время как роль внутренних факторов – политических и даже экономических – снижается.