Перспективы российского рынка акций

 

Содержание

  

Введение	4
1 Теоретические аспекты  организации рынка акций в  Российской Федерации	6
1.1 Экономическая сущность  акции и виды акций	6
1.2 Место и роль рынка ценных бумаг в рыночной экономике	9
1.3 Правовое регулирование  выпуска и обращения акций	15
2 Исследование функционирования  российского рынка акций	20
2.1 Оценка влияния мирового  финансового кризиса 2008-2009 гг. на  российский рынок акций	20
2.2 Анализ современного  рынка акций Российской Федерации	24
2.3 Выявление проблем  функционирования российского рынка ценных бумаг	28
3 Перспективы российского  рынка акций	32
3.1 Меры по совершенствованию российского рынка акций	32
3.2 Снижение административных  барьеров и упрощение процедур  государственной регистрации выпусков ценных бумаг	36
3.3 Развитие и совершенствование  корпоративного управления	42
Заключение	44
Список использованных источников	48

 

Введение

 

Социально-экономические  преобразования, осуществляемые в России обусловили институциональное становление  и развитие такого важного сектора финансового рынка как рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является чрезвычайно сложной структурой со множеством участников, в том  числе финансовых посредников, оперирующих разнообразными финансовыми инструментами и выполняющих широкий набор функций. Данный экономический институт обеспечивает перевод сбережений из денежной формы в производительную, создает механизм эффективного перераспределения капитала между отраслями и сферами общественного воспроизводства. Рынок ценных бумаг в России проходит процесс активного становления и развития. Это предопределяет потребность дополнительных исследований как в области теоретических моментов его существования и функционирования, так и в сфере его практического регулирования.

В зависимости от целей  выпуска и обращения ценные бумаги делятся на инвестиционные, денежные (торговые) и производные. Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долевые ценными бумаги представляют собой непосредственную долю держателя в реальной собственности и дают право на получение части прибыли акционерного общества и участие в его управлении (акции).

Современная экономика  цивилизованной страны предполагает наличие крупного сектора, базирующегося на акционерном капитале. Данный сектор развивается по своим законам, используя акцию в качестве универсального финансового инструмента, служащего специфическим целям.

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает  акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.

Целью данной работы является изучение, обобщение и систематизация теоретических основ функционирования рынка акций как составной части рынка ценных бумаг, проведение комплексного анализа процесса формирования, организации и функционирования рынка акций в России и выявление на этой основе основных проблем и тенденций его дальнейшего развития.

Задачи:

1 Изучить теоретические  аспекты организации рынка акций в Российской Федерации.

2 Провести анализ функционирования российского рынка акций.

3 Рассмотреть перспективы российского рынка акций.

 

1 Теоретические  аспекты организации рынка акций  в Российской Федерации

 

1.1 Экономическая  сущность акции и виды акций

 

Поскольку одной из основополагающих целей товарной экономики вообще является получение прибыли, постольку любая деятельность есть или должна быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов [6, c.21].

Денежные средства могут  быть вложены в производственную и торговую деятельность, недвижимость, антиквариат, драгоценные металлы и т.п., и во всех случаях эти денежные средства с течением времени могут «меть свой прирост, т.е. принести прибыль, и весьма значительную, если правильно выбраны направления и условия, на которых вкладываются деньги как капитал. Однако в рассмотренных случаях отсутствует сам процесс предварительного накопления необходимой для капитального вложения денежной суммы. Ведь прежде чем вложить капитал, его надо накопить или откуда-нибудь получить.

Сфера, где можно накопить капитал или откуда его получить, есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

– рынок банковских капиталов;

– рынок ценных бумаг;

– валютный рынок;

– рынок страховых и пенсионных фондов.

Итак, следует различать  рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счете, в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их еще называют, рынки капиталов – это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Поскольку далеко не все  ценные бумаги ведут свое происхождение  от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом своем качестве является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг из-за сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому рынок ценных бумаг и фондовый рынок считаются синонимами. В дальнейшем будем называть вторую часть рынка ценных бумаг рынком денежных и товарных ценных бумаг или рынком прочих ценных бумаг [6, c.24].

В целом место рынка  ценных бумаг показано на рис. 1.

 

Рисунок 1 – Место рынка ценных бумаг

 

Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств  может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно, своей страны или других стран). В среднем внутренние источники в развитых странах составляют до 75% привлеченных средств, а на банковские ссуды и ценные бумаги приходится примерно 5 и 20% соответственно [5, c.67].

Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь и т.п.), в недвижимость, в антиквариат, драгоценности и драгоценные металлы, произведения искусства. Денежные средства могут быть вложены в иностранную валюту, если отечественная обесценивается, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных видов, отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т.п. Как видно из приведенного, рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

– уровень доходности рынка;

– условия налогообложения на рынке;

– уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого до 
хода;

– организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого 
входа на рынок и ухода с него, уровень информированности рынка и т.п.

 

 

1.2 Место и роль рынка ценных бумаг в рыночной экономике

 

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). Это рынок, на котором торгуют специфическим товаром – ценными бумагами.

Ценные бумаги – это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным).

Ценные бумаги – это особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать.

Они могут выполнять  отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но, в отличие от денег, они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента [5, c.69].

В отличие от обычного товара, потребительская стоимость которого вытекает из его вещной или материальной природы, потребительская стоимость ценной бумаги не имеет материальной основы, а коренится во взаимоотношениях между владельцем ценной бумаги и лицом, обязанным по ней. Мерой ее потребительской стоимости выступает качество ценной бумаги.

Качество ценной бумаги находит свое отражение, прежде всего, в следующем:

а) ликвидности ценной бумаги, т.е. мере воплощения ее права на переход от одного владельца к другому;

б) доходности ценной бумаги, т.е. мере воплощения ее права на получение дохода ее владельцем;

в) риске ценной бумаги, т.е. неопределенности, неизвестности, связанной с осуществлением прав (и, прежде всего, прав на доход и на обращение), которыми она наделена.

Ликвидность ценной бумаги – это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Ликвидность находит свое выражение в перечне разрешенных форм перехода прав собственности на нее (например, бывает, что купля-продажа ценной бумаги ограничена), в объемах и сроках этого перехода и т.д.

Доход по ценной бумаге – это доход, который она приносит в абсолютном (абсолютная доходность) или относительном (относительная доходность) выражении за определенный период времени, обычно в расчете на год. Этот доход распадается на два вида: доход от ценной бумаги как титула капитала, или начисляемый доход, и доход от ценной бумаги как капитала, или дифференциальный доход. Начисляемый доход есть часть дохода, создаваемого действительным капиталом, а поэтому действительный доход, по своей сути, есть часть произведенной прибавочной стоимости. Дифференциальный доход есть доход от капитала, функционирующего как фиктивный капитал, т.е. этот доход – чистое перераспределение уже существующей стоимости [7, c.41].

Владельцу ценной бумаги совершенно безразличен источник получаемого им дохода, поэтому на практике используются следующие базовые экономические понятия доходности: текущая доходность – определяемая на базе начисляемого дохода или обоих видов доходов за период до одного года или от краткосрочной операции; полная доходность – учитывающая сразу оба вида дохода по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год. Показатели доходности различаются по методам их расчета; по степени учета в них других экономических показателей (инфляции, налогов и т.п.); по временному интервалу (отчетные, текущие, прогнозные); по совокупности ценных бумаг (отдельной ценной бумаги, группы, всего рынка ценных бумаг) и т.д.

Риск – наряду с доходностью, важнейший показатель качества ценной бумаги. Отражаемая им неопределенность (неизвестность) может быть описана как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и возможность лишь частичного (вплоть до полного) исполнения этих целей. Следовательно, можно утверждать, что риск – это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. В соответствии с основными правами, предоставляемыми ценной бумагой, существуют риск доходности, риск ликвидности и др.

Риск конкретной ценной бумаги не остается постоянным, а непрерывно изменяется в зависимости от состояния обязанного по ней лица и конъюнктуры рынка ценных бумаг в целом [7, c.43].

Ценная бумага обладает двумя видами стоимости:

– номинальная стоимость – выражается в той сумме денег, которую ценная бумага представляет при обмене ее на действительный капитал на стадии выпуска или гашения;

– рыночная стоимость  – возникает в результате капитализации ее имущественных прав. 

Номинальная стоимость ценной бумаги состоит из суммы денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на определенной стадии ее существования, плюс начисляемый доход, то есть, по сути, это плата за использование капитала. Начисляемый доход существует в двух формах: дивиденды по акциям, проценты по остальным бумагам.