Лизинговые операции в коммерческих банках

Информация  о результатах деятельности японской лизинговой компании Century Leasing System Inc. показана в таблице. 

Таблица 1 Показатель деятельности лизинговой компании Century Leasing System Inc., млн. долл. 

     

      
Германия является одной из крупнейших в Европе стран по развитию рынка лизинговых услуг. Так, в 2004 г. общий объем лизинговых операций составил здесь 28 437 млн. ЭКЮ, или 33.25 млрд. долл. В 2005 г. объем лизинговых операций достиг З0 803млн. ЭКЮ, т. е. возрос на 8,3%. Правда, здесь следует внести корректив на уровень инфляции в стране, который составил за последний год 1,8%. Лизинговые компании занимаются различными видами лизинга движимого и недвижимого имущества. Жесткой закрепленности не существует. В Германии наиболее развитым является лизинг автотранспортных средств. Удельный вес лизинга легковых автомобилей в общем объеме лизинга всех видов оборудования составлял в 2008 г. 54,6%, а с учетом грузовиков — 63,3%.

     Постановление об аренде с полной выплатой определяет экономического собственника в сделках, касающихся движимости. Определение финансового лизинга для налоговых целей действует, когда:

1) контракт заключен на определенный период времени, в течение которого он не может быть прекращен одной из сторон, до тех пор пока обе стороны не выполнят своих контрактных обязательств (основной период лизинга);

2) лизинговые платежи, уплачиваемые лизингополучателем в течение основного периода лизинга, покрывают стоимость приобретения или производства объекта лизингодателем, а также все побочные расходы, включая стоимость финансирования.

В германское законодательство с 1 января 2009 г. вводится норма, в соответствии с которой в случае, если лизингополучатель оказывается несостоятельным, лизингодатель имеет преимущественное право перед другими кредиторами как собственник сдаваемых в лизинг активов. Ряд германских лизинговых компаний входит в сотню крупнейших лизингодателей мира. (ПРИЛОЖЕНИЕ В) Ежегодно заключаемые лизинговые сделки некоторых из них превышают 3 млрд. долл. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. ОЦЕНКА  И АНАЛИЗ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН ЗА 2006-2009  ГОДА

 

2.1 Нормативно-законодательные  акты, регулирующие лизинговые операции 

     Основы  правового регулирования лизинговых отношений в стране были заложены Указом Президента Республики Казахстан, имеющим силу Закона, от 24 апреля 1995 г. №2235 «О налогах и других обязательных платежах в бюджет». В статье 43 этого  Указа дается понятие о лизинге (финансовой аренде: «Аренда подлежащих амортизации основных средств является лизингом (финансовой арендой), если она отвечает одному из следующих условий:

1) срок аренды превышает 80 процентов срока службы основных средств;

2) арендатор обладает правом покупки основных средств по фиксированной цене или цене, определяемой по окончании аренды;

3) остаточная стоимость арендуемых основных средств по окончании аренды составляет менее 20 процентов их стоимости в начале аренды;

4) текущая (дисконтированная) стоимость платежей за весь арендный период превышает 90 процентов стоимости арендуемых средств».

       Дальнейшему развитию лизинга способствовали Указ Президента РК от 22 декабря 1995 г. «О дополнительных мерах по поддержке села и агропромышленного комплекса страны в 1996-1997 годах» и постановления правительства «Об организации обеспечения агропромышленного комплекса машиностроительной продукцией на основе лизинга» от 23 декабря 1995 г. №1851 и «О создании лизингового фонда по обеспечению агропромышленного комплекса Республики Казахстан машиностроительной продукцией» от 29 января 1996 г. №117. Этими же постановлениями правительства были утверждены соответствующие «Положения о лизинге в агропромышленном комплексе» и «Положение о лизинговом фонде по обеспечению агропромышленного комплекса Республики Казахстан машиностроительной продукцией».

     Министерствами  сельского хозяйства и финансов были утверждены 7 февраля 1996 г. «Временный порядок обеспечения агропромышленного комплекса продукцией машиностроения на лизинговой основе (агролизинг)», который должен был действовать до принятия Закона Республики Казахстан «О лизинге».

Кроме того, с ноября 1995 г. по июль 1996 г. последовательно  были приняты четыре постановления  Правительства Республики, регламентирующие условия и порядок реализации Программного займа Азиатского банка  развития (АБР) для сельскохозяйственного сектора в сумме 100 млн долл. США, первый транш которого осуществлялся на лизинговой основе[3].  

Постановлением  Национальной комиссии Республики Казахстан по бухгалтерскому учету от 15 ноября 1996 г. №5 был утвержден Стандарт бухгалтерского учета 17 «Учет аренды». Целью данного стандарта является определение порядка учета аренды, в частности таких ее видов как финансируемая аренда, текущая аренда, неотменяемая (безотзывная аренда). В «Главе 29 «Имущественный наем (аренда)» проекта Особенной части Гражданского Кодекса РК лизингу посвящены 8 статей (ст. 565-572), где в основном освещаются вопросы самого договора, предмета и существенных условий договора лизинга, уведомление продавца о сдаче имущества в лизинг, риск случайной гибели имущества и расходов, обязанности лизингополучателя уплатить вознаграждение по договору лизинга, передача лизингополучателю предмета договора лизинга, вопросы ответственности продавца. 
 

2.2Оценка лизинговой деятельности арендатором и смешанным финансированием 
 

     Оценка  лизинговой операции — определение ее целесообразности с позиции интересов лизингодателя.

Всем  потенциальным арендодателям и  арендаторам необходимо знать доходность капитала по операциям с арендой  — условия долгосрочной аренды обычно уточняются в ходе переговоров, поэтому контрагентам следует знать позицию друг друга. Анализ арендодателя включает:

1) определение чистого денежного оттока, которым обычно является цена поставки арендуемого оборудования за вычетом аванса по договору аренды;

2) определение периодических денежных потоков, которые состоят из арендной платы за вычетом налога на прибыль и затрат на техобслуживание, которые обязан нести арендодатель;

3) исчисление ликвидационной стоимости актива за вычетом налогов по окончании аренды;

4) определение того, превышает ли доходность по аренде альтернативные затраты арендодателя, то есть положительно ли значение NPV данной операции.

     Для иллюстрации анализа с позиции  арендодателя рассмотрим пример с анализируемой фирмой.

1) Потенциальный арендодатель — состоятельное физическое лицо, получающее текущие доходы в виде процентов и уплачивающее совокупный налог по ставке Т = 40%.

2) Инвестор может приобрести 9%-е облигации, обеспечивающие посленалоговую доходность в размере:

9% х (1 - Т) = 9% х 0,6 = 5,4%.

Это доходность, которую инвестор может получать при альтернативном инвестировании со сходным риском.

3) Ликвидационная стоимость актива на конец пятого года 1 000 тг. Поскольку остаточная стоимость по балансу к концу пятого года составит 600 тг., оставшиеся 400 тг. из этой тысячи подлежат налогообложению по ставке 40%. Иными словами, по окончании аренды арендодатель может рассчитывать на доход от продажи актива в сумме 840 тг. в посленалоговом исчислении.

     Алгоритм  расчета NPV операции аренды с позиции инвестора приведен в таблице 4. Видно, что аренда, рассматриваемая как инвестиционный проект, имеет NPV, равный 26 тг. Таким образом, инвестор, предпочитающий аренду инвестициям в 9%-е облигации (5,4% в посленалоговом исчислении), выиграет 26 тг., то есть аренда более предпочтительна как объект инвестирования.

     Как было показано ранее, аренда выгодна  и лизингополучателю, поэтому сделка должна состояться[5].

     Инвестор  может также рассчитывать значение IRR по данным.В этом примере IRR = = 5,5%. Таким образом, договор обеспечивает посленалоговую доходность в размере 5,5% для инвестора, облагаемого налогом по ставке 40%, и представляет собой более выгодную инвестицию по сравнению с покупкой 9% -ных облигаций. Оба критерия — NPV и IRR — дали одинаковые результаты в отношении оценки целесообразности арендного договора.

Результаты  расчетов по данным таблицы: 

                NCFt

NPV=  =26 nyu ghb k=5,4% (1)

                (1+k)t

      NCFt

IRR: NPV=0= IRR=5,5% (2)

                          (1+IRR)t 

     Оценка  лизинга со смешанным финансированием. Особое внимание привлекает новый тип аренды — аренда со смешанным финансированием. В условиях становления специализированных лизинговых компаний в Казахстане этот вид лизинга может стать особенно популярным. По такому лизинговому договору арендодатель организует получение кредита на часть требуемой суммы. Арендодатель получает налоговые выгоды, связанные с ускоренной амортизацией. Однако теперь арендодатель имеет более рисковую позицию из-за привлечения кредита.

     Аренда  со смешанным финансированием, часто  организуемая совместно с синдикатом состоятельных людей, пытающихся найти налоговые прикрытия и выступающих как владельцы-арендодатели, может стать в Казахстане (а на Западе уже стала) важной частью современного финансового рынка. При этом ответ на вопрос, является ли подобная операция арендой в полном смысле этого слова или нет, не имеет большого. Тем не менее, нетрудно изменить схему анализа, если арендодатель привлекает со стороны в полном объеме или частично требуемые 10 тыс. тг., организуя долгосрочную аренду. Прежде всего необходимо добавить ряд строк в таблицу, чтобы показать движение денежных средств. Проценты к уплате обеспечат еще одну налоговую льготу, в то время как погашение ссуды представляет собой дополнительный отток денежных средств. Затраты на приобретение актива сократятся на сумму кредита. Сделав эти изменения, можно рассчитать новые значения NPV и IRR и использовать их в оценке целесообразности аренды как одного из вариантов инвестирования.

     Для иллюстрации предположим, что арендодатель может получить кредит в 5 тыс. тг. из требуемых 10 тыс. тг. на пять лет под 9% годовых с основной суммы. В таблице 5 приведен выполненный арендодателем NPV-анализ аренды со смешанным финансированием. NPV такой аренды (по данным строки 3) равен 26 тг., как и для обычной аренды. Отметим, однако, что арендодатель в этом случае вложил только 3,65 тыс. тг. собственного капитала. Следовательно, арендодатель может организовать 2,37 аренды со смешанным финансированием за ту же сумму 8,65 тыс. тг., требуемых для обычной аренды, и получить общий NPV в сумме 2,37 X 26 тг. = 61,62 тг. 

 Таблица 2 Анализ лизинга со смешанным финансированием (в тг.)