Кредит в международных экономических отношениях

     Разновидностью  рассматриваемых кредитов является долевой кредит, при котором банки-кредиторы продают свою долю другим банкам без создания банковского консорциума или синдиката.

     Проектное финансирование – современная форма долгосрочного международного кредитования. Хотя общепринят термин «проектное финансирование», речь идет о кредитовании инвестиционных проектов в сочетании с финансированием.

     Лизинг (англ. leasing, от lease – сдавать в аренду) – предоставление лизингодателем материальных ценностей лизингополучателю в аренду на разные сроки без перехода права собственности. Лизинговые операции известны давно. Они проводились около 2 тыс. лет до н.э. в Вавилоне. В условиях интернационализации хозяйственных связей они приобрели новые черты, увеличились их объем, сферы использования, совершенствуется техника операций. С 1950-х гг. эти операции применяются в международном обороте.

     Формы лизинговых сделок. В международной практике применяются следующие формы лизинговых сделок.

1. Прямой лизинг имеет место в случае, когда изготовитель или владелец имущества сам выступает лизингодателем, а косвенный – когда сдача в аренду ведется через третье лицо.
2. Стандартный лизинг. При этой форме лизинга изготовитель оборудования продает его лизинговой компании, которая сдает это оборудование в аренду потребителю. Между изготовителем и лизингополучателем нет правовых отношений по договору о лизинге. Однако если встает вопрос о техническом обслуживании оборудования, то его осуществляет по отдельной договоренности изготовитель, а лизинговая компания в вопросы технического обслуживания не вмешивается.
3. Операционный лизинг, если лизингополучатель не намерен приобретать арендованный объект. При финансовом лизинге лизингополучатель сочетает аренду с последующим выкупом его объекта по остаточной стоимости.
4. Возвратный лизинг («лиз-бэк»). С коммерческой точки зрения эта форма лизинга используется в тех случаях, когда фирма испытывает нужду в средствах и стремится улучшить свое финансовое состояние. Сущность операции состоит в том, что собственник оборудования продает лизинговой компании оборудование, а затем берет его в аренду, т.е. продавец оборудования становится лизингополучателем.
5. «Мокрый» лизинг. Особенность этой разновидности лизинга заключается в том, что он предусматривает дополнительные услуги лизингодателя лизингополучателю. Данный вид лизинга является дорогостоящим, так как лизингодатель осуществляет содержание оборудования, ремонт, страхование, иногда управление производством или поставку горючего. Обычно такой лизинг используется в отношении высокоточного, новейшего оборудования, такого как компьютеры, самолеты и другие сложные машины и механизмы.
6. «Чистый» лизинг. В этом случае расходы, связанные с эксплуатацией оборудования, оплачивает лизингополучатель. Он обязан содержать оборудование в рабочем состоянии, обслуживать его и после окончания срока аренды возвратить лизингодателю в хорошем состоянии с учетом нормального износа. Лизингодатель не отвечает за действия, связанные с использованием лизингополучателем имущества. Но он несет ответственность, связанную с возможными действиями властей или иных организаций страны, где используется оборудование.
7. Лизинг на остаточную стоимость оборудования. Применяется в отношении оборудования, бывшего в употреблении, и широко используется дилерами (торговыми агентами). Такой вид лизинга действует обычно в течение 1-4 лет.
8. Лизинг с полным обслуживанием. Аналогичен «мокрому» лизингу, однако договором предусматривается оказание ряда дополнительных услуг. Например, лизингодатель проводит исследования, предшествующие приобретению оборудования, осуществляет поставку необходимых сырьевых материалов для работы данного оборудования, предоставляет квалифицированный персонал для работы с оборудованием и оказывает другие услуги.
9. Лизинг поставщику. Эта форма аренды схожа с лизингом типа «лиз-бэк». Поставщик оборудования выступает в двойной роли; продавца и основного арендатора, не являющегося, однако, пользователем оборудования. Арендатор обязан подыскать субарендаторов и сдать им оборудование в субаренду. Для этого не требуется согласия арендодателя, а сдача оборудования в субаренду является обязательной.
10. Возобновляемый лизинг. При этой форме лизинговой операции договор возобновляется по истечении его первого срока и происходит периодическая замена ранее сданного в лизинг оборудования более совершенным. Эта модель особенно распространена при лизинге ЭВМ, где инвестиционный цикл (время до появления на рынке новых, усовершенствованных модификаций) очень короток.
11. Вендор-лизинг (кооперация изготовителей). Здесь в роли лизинговой компании выступает ассоциация фирм-изготовителей совместно с лизинговой компанией или банком. Эта модель используется, как правило, при продвижении на рынок дорогостоящего оборудования. При этом изготовитель берет на себя поиск партнеров и обслуживание объекта лизинга, а лизинговая компания – организационную разработку проектов, решение административных вопросов, оказание консультационных услуг.
12. В зависимости от особенностей сдаваемого в аренду объекта различают лизинг движимого имущества и лизинг недвижимого имущества (административные здания, всевозможные производства, склады, крупные магазины, гаражи и пр.). Лизинг движимого имущества наиболее распространен в мировой практике.

     При оценке рисков, возникающих при лизинговых операциях, обычно принимают во внимание следующие факторы:

1. коммерческая репутация и финансовое положение компании лизингополучателя;
2. финансово-экономическая и политическая ситуация в стране пребывания этой компании (т.е. риск национализации, запрет на перевод валютных средств за границу, риск осложнений в реализации залогового права и др.);
3. продажная цена объекта сделки, динамика изменения этой цены на вторичном рынке в течение последующих лет;
4. условия эксплуатации объекта лизинга фирмой-лизингополучателем.

     Факторинг (factoring, анг. от factor – посредник). Международный факторинг – кредитование экспорта в форме покупки факторинговой компанией (иногда банком) неоплаченных платежных требований экспортера к импортеру и их инкассация.

     Виды  факторинговых операций разнообразны. Различают конвенционный (открытая цессия) факторинг, при котором экспортер извещает импортера о переуступке своих платежных требований на его имя факторинговой компании, которая при этом осуществляет все агентские функции (финансово-бухгалтерские, юридические и др.).

     При конфиденциальном факторинге (скрытая цессия) импортер об этом не уведомляется и компания выполняет лишь часть комиссионных операций, кредитуя экспортера путем покупки неоплаченных счетов-фактур и их инкассации.

     С точки зрения заключения договора различаются  следующие виды международного факторинга:

1. взаимный (двухфакторинговый) предусматривает взаимодействие двух факторинговых компаний, обслуживающих внешнеэкономическую сделку соответственно в стране экспортера и импортера;
2. прямой импортный – заключение экспортером (при регулярных сделках) договора о факторинговом обслуживании в стране импортера путем инкассации экспортной выручки или выдачи платежной гарантии за импортера;
3. прямой экспортный – заключение экспортером в своей стране договора с факторинговой компанией, которая берет на себя кредитный риск; при этом варианте факторинговая компания осуществляет оценку платежеспособности импортера и инкассацию выставленных на него счетов-фактур.

     Стоимость факторинговых операций включает комиссию (0,5-2% суммы сделки в зависимости  от платежеспособности импортера, качества платежных требований) и процент  за кредит в форме авансовой оплаты счетов-фактур.

     Процент за факторинговый кредит обычно на 2-4% превышает официальную учетную  ставку, обеспечивая высокие прибыли  факторинговым компаниям.

     Форфетирование (англ. forfeiting от франц. a forfait – целиком, общей суммой). Этот термин обозначает предоставление определенных прав в обмен на наличный платеж.

     Экспортное  форфетирование – это кредит в форме покупки форфетором платежных требований экспортера на иностранного импортера на полный срок без права их регресса (оборота) на прежнего владельца (т.е. экспортера) для возмещения уплаченной суммы.

     Форфетирование  как форма экспортного кредитования имеет следующие особенности:

1. покупка существующих платежных требований, а не будущих, еще не полностью определенных, что характерно для экспортного факторинга;
2. используется по долгосрочным (до 8 лет) и крупным сделкам;
3. долги импортера должны быть оформлены векселями, авалированными (гарантированными) первоклассным банком, что необходимо для их переучета; передача векселей оформляется индоссаментом;
4. высокая стоимость. Учет векселей осуществляется по ставке, индексируемой по ставке ЛИБОР или по ставке определенной страны. Размер дисконта зависит от валюты и срока векселя, рисков, принятых на себя форфетором;
5. все виды рисков, присущих факторингу (неплатежа, неперевода, валютный и др.), присутствуют и при форфетировании в дополнение к риску, связанному с долгосрочным характером приобретаемых долговых требований;
6. в связи с возможными рисками при форфетировании важное значение имеет способ перечисления платежей по векселям и другим долговым обязательствам. Обычно с этой целью используется корреспондентская сеть банка, участвующего в этой операции;
7. форфетирование отличается от лизинга простотой документального оформления, часто осуществляется по телефону с последующим подтверждением.

     Форфетирование  как форма экспортного кредита  дает ряд преимуществ экспортеру: досрочное получение экспортной выручки; упрощение баланса за счет частичного освобождения его от дебиторской  задолженности; экономию на управлении долговыми требованиями и соответствующими рисками. Это дает возможность экспортерам  заключать сделки с отсрочкой  платежа, превышающие их финансовые возможности, когда невозможно получить государственный кредит или гарантию. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.   Россия в системе  международных кредитных  отношений

     Россия  одновременно является крупным должником  и кредитором. Как кредитор она  сталкивается с неспособностью, а  иногда и с нежеланием должников  из числа развивающихся стран  погашать свои обязательства. В качестве заемщика она испытывала серьезные  трудности и неоднократно прибегала  к процедуре урегулирования государственного (суверенного) долга.

     Россия-должник. К началу 2000 г. государственный внешний долг России составил более 158 млрд. долл. В последующие годы он снижался, и был равен 113,39 млрд. долл. в ноябре 2004 г. Значительно снизилось долговое бремя, измеряемое отношением долга к ВВП. Если в 2000 г. этот показатель был равен 89%, то к 2003 г. 36%. В этой связи государственный внешний долг перестал рассматриваться в качестве фактора, негативно влияющего на экономику страны. Однако на долговые платежи по-прежнему направляются большие суммы бюджетных средств.

     Государственный долг России сформирован, во-первых, из внешнего долга Советского Союза, во-вторых, из нового российского долга. Долг СССР в основном образовался в 1985-1991 гг., увеличившись с 22,5 в 1985 г. до 96,6 млрд. долл. в начале 1992 г. Быстрый рост внешнего долга был обусловлен, во-первых, экономическими условиями, прежде всего  падением цены на нефть на мировом  рынке. Советская экономика не смогла адаптироваться к падению цен  на нефть, и для оплаты импортных  закупок потребовались крупные  иностранные кредиты, во-вторых, непродуманной  либерализацией внешнеэкономической  деятельности. В соответствии с ней  в апреле 1989 г. союзные министерства получили право от имени государства  выдавать предприятиям гарантии по кредитам. Этими средствами предприятия распорядились  крайне неэффективно.

     После распада СССР заключено соглашение о распределении долга между  союзными республиками. В качестве критерия раздела был принят показатель, в котором учитывались численность  население, национальный доход, экспорт  и импорт в среднем за 1986-1990 гг. Рассчитанная таким образом доля России составила 61,3%. На втором месте, с большим отрывом, следовала  Украина (16,3%). На основе этого критерия также должны были распределяться внешние  активы (собственность за рубежом, долг иностранных государств Советскому Союзу).

     Однако  только Россия, и то частично, обслуживала  свой долг. Но согласно заложенному  в соглашении принципу солидарной ответственности  к России могли быть предъявлены  такие же претензии, как и к  другим странам. В связи с этим Россия предложила взять на себя ответственность  за весь долг при условии перехода к ней прав на все внешние активы. На основе этого принципа был достигнут  компромисс, который устроил кредиторов, Россию и почти все бывшие союзные  республики. Только Украина выразила свое особое мнение.

     Впоследствии  это решение подвергалось критике  с разных позиций. Некоторые оппоненты  соглашения считают, что России не следовало  брать на себя долговые обязательства  государства, которое перестало  существовать. Другие полагали, что  нужно было ограничиться принятием  долга в размере 61,3%.

     Но  возникают претензии и с другой стороны. Некоторые представители  бывших республик СССР обратили внимание на то, что поскольку внешний долг СССР был урегулирован, а частично списан, то есть основания вернуться  к пересмотру судьбы внешних активов.

     Трудности по выполнению долговых обязательств начались еще в 1990 г. В 1991 г. Внешторгбанк, осуществлявший обслуживание внешнего долга и выступивший монополистом в сфере международных расчетов, израсходовал на обслуживание долга  не только все свои ресурсы, но и  средства своих клиентов, как юридических, так и физических лиц. В 1992 г. все потенциальные ресурсы были исчерпаны, и из 16,7 млрд. долл. долговых платежей по графику реально на обслуживание долга было выделено 2,6 млрд. Долговые проблемы России стали решаться путем урегулирования долга с кредиторами, в основном на многосторонней основе. Официальные долги урегулировались через Парижский клуб, долги банкам – через Лондонский клуб.

     В 1993-1995 гг. Россия через Парижский  клуб урегулировала долг на сумму  в 28 млрд. долл. на стандартных условиях. Суть их состоит в том, что урегулированию подлежит только сумма выплат на предстоящий  год. В этом заключается политика «короткого поводка» западных кредиторов.

     Практика  урегулирования долга на более длительный срок применяется редко. Тем не менее России удалось в 1996 г. реструктурировать свой долг официальным кредиторам сразу в полном объеме на сумму 38 млрд. долл. Долг был реструктурирован следующим образом: срок окончательного погашения был передвинут на 25 лет (по прежним кредитным соглашениям средние сроки – 10-15 лет), льготный период был установлен в 7 лет (по сравнению с 3-6 годами).

     Если  долг официальным кредиторам в соответствии с международной практикой урегулировался методом простой реструктуризации, то в отношении долга банкам принято  применять рыночные методы. Сущность их заключается в том, что долги, зафиксированные на банковских счетах, конвертируются в ценные бумаги, т. е. происходит секьюритизация долга. Впервые  этот механизм был применен в отношении  развивающихся стран в конце 1980-х  гг.