Формы и методы стабилизации денежного обращения

Содежание 

1. Формы и  методы стабилизации денежного обращения………………………………3

 

2. Инструменты ипотечного кредитования……………………………………………….6

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Формы и методы стабилизации денежного обращения.

ФОРМЫ И МЕТОДЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ

     Основными формами стабилизации денежного  обращения являются денежные реформы  и антиинфляционная политика.

     Денежные  реформы — преобразования денежной системы (полные или частичные) с целью упорядочения и укрепления денежного обращения. Они осуществляются разными методами в зависимости от экономического и политического положения страны, степени обесценения денег, соотношения сил различных классов и слоев общества, политики государства.

     В зависимости от целей различают  следующие виды денежных реформ: образование  новой денежной системы. Например, в  связи с изменением государственного строя, образованием государства, переход  от биметаллизма к монометаллизму, частичное преобразование денежной системы: порядка эмиссии, масштаба денежной единицы и относительная стабилизация денежного обращения с целью сдерживания инфляции.

По методам  проведения все денежные реформы  делятся на три типа:

• обмен бумажных денег по дефляционному курсу на новые деньги с целью резкого уменьшения массы бумажных денег. Например, в Греции в 1944 г. обмен производился в соотношении 1 новая драхма на 1 млрд старых;
• временное (полное или частичное) замораживание банковских вкладов населения и предпринимателей. Подобные реформы проводились во Франции (1945 и 1948), в Бельгии (1944), Австрии (1945);
• сочетание первого и второго методов денежных реформ. Этот метод был использован в Западной Германии в 1948 г. и получил название «шоковой терапии». Методы «шоковой терапии» применялись в международной практике и в прошлом, и в настоящем, и, несмотря на существенные отличия отдельных ее вариантов, всё они включают три основных постулата. Первый — рыночные отношения являются единственным средством по излечению от всех бед и недостатков государственной экономики* Провозглашается необходимость более быстрого перехода к рыночной экономике, несмотря на все трудности и социальные издержки. Второй (центральный) — широкое использование свободного ценообразования. Третий — переход к рыночной экономике связан с неизбежным заметным снижением жизненного уровня населения и ростом безработицы.

  Обычно денежные реформы сопровождаются следующими методами стабилизации валют. Нуллификация — предполагает прямое аннулирование, т.е. признание государством обесцененных денег недействительными, запрещенными к приему и введение новой валюты. Данный метод применяется в условиях гиперинфляции. После Второй мировой войны в ряде стран Латинскрй Америки (Чили, Боливии и др.) имела место фактическая нуллификация денег и замена их новыми денежными единицами. Примером нуллификации является советская денежная реформа 1922— 1924 гг. До этого в стране обращались трилли-. оны совзнаков. В несколько этапов они были обменены на казначейские билеты в пропорции 50 млрд совзнаков на один новый казначейский билет рублевого достоинства, т.е. практически аннулированы.

     Девальвация — снижение золотого содержания денежной единицы. Иногда девальвация фактически совпадала с нуллификацией, если обесцененные деньги обменивались на новые по крайне низкому курсу. Так, в Германии после Первой мировой войны марка обесценилась в 1,6 трлн раз. Во время денежной реформы в 1924 г. обмен производился: 1 новая марка за 1 трлн старых марок.

     Реставрация (ревальвация) — восстановление прежнего золотого содержания денежной единицы. Метод применяется, когда инфляция развивается более медленными темпами, чем в других странах, платежный  баланс активен, а интересы кредиторов и импортеров взяли верх над интересами капиталистов-должников и экспортеров. Например, этот метод был применен в Англии несколько раз: в 1821,1925 — 1928 гг., когда было восстановлено  золотое содержание фунта стерлингов. В США в 1861 — 1865 гг. часть бумажных денег (гринбеков) была изъята из обращения, а в 1879 г. правительство восстановило размен бумажных денег на золото по курсу Л бумажный доллар равен 1 золотому доллару.

     С прекращением размена кредитных  денег на золото в 1930-х гг. девальвация  и реставрация утратили значение как методы стабилизации внутреннего  денежного обращения и стали методами валютной политики, используются для регулирования национальных валют.

     Деноминация — укрупнение нарицательной стоимости  денежных знаков и обмен их на новые  с одновременным пересчетом в  таком же соотношении цен, тарифов, заработной платы и т.д., другими  словами, это метод «зачеркивания  нулей», т.е. укрупнение масштаба цен. При  деноминации происходит как бы утяжеление денежной единицы. Деньги, не предъявленные  к обмену, теряют силу. Достаточно часто  новая денежная единица вновь  начинает обесцениваться. Показателями успешного проведения денежных реформ являются: увеличение производства и  товарооборота, ликвидация дефицита госбюджета, сжатие денежной массы в обращении, ликвидация дефицита платежного баланса  страны и накопление золотовалютных резервов для поддержания валютного  курса.

     Во  всех странах проведение денежных реформ прежде всего отражается на положении трудящихся. Обычно реформы сопровождаются сокращением внутреннего спроса и личного потребления, торможением роста зарплаты, уменьшением социальных выплат, увеличением налогообложения и др. Например, от нуллификации денег или обмена на новые деньги по низкому курсу страдают денежные сбережения трудящихся. В результате девальвации происходит рост цен на импортные товары. Ревальвация валют увеличивает безработицу в отраслях экономики, не выдержавших конкуренции с более дешевыми импортными товарами.

     Антиинфляционная  политика — это комплекс мер по регулированию экономики, направленных на борьбу с инфляцией. Ее цель состоит  в установлении контроля над инфляцией  и достижении приемлемых для хозяйства  страны темпов ее роста. Основные методы антиинфляционной политики являются общими для большинства стран, хотя и  различаются в зависимости от степени инфляции, состояния экономики, соотношения классовых сил в  обществе и т.д.

     Мировой опыт показывает, что при борьбе с инфляцией используются две  основные линии антиинфляционной политики.

     Дефляционная  политика (или регулирование спроса) — это ограничение денежного  спроса через денежно-кредитный  и налоговый механизмы, через  снижение государственных расходов, повышение процентной ставки за кредит, усиление налогового пресса, ограничение денежной массы т.п. Эта политика, как правило, вызывает замедление экономического роста и даже кризисные явления. Поэтому большинство правительств при ее проведении проявляет сдержанность или даже отказывается от ее проведения.

     Политика  доходов предполагает параллельный контроль над ценами и заработной платой. Формами сдерживания роста  цен являются: замораживание цен  на определенные товары и сдерживание  уровня цен в определенных пределах. Такой контроль сохраняется во всех странах. Например, в Германии он охватывает 50% розничного товарооборота. Для развивающихся  стран этот контроль имеет ещё  большее значение и поддерживается государственными субсидиями. По социальным мотивам эта линия антиинфляционной политики применяется редко. Опыт использования  ее в США и Великобритании свидетельствует  об ограниченности ее результатов. Замедление роста цен вызывало дефицит на некоторые товары. Кроме того, рост цен сдерживался лишь на определенное время и с отменой ограничений  вновь ускорялся.

     Если  ставится цель сдерживания экономического роста, то проводится дефляционная политика; если цель — стимулирование экономического роста, то предпочтение отдается политике доходов; если цель — обуздать инфляцию любой ценой, то параллельно используются оба метода.  

2. ИНСТРУМЕНТЫ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

     Инструмент  ипотечного кредитования — это способ погашения долга (амортизации кредита). График амортизации показывает остатки  суммы долга по кредиту в каждый период времени. В нем также отражаются, какая часть платежа идет на выплату процента, и какая — на выплату основной суммы долга. В зависимости от способа амортизации ипотечные кредиты подразделяются на постоянный ипотечный кредит и ипотеку с переменными выплатами. Последняя, в свою очередь, делится на: ипотеку с «шаровым» платежом, ипотеку с фиксированными выплатами суммы долга, ипотеку с нарастающими платежами. Существуют также альтернативные инструменты ипотечного кредитования.  

     Постоянные (аннуитетные) ипотечные платежи предусматривают периодические равновеликие выплаты. Заемщик ежемесячно выплачивает равную сумму, часть которой идет на погашение кредита и. часть — на уплату начисленных за месяц процентов. Проценты начисляются на остаток невыплаченной суммы по кредиту. Данный порядок погашения кредита дает стабильность заемщику в размере его расходов по кредиту.  

     «Шаровые» платежи предусматривают крупный  итоговый платеж по долгу. Данный порядок  погашения кредита удобен для  заемщика с небольшими ежемесячными платежами, но увеличивает сумму  выплачиваемых процентов за весь период кредитования и возлагает  нагрузку по выплате крупной суммы  в конце срока кредита. Кроме  того, так как не происходит постепенного погашения основного долга, возрастает риск невозврата выданного кредита  по истечении срока кредитования. Ипотечные кредиты с «шаровым»  платежом могут быть структурированы  следующим образом:

• неосуществление  процентных выплат вплоть до истечения  срока кредита;

• выплаты  одних только процентов, а затем  — «шаровой» платеж;

• частичная  амортизация с итоговым «шаровым», платежом.  

     Некоторые ипотечные кредиты предусматривают  равновеликие платежи в счет погашения  основной суммы долга, а также  выплаты процентов на непогашенный остаток. Суммы процентов по ним  изменяются. Ежемесячный постоянный платеж заемщика будет уменьшаться, что снижает нагрузку на него. Общая  сумма выплачиваемых процентов  будет меньше, чем при постоянных платежах. В то же время, исходя из требования банка к определенному максимальному  значению доли платежа по кредиту  в совокупных ежемесячных доходах  заемщика (обычно 30 — 40%), уменьшается  сумма возможного к получению  кредита, так как она рассчитывается с учетом первых платежей, которые  больше, чем в случае с самоамортизирующимся кредитом.  

     Ипотека с нарастающими платежами (ИНП) предусматривает  переменные выплаты. В течение, например, первых трех лет платежи по ним  остаются низкими, однако в течение  последующих лет они достигают  уровня, позволяющего полностью с амортизировать кредит. В первые годы ИНП дает отрицательную амортизацию (ипотечная постоянная ниже процентной ставки). При этом остаток основной суммы долга увеличивается. Для проведения полной амортизации платежи по ИНП последних лет должны превышать уровень выплат по стандартной ипотеке. Инструменты кредитования такого рода позволяют учитывать изменяющиеся условия кредитования, снижают риск процентной ставки и риск ликвидности, обеспечивают

эффективность долгосрочных кредитных операций.

     Платежи с индексацией непогашенной суммы  долга позволяют производить  погашение кредита одинаковыми  платежами в реальных суммах при  изменении величин номинальных  платежей. Непогашенная сумма долга  корректируется на основе выбранного индекса: потребительских цен; курса  доллара США; стоимости потребительской  корзины; минимального размера оплаты труда (МРОТ); других финансовых индексов, отражающих динамику инфляции. В результате ставка процента будет отражать реальную цену кредита на момент выдачи. Платежи рассчитываются на основе реальной стоимости непогашенной суммы долга. Капитализация недополученных сумм платежей по кредиту на первоначальном этапе погашения кредита обеспечивает банкам большую доходность по жилищным кредитам по сравнению с другими кредитными операциями. Снижение сумм платежей на первоначальном этапе погашения кредита повышает доступность кредита. В то же время рост платежей в номинальном значении увеличивает риск «платежного шока», который наступает, если темпы роста доходов населения значительно отстают от темпов роста инфляции, что увеличивает риск неплатежей по ранее предоставленному кредиту.

     Для обеспечения доступности кредита  и его возвратности используются платежи с двойной индексацией, которые позволяют более равномерно распределить риски между заемщиком  и кредитором. Платежи индексируются  по какому-либо показателю дохода, обеспечивая  возвратность кредита и его доступность. Номинальный непогашенный остаток  кредита индексируется по уровню инфляции, что позволяет защитить реальную стоимость капитала кредитора. Таким образом, срок кредита становится переменной величиной, зависящей от того, насколько темпы роста доходов  соответствуют темпам роста инфляции. Исходный график погашения составляется так, чтобы имелась достаточная  возможность продления срока  в случае недоплаты в реальном выражении. В заранее оговоренные  моменты времени (чем выше инфляция, тем чаще) изменяются номинальная  стоимость платежей с учетом изменений  в индексе зарплаты и номинальная