Денежные предложения

                                         ВВЕДЕНИЕ

    Теория  денежного предложения изучает  закономерности мультиплицирования денежной базы в процессе банковского кредитования и создания новых депозитов. Раскрываемые этой теорией взаимосвязи в конечном счете определяются особенностями  денежной системы, ее взаимодействием  с банковской сферой.

    Современная организация денежного предложения  характеризуется контролем центральных  банков за денежной базой, то есть за ее расширением или сжатием при  купле-продаже правительственных  ценных бумаг и иностранной валюты, за использованием коммерческими банками  остатков на счетах клиентов для активных (кредитных) операций, а также за присвоением сеньоража и центральным банком, и банковской системой в целом. Наиболее актуальными и недостаточно изученными проблемами теории денежного предложения являются: определение денежной базы и анализ ее влияния на совокупное денежное предложение в условиях частных платежных систем; зависимость денежного мультипликатора от динамики процентной ставки и средней рентабельности в реальном секторе экономики; оценка величины сеньоража и методы его изъятия; эффект денежного мультипликатора на мировом валютном рынке.

    Цель курсовой работы – рассмотреть и проанализировать денежное предложение в экономике.

    В соответствии с поставленной целью  решались следующие основные задачи:

• Изучить исходные концепции денежного предложения;
• Охарактеризовать денежную базу и показать ее влияние на денежное предложение;
• Раскрыть понятие «денежного мультипликатора»;
• Определить факторы формирования денежного предложения.

    Объект  исследования – денежное предложение как экономическая категория

    Предмет исследования – роль денежного предложения в экономике

    Структура курсовой работы: введение, две главы, пять параграфов, заключение, список литературы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Глава 1. Теория денежного  предложения в  экономике.

1. Денежное предложение — исходные концепции

    Когда мы говорим о денежном спросе, мы имеем в виду потребность экономики в деньгах. Прирост денежной массы (денежного запаса) должен обеспечиваться политикой валютных властей, в частности, расширением денежной базы. Но и сама экономическая система обладает способностью увеличивать до определенных пределов свой денежный запас за счет расширения банковских депозитов.

    Потребность экономики в деньгах не обязательно  четко совпадает с создаваемой  денежной массой. Процесс их балансировки есть процесс взаимодействия спроса и предложения денег.

    Механизм  взаимного влияния спроса и предложения  на денежном рынке отличается от аналогичных  механизмов, действующих на товарных рынках. Можно определить количество конкретного товара, предлагаемое поставщиками при разном уровне цен, и количество, необходимое потребителям. Иными словами, для товарного рынка существуют два показателя. Различия в их динамике подсказывают возможную динамику цены.

    Рынок денег представлен одним показателем - объемом денежной массы. Разумеется, нехватка денег проявляется в динамике процентных ставок или в появлении большого числа бартерных сделок, а избыток — в повышении уровня цен. Тем не менее, спрос на деньги, т. е. потребность в них, существует лишь как оценка.

    Публикуемые центральными банками данные о количестве денег в обращении являются, по сути дела, показателями денежного  предложения.

    Денежное  предложение – это сумма всех финансовых активов, представленная, обычно основными денежными агрегатами. Размер предложения денег выступает  важнейшим фактором определяющим масштабы расходов в народном хозяйстве.

    Для измерения объема денежного предложения  используются следующие показатели:

    Общепринятым  считается утверждение об экзогенности денежного предложения. Но ряд авторов указывает на эндогенность предложения денег, в частности, вследствие управления банками своими пассивами.

    Две основных проблемы теории денежного  предложения — это 1) определение  количества денег, необходимых для  обращения; и 2) присвоение сеньоража, т.е. эмиссионного дохода.

    Разумеется, решения этих проблем могут быть даны лишь в рамках целостной концепции  денежного предложения. Для ее формирования принципиальное значение имело открытие двух экономических феноменов: 1) механизма расширения банковских депозитов при предоставлении ссуд и 2) механизма мультипликативного расширения бумажноденежной массы при увеличении резервов банковской системы. Эти феномены были двумя сторонами одного явления — денежного мультипликатора. Его изучение заняло длительный период времени. Догадки по поводу действия денежного мультипликатора высказывались разными авторами.

    В осознании того факта, что банки  увеличивают свои пассивы путем  выдачи ссуд, участвовали не только экономисты, но и политики. В 1859 г. в  ходе слушаний по проблеме банковской политики в Палате Общин английские парламентарии обратили внимание на рост предоставляемых банками ссуд, который происходил на фоне стабильности количества банкнот (т.е. наличных денег в обращении). Один из парламентариев задал в этой связи вопрос, смысл которого сводился к следующему: получается, что банки создают свои собственные пассивы, выдавая ссуды? [6,328].

    Концепция расширения банковских депозитов была выдвинута               К. Викселем в 1907 г. [11]. Примерно в это же время у экономистов-практиков стали складываться представления об особом значении банковских резервов для расширения денежной массы, хотя само понятие денежного мультипликатора появилось значительно позже.

    В целом исследования в области  денежного предложения значительно отставали от изучения денежного спроса. Даже в 1962 г. Г. Джонсон в обзорной статье «Денежная теория и политика» назвал теорию денежного предложения «недавно открытой сферой монетарных исследований» [8, 357]. К этому времени основы концепции денежного предложения были заложены в работах Дж. Кейнса, К. Варбюртона, Дж. Энджелла, А. Хансена. Особое значение имели исследования двух первых авторов.

    Традиционными для монетаристской литературы стали  упреки Дж. Кейнсу в невнимании к чисто денежным проблемам экономической теории. Но это мнение не разделял один из основоположников монетаризма К.Варбюртон, отмечавший: «Количество денег не находится вне кейнсианской системы отношений. Действительно, деньги являются одним из четырех основных факторов, определяющих в аналитической системе Кейнса уровень занятости и дохода» [9, 73-74].

    Упреки  Дж. Кейнсу в невнимании к денежным проблемам относятся к его «Общей теории...». Но именно этим проблемам он ранее посвятил двухтомный труд — «Трактат о деньгах» (1930 г.). В данной работе им проанализированы практически все ключевые моменты теории денежного предложения:

• создание новых депозитов банковской системой;
• роль банковских резервов в мультипликативном расширении денежной массы;
• значение центрального банка в контроле за количеством денег;
• использование операций на открытом рынке для регулирования денежного предложения.

    Под резервами банковской системы Дж. Кейнс понимал сумму наличных денег и депозитов в центральном банке [10, vol. I, 49-50], т.е. показатель, который сейчас называют денежной базой. Мультипликативный эффект создания дополнительных резервов, по его мнению, равен величине, обратной резервным требованиям [10, vol. I, 50]. Дж. Кейнсом был сделан следующий вывод: количество банковских денег, т. е. банковских депозитов, зависит от величины банковских резервов и от уровня резервов, который банки соблюдают в силу закона или установившейся практики [10, vol. I, 52].

    Анализируя  баланс центрального банка, Дж. Кейнс констатировал, что «центральный банк будет в состоянии контролировать объем наличных и банковских денег, т. е. депозитов, если он сможет контролировать объем своих собственных активов» [10, vol. II, 225]. Им также было отмечено, что операции на открытом рынке оказывают непосредственное влияние на объем банковских резервов [10, vol. II, 250-251].

    Таким образом, в «Трактате о деньгах» Дж. Кейнсом сформулирована достаточно целостная теория денежного предложения.

    Но  в «Общей теории...» данные проблемы не упоминаются. Это породило споры относительно механизма действия инвестиционного мультипликатора, его взаимосвязи с денежными потоками. Инвестиционный мультипликатор указывает на эффект, производимый новыми капиталовложениями. Но этот эффект может распространяться по экономической системе со скоростью, равной скорости денежного обращения.

    И еще один важный момент, породивший впоследствии массу недоразумений. Инвестиции за счет дефицита государственного бюджета, профинансированного путем эмиссии новых денег, создают в конечном счете денежную массу, кратную величине денежного мультипликатора. Если инвестиции равны Q, а денежный мультипликатор — t, то количество новых денег составит величину Qt. Это значит, что денег в обращении окажется больше, чем планировалось. Вероятно, подобная ситуация имела место во многих странах в 50-е- 60-е годы. Для того, чтобы предвидеть такие печальные последствия, достаточно было объединить две доктрины Дж. Кейнса — «Общей теории...» и «Трактата о деньгах».

    В отличие от Дж. Кейнса, К. Варбюртон уделял в своей доктрине основное внимание чисто денежным проблемам, в частности, колебаниям денег в обращении. Основные положения теории денежного предложения, сформулированной К. Варбюртоном, сводятся к следующему [9, 6-7]:

1. На стадии рецессии заемщики стремятся погасить свою задолженность и не прибегать к новым займам.
2. Активы банковской системы преимущественно состоят из задолженности хозяйствующих субъектов. Поэтому сокращение заемщиками своих долгов приводит к уменьшению активов и, соответственно, пассивов банковской системы.
3. Уменьшение пассивов банковской системы равнозначно снижению денежного предложения.
4. Уменьшение денежного запаса запускает дефляционную спираль. Ее действие прекращается лишь с принятием мер по приостановке сокращения денежной массы. Сжатие денежной массы является следствием снижения задолженности хозяйствующих субъектов перед банками или невозможности погасить свою задолженность. В последнем случае начинаются банкротства банков.
5. Монетарная политика, направленная на поддержание нормального уровня денежного предложения, способна не только предотвратить перерастание спада в глубокую депрессию, но и обеспечить быстрый экономический подъем [9, 6-7].

    В этой логической цепочке, построенной  К. Варбюртоном, возражение вызывает лишь первый пункт. Непонятно, какие силы заставляют заемщиков, попавших в условиях кризиса в тяжелое финансовое положение, погашать свою задолженность. Можно с полным основанием предположить, что инициаторами снижения задолженности являются не заемщики, а банки. В условиях депрессии они предпочитают иметь избыточные резервы и не рисковать, выдавая кредиты. Это подтверждается опытом российского экономического кризиса 90-х годов.

    К. Варбюртон стремился обосновать свои выводы статистическими данными. Им, в частности, было установлено, что периоды падения и роста банковских резервов совпадают, соответственно, со временем начала и окончания депрессий, имевших место в экономике США [9,42].

    Таковы  основные черты ведущих теоретических  концепций денежного предложения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Денежная  база и денежное предложение

    Денежная  база представляет собой стабильный компонент денежной массы. Об устойчивости этого компонента можно говорить в том смысле, что он всецело определяется действиями валютных властей, т. е. полностью ими контролируется. Денежную базу составляют монеты и банкноты, выпускаемые эмиссионным центром (центральным банком), а также резервные требования — фонды, которые коммерческие банки в силу законодательства держат на беспроцентных счетах в центральном банке.

    Второй  компонент денежной массы — депозиты — можно охарактеризовать, во-первых, как неустойчивый, а во-вторых, — как саморегулирующийся.

    Термин  «денежная база», вероятно, впервые  ввел А. Мелтзер в 1959 г. [3].

      Дж. Кейнсом в «Трактате о деньгах» (1930 г.) использовалось понятие «резервные деньги» [10, vol. I, 49-50].

    М. Фридмен и А. Шварц, также Ф. Кейган применяли термин «деньги высокой эффективности» [7, 290].

    По  мнению Дж. Тобина, феномен денежной базы стал известен экономистам с момента создания Федеральной резервной системы США [5, 468].

    По  сути дела, денежная база — это чистые денежные обязательства государства  перед экономическими агентами. Статистически  данный показатель определяется на основе баланса центрального банка, а в случае выпуска казначейских денежных знаков — на основе консолидированных счетов казначейства и центрального банка.