Биржевые сделки и расчеты по ним

     Содержание 

Введение 

1. Характеристика биржевых сделок и их виды
2. Механизм осуществления биржевых сделок

2.1 Последовательность  этапов прохождения сделки с  ценными бумагами

2.2 Основные  виды срочных сделок 

3. Система расчетов на фондовой бирже

Заключение

Список использованной литературы

Задача 

 

      Введение 

     Прошло  уже более пятнадцати лет, как  Россия начала переход на рыночные рельсы. Еще в конце восьмидесятых  годов в России появились первые биржи. В то время это была фактически легализованная теневая структура посредников, которые существовали в советские времена, и своей деятельностью устраняли недоработки Госплана, которых было великое множество.

     На  сегодняшний день рыночные отношения  в России подходят к общемировому уровню. В результате этого биржевая торговля в России стала соответствовать общемировым стандартам, и на сегодняшний день играет существенную роль в функционировании российской рыночной экономики.

     Данная  контрольная работа посвящена исследованию биржевым сделкам и расчетам по ним. Данное исследование актуально потому что:

     · Экономические отношения в России перешли в новую фазу;

     · Биржевые сделки позволяют субъектам предпринимательской деятельности более эффективно осуществлять свою деятельность;

     · В некоторых случаях без помощи биржевых сделок просто не обойтись.

     Объектом  исследования являются общественные отношения, связанные с осуществлением биржевых сделок.

     Данная  контрольная работа представлена на 33 страницах, 9 рисунках и 6 источниках в литературе.  

 

      1. Характеристика  биржевых сделок  и их виды 

     Биржевой  сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый  участниками биржевой торговли в  отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей¹.

     При заключении сделок на бирже необходимо учитывать четыре ее стороны:

1. Организационная показывает порядок действий и используемые при этом документы, которые необходимы для заключения сделки;
2. Экономическая указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски, которые следует учитывать при заключении сделки;
3. Правовая устанавливает права и обязанности сторон по сделки и их имущественную ответственность;
4. Этическая отражает общественное отношение к сделкам. С этой точки зрения необходимо наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при заключении сделок. Этическая сторона отражает степень доверия к сделкам с биржевым товаром и желание индивидуального инвестора вкладывать свои сбережения.

     Все вышеперечисленные аспекты сделки находят свое отражение в ее содержание, т.е. так или иначе касаются того круга вопросов, которые решаются при взаимном соглашении сторон, заключающих сделку. Рассмотрим содержание сделки на примере сделок с ценными бумагами. Обязательными при этом являются следующие:

• Объект сделки, т.е. те ценные бумаги, которые покупаются или продаются;
• Объем сделки – то количество ценных бумаг, которое предложено для продажи или требуется для покупки;
• Цена, по которой будет заключена сделка;
• Срок исполнения сделки, т.е. когда продавец должен представить, а покупатель принять ценные бумаги;
• Срок расчета по сделке, т.е. когда покупатель должен оплатить купленные ценные бумаги.

     Виды  биржевых сделок. В целях Закона участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться сделки, связанные с:

• взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;
• взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);
• взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);
• уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки);
• а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли.

     В зависимости от способа заключения сделки сделки с ценными бумагами делят на утвержденные и неутвержденные. Утвержденные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сделки.

     К утвержденным сделкам относят сделки, совершенные в письменной форме, компьютерные (электронные), и сделки, имеющие взаимное согласование условий сделки. Неутвержденные сделки, совершаемые устно или по телефону, требуют дополнительного согласования условий сделки и расчетов по ним.

     В зависимости от статуса клиента  сделки принято делить на оптовые, которые  совершаются по поручению и для  институциональных инвесторов, и  на розничные, которые выполняются  для физических лиц, т.е. индивидуальных инвесторов. При заключении оптовых сделок необходимо учитывать те ограничения, которые накладываются на институциональных инвесторов. Например, для внебюджетных фондов сделки могут совершаться только с государственными ценными бумагами, инвестиционные фонды не могут направлять на покупку ценных бумаг одного эмитента более 5% своего уставного капитала и т.д.

     В зависимости от организации заключения сделок они делятся на биржевые и внебиржевые. При этом биржевыми или внебиржевыми могут быть как сделки, подлежащие немедленному исполнению, так и срочные².

     При классификации сделок следует учитывать  срок, в течение которого они должны быть выполнены. В соответствии с  этим признаком сделки можно разделить на кассовые. Кассовые сделки – сделки, при которых ценные бумаги переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются наличными деньгами в течение от одного до семи дней.

     И срочные сделки – сделки, при которых сдача ценных бумаг и расчеты по ним производятся по истечении определенного срока – от двух недель до одного месяца., т.е. подлежащие немедленному выполнению³ (рис. 1). 

     

     Рис. 1. Виды сделок в зависимости от срока использования 

     Согласно  рекомендации "Группы тридцати" и  Международной ассоциации фондовых бирж к 1992 г. всеми рынками введена система "плавающего расчета", в соответствии с которой окончательный расчет по сделкам должен производится на день Т+3 дня. Но это не означает, что кассовая сделка не может быть исполнена до установленного срока. Например, при заключении сделок на ГКО расчет по ним производится в тот же день, т.е. Т+0. А на Нью-Йоркской фондовой бирже из кассовых сделок выделяют сделки, расчет по которым должен быть произведен в тот же день. При этом, если сделка заключена до 14,00 часов, то расчет производится до 14,30, а если сделка заключена после 14,00 – через 30 минут после ее заключения. Выделяются такие кассовые сделки, расчет по которым производится на следующий день после заключения, т.е. Т+1 день.

     В отношении срочных сделок рекомендуется по окончательному расчету Международная ассоциация фондовых бирж не дает, хотя США по рекомендации Нью-Йоркской фондовой биржи они должны быть выполнены не позднее 60 дней со дня заключения, т.е. Т+60 дней, а при дополнительном соглашении между сторонами срок исполнения может быть увеличен. По российским нормативным документам расчеты по срочным сделкам осуществляются в течение 90 дней, т.е. срок исполнения для срочной сделки Т+90 дней.

     Как уже отмечалось выше, к кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно или в течение 3 дней после заключения сделки.

     Число заключенных на фондовых биржах кассовых сделок, как правило, превышает число заключенных срочных сделок, ибо кассовые сделки активно используют не только те, кто покупает акции и облигации, удовлетворяя потребности своих клиентов, то и биржевые спекулянты. С развитием биржевой фондовой торговли кассовые сделки фактически по форме превратились в срочные сделки.

     Кассовые  сделки бывают двух видов:

• Покупка с частичной оплатой заемными деньгами;
• Продажа ценных бумаг, взятых взаймы или "напрокат".

     Покупка с частичной оплатой  заемными деньгами заключается преимущественно игроками на повышение ("быками"). Покупка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная покрывается кредитором, который предоставляет брокер или банк. Второе название этих сделок – сделки с маржей.

     Покупка ценных бумаг в кредит достаточно опасна, т.к. в них вовлекаются уже не только покупатели и продавцы, но и кредиторы-брокеры и, что особенно существенно, коммерческие банки. Поэтому в большинстве стран (например, в Америке и Японии) выработаны надежные защитные механизмы по отношению к фондовым сделкам с частичной оплатой заемными средствами. Практически во всех странах сделки с маржей являются объектом строгого регулирования со стороны правительственных органов, бирж и самих брокеров. В России минимальная маржа установлена инструкцией Министерства финансов РФ "О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами" № 53 от 6.07.92 г. и составляет 50% от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг.

     Таким образом, современный механизм фондовых покупок в кредит строится, во-первых, на жестком ограничении размеров кредита, и, во-вторых, на внесении залога под полученные средства.

     Продажу ценных бумаг, взятых взаймы или "напрокат", используют, наоборот, игроки на понижение ("медведи"). Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли их в долг. Если ожидание продавца оправдывается и курс одолженных акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил.

     Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется  на биржевом лексиконе "короткой продажей". В отличие от этого, покупка акций в расчете на последующий рост и курса именуется "длинной сделкой". 

 

      2. Механизм осуществления  биржевых сделок 

     2.1 Последовательность  этапов прохождения  сделки с ценными  бумагами 

     Любая сделка имеет следующую принципиальную схему, охватывающую ее жизненный цикл (рис. 2). 

     

     Рис. 2. Принципиальная схема организации заключения биржевой сделки на фондовой бирже 

     В зависимости от механизма организации  биржевой торговли и техники заключения сделок, факт купли-продажи ценных бумаг в операционном зале биржи оформляется либо маклерской запиской, подписанной участниками сделки, с соответствующей записью в операционном журнале; либо подписанием договора купли-продажи между брокерами; либо занесением проведенной операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки; либо в какой-то иной форме. Одним словом, заключенные сделки должны быть зарегистрированы тем или иным способом.

     Однако  сам факт заключения сделки и ее регистрация еще не означают, что  покупатель становится собственником купленных ценных бумаг. Право собственности покупатель получает лишь в момент исполнения сделки, а до этого времени собственником ценных бумаг является продавец. Таким образом, заключение сделки - лишь первый этап на пути движения ценной бумаги от продавца к покупателю. В дальнейшем заключенные сделки проходят этапы сверки, клиринга и, наконец, исполнения.

     День  заключения сделки, как это принято  в международной практике и специальной  литературе, называют днем «Т» (от англ. «trade»). Все остальные этапы сделки происходят позднее и их принято сопоставлять с первым днем - днем «Т».

     Следующий этап сделки - это сверка всех параметров заключенной сделки. Участники должны ознакомиться с условиями сделки и урегулировать все возникшие расхождения, если таковые имеются. Особенно различного рода ошибки и случайности возможны, когда сделки заключаются в устной форме. На этапе сверки стороны обычно обмениваются сверочными документами, где воспроизводятся все условия сделки. Чаще всего обмен сверочными документами осуществляется не непосредственно между сторонами, а с помощью биржи. Если в документах, полученных брокером после заключения сделки, нет расхождений с документами, полученными от другой стороны, то сверка считается успешной.