Лизинг как капиталосберегающая форма инвестирования

Меры  государственной поддержки лизинговых организаций, устанавливаемые по решению  Правительства РФ и органов исполнительной власти субъектов РФ в пределах их компетенции, могут быть следующие:

- предоставление  государственных гарантий для  реализации лизинговых проектов;

- предоставление  участникам лизинговых операций  права самостоятельно определять  сроки амортизации оборудования  и накопления амортизационных  отчислений и вкладывать полученные  средства в свою деятельность;

- предоставление  инвестиционных кредитов для  реализации лизинговых проектов;

- освобождение  от налогов лизинговых платежей  в течение первого года после  создания лизинговой компании;

- освобождение  хозяйствующих субъектов-лизингодателей  от уплаты налога на прибыль,  полученную ими от реализации  договора финансового лизинга  со сроком действия не менее  трех лет;

- освобождение  банков и других кредитных  учреждений от уплаты налога  на прибыль, полученную ими  от предоставления кредитов на  срок три года и более для  реализации операций финансового  лизинга (выполнение лизинговых  договоров);

- освобождение  хозяйствующих субъектов-лизингодателей  от уплаты налога на добавленную  стоимость при выполнении лизинговых  услуг с сохранением действующего  порядка уплаты налога на добавленную  стоимость при приобретении имущества,  являющегося объектом финансового  лизинга;

- предоставление  в законодательном порядке налоговых  и кредитных льгот лизинговым  компаниям с целью создания  благоприятных экономических условий  для их деятельности;

- меры  по формированию и совершенствованию  нормативно-правовой базы, направленной  на защиту правовых и имущественных  интересов участников лизинговых  сделок.

Анализ  приведенного перечня мер государственной  поддержки деятельности лизинговых организаций показывает, что в  основном они носят декларативный  характер и по существу повторяют  те пункты правительственного постановления  № 633, которые не выполнены. Так, не были внесены изменения и дополнения в налоговое законодательство в  части освобождения лизингодателей от уплаты налога на прибыль, полученную ими от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет. Банки по-прежнему платят налог на прибыль, полученную ими от предоставления кредитов на срок три года и более для реализации операций финансового лизинга. Не было введено частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин.

Критическое отношение вызывают намерения законодателей  утвердить отраслевые формы государственной  поддержки. Прежде всего это касается поддержки лизинговых операций в  авиации и других видах транспорта, а также в агропромышленном комплексе. Аргументов, доказывающих целесообразность государственной поддержки развития лизинга именно в данных отраслях, а не, например, в точном машиностроении, приборостроении и других, определяющих научно-технический прогресс, не имеется. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Оценка жизнеспособности  инвестиционного  проекта 

Период  времени между началом осуществления  проекта и его ликвидацией  принято называть инвестиционным циклом.

Инвестиционный  цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:

- пред  инвестиционную от предварительного  исследования до окончательного  решения о принятии инвестиционного  проекта;

- инвестиционную  включающую проектирование, заключение  до говора или контракта, подряда  на строительные работы и т.п.;

- операционную (производственную) стадию хозяйственной  деятельности предприятия (объекта);

- ликвидационную  когда происходит ликвидация  последствий реализации ИП.

Пред  инвестиционная фаза включает несколько  стадий:

а) определение  инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов  альтернативных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая  стадия инвестиционного проекта  должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес плана.

На пред инвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного  проекта появляются в связи с  неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных  средств, желанием реализовать предпринимательские  способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов  бизнес идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования. 5

Инвестиционный  замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических  характеристиках инвестиционного  проекта, потребности в различных  ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта  на окружающую среду, сбыте готовой  продукции.

Следующим необходимым документом является Обоснование  инвестиций. Этот документ разрабатывается  с учетом требований государственных  органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и  задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз  рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности  инвестиционного проекта.

Данный  документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается  вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают  с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью  методов анализа эффективности  проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых  нарушает интересы государства, права  физических и юридических лиц  или не отвечает установленным требованиям  стандартов, а также для определения  эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счёт или с участием бюджета  различного уровня, которые требуют  государственной поддержки или  гарантии, подлежат государственной  комплексной экспертизе.

Экспертные  подразделения министерств и  ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления  проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа  по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит  заключение, где содержатся окончательные  выводы о целесообразности реализации проекта, а также оценка технических, финансовых, экономических, экологических  и социальных аспектах проекта.

Завершающим этапом пред инвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования( ТЭО). Технико-экономическое  обоснование это комплект расчётно-аналитических  документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчётно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых  началах), централизованных фондов министерств  и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.

Разработка  ТЭО осуществляется юридическими и  физическими лицами, получившими  лицензию на выполнение соответствующих  видов проектных работ. 6

На практике не существует единой, универсальной  модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный  опыт позволяет дать примерную структуру  разделов ТЭО:

1. Предпосылки  и основная идея проекта.

2. Анализ  рынка и маркетинговая стратегия.

3. Обеспеченность  ресурсами.

4. Место  размещения инвестиционного объекта  и окружающая сре да.

5. Проектирование  и технология.

6. Организационная  схема и управление предприятием.

7. Трудовые  ресурсы.

8. Реализация  проекта.

9. Финансовый  анализ и оценка инвестиций.

10. Резюме.

Инвестиционная  фаза заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить  инвесторам определить объемы и сроки  инвестирования, а также составить  наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров  подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пусконаладочные  работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестиционного  проекта заключается в текущей  деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и  т.п. На этой стадии проводятся непосредственно  производственные операции, связанные  с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет  оценивать экономическую эффективность  данного инвестиционного проекта.

Ликвидационная  фаза связана с этапом окончания  инвестиционного проекта, когда  он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств  с учетом амортизации, оценивают  их возможную рыночную стоимость, реализуют  или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случая последствия осуществления ИП. 7

Ликвидационная  фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта  независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление  проекта, ошибками в рас четах, появлением альтернативных проектов и др. Если имеется потенциальная вероятность  возобновления проекта, процесс  закрытия должен предусматривать подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта и возможность возобновления работ.

Когда проект пришел к нормальному или  преждевременному завершению, проблему закрытия проекта следует рассматривать  как особый проект, одноразовую уникальную задачу со специфическими ограничениями  ресурсов 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

Бернс, Хаврвнек Руководство по оценке эффективности  инвестиций, К, 2006г. 327с.

Инвестиционный  анализ: теория выбора (оценка инвестиционных проектов). // Инвестиции в России, 2007, №1/2

Инвестиционное  проектирование, // Деньги и кредит, 2005, №1

Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и  финансовых решений., М, 2007г. 264с.

Методы  оценки инвестиций, // Аудитор, 2006, №2

Расчет  показателей при оценке эффективности  инвестиционного проекта.// Экономика  строительства,2005, №12

Старк, Как рассчитать эффективность инвестиций, М, 2004г.361с.

Гитманк, Джонк, Основы инвестирования, СПБ, 2007г. 206с.

Хеннигер, Крюгер “Руководство по изучению учебника Гитмана и Джонка “Основы инвестирования”, СПБ, 2007г. 318с.

Холт, Роберт, Баренс Планирование инвестиций, М.1998г.

Шарп  и др. Инвестиции, М. 2008. 248с.

Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения, // Экономист, 2008, №12