Сокращение  необходимого объема потребления собственных финансовых ресурсов, обеспечивающее снижение левой части неравенства, достигается за счет следующих основных мероприятий:

• снижения инвестиционной активности предприятия во всех основных ее формах;
• обеспечения обновления операционных внеоборотных активов преимущественно за счет их аренды (лизинга);
• осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
• сокращения объема программы участия наемных работников в прибыли (в период кризисного развития должны быть существенно снижены суммы премиальных выплат за счет этого источника);
• отказа от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли;
• снижения размеров отчислений в резервный и другие страховые фонды, осуществляемых за счет прибыли, и другие.

      Цель  этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие  вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.

      3. Стратегический механизм финансовой  стабилизации представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии.

      Модель  устойчивого экономического роста  имеет различные математические варианты в зависимости от используемых базовых показателей финансовой стратегии предприятия. Однако, учитывая, что все эти базовые показатели количественно и функционально взаимосвязаны, результаты расчета основного искомого показателя — возможного для данного предприятия темпа прироста объема реализации продукции (т.е. объема операционной его деятельности) — остаются неизменными.

      Рассмотрим  наиболее простой вариант модели устойчивого экономического роста предприятия, имеющий следующий вид:

      ОР= ЧП*ККП*А*Коа / ОР*СК

      Где ОР — возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, выраженный десятичной дробью;

      ЧП  — сумма чистой прибыли предприятия;

      ККП — коэффициент капитализации  чистой прибыли, выраженный десятичной дробью;

      А — стоимость активов предприятия;

      Коа — коэффициент оборачиваемости  активов в разах;

      ОР  — объем реализации продукции;

      СК  — сумма собственного капитала предприятия.

      Из  приведенной модели, разложенной  на отдельные составляющие ее элементы, можно увидеть, что возможный темп прироста объема реализации продукции, не нарушающий финансовое равновесие предприятия, составляет произведение следующих четырех коэффициентов, достигнутых при равновесном его состоянии на предшествующем этапе антикризисного управления:

      1) коэффициента рентабельности реализации продукции;

      2) коэффициента капитализации чистой  прибыли; 

      3) коэффициента левериджа активов  (он характеризует «финансовый  рычаг», с которым собственный капитал предприятия формирует активы, используемые в его хозяйственной деятельности);

      4) коэффициента оборачиваемости активов.

      Если  базовые параметры финансовой стратегии  предприятия остаются неизменными  в предстоящем периоде, расчетный показатель будет оставлять оптимальное значение возможного прироста объема реализации продукции. Любое отклонение от этого оптимального значения будет или требовать дополнительного привлечения финансовых ресурсов (нарушая финансовое равновесие), или генерировать дополнительный объем этих ресурсов, не обеспечивая эффективного их использования в операционном процессе.

      Если  же по условиям конъюнктуры товарного  рынка предприятие не может выйти на запланированный темп прироста объема реализации продукции или наоборот может существенно его превысить, для обеспечения новой ступени финансового равновесия предприятия в параметры его финансовой стратегии должны быть внесены соответствующие коррективы (т.е. изменены значения отдельных базовых финансовых показателей).

      Таким образом, модель устойчивого экономического роста является регулятором оптимальных темпов развития объема операционной деятельности (прироста объема реализации продукции) или в обратном ее варианте — регулятором основных параметров финансового развития предприятия (отражаемых системой рассмотренных коэффициентов). Она позволяет закрепить достигнутое на предыдущем этапе антикризисного управления предприятием финансовое равновесие в долгосрочной перспективе его экономического развития.

      Цель  этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

      Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют  о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов.

      В системе стабилизационных мер и  мер по антикризисному управлению, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации.

      Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию). Такая санация осуществляется при более тяжелых масштабах кризисного финансового состояния предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, обеспечивающих более эффективные организационные формы его хозяйственной деятельности. Как правило, этот вид санации связан с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия.

      Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию), может носить следующие основные формы.

      Слияние. Такая форма санации осуществляется путем объединения предприятия-должника с другим финансово устойчивым предприятием. В результате такого объединения предприятие-должник теряет свой самостоятельный юридический статус. Различают: горизонтальное слияние, в процессе которого объединяются предприятия одной отрасли; вертикальное слияние, которое объединяет предприятия смежных отраслей (например, производителей и потребителей сырья); конгломератное слияние, в процессе которого объединяются предприятия, не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими особенностями. Для предприятия санатора побудительным мотивом этой формы санации является обычно достигаемый эффект синергизма, а для санируемого предприятия — возможность сохранения рабочих мест и направленности производственной деятельности. В процессе слияния предприятия консолидируют бухгалтерскую отчетность;

      Поглощение. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это является одной из форм инвестиций — приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его активов). Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочернего предприятия;

      Разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект такой формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения общехозяйственного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек, в связи с чем за счет эффекта операционного левериджа каждое новое выделенное подразделение быстрее может достичь точки безубыточности своей деятельности. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса;

      Преобразование в открытое акционерное общество. Такая форма санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей, позволяет существенно расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Условием такой санации выступает необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного фонда, установленного законодательством;

      Передача в аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они передаются в аренду членам трудового коллектива. Условием осуществления такой формы санации является принятие на себя коллективом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности;

      Приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. В настоящее время эта форма санации получила большое развитие. Условия и формы приватизации государственных предприятий регулируются обширной системой законодательных актов.

      Список  литературы

      1. Законодательные, нормативные, распорядительные  акты, документальные источники.

      1.1. Гражданский кодекс РФ

      1.2. Закон РФ «Об акционерных обществах»

      1.3. Закон РФ «О несостоятельности  (банкротстве) предприятий».

      1.4. Постановление Правительства РФ  №498 от 20.05.94 «О некоторых мерах  по реализации законодательства  о несостоятельности (банкротстве)  предприятий».

      1.5. Указ Президента РФ «О продаже  государственных предприятий-должников».

      2. Монографии, статьи.

      2.1. Амаржуев О.В. Дорогавцев А.Е.  Неплатежи: способы предотвращения и сокращения. Практ. пособие - М. Аркаюр 2004

      2.2. Ансофф И. Стратегическое управление - М. 2003

      2.3. Астахов В.П. Анализ финансовой  устойчивости фирмы и процедуры,  связанные с банкротством - М. Ось-89 2004

      2.4. Беренс В. Хавранек П. Руководство  по оценке эффективности инвестиций - М.2005

      2.5. Бородина Е.И. Голикова Ю.С.  Финансы предприятий - М. ЮНИТИ  2005

      2.6. Ван Хорн Дж.К. Основы управления  финансами - М. Финансы и статистика 2003

      2.7. Герчикова И.Н. Менеджмент. - М.  ЮНИТИ 2004

      2.8. Донцова Л.В. Никифорова Н.А.  Составление и анализ годовой  бухгалтерской отчетности - М. ДИС 2003

      2.9. Евенко Л.И. Организационные структуры  управления промышленными корпорациями США - М. Наука 2004

      2.10. Едронова В.Н. Мизиковский Е.  А. Учет и анализ финансовых  активов - М. Финансы и статистика 2001

      2.11. Ефимова О.А. Как анализировать  финансовое состояние предпрития - М. Перспектива 2003

      2.12. Ефимова О.А. Финансовый анализ - М. Финансы 2004

      2.13. Зудилин А.П. Бухгалтерский учет  на капиталистических предприятиях - М. УДНЮ 2001

      2.14. Ковалев А.П. Финансовый анализ и диагностика банкротств. Учебное пособие Минэкономики РФ - М. Экономическая академия 2004