Рынок ценных бумаг Японии

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Сентября 2011 в 09:58, курсовая работа

Описание работы

В 1867 - 1868 г.г. в Японии произошла буржуазная революция "мэйдзи исин". Была свергнута власть сёгунов из феодального дома Токугава и восстановлена власть императоров. К власти пришло буржуазно-дворянское правительство во главе японского императора Муцухито, вставшее на путь проведения буржуазных социально-экономических преобразований.

Содержание работы

Содержание 2
1.Основные исторические тенденции в развитии фондового рынка Японии 3
2. Особенности организационного устройства биржи 5
3. Роль инвестиционных институтов в формировании фондового рынка Японии 13
4. Депозитарно-клиринговая система 15
5. Развитие системы регулирования фондового рынка Японии 17
6. Особенности акционерного капитала 21
7. Рынок облигаций и других долговых ценных бумаг 27
8. Основные выводы 29
Список использованных источников 32

Файлы: 1 файл

jsm.doc

— 256.00 Кб (Скачать файл)

Удмуртский  государственный университет

Институт  экономики и управления

Кафедра Финансов и учета
РЕФЕРАТ

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

ТЕМА:

« Рынок ценных бумаг  Японии »

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

              ВЫПОЛНИЛ: 

                  СТУДЕНТ ГР.604-41

                 Фахреев Ч.И. 

                  ПРОВЕРИЛА: К.Э.Н., доцент, профессор кафедры Финансов и Учета

                  Иванова А.В. 
                   
                   

      ИЖЕВСК 2003 

 

Содержание

 

1.Основные  исторические тенденции  в развитии фондового  рынка Японии

 

В 1867 - 1868 г.г. в Японии произошла буржуазная революция "мэйдзи исин". Была свергнута власть сёгунов из феодального дома Токугава и восстановлена власть императоров. К власти пришло буржуазно-дворянское правительство во главе японского императора Муцухито, вставшее на путь проведения буржуазных социально-экономических преобразований.

В настоящее  время в Японии  насчитывается 5 фондовых бирж: в Токио, Осаке, Нагоя, Киото и Саппоро.

Основная - Токийская фондовая биржа организована 15 мая 1878 г., через 10 лет после "буржуазной революции мэйдзи" а первые торги на ней начались 1 июня того же года. Датой основания ныне действующей Токийской фондовой биржи считается 1 апреля 1949 г., а торги на ней начались 16 мая того же года.

Все они, кроме биржи в Саппоро, были основаны в том же 1949 г., биржа в Саппоро существует с 1950 г. Кроме вышеперечисленных бирж, в 1949 г. были открыты также биржи в Кобэ, Хиросиме, Фукуоке и Ниигате, но к настоящему времени эти 4 биржи или были расформированы (биржа в Кобэ, 1967 г.), или вошли в состав других бирж (биржи в Фукуоке и Ниигате влились в состав Токийской фондовой биржи в марте 2000 г. ).

Правила торговли, введенные на ТФБ, основывались на правилах торговли Биржи риса, возникшей  двумя годами ранее. Вплоть до закрытия ТФБ в 1943 г. правила торговли на фондовых и товарных биржах Японии ничем не различались между собой.

Токийская фондовая биржа -  одна из трех крупнейших бирж мира и по объему торговли успешно  конкурирует с Нью-Йоркской фондовой биржей, которую она в 1990 при объеме продаж в 1,2 трлн. долл. даже превзошла. Торговля облигациями ведется в Токио с момента учреждения токийской фондовой биржи. Акции крупнейших торговых компаний Японии, называемых "дзайбацу", начали обращаться на бирже в конце 19 в. Незадолго до окончания Второй мировой войны фондовый рынок временно перестал функционировать, а когда торги возобновились, он уже регулировался рядом законов, принятых во время американской оккупации Японии, среди которых особое место занимает Закон о ценных бумагах и биржах 1948.  До второй мировой войны ТФБ являлась коммерческой организацией, преследующей цель получения прибыли. В 1943 г. она была закрыта, а в 1949 г. были вновь открыты фондовые биржи в Токио и семи других городах страны. 

 

 

2. Особенности организационного  устройства биржи

Крупнейшим  рынком в Японии является Токийская  фондовая биржа, на которую приходится примерно 95% оборота по акциям. Крупной  биржей является также Осакская фондовая биржа. На остальные 6 фондовых бирж приходится несколько процентов всего оборота. Процентное соотношение японских бирж представлено на Рис. 1 

Рис.1. Соотношение  японских бирж по объему торгов (конец 2002 года)

Число фирм-участников Токийской фондовой биржи превышает сотню; некоторые  из этих фирм - крупные международные компании по работе с ценными бумагами и инвестиционные банки, такие, как "Морган Стэнли", "Соломон бразерс" и "Джардин Флеминг". Что касается японских фирм-участников биржи, то они, как правило, имеют большое сходство с универсальными американскими инвестиционными банками, причем несколько крупнейших фирм такого рода фактически контролируют фондовый рынок. Так в Таблице 1 представлено количество компаний – участников на основных фондовых биржах Японии. 
 

                      Таблица 1

Количество  компаний участников на фондовых биржах Японии (конец 2002г.)

  Токио Осака Наиигата Фукиока Саппоро
Японские  участники  109 100 34 17 11
Иностранные участники 22 21 1 - -
Всего 131 121 35 17 11

Источник – Fact Book 2003 Tokyo Stock Exchange

На Токийской  фондовой бирже ведется торговля опционами, фьючерсными контрактами и облигациями.

Фондовый  рынок Японии занимает 2-е место  после фондового рынка США - относительно и долевых, и долговых ценных бумаг. (Таблица 1).

В 1995 г. объем капитализации в Японии составлял 3,7 трлн. долл. (1/5 мировой), а объем облигационной задолженности - более 4 трлн. долл. В конце 80-х гг. в результате роста курсовой стоимости акций японских эмитентов по объему капитализации Япония заметно опередила США. Стремительный обвал курсов акций на японских биржах в 1991 - 1992 гг. вновь вернул США роль лидера, однако Япония по-прежнему имеет большой отрыв от 3-го по величине фондового рынка Великобритании.

В 1995 г. объем капитализации в Японии составлял 3,7 трлн. долл. (1/5 мировой), а  объем облигационной задолженности - более 4 трлн. долл. В конце 80-х гг. в результате роста курсовой стоимости акций японских эмитентов по объему капитализации Япония заметно опередила США. Стремительный обвал курсов акций на японских биржах в 1991 - 1992 гг. вновь вернул США роль лидера, однако Япония по-прежнему имеет большой отрыв от 3-го по величине фондового рынка Великобритании. 
 
 
 
 
 

                                                          Таблица 2

Структура мирового рынка долговых ценных бумаг  и акций

Страна Долговые бумаги Акции Всего
млрд  дол. млрд дол. млрд дол. %
01.1999 01.2000 01.2001 01.1999 01.2000 01.2001 01.1999 01.2000 01.2001 01.2001
Весь  мир 29274 33062 36312 23107 26874 35735 52381 59936 72047 100,0
США 12970 14598 16696 11309 13451 16773 24279 28049 33469 46,0
Япония 4 754 5 198 6 664 2 217 2 496 4 455 6 971 7 694 11 119 15,0
Германия 2124 2514 2511 825 1094 1432 2949 3608 3943 6,0
Великобритания 1074 1219 1393 1996 2373 2955 3070 3592 4348 6,0
Франция 1333 1493 1416 674 991 1503 2007 2484 2919 4,0
Прочие 7019 8040 7632 6086 6469 8617 13105 14509 16249 23,0
 

Акции крупнейших компаний котируются в рамках т.н. "первой секции" биржи. В разных местах торгового зала первой секции ведется торговля наиболее активно  продаваемыми и покупаемыми акциями 150 эмитентов, сгруппированных по отраслям: в одном месте торгуют акциями автомобильных компаний, в другом - компаний электронной промышленности и т.д.

Членами фондовой биржи являются только юридические  лиwа брокерско-дилерские фирмы (инвестиционные институты), численность которых согласно уставу составляет 124. При этом 123 из них - так называемые регулярные члены, и 1 - сайтори, представленные на бирже своими сотрудниками. Регулярные члены совершают брокерско-дилерские операции, сайтори выполняют посреднические операции между регулярными членами - их функции напоминают Функции специалистов на фондовых биржах США, но в отличие от последних сайтори запрещено совершать операции за собственный счет. В какой-то мере сайтори напоминают также Франкфуртских курсовых маклеров.

По данным 2002 г. на ТФБ имели листинг акции 2119 различных эмитентов (1-й секции - примерно 3/4,  2-й секции - 1/4). Количество компаний имеющих листинг акций  на биржах Японии представлено в Таблице 3

                         Таблица 3

 

Количество  компаний имеющих листинг акций  на основных биржах Японии (конец 2002г.)

  Компании имеющие  листинг акций (котировки) Имеют котировки

на одной  бирже 

Имеют котировки

на нескольких биржах

На 5-ти

биржах

На 4-х биржах На 3-х биржах На 2-х биржах
Токио 2,119 1,062 1,057 105 55 223 674
Первая секция 1,495 579 916 105 54 214 543
Вторая секция 581 440 141 - 1 9 131
Mothers 43 43 - - - - -
Осака 1,312 367 945 105 55 221 564
Первая секция 859 41 818 105 54 211 448
Вторая секция 352 233 119 - 1 9 109
Heraqres (Nasdac) 101 93 8 - - 1 7
Ниигата 186 101 456 105 52 179 129
Первая секция 45 11 414 105 51 173 85
Вторая секция 141 90 51 - 1 6 44
Фукиока 243 34 209 105 41 37 26
Саппоро 167 15 152 105 17 9 21
Всего 2,699 1,579 1,090 105 55 223 707

Источник – Fact Book 2003 Tokyo Stock Exchange

В течение  достаточно длительного времени, вплоть до апреля 1999 г., основным методом торговли 150 наиболее важными акциями являлся  открытый двойной аукцион: торговля "с голоса" в биржевой толпе (метод назывался "зараба"). Курс открытия устанавливался залповым методом сайтори на основании накопленных заранее заявок на покупку и продажу - метод "итайозе".

Заявки  поступали на биржу из контор фирм-членов по телефону или на терминалы компьютеров  и затем передавались сотрудникам фирм, работающим в торговом зале. С 1990 г. на ТФБ действует система автоматической передачи мелких заявок (до 3000 акций) сайтори, которые и исполняют их. Еще раньше для акций 2-й секции (1/3 всех акций прочих эмитентов) была внедрена система CORES (Computer assisted order routing and execution system), позволяющая совершать сделки в автоматизированном режиме, вводя заявки через терминальные устройства. Система была позаимствована у Торонтской фондовой биржи, где она носит название CATS. Аналогичная система была приобретена Парижской фондовой биржей (САС). Благодаря ЭВМ ТФБ способна совершать ежедневно сделки на 5 млрд. акций.

В апреле 1999 г. ТФБ отказалась от голосовых  торгов, полностью перейдя на компьютерную систему CORES, а также FORES (Floor Order Routing and Execution System). Для торговли фьючерсами и опционами используется электронная система CORES-FOP.

Объем сделок на Токийской Фондовой Бирже  представлен в таблице 4

Таблица 4

Объем сделок по видам инвесторов на Токийской  бирже в 2002 году (млрд. йен)

  Покупка Продажа Всего % Абсол. измен
Брокерско-дилерские  фирмы 65,449 66,531 131,980 35,8 -1 082
Частные 27,121 27,466 54,587 14,8 -345
Иностранные 58,857 58,097 116,954 31,7 760
Страховые компании 1,411 2,239 3,650 1,0 -828
Банки 20,907 20,109 41,016 11,1 798
Инвестиционные  фонды 2,725 2,763 5,488 1,5 -38
Корпорации 3,796 3,384 7,180 1,9 412
Прочие  3,953 3,609 7,562 2,1 344
Итого 184,219 184,198 368,417 100,0 21

Информация о работе Рынок ценных бумаг Японии