Основные данные о работе

 

 

      Содержание

 

      Введение

 

     Рынок ценных бумаг занимает очень важное место в современной экономике. Его история началась 400 лет назад в Антверпене. В 1592 году здесь впервые был обнародованы расценки на продававшиеся на местной бирже ценные бумаги. Этот момент считается моментом зарождения первых фондовых бирж, как специальных организаций, которые занимаются куплей и продажей ценных бумаг.  Впервые официальная российская биржа была открыта в 1703 году в Санкт- Петербурге. И хоть она считалась товарной, на ней проходила торговля и фондовыми ценностями, векселями в зарубежной валюте.  В 1913 году количество российских бирж увеличилось до семидесяти.

     Ввиду особенностей экономической политики советского государства того периода ценных бумаг просто не было. В ходу были только облигации внутренних государственных займов. Однако их свободное обращение отсутствовало, а распределение большинства выпусков этих займов носило принудительный характер.

     Но по мере проникновения рыночных механизмов в постсоветскую политику  и ускорения процессов приватизации обязательно должен был появиться рынок ценных бумаг (фондовый рынок). Стоит отметить, что рынок ценных бумаг в этот период стал самым динамично развивающимся сектором российской экономики.

     Ценные  бумаги – это документы, которые  имеют юридическую силу, составлены по установленной форме и дают их владельцам односторонний стандартизированный  набор прав относительно лиц, выпустивших  эти документы (эмитентов). Владельцы ценных бумаг имеют право передавать документы, соблюдая заранее оговоренные условия другому лицу вместе со всем набором прав без согласия эмитентов.

     Выпуск  и распределение ценных бумаг  между первыми владельцами называется эмиссией. Она проводится в основном для привлечения финансовых ресурсов для расширения своей деятельности или для поддержки определенных инвестиционных проектов. Государственные органы зачастую эмитируют ценные бумаги с целью пополнения бюджета. 

     Одной из особенностей формирования российского рынка ценных бумаг  является выпуск акций с преобразованием госпредприятий в акционерные общества в результате приватизации. Массовая приватизация в России привела к появлению огромного количества ценных бумаг в обороте. Но для мирового опыта этот путь расширения фондового рынка не характерен. В странах с развитой рыночной экономикой зачастую предприятия, преходящие в частные руки, уже является акционерным обществом. Их контрольный пакет акций до приватизации принадлежал государству.

     Другой особенностью развития российского рынка ценных бумаг стала эмиссия государственными органами власти части государственных ценных бумаг с целью придания ликвидной формы государственным долгам, а не для привлечения финансовых средств. Именно для этой цели были эмитированы облигации Внутреннего государственного валютного займа и Казначейские обязательства, а так же некоторые Приватизационные чеки образца 1993 года. Эти «нестандартные» государственные ценные бумаги, так же как и в случае с акциями приватизированных предприятий заложили основы современного рынка ценных бумаг в России.

     В процессе применения к экономике  России множества реформ рынок ценных бумаг пережил множество изменений. Ценные бумаги стали появляться во множестве разновидностей. Был принят ряд нормативных актов, которые призваны регулировать выпуск и обращение ценных бумаг и правила поведения участников фондового рынка.

     Целью данной курсовой работы является попытка  как можно глубже понять особенности  рынка ценных бумаг. Для этого  необходимо, во-первых – рассмотреть основной объект фондового рынка – ценные бумаги, а во-вторых – изучит основные моменты организации и функционирования фондовой биржи и сделки, которые совершаются на фондовой бирже.

 

     Основная  часть

     1 Рынок ценных бумаг

     1.1 Инвестиционный капитал: характеристика и источники. Цели инвестирования

 

     Капитал имеет три  функциональные формы: производственную, товарную и денежную. Последняя открывает процесс кругооборота капитала. С целью расширения производства  предприниматель ищет дополнительные денежные средства, которые называются инвестиционным капиталом. Он расходуется на покупку основных и вспомогательных элементов производства.  
Инвестиционный капитал поступает из собственных и сторонних сбережений  Собственные сбережения представляют собой нераспределенную прибыль и амортизационные отчисления. Сторонние сбережения мы будем рассматривать в качестве объекта операций с ценными бумагами.

     Сбережения  принимают вид инвестиций в случае, когда они расходуются организацией на приобретение элементов труда. Это превращение бывает прямым или косвенным. В первом случае речь идет о собственных сбережениях, а во втором – о чужих сбережениях. Путь чужих сбережений проходит через рынок капитала.

     Рынок капитала в свою очередь состоит  из денежного рынка и инвестиционных фондов. Денежный рынок манипулирует со средствами обращения и платежа частным и государственным предприятиям. Сбережения поступают на рынок в два потока: один попадает в руки заемщиков, минуя посредников, и имеет меньший объем по сравнению со вторым потоком, который попадает сначала к посредникам, а потом в руки заемщиков.   Посредники, совместно с некоторыми другими организациями,  составляют институциональную структуру рынка инвестиционного капитала.

     Наиболее  важными свойствами капитала  являются мобильность, уязвимость и редкость, и как следствие разборчивость и селективность. Анализируя риски в стране, обычно выделяют такие факторы как:

     - политическая ситуация;

     - тенденции экономического развития;

     - Бюджетная политика правительства;

     - влияние бюджетной политики на  сбережения и инвестиции;

     - кредитно-денежная политика.

     Ввиду мобильности и уязвимости капитала имеет место его миграция между  районами и странами в зависимости  от изменений в валютной, налоговой  и торговой политике, а так же других  факторов среды его существования.

     Все инвесторы размещают свои сбережения в определенных видах ценных бумаг  с целью достижения какой-либо цели. Среди этих целей в качестве наиболее общих можно выделить следующие:

     - безопасность вложений, то есть неуязвимость инвестиций от чрезвычайных ситуаций на рынке инвестиционного капитала, стабильность дохода;

     - доходность вложений. Цель заключается  в получении максимального дохода, что связано с определенным  риском, так как наиболее доходными  являются бумаги с низким инвестиционным рейтингом;

     - рост капитала;

     - ликвидность (рыночность) ценных  бумаг – способность быстро  и без ущерба для держателя обращаться в деньги.

     Следует отметить, что никакая ценная бумага не обладает всеми перечисленными выше свойствами одновременно, поэтому неизбежно должен присутствовать компромисс между инвестиционными целями.

     1.2 Функции и структура  рынка ценных бумаг

 

     Рынок ценных бумаг – это часть финансового  рынка, которая выполняет ряд  важнейших макроэкономических и  микроэкономических функций в условиях развитой рыночной экономики.

     Выделяют  шесть основных функций рынка  ценных бумаг:

     Первая  функция - регулирование инвестиционных потоков. При этом обеспечивается оптимальная  общественная структура использования  ресурсов.

     Рынок осуществляет основную часть процесса  транспортировки капиталов в отрасли, которые обеспечивают максимальную рентабельность вложений. Меняясь под воздействием рыночного спроса и предложения курс акций на вторичном рынке, определяет цену первичного рынка. Первичный рынок весьма важен для производства, ведь на его территории предприятия могут получить средства на дальнейшее развитие. На развитых рынках судьба нового предприятия часто зависит от степени заинтересованности  сторонних лиц в подписке на его ценные бумаги. В российской практике мало удачных примеров привлечения ресурсов путем размещения ценных бумаг в активах серьезных проектов. К примеру, для программы организации Всероссийского автомобильного альянса удалось собрать только шестую часть средств, которые были запланированы на продвижение перспективного проекта «народного автомобиля» В конечном итоге проект был заморожен, и в настоящее время ведутся дискуссии по способам повторной попытки его реализации.

     Вторая  функция - обеспечение массовости инвестиционного процесса.  Это позволяет экономическим агентам, имеющим свободные денежные средства  и обладающим различным инвестиционным потенциалом, инвестировать производство путем приобретения ценных бумаг. Процедура осуществления инвестиций облегчается в этом случае концентрацией ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников 

     Третья  функция – индикация состояния  рынка ценных бумаг. Так как рынок  ценных бумаг очень остро реагирует  на происходящее и предполагающиеся изменения в экономической, социальной и политической жизни и других сферах. К таки индикаторам можно отнести индексы Доу-Джонса и «Стандарт энд Пур» в США, индекс Рейтера в Великобритании, индекс «Фракуфурт Альгемайне цайтунг» в Германии и др.

     Четвертая функция – реализация принципов демократизма в управлении экономикой на микроуровне. Функция работает в том случае, когда решение принимается с помощью голосования акционеров. При этом один голос приравнивается к одной акции, поэтому количество от количества акций напрямую зависит степень влияния того или иного совладельца на результат голосования.

     Пятая функция – реализация структурной  политики государства путем покупки  и продажи ценных бумаг отдельных  предприятий.

     Шестая  функция определяется как инструмент воздействия со стороны государства на денежную массу и как следствие на объемы уровня ВНП.

     В качестве инструмента финансовой политики рынок ценных бумаг выполняет  функции финансирования  дефицита бюджетов органов власти различных  уровней. Выпуская государственные ценные бумаги, правительство получает финансовые средства, направляющиеся на покрытие дефицита госбюджета. В результате происходит перераспределение свободных финансовых ресурсов от предприятия к населению, что является одним из главных внутренних источников уменьшения дефицита. Однако у этого способа существует и отрицательное свойство, заключающееся в уменьшении производственных инвестиций, приводящем к снижению темпов роста или сокращению ВНП. Помимо этого увеличение государственного долга с целью нормализации бюджета влечет за собой нагрузку на бюджет ввиду необходимости выплаты комиссий по уже имеющимся займам. Такая ситуация сложилась в августе 1998 года в России, когда правительство было  вынужденное объявить о реструктуризации долгов по ГКО и другим ценным бумагам. Чаще выпуск ценных бумаг для конкретных проектов производят муниципальные власти. Реализуя на рынке выпущенные ценные бумаги, они привлекают свободные денежные средства общества, направляемые на финансирование определенных проектов (в частности на строительство жилья). Это объясняется стремлением органов муниципальной власти привлечь средства сторонних инвесторов ради денежных доходов от какого-либо социально значимого объекта в будущем, что в настоящее время представляется затруднительным, в то время как « по жилищным» займам эмитенты рассчитываются столь необходимыми квартирами. Эта функция часто реализуется государственными банками. Госбанк, покупая государственные ценные бумаги, увеличивает объем обращаемой денежной массы, а продавая – сокращает денежные агрегаты. Изменение денежной массы в России за счет покупки и продажи государственных ценных бумаг Центральным Банком РФ является дополнением к чисто фискальным функциям. В качестве примера случаев, когда регулирование денежных агрегатов рассматривалось как главная цель операций на рынке ценных бумаг можно привести действия финансовых органов во время «банковского кризиса» в 1995 году. В течение последующих двух лет Центральный банк выкупи ГКО на сумму 1,6 триллионов рублей, тем самым предоставив коммерческим банкам средства для «расшивки» цепочек неплатежей и поддержания ликвидности финансово-кредитной системы. Необходимо существование достаточной степени емкости и ликвидности рынка, на котором банки могли бы выгодно держать часть активов и переводить средства в другие сферы финансового рынка, а так же другие вспомогательные функции.