Рынок ценных бумаг Бразилии

      — обязательство эмитента выплачивать  по определенной схеме владельцу  облигации доход в  виде процента от номинальной стоимости или  иного имущественного эквивалента.

      Имеется существенное различие между акцией и облигацией. Купив акцию, инвестор, как  известно, становится владельцем определенной доли собственности компании-эмитента и может  принимать участие  в управлении компанией. Купив облигацию, инвестор кредитует компанию- эмитента. К тому же облигации всегда выпускаются  на конечный срок, хотя он и может  быть  достаточно большим (несколько  десятков лет).

      Привлекательность облигации для инвестора состоит, как правило, в меньшем риске  по  сравнению с инвестициями в акции, хотя следует отметить, что  облигации обеспечивают и меньшую  доходность. К тому же облигации  обладают предпочтением перед акциями  при реализации  имущественных  прав их владельцев. Сначала эмитентом  выплачиваются проценты по облигациям, а  затем — дивиденды по акциям. В случае ликвидации компании-эмитента (разделе ее имущества)  сначала  реализуются права владельцев облигаций, а затем — владельцев акций  на часть, оставшуюся  после выплаты  других обязательных долгов.

      Следует подчеркнуть, что облигации не дают право их владельцам на участие в  управлении  компанией-эмитентом.

      Основной  целью выпуска облигаций является мобилизация денежных средств  правительством, различными государственными органами, муниципалитетами и субъектами  хозяйствования под залог их имущества. Эти средства используются в зависимости от характера  эмитента: для финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе (то  есть без дополнительного выпуска денег); для финансирования целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.; для регулирования экономической активности (например, регулирования денежной массы в обращении,  ценовой политики, решения финансовых проблем муниципального уровня); решения проблем  привлечения дополнительных средств финансирования субъектов хозяйствования.

      Самыми  безопасными, с общепринятой точки  зрения, являются государственные облигации.  Муниципальные ценные бумаги нельзя рассматривать в качестве полностью  безрисковых, если они не гарантированы центральным правительством. Государство может не только выпускать собственные ценные бумаги, но и выступать гарантом по другим долговым обязательствам,  эмитентом которых являются различные организации, пользующиеся правительственной поддержкой. В этом случае ценные бумаги практически приобретают статус государственных.

      Размер  эмиссий облигаций субъектами хозяйствования определяется наличием гарантий  государства  и зависит от финансово-имущественного состояния эмитента.

      В основе классификации облигаций  могут быть различные признаки.

Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксированного срока погашения:

бессрочные или  непогашаемые;

отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения: при их  выпуске эмитент устанавливает условия востребования: по номиналу или с премией);

облигации с  правом погашения (предоставляют инвестору право на возврат облигаций эмитенту до  наступления срока погашения и получения за них номинальной стоимости);

•продлеваемые облигации  (предоставляют инвестору  право продлить срок погашения облигации  и  продолжать получать проценты в  течение этого срока);

•отсроченные  облигации (дают право эмитенту на отсрочку погашения).

Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется:

по указанному номиналу одноразовым платежом;

некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного  интервала времени;

с последовательным погашением фиксированной доли от общего количества выпущенных облигаций.

Облигации, классифицируемые по характеру выплат:

•облигации, по которым выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает на возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками;

•дисконтные  —   это облигации,  по которым  выплачивается только номинал в  момент их погашения;

облигации, по которым  проценты выплачиваются в момент погашения и добавляются к  номиналу;

доходные или  реорганизационные — облигации, которые погашаются по номинальной  стоимости, а  выплата процентов  не гарантируется и находится  в прямой зависимости от производственной  деятельности компании-эмитента;

купонные облигации  — облигации с вырезным талоном, на котором указывается купонная ставка  выплаты (как правило, в  виде процента). По способам выплаты  купонного дохода облигации  подразделяются:

 на облигации  с фиксированной купонной ставкой;

с плавающей  купонной ставкой, зависящей от уровня ссудного процента;

 с равномерно  возрастающей купонной ставкой  по годам займа (они называются  индексируемыми и  обычно имитируются  в условиях инфляции);

 с оплатой  по выбору, когда владелец может  получать либо купонный доход,  либо облигации новых  выпусков;

 смешанного  типа: часть срока их владелец  получает доход по фиксированной  купонной ставке, а  другую  часть — по плавающей ставке.

      Облигации, классифицируемые по характеру обращения. Их разновидность —  конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять эти бумаги на акции того же эмитента  (как на обыкновенные, так и на привилегированные). Важное значение для держателя конвертируемых облигаций имеет коэффициент конвертации, то есть показатель, указывающий, на  какое количество акций может быть обменена одна облигация.

      Облигации обладают свойством обратимости, то есть с ними могут осуществляется операции  по купле-продаже. Некоторые облигации обращаются на бирже, но большинство сделок  осуществляется на внебиржевом рынке. Торговля облигациями обычно менее интенсивная, чем операции с акциями.

      Как и акции, облигации имеют номинальную  стоимость и рыночную цену. Облигации  могут  продаваться по цене выше номинала - с надбавкой, или с премией, или ниже номинала - со скидкой,  или  с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит  от их надежности (финансовой стабильности  корпорации- эмитента) и от ставки процента.

      Важной  характеристикой облигации как  финансового инструмента является ее доходность.  Доход по облигации  может быть номинальным (по купонной ставке) и текущим (основан на текущей  цене облигации). 
 

      3.1 Облигации в Бразилии.

      17.12.09.

      Доходность  по новому выпуску составляет 4,75% годовых. Лид-менеджерами эмиссии являются американские банки Morgan Stanley и Goldman Sachs.

Инвесторов привлекает повышенная доходность этих бумаг по сравнению с облигациями ведущих  западных индустриальных держав.

По мнению специалистов, сейчас Бразилия использует ситуацию, создавшуюся в результате финансового  кризиса, поразившего эмират Дубая. В результате облигации стран Латинской Америки пользуются сейчас повышенным спросом, что снижает расходы правительств на обслуживание долга.

3.2 Ситуация на рынке капитала Бразилии.

Чтобы сдержать укрепление реала, с января подорожавшего на 34%, Бразилия ввела налог на иностранные инвестиции в местные акции и облигации.

Эта мера поможет, но не надолго, предупреждают эксперты. Со вчерашнего дня в Бразилии действует 2%-ный налог на покупку иностранцами инструментов фиксированной доходности и акций. За счет этого правительство рассчитывает замедлить рост национальной валюты, заявил бразильский министр финансов Гиду Мантега.

«Мы обеспокоены  чрезмерной спекуляцией», — отметил  он. Из-за роста цен на сырье, повышения агентством Moody's рейтинга госдолга Бразилии до инвестиционного и прогноза роста экономики в 2010 г. на 5% реал в 2009 г. укрепился к доллару на 33,8%. От дорожающей национальной валюты страдают экспортеры — Бразилия занимает первое место в мире по продаже за рубеж говядины, мяса птицы, сахара и железной руды.

Бразильский фондовый рынок в этом году также в фаворе у инвесторов. Чистый приток иностранных  инвестиций за январь — сентябрь превысил 17 млрд реалов ($9,9 млрд), сообщает Bloomberg. Фондовый индекс Bovespa с начала года вырос почти на 80%. Чтобы не допустить перегрева рынка, в 2008 г. в Бразилии был введен 1,5%-ный налог на покупку иностранцами инструментов фиксированной доходности.

Новый налог  — это «отчаянный шаг», говорит  бывший директор по международным вопросам бразильского ЦБ Паулу Виейра да Кунья. Такими мерами не изменить валютный тренд, поскольку инвесторы найдут способы обойти этот налог, полагает он (цитата по Bloomberg).

Эффект от подобных действий едва ли будет заметным, утверждает аналитик Standard Chartered Дуг Смит. «В Бразилии очень хорошие перспективы роста, туда потечет много прямых иностранных инвестиций», — говорит руководитель аналитики по развивающимся рынкам RBC Capital Markets Ник Чейми. По его прогнозу, к декабрю 2010 г. курс реала вырастет до 1,65 реала/$ (вчера — 1,744 реала/$). Вчера к 19.00 МСК реал подешевел к закрытию понедельника на 1,7% до 1,7418 реала/$. 
 
 

3.3 Бразилия: краткая справка 

Бразилия является самой влиятельной страной Южной  Америки. Она имеет  мощную экономику  и представляет собой одну из крупнейших демократий в  мире.

Как и в соседних южноамериканских странах, для экономики  Бразилии  исторически было характерно чередование бурных подъемов и резких  спадов. На ее развитие также сильно влияли высокая инфляция и внешний  долг.

Эксплуатация тропических  лесов в бассейне Амазонки, большая  часть  которых находится в  Бразилии, вызывает большую озабоченность.  

Природные ресурсы  Бразилии, особенно железная руда, пользуются  большим спросом у крупных  промышленных стран, таких как Китай.  Благодаря разработке шельфовых  месторождений Бразилия перестала  зависеть от импорта нефти и впервые  за многие десятилетия перешла на  самообеспечение углеводородным сырьем. 

В периоды экономических  кризисов страна прибегала к иностранным  заимствованиям, но реформы 1990-х годов, включая приватизацию, помогли  стабилизировать  финансовое положение.  

• Официальное название: Федеративная Республика Бразилия
• Население: 191,8 млн чел. (данные ООН, 2007)
• Столица: Бразилиа
• Площадь: 8,55 млн кв.км
• Основной язык: португальский
• Основная религия: христианство
• Средняя продолжительность жизни (муж./жен.): 66 года/74 года (данные  ООН)
• Денежная единица: 1 реал
• Основные статьи экспорта: Промышленные товары, железная руда, кофе,  цитрусовые и другая сельхозпродукция
• Среднегодовой доход на душу населения: 3 460 долларов (данные  Всемирного банка, 2006)

 
 
 

3.4 Фондовые биржи Бразилии. 

• Фондовая биржа  Сан — Паулу (порт. Bolsa de Valores de São Paulo)
• Фондовая биржа в Рио-де-Жанейро – BVRJ.
• Фондовая биржа Пернамбуку и Параибы.
• Паранская фондовая биржа.
• Фондовая биржа Минаса, Эспириту-Санту, Бразилии.
• Региональная фондовая биржа.

 
 

3.5. Самая крупная фондовая биржа Бразилии - Bovespa. 

Фондовая биржа  Сан — Паулу (порт. Bolsa de Valores de São Paulo) или  Бове́спа порт. Bovespa) — крупнейшая фондовая биржа в Латинской Америке. Расположена в центре крупнейшего города Бразилии — Сан- Паулу. В мае 2008 года Bovespa объединилась с Бразильской торговой и фьючерсной биржей (Brazilian Mercantile &  Futures Exchange), в результате  чего образована одна из крупнейших в мире биржа BM&FBOVESPA. 

История 

Биржа была основана 23 августа 1890 года и стала первой биржей в этой  стране. До середины 60-х годов прошлого века все бразильские  биржи, в  том числе и Bovespa, были государственными корпорациями,  обслуживающими фондовый рынок страны. Биржи были прочно связаны с министерством финансов, а брокеры назначались правительством. В результате реформы национальной финансовой системы и фондового рынка в 1965-66 годах бразильские торговые площадки стали некоммерческими ассоциациями, обладающими административной, финансовой автономией.  Начиная с этого времени, биржа развивалась, внедряя в свою деятельность  новые технологии, такие, как электронные системы торгов, торги по  телефону. С целью расширения доступа к рынку ценных бумаг Bovespa в 1999 году ввела электронные системы, позволяющие мелким и средним инвесторам принимать участие в торгах, а также систему вечерних  электронных торгов, работающую после закрытия рынка.