Перспективы развития интернет-трейдинга в России: новые возможности и направления

     В Российской практике системы ECN очень  мало развиты. 21 января 2001 года Инвестиционная Компания NetTrader.ru открыла первую в России электронную торговую систему Trade2Night, которая работает с 19.00 до 10.00 по московскому времени. Основным отличием от американских ECN является то, что Trade2Night нелицензированная система. Получать лицензию ФСФР на биржевую деятельность создатели данной системы не стремятся: «Это не система организации торгов, как на бирже: участники торгов просто выставляют свои заявки, которые будут (или в зависимости от цены не будут) удовлетворены на ММВБ, когда там начнутся торги. Если покупатель и продавец, выставившие заявки в нашей системе, находят друг друга, мы не делаем сделку, а ждём до утра, пока заработает биржа. То есть на роль биржи мы не замахиваемся²⁹».

      2.2. Сравнительная характеристика торговых платформ, используемых российскими брокерскими компаниями.

      Огромное  количество брокеров предлагают своим  клиентам услуги Интернет-трейдинга  на рынке, и конкуренция между  ними усиливается с каждым днем. Можно задаться таким вопросом – а нужен ли частному инвестору такой большой выбор различных торговых платформ?

      Для того чтобы в это разобраться, сравним 4 ведущие торговые платформы и их предоставление клиентам различными брокерами (для удобства рассмотрим в таблице №2):

Таблица №2.

      Анализируя  полученные данные, можно сделать  вывод – предоставления каких-либо новых возможностей в торговых платформах нет. По своей сути, каждая программа предоставляет один и те же услуги. Компоненты той или иной платформы одинаковы с разницей лишь в именах разработчиков или применением различных технических составляющих, будь то новостная лента или система технического анализа. Все торговые системы позволяют торговать на основных российских биржах – ММВБ, РТС и МФБ. Очевидно, что наличие такого множества Интернет-программ обусловлено обычным маркетинговым ходом со стороны брокера. Каждый инвестор подбирает платформы под себя – чтоб было комфортнее чувствовать себя при торговле, проще обращаться с системой, был более приглядный интерфейс, набор предоставляемой информации и приемлемый тариф обслуживания.

      2.3. Риски, возникающие при биржевой торговле через Интернет.

      Выбрав  торговую платформу и приступив к самим торгам на рынке, инвестор должен учитывать, что участие в Интернет-торговле сопряжено с множеством рисков.

      Через Интернет-брокеров на рынок пришел неподготовленный, непрофессиональный инвестор, плохо разбирающийся в  принципах функционирования фондового рынка, порой дестабилизирующий его своими актами купли/продажи, что зачастую является причиной конфликтных ситуаций. И здесь задача брокера — оказание не только технической, но и консультационной поддержки с целью снижения финансовых рисков принимаемых такими игроками решений.

      Под риском в общем случае понимается вероятность возникновения неблагоприятного события. Если рассматривать финансовый риск³⁰ – то это возможность потери части своих активов, недополучения доходов или появление дополнительных расходов в результате деятельности.

      Рассмотрим, какие риски ожидают частного инвестора на рынке при Интернет-торговле. Такого рода риски можно разбить на несколько групп:

      1 группа. Сетевые риски. К данной группе относятся риски, вызванные передачей по телекоммуникационным сетям общего пользования конфиденциальной коммерческой информации. Поскольку Интернет складывался как полностью открытая сеть для широкого обмена информацией, то используемые в нем стандартные протоколы передачи данных не рассчитаны на защиту передаваемой информации и не обеспечивают необходимый уровень надежности при взаимной идентификации сторон, обменивающихся информацией, и защиты от фальсификации передаваемых данных.

      2 группа. Провайдерские риски. К данной группе относятся риски, связанные с непостоянством предоставляемых Интернетом телекоммуникационных услуг. Вследствие непостоянства пропускной способности сети, возможной потери части пакетов, клиент, торгующий через Интернет, может оказаться лишенным актуальной информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, или получить эту информацию несвоевременно, что не позволит выполнить необходимую операцию (например, поставить или снять заявку) в критический момент.

      3 группа. Технические риски. К этой группе рисков можно отнести риски, обусловленные качеством реализации используемой участником рынка электронной брокерской системы: стабильностью ее работы, ее защищенностью и надежностью, реактивностью.

      4 группа. Мошеннические  риски. В результате мошеннических действий может быть украдена конфиденциальная коммерческая информация, а также временно выведен из строя сервер или канал связи с Интернетом, что приведет к невозможности оказывать клиентам услуги по доступу к торгам.

      Для минимизации данной группы рисков можно применять специализированные криптографические протоколы, обеспечивающие достаточно высокую степень передаваемой информации. Программные средства, реализующие криптографические протоколы, могут встраиваться в электронные брокерские системы.

      К данной группе можно так же отнести риски, связанные с качеством реализации электронной брокерской системы. В качестве мер, компенсирующих эти риски, можно предложить использование организациями, предоставляющими брокерские услуги, коллективов достаточно квалифицированных разработчиков при создании электронных брокерских систем или приобретение одной из качественных систем такого рода у фирм-разработчиков.

      По  результатам последнего исследования³¹ число несанкционированных атак возрастает с каждым годом. Лидерами по причиняемому ущербу по-прежнему являются компьютерные вирусы, неавторизованный доступ к данным, а так кража конфиденциальных данных. На рис.6 приведены данные о масштабах финансовых потерь, возникающих в результате мошеннических действий в Интернете.

Рис.6. Потери от мошеннических действий в сети Интернет (639 респондентов приняло участие в исследовании):

      Ущерб от таких действий в 2005 году составил 130 104 542 $. 

      Аналитики отмечают, что наибольшую озабоченность  вызывают именно проблемы, связанные с внутренней ИТ-безопасностью, так как кража конфиденциальных данных становится все более серьезной проблемой.

      5 группа. Правовые  риски. В Российском законодательстве отсутствует юридическое понятие "электронный документ", а единственным юридическим фактом, которым можно апеллировать, является прецедент, когда электронная цифровая подпись была признана в качестве доказательства арбитражным судом. Такого рода риски могут быть значительно снижены путем принятия соответствующих юридических мер - внесения в договоры об участии в торгах точных формулировок.

      6 группа. Риски участников-непрофессионалов. Это - риски, связанные с выходом на фондовый рынок большого числа участников торгов, не являющихся профессионалами. Такие участники в значительно большей мере подвержены различным конъюнктурным, рекламным и пропагандистским влияниям.

      Выше  были выделены основные группы рисков, которые, в свою очередь, можно было бы разделить на подгруппы. Но гораздо более важной проблемой является минимизация рисков частного инвестора при совершении торговых операций в процессе электронной торговли.

      Большинство частных игроков теряют свои деньги из-за того, что они не следуют  правилам управления капиталом. Игра на бирже требует специальной подготовки. «Здесь важно знать и применять принципы планирования и управления рисками. Самые тяжелые моменты чаще всего наступают после первых нескольких успешных сделок. У новичка создается впечатление, что он уже постиг все тонкости профессии, и тогда он начинает необоснованно увеличивать размеры контрактов, пренебрегать правилами управления собственным капиталом либо торговать по наитию. Как правило, это плохо кончается³²».

      Большинство начинающих трейдеров рассчитывают на быстрый выигрыш. Биржу они рассматривают как казино. И это - главное заблуждение. Примеры неожиданного успеха, конечно, есть. Но биржа - это, прежде всего серьезная работа, а не азартная игра. И у этой работы есть свои законы³³.

      Рост  объемов операций, осуществляемых через Интернет-трейдинг, привел к тому, что практически все Интернет-брокеры осознали необходимость создания индивидуальной системы риск-менеджмента для каждого клиента. Успехи лидеров³⁴ сегодняшнего фондового рынка — во многом и являются результатом того, что они раньше других не только осознали необходимость управления рыночными рисками, но и на практике реализовали процедуры современного риск-менеджмента.

      Риск-менеджмент³⁵ – процесс выявления и оценки рисков, а также выбор методов и инструментов управления для минимизации риска.

      Риск  менеджмент включает:

• идентификацию, анализ и оценку рисков;
• превентивную разработку программы мероприятий по ликвидации последствий кризисных ситуаций;
• разработку механизмов выживания;
• создание системы страхования;
• прогнозирование развития предприятия с учетом возможного изменения конъюнктуры и другие мероприятия.

      Я останавливалась на технических  и операционных рисках, но частный инвестор как полноправный участник рынка ценных бумаг подвержен финансовым рискам. Системы риск-менеджмента нацелены на снижение именно данной группы рисков. Основными способами снижения финансовых рисков являются – страхование, резервирование, хеджирование, распределение, диверсификация, минимизация и избежание (отказ от связанной с риском операции). На рис. 7 схематически показаны способы уменьшения рисков. 

      Рис. 7. Способы управления финансовыми рисками:

      Понятие «хеджирование» (от англ. hedge – ограда) означает ограничение рисков по базисным активам. Предназначение хеджирования состоит в том, чтобы устранить неопределенность будущих денежных потоков, что позволяет иметь полное представление о будущих доходах и расходах, возникающих в процессе торговли. Иными словами, хеджирование представляет собой способ страхования от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки. Целью хеджирования является достижение оптимальной структуры риска, то есть наилучшего для инвестора соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью.

      Существуют  три основных метода хеджирования:

      1) реализация актива сегодня по  ценам поставок будущих периодов (например, фьючерсные контракты);

      2) обмен финансовыми обязательствами,  в том числе обмен текущими  обязательствами на будущие (например, своп–сделки);